12月5日消息，三大指数全天涨跌互现，沪指强势拉升涨1.7%站上3200点，创指午后震荡走低。板块方面，保险、信托、证券等大金融板块强势爆发，中字头概念股全线走强，航运板块全天活跃；新冠检测相关股集体低迷，光伏电池概念股陷入调整，酒店、旅游板块集体回调。总体来看，两市个股涨多跌少，超3300只个股飘红，成交额再破万亿。
截至收盘，沪指报3211.81点，涨1.76%；深成指报11323.35点，涨0.92%；创指报2377.11点，跌0.26%。
盘面上，保险、信托、机场航运板块涨幅居前；TOPCON电池、抗原检测、猴痘概念板块跌幅居前。
一、涨跌停数据
今日沪深两市涨停70家（涵盖新股及ST类），跌停5家，上涨个股3360只，下跌个股1523只。
二、热点板块
1、保险
中航产融、五矿资本、中粮资本等多股走强。
消息面上，为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，推动保险公司开展个人养老金业务，银保监会日前印发《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。保险公司应当落实个人养老金制度要求，提供简明易懂、安全稳健、长期保值增值的商业养老保险，健全客户权益保护机制，满足人民群众日益增长的多样化养老需求。
2、机场航运
海航控股、厦门空港、海南机场等多股走强。
华泰证券认为，进一步优化防控相关的措施陆续出台，对民航需求的复苏形成正面影响，提升了板块情绪。若民众出行意愿实质性改善，航空板块或将迎来拐点。短期关注需求复苏节奏，中长期依然看好航空供需结构改善，航司盈利有望取得突破，推荐景气度持续提升的航空板块。
三、今日涨停股分析
前两天分析乳制品行业，有人评论说怎么能少得了新疆的奶企。确实，新疆是生产优质奶源的好地方，因地制宜，也诞生了许多优质的奶企。天润乳业就是一家贝壳投研（ID:Beiketouyan）特别看好的奶企，这家企业前两年因为酸奶火了，独特的包装、令人耳目一新的名字，细节处理得十分到位。
天润是唯一一家走出新疆的企业，不过现在又回到新疆了。"网红酸奶"出名后，天润抓住机遇立马在全国抢市场，但是走出去才发现，离家的路太艰辛了。自家的酸奶刚走红，伊利、光明、君乐宝相似的酸奶都出来了，实在干不过。
其实，天润可以说是一家被规模耽误的小伊利，天润有很多优势都被忽略了。
一、天润净利率堪比伊利，只可惜输在了规模上
上次在研究乳制品行业时，我就发现天润的净利率这两年竟然超过了伊利，而且是可比企业中唯一一家净利率堪比伊利的企业。
看一下天润近五年净利率的走势，在2016年及以前，天润净利率保持在9%以上，2016年之后天润趁着"网红酸奶"的热潮，试图走出新疆、迈向全国，可惜自身渠道不健全，为了在全国抢市场花了不少钱、成本增加、毛利率和净利率不断下滑。后来又回归本土，深耕南疆，净利率近两年又开始上升。
可能有人会疑问，既然天润盈利能力这么强，为什么并不受大资本青睐呢？因为天润的规模太小了，资本虽然追求收益，但也不是傻子，一股脑往上冲，考虑收益的同时也会注重风险。
在天润、伊利、光明和新乳业四家企业中，不论是从营收规模还是从市值来看，天润体量都是最小的。
天润净利率9%，营收16亿，净利润也才1.4亿；再看伊利，营收900亿，8%的净利率，净利率能达到72亿，是天润的50多倍！相比天润，伊利更稳定、更有钱、未来成长的确定性更高，自然就喜欢买伊利了。
二、不与伊利比，天润生活得有滋有味
1、地方性龙头
天润乳业股票（600419）是一家有勇有谋的企业，抢占全国市场发现不妙，就很快回归新疆，并把新疆作为自己的大本营，在此基础上在慢慢扩张自己的领域。
其实天润回新疆是很明智的选择，如今天润就是当地独一无二的地方龙头。新疆奶企较多，比较出名的有天润、西域春、花园乳业和麦趣尔。
最初西域春是当地龙头，天润走红之后，一举打败西域春，一直到现在都保持龙头地位。天润的酸奶质量很不错，当地人十分喜欢，这是首推。从这方面看，就算天润不扩张，未来保持稳定经营还是没问题的，小归小，但日子过得也不错。
2、话语权明显增强
2015-2019年，一方面应付款项（应付账款和应付票据）明显增加，这说明天润可以对上游压款，占用上游的资金；另一方面，天润的预收款也有提升，2015年不到两千万、2019年3000多万，这意味着天润话语权增强，可以对下游提前收款。
三、天润不是完美的——销售费用率太低
我在各大商超的货架上看到的都是伊利、蒙牛等品牌的酸奶，包装和天润雷同，就连电梯里也能看到伊利的广告牌，但天润乳业股票（600419）的几乎没见过。
对于消费品，尤其是食品饮料之类的，必须做到无处不在，这样才能被消费者记住。但是，天润就是和别人不一样，广告打得少甚至是不打广告，销售费用率十分低，2019年只有11.7%，这就是它的一大劣势。
不过2020年有所好转，销售费用率明显提升，在13%-15%之间，虽然还是远低于同行业平均水平，但事情是一步一步来的，这是个好的趋势。
归根到底，还是因为规模小、地域性强惹的祸。天润有64%的营收来自疆内，新疆人都知道这个品牌，不用打广告也知道；而疆外地区，被伊利、蒙牛这两大龙头碾压，小企业仅凭营销也很难取胜。
其实天润的酸奶是供不应求的，为了扩产，天润不断买牛，奶牛数量由2017年1.6万头增加至2019年2.6万头；2019年天润还建设了两个现代化牧场，并引进了澳大利亚进口优质奶牛。
四、总结
天润有品牌、有自己的渠道、盈利能力也很优秀，目前唯一的不足就是规模太小。但贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为天润在新疆优势突出，也在不断试着向外围扩张，随着时间的推移，天润的不足或许会有很大改观。（ty015）
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202409/52869.html
tags: