8月11日，有10只ST股涨停！其中*ST运盛连收6个涨停板，*ST顺利连收7个涨停板，就连被证监会罚款300万的ST海航居然开盘也涨停了！
笔者发现，不少股民推崇ST股，语气中带着些许心酸和无奈。“ST才是A股价值所在”、“没有价值投资可言，未来只有st才是散户抱团取暖的归宿！”“A股只有讲好故事才有行情，价值投资都是扯淡。”
ST股真有这么香吗？
风险回报率超优质基金！
ST股是对财务状况异常股票进行的特殊处理，进行退市风险警示。
目前ST警示板块有140多家公司，总市值超6100亿。其中ST海航总市值458亿是该板块最大市值股票，其次是ST基础、*ST必康、ST泛微、ST瀚叶等。从股东人数上看，ST股股东人数加起来超400万。
ST警示板块基本情况
来源：阿牛智投
风险回报率是冒一块钱的风险所获得的额外收益，也是衡量一个板块或股票是否值得投资的指标之一。上证指数约是0.25左右，优质基金在1左右，华尔街顶级基金经理在1.7左右。而ST警示板块目前的风险回报率在1.17，也就是说相当于优质基金了！这个数据确实比较惊人。
从近三年走势来看，2021年初开始，ST板块走势一路上行，涨势明显。但今年4月底板块有一定幅度下降，随后再度攀升。
智能选时收益可达159.48%
ST股要想做好，选股重要，择时同样很重要。笔者做了一个简单的策略，在阿牛智投大数据中，选择ST警示板块评分最高的50只股票进行回测，发现采用智能选时，累计收益率可达159.48%，年化收益率21%，而对标指数收益仅有-16.77%，跑赢了对标指数211%。最大回撤为27.23%，风险回报率达到1.52。
智能选时收益
来源：阿牛智投
博“困境反转”的机会
近年来，A股个股走势越来越分化，很难再出现全面牛市。未来，注册制背景下结构性行情将成为常态，所以，选股能力越来越重要。然而大多数优质公司已经被市场充分发掘了，价格很高了，很难产生超额收益。因此关键在于如何发掘潜在投资机会。
困境反转是华尔街股圣彼得·林奇颇为推崇的投资策略。困境反转有几种类型，笔者这里列举三类：一、周期性困境反转，可以在周期低谷时布局，然后耐心等待周期景气度的到来；二是事件型困境反转，发生由黑天鹅事件导致的行业打击，可以分析需求是否还在，龙头企业的经营现金流情况能否持续；三是行业政策的困境反转，政策扶持，容易让一些陷入困境企业重新崛起。
投资ST股实际上就是做困境反转，关键是需要判断困境是暂时的还是永久的，公司大逻辑不变的前提下，短期阵痛可以布局。
刀口舔血，警惕退市风险
一家公司一旦困境反转了，涨幅可能三五倍，甚至十多倍。然而，这需要股民及时、长期地跟踪一家公司及行业的基本面、消息面等。否则，等来的可能不是反转，而是万丈深渊。
从ST警示板块的业绩来看，该板块股票的整体盈利能力较弱，平均净利润长期处于亏损状态。不少公司质地差，挣扎在退市的边缘，股民一定要警惕退市风险。
ST警示板块平均净利润
来源：点掌财经
根据触发条件的不同，退市主要有以下几种情形：交易类强制退市、财务类强制退市、重大违法强制退市、规范类退市。
交易类强制退市，主要是因为连续20个交易日股价低于一元而触发交易类强退，目前涉及此类风险的是股价长期在1元左右徘徊的ST大集。
财务类强制退市比较常见，最典型的就是扣非净利润为负数且营收小于1亿元、或者当年净资产为负、财报被出具否定或无法表示意见等。通常会发生扣非净利润为负以及净资产为负等叠加出现的情况。根据ST海航不久前发布的半年业绩预告，上半年预计亏损超过119亿元,亏损同比扩大1256.41%至1371.06%。ST海航方面表示，如果公司在2022年末经审计的净资产依然为负值，根据《股票上市规则》的相关规定，公司股票将在2022年年度报告披露后被实施退市风险警示。
重大违法强制退市，主要是上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法。如*ST新亿就因为多年财务造假，被执行强制退市。
规范类退市情形主要有四个：一个是未在法定期限内披露年度报告或者半年度报，二是报告存在重大会计差错或者虚假记载，三是信披或者规范等存在重大缺陷，四是股本总额或者股权分布连续20个交易日不符合上市条件，又不解决的，退市。*ST赫美就曾触发此类退市。
随着全面注册制的推行，A股“退出机制”逐渐成熟，仅上半年就有43只股票退市，近乎过去三年的总和，未来会有越来越多的垃圾股会被市场淘汰。ST板块作为退市警示，是对于普通投资者的保护，因而在刀口上舔血的小伙伴们，可要小心了。
警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张玫 陈锋 北京报道
因业绩不佳被实施退市风险警示，北京左江科技股份有限公司（下称“*ST左江”，300799.SZ）股价却扶摇直上，一举成为A股市场最贵ST股。
截至5月8日收盘，*ST左江连续第三日上涨，当天收涨6.22%，报222元/股，盘中最高一度达到225元，最新市值超过220亿元。行情数据显示，过去大约一年时间，*ST左江累计涨幅已超500%。
*ST左江股价离奇暴涨背后有何玄机？分析人士认为，*ST左江股价持续走高，或因市场对算力概念的热捧和投机情绪的影响，其走势与价值投资理念背离，投资者不可盲目跟风。
业绩暴跌被“披星戴帽”
4月28日，*ST左江披露了2022年年报，报告期内，公司实现营业收入5896.12万元，同比下降50.18%；净利润亏损1.47亿元，上年盈利约566万元，同比下降2693.04%；研发投入1.28亿元，同比增长101.21%。
同日，*ST左江发布了《关于公司股票交易将被实施退市风险警示暨股票停牌的公告》。公告显示，由于公司2022年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元，根据相关规定，公司股票自2023年5月4日起被实施退市风险警示，股票简称由“左江科技”变更为“*ST左江”。
关于业绩下滑的原因，*ST左江在年报中表示，公司第四季度整体营业收入远低于预期，进而全年公司业务收入大幅下滑。公司在研新产品和可编程网络数据处理芯片处于关键研制阶段，受托研发也处于主要研发阶段，研发投入增加较多。收入减少，研发投入加大，一增一减导致亏损进一步扩大。另外，公司客户付款手续相对复杂、流程较长，付款层级多，应收账款回收周期长，导致应收账款金额处于较高水平，大额应收账款对公司现金流影响较大，给公司带来了一定的资金压力。
面对业绩下滑，*ST左江表示，公司未来一方面进一步加强应收账款的催收，另一方面公司进一步加强销售管理，降低库存，盘活资产。*ST左江还表示，在过去的三年间，公司勇于承担社会责任，保就业，保稳定，未进行裁员和降薪。长期看，网络安全关乎国家安全，行业长期向好，公司目前的研发投入预计未来将产生回报，公司基本面未发生重大变化。
过去一年累计涨逾500%
然而，年报发出后，*ST左江的股价却逆势狂涨。截至5月8日收盘，*ST左江连续第三日上涨，当天收涨6.22%，报222元/股，盘中最高一度达到225元，最新市值超过220亿元。
拉长时间来看，基本面不佳的*ST左江，其股价事实上自2022年4月末起就持续上涨，2022年4月29日的最低点为32.08元。过去大约一年时间，股价累计涨幅已超500%。
一家“披星带帽”面临退市风险的公司，股价却能够一直维持超200元的高位，实在令人咋舌。有业内人士表示，*ST左江股价受热炒源自其搭上“DPU芯片”这一概念。
记者注意到，在深交所互动易平台上，有股民曾向公司发问：近日贵司DPU流片成功，有传闻说已获订单，收获行业级高单价订单（约5万/片），远高于前期预期（单价1万）。请问是否属实？如不属实，请问单价多少钱/片？不过，*ST左江董秘并未直接回复该股民问题。同时，在互动平台上，股民关心的“网传公司DPU已经流片成功，是否属实”的问题被多次提问，也未获得正面回复。
根据年报披露，2022年，*ST左江持续着力加大研发投入，特别是在受托研发、自研新品和可编程网络数据处理芯片领域加大投入，并研制成功了国内首颗双向200G全自主可控可编程网络数据处理芯片（DPU），为公司加快实现高水平自立自强和可持续健康发展奠定基础。
同时，*ST左江表示，公司研制成功的国内首颗双向200G全自主可控可编程网络数据处理芯片（DPU）在提供高性能网络接入的同时，通过微码编程可灵活实现用户自定义网络报文的解析和编辑，适应任何网络协议的变化，将与CPU、GPU共同为云计算、5G、人工智能、边缘计算、物联网等场景提供更高效的算力服务。针对市场变化和行业未来发展趋势，公司正在全面开展现有产品国产化适配工作，全力打造公司的信息安全产品体系。
分析称盲目投机不可取
然而公司DPU产品是否可以落地盈利？实际产品能否支持公司股价？成为一大疑问。记者6日致电*ST左江并发送采访函询问公司相关问题，工作人员详细询问记者身份等信息后表示已看到邮件，但截至发稿未收到回复。
财经评论员张雪峰对《华夏时报》记者表示，*ST左江股价持续走高的原因可能是由于市场对算力概念的热捧和投机情绪的影响。当前，区块链和数字货币等领域的发展对算力的需求不断增加，而*ST左江作为一家提供算力服务的公司，受到了市场的关注和追捧。此外，一些投机者也可能利用这种情况进行炒作，从而推高股价。
张雪峰表示，*ST左江股价的走势确实与价值投资理念背离，但这并不是一个新现象。在当前市场环境下，由于资金过剩和市场情绪的影响，一些公司的股价可能会出现明显的脱离基本面的情况。这种情况下，盲目投机并不可取。投资者需要谨慎对待，不要盲目跟风，而是应该根据公司的基本面和业绩情况进行分析和判断。
IPG中国首席经济学家柏文喜也持相似观点，他对《华夏时报》记者表示，特定个股的短期走势与资金流向有关，*ST左江让人大跌眼镜的走势完全背离了价值投资理念，但是却与二级市场的炒作导致的资金快速涌入有关。公司股价持续走高主要源于市场在概念层面看好公司与某些行业走向的联系，并导致了二级市场的炒作价值。
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