股票基金是一种投资于股票市场的基金，它通过购买股票、债券等证券来获得收益。股票基金的投资风险较高，但也可能带来更高的回报。下面是一些关于股票基金的基本知识：
股票基金的类型：
股票基金可以分为指数基金、主动基金和被动基金。指数基金跟踪股票市场的指数，主动基金则由基金经理自行选择股票进行投资，而被动基金则完全跟踪指数。
股票基金的投资目标：
股票基金的投资目标是通过投资股票市场来获得收益。不同类型的股票基金可能有不同的投资目标，但一般来说，股票基金的投资目标是通过分散投资来降低风险，获取更高的回报。
股票基金的费用：
股票基金的费用通常包括管理费、托管费和销售佣金等。管理费是基金公司管理基金的费用，托管费是基金托管人保管基金资产的费用，销售佣金是基金销售人员销售基金的费用。不同类型的股票基金费用不同。
股票基金的投资风险：
股票基金的投资风险主要来自于股票市场的波动。股票基金的收益与股票市场的波动成正比。因此，股票基金的投资者需要了解股票市场的情况，以及基金公司的投资策略和管理能力，来判断基金的投资风险和收益。
股票基金的投资时机：
股票基金的投资时机也是一个重要的因素。一般来说，股票市场的波动较大，投资者需要在股票市场较为低迷时进行投资，以获得更高的收益。
总之，股票基金是一种投资于股票市场的基金，它可以通过分散投资来降低风险，获取更高的回报。投资者需要了解股票基金的基本知识，以及股票市场的情况和基金公司的投资策略和管理能力，来判断基金的投资风险和收益。
今年初，美国股市发生了GameStop散户轧空事件，热点聚焦在媒体信息如何对投资者产生影响。面对海量新闻，投资者的注意力较为有限。香港中文大学（深圳）经管学院刘洪七教授与合作者的研究分析了个人与机构投资者在面对宏观新闻与企业新闻同时出现时处理信息的不同反应，以及这些反应如何影响股票价格。该研究论文“Retail Attention, Institutional Attention”被国际顶级期刊Journal of Financial and Quantitative Analysis收录。
刘洪七
香港中文大学（深圳）经管学院金融学助理教授
研究领域：资产定价、投资者注意力、行为金融学
本文共同作者
Lin Peng
City University of New York, Baruch College - Zicklin School of Business - Department of Economics and Finance
Yi Tang
Fordham University - Gabelli School of Business
理性疏忽理论（Rational Inattention Theories）是指人在做经济决策时，通常会面临信息处理能力上的局限。当面对外部信息时，投资者需要分配自己有限的时间和注意力，选择处理哪些信息，而非对所有信息都作出反应。基于该理论，研究团队分析了个人与机构投资者在面对宏观新闻与企业新闻同时出现时处理信息的不同反应，以及这些反应如何影响股票价格。
研究团队以彭博社、证券价格研究中心 (CRSP)、CRSP Compustat 数据库等来源提取的信息来衡量记录宏观经济状况与股市波动，以Google Trends 和 Bloomberg的数据来衡量投资者对新闻的关注度。与那些对投资者注意力作出间接推论的以往研究相比，刘洪七教授与合作者对投资者的注意力进行了直接度量，为分析提供了微观层面的支撑。
研究表明，由于散户投资者的注意力更加有限，市场范围的冲击对投资风险的影响又要大于企业范围的冲击，因此在面对宏观新闻与企业新闻同时出现时，他们会分配这些有限的注意力首先处理宏观新闻，其次处理企业新闻，造成挤出效应，即宏观新闻占据了注意力，导致部分企业新闻被挤出投资者的注意范围。在这种情况下，散户投资者对特定公司新闻的关注大幅度下降了49%。在宏观市场不稳定的时期，处理宏观消息的边际效益更高，挤出效应更为明显。相比之下，机构具备更强的信息处理能力，对信息的反应更灵敏，反而将会补偿性地增加对企业新闻的关注，来减少对信息处理的遗漏。
同时，与定期新闻相比，突发的企业新闻更有可能被宏观新闻挤出散户投资者的注意范围。散户投资者在面对宏观新闻与突发的分析师盈利预测修正消息时，因其较难及时地调整注意力分配，所以对突发消息的关注降低。而机构对这些突发的盈利预测修正消息则既不因宏观新闻而补偿性增加，也不显著减少，注意力没有受到影响。
研究结果也显示，在分析新闻与股市表现关系时，投资者构成也是重要考虑因素。对于散户投资者较多的股票，宏观新闻将盈利消息回报反应降低了17%，并大幅增加了盈余惯性。相反地，那些机构持股较多的股票面对宏观新闻时增加了盈利消息回报反应，减少了盈余惯性。
这一研究成果为理性疏忽理论提供了直接支持，为新闻如何影响资产价格、如何将新闻纳入均衡价格提供了新的见解。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202408/52555.html
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