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收盘点评#(2023年08月14日 星期一)

【盘面综述】

1、大盘走势:大盘全天探底回升,三大指数仍收跌,沪指相对偏强。截至收盘,沪指跌0.34%,深成指跌0.5%,创业板指跌1.02%。

2、资金动态:沪深两市今日成交额7419亿,较上个交易日缩量216亿。北向资金全天净卖出46.63亿元,年内首次连续6日减仓。其中沪股通净卖出19.86亿元,深股通净卖出26.77亿元。

3、赚钱效应:总体上个股涨多跌少,两市超2800只个股上涨。两市有25只涨停,其中有4连板股。

【热点回顾】

数据要素有5个涨停,都是首板。消息面上,数据要素各方面制度体系和配套政策将加快出台。

东数西算/算力有4个涨停,都是首板。消息面上,中国算力大会8月18日举行;ChatGPT每日成本为70万美元。

医疗耗材供应链SPD有2个涨停,开开实力4天3板。消息面上,医疗反腐或推动SPD服务需求。

个股方面,摩恩电气(债转股AMC)、银宝山新(机器人+AMC)、五洲医疗(医疗器械)、开开实力(医疗耗材供应链)2连板。另外有4个跌停板,主要集中在房地产板块。

【市场展望】

技术面看,沪指盘中大跌刷新5月以来新低点,随后在证券板块的带动下震荡反弹,数据要素概念带动科技股反弹,受价格战打击,新能源板块大跌,拖累市场反弹。动能K线绿柱继续放大,在不创新低情况下,回补今天的低开缺口并站上3200点才能确认止跌,建议大家做好选股准备,继续轻仓观望,等待大盘止跌企稳。

 

 

中国牛正在健步走来

 

要论那个股票市场赚钱是最艰难的,我估计大多数股民几乎不假思索地认为,除了中国股市还能有谁?

虽说很有道理,但一定会有人持坚决反对态度。因为,我们经常听闻中国股市里的许许多多“股神”声嘶力竭地叫喊,自己当初就是拿着几千元最多就几万元投入到股市,现在都是几十亿甚至上百亿。为了验证是真是假,也有不少人通过的真金白银鉴别真伪,结果是,本来就一直亏损,听信了“股神”的话,亏损速度变成飞流直下三千尺了。后来逐渐才知,那些股神该抓的被抓、跳楼的跳楼。部分改当“股评家”的还活着,继续整天瞎话连篇胡说八道,听信的人据说还真不少。可见,在我国股市里,股评家还是很好当的。

不是吗?我们许多所谓的网红经济学家,你仔细看看他们(她们)的学历,不是学法律的就是学历史的,如今都指点财经激扬股市,俨然是大咖里的大咖。权威媒体经常露脸,一个季度不到,观点立场最少能够转换十次以上。这就是目前股市里的股民尤其是散户面临的生态。如果你想学习基金和券商等机构的投资技巧吧,呵呵,靠天吃饭,摆摊子收费是过日子的最佳策略。连续多年的业绩,比起散户强不到哪儿去。潮水退去,裸泳者不少就是这些个吹起来神乎其神,看业绩惨不忍睹者们。

但是,要彻底改变我国股市个人投资者占绝对地位、全球融资能力最强、投资者回报最差的极端化发育等问题也非常困难。尤其从国家发展战略讲,股票市场的直接融资力度还将不断强化。对投资者尤其是散户投资者来说,要借助股市实现财富自由,难度之大超乎想象。就说深沪股市吧,已经整整15个年头还在下跌后的下半山腰折腾,久久守候在中国股市前的无数散户坚守者,青年变中年,中年变老年,老者已跨入耄耋之年。守候的结果是财富天天缩水,希望变为失望,更多者由失望转为绝望。甚至把解套作为最高目标而奋斗者不在少数。但是,就是这样一个市场,股民数量前赴后继,源源不断,已经突破两亿。

可以让你树立信心的是,尽管从最高点暴跌下来,但不是所有的公司股价都拦腰折断。相反,15年前上市的那些公司中,有多达500多家的股价超过了指数最高点位时的价位,甚至有50多家公司股价竟然翻了十番以上。看来,下足功夫,做足功课,实现股市中的财富增长还是很有机会的。

 

2022年年底A股投资者资产结构

 

一、掌握基本面选股的关键,确立值得你投资的行业和公司

作为散户,最容易犯的错误,是被技术指标绑架,听信所谓的股评家、券商和基金公司不计其数的忽悠。近些年又开始被连篇累牍的北上资金研究报告迷惑,被天量交易误导,几乎都加入到追涨杀跌的庞大队伍之中,成了交易佣金的重要贡献者。

要从容淡定地在投资股市,必须善于学习思考,切记:所有信手拈来不劳而获的信息都是虚假误导你的罪魁祸首。

第一,把握以下十条告诫:

一是不能被股评家忽悠;

二是独立思考自己在股市的理财逻辑;

三是必须树立业绩为王,发展空间巨大的产业行业;

四是读一些大咖们的书籍,打开您的思路;

五是不要自认为很懂上市公司的财务指标,即使公司的董事长总经理财务总监和董事会秘书也不知道其中的精髓;

六是切忌深陷技术困扰而不能自拔;

七是牢记中国是世界上唯一具有国家长远发展战略规划的国家,没有第二。五年、十年、二十年甚至一百年,二百年的规划,比较可知,世界上还有哪个国家如此。所谓的民主国家干四年最多八年走人,谁还有时间管第九年以后的事情;

八是量力而行,决定投入的资金规模和时间长短;

九是在公司基本面没有发生重大变化的前提下,任何进出交易量的突然放大都是量化交易所引发的仓位闪展腾挪,不要被迷惑而放弃自己的判断,更不要追涨杀跌;

十是面对系统性风险和非系统性风险两者之间,请更加关注非系统性风险。

因为,你决定不了国家政策和国际风云变幻,但是选择哪家公司你具有最大决定权。

如果您自认为您是一位短线高手,以上建议绝对不适合你。我只向你致以美好祝福。

第二,通过定性标准选择公司难度极大,那就重点研究公司的基本面

在确立具体产业和行业后,当然要重视精选公司即个股。毕竟我们要选择陪伴自己一生的公司和股票。所以,自然你就是公司股东。最为实用的办法是:作为股东,每年至少能够有机会实地参观考察一次;参加股东大会一到两次;善于经常向董事会秘书咨询自己最为关注的相关问题。在此基础上,务必做足做好以下功课:

一是针对年报季报和公告,了解掌握公司资产管理的目标。围绕资产的流动性、安全性、收益性,对流动资产货币资金、应收账款、存货,对固定资产主要是房屋和机器设备,结合货币资产的高效使用、存货的周转,存货价格变化、核算存货出库成本等各个角度,计算得出流动资产和固定资产的真实比例配比,得出自己所认为的公司基本情况:整体资产的盈利能力。

二是对公司所有的无形资产包括但不限于的知识产权、发明专利、注册商标等进行价值核实,确定该公司是否具备大幅提升商誉价值和品牌价值奠定基础。因为这是很多高科技企业申请国家鼓励创新扶持发展的优惠政策,增强公司融资能力的基础。

三是全面了解掌握公司对募集资金所投项目的各项利润指标达标情况。核心在于掌握公司是否是在核心产业主营业务上,围绕符合企业发展前景和投向进行募集资金的使用。假如进行修订调整变动,资金重新进行布局,另作他用甚至假借任何理由拿募集资金炒股或委托理财,此类公司坚决放弃。

四是审视公司是否已经围绕国家战略发展的重大变化进行产业布局。当前中国最重大的战略就是“十四五”规划和2035年远景目标。上市公司是否已经开始采取相应的规划举措。

五是善于研究公司的核心团队。重点是精心研究公司的财务总监以及相应的管理。对于任何一家上市公司,董事长总经理是企业成本控制的灵魂,是创造企业利润的源泉和动力所在;财务总监是筹措资金及其使用效率、实现财务成本战略的枢纽。财务总监的作用是极其巨大的。他将在筹资管理、筹资渠道、利用债务工具融资、成本管理、资产管理、银行信贷、临时资金融通、展期资金的前期贷款、在企业完全符合税收优惠政策的条件下,下大力气用好用足国家赋予的税收优惠政策、税收政策的研究、预测、税收风险控制。 假如公司尤其是家族式企业,财务被亲属牢牢钳制,那就远离这些公司吧,爆雷是迟早的事情。

六是研究了解公司是否通过资本市场的资产重组收购兼并机遇,积极参与公司发展战略的延伸和调整。比如,机构调研论证公司的次数,是否和证券公司、资产管理公司、信托机构、融资担保公司等建立良好的合作关系。

七是全面深入了解公司现金流量预算控制、应收账款控制。企业财务管理首先应该关注现金流量,而不是会计利润。公司应该通过现金流量预算管理来做好现金流量控制,确定财务数据真实性和历史性的对比。基本财务指标主要是根据三张会计报表为依据,通过比率分析达到分析报表的目的。

八是牢记判断稀缺性股票价值投资的内涵,针对公司品牌建设以及价值进行分析研究,推断发展前景。

 

中美股票市场走势对比

 

第三,在优势行业中发掘寻找优势企业

优势行业是指具有广阔发展前景、国家政策支持、市场成长空间巨大的行业。

卓越性股票:业界独占鳌头;业绩持续辉煌;业务拓展快速;品牌价值凸出;专利发明多样。

在市场的表现概括为:绝对王者型;前所未有型;后无来者型;唯我独尊型;凤毛麟角型;资源垄断型。

成长性股票:行业前景广阔,市场占比突出;团队专职敬业,呈现跳跃增长。

很有必要告诫大家,必须果断抛弃那些屡蹭热点的公司。比如,蹭ChatGPT热度的那些公司,几乎都把脸蹭破了,实际就是个炒作自家股票的庄家。我们惊奇地发现,美国只出现了一个ChatGPT,没过几天,我国出现了一大批ChatGPT,不管是生产水泥的,还是生产陶瓷的,送饭团的还是买打折内衣的,都争先恐后地表态,早就开始认识到类似ChatGPT的未来前景,而且不少还宣布比美国的ChatGPT步入这个行业的时间要早得多。是因为本着谨慎性原则,现在才开始宣布。诸多毫不沾边的蹭热点者们,猴急猴急的程度令人叹为观止。

类似这种毫无廉耻不觉脸红的公司,坚决远离。假如依靠蹭热点就能够成就高科技,我想前面那些屡屡依靠蹭热点者早就是世界超一流企业了。但事实并非如此。他们宁可失很多真正发展机会,但从来不会浪费任何一个蹭热点的机会。概括其如此蹭ChatGPT热点,即使蹭破脸皮也不得要领。

二、对上市公司的投资价值研究分析,必须亲自为目标公司设定业绩考核指标体系,依照时间推断决定公司是否值得你长期投资

上市公司优异的业绩和广阔的发展前景才能真正引导投资者投资行为的理性回归。因此,建立上市公司的业绩考核体系至关重要。

但是,切勿自以为是,觉得非常懂得这些财务指标。实际上,很多公司的董事长、总经理、财务总监和董事会秘书并不理解其中的精髓。

第一,确定业绩考核体系的关键指标

在此提出上市公司五大业绩考核指标体系:

1)盈利水平评价指标:①总资产收益率;②销售利润率;③净资产收益率;④每股税后利润。这些指标决定了公司的盈利的稳定性和连续性,是极其重要的量化指标。

2)营运能力评价指标:①总资产周转率;②流动资产周转率(存货周转率;应收账款周转率);③经营现金净流入量。

3)偿债能力评价指标:①资产负债率;②流动比率;③速动比率;④已获利息倍数。

4)发展能力评价指标:①三年主业平均增长率;②三年利润平均增长率;③三年净资产平均增长率;④三年固定资产成新率。

5)诚信管理评价指标:①股东大会通过的公司年度报告和财务报告目标实现率;②募集资金投资项目进展和预测收益实现率;③资产重组和资产处置既定目标实现率;④公司年度和累计分红占利润总额比率;⑤履行信息披露的及时性、真实性、准确性比率;⑥公司股价发生异动及时解释公告准确率;⑦召集董事会、监事会、股东大会符合法律法规具体条款;⑧公司发生的关联交易、对外担保、资产抵押事项法定程序履行率。

对关键指标详解如下:

1.总资产收益率。表示企业全部资产获取收益的水平,全面反映企业的获利能力和投入产出状况。该指标可以增强各方面对企业资产经营的关注,促进企业提高单位资产的收益水平。该指标必须与市场资本利率进行比较,最基本要求该指标大于市场利率,表明企业可以充分利用财务杠杆,进行负债经营,获取尽可能多的收益。该指标越高,表明企业投入产出的水平越好,企业的资产运营越有效。在扣减银行一年期贷款利率后的总资产报酬率应不低于7.5%。

2.净资产收益率。主要衡量上市公司盈利能力。指公司税后利润除以净资产得到的百分比率。重在衡量公司运用自有资本的效率。是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明收益水平越高。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)甚至认为,如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话,那就选净资产收益率吧。

计算公式为:净资产收益率=净利润/年度末股东权益×100%。为充分反映股东权益的获利水平,揭示盈利的质量,对属于转让资产、证券投资、新股申购冻结利息收益及补贴收入等非经常性损益予以扣除,使投资者深层次了解公司业务经营利润来源和结构,同时严防为了保证年报账面盈利而在年末利用关联方交易做大非主营业务利润。非经常性损益是其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额四项非经常性损益占利润总额的比例,专门用来揭示利润来源和结构,考核利润质量。

3.销售利润率。销售利润率是指利润与销售收入的百分比。计算公式为:销售利润率=(利润/销售收入)×100%。该指标又可分为销售净利率和销售毛利率。销售净利率=净利润/销售收入)×100%(净利润是指税后利润)。销售毛利率=(毛利/销售收入)×100%。毛利是指销售收入减去销售成本后的差额。主要反映公司产品所处的产品周期以及判断公司未来盈利的预期。

结合行业平均数进行判断,不仅可以了解公司所处行业的周期景气度情况,又可以评价公司未来发展趋势和预测公司盈利前景。同时,为充分评价公司收益质量,必须对经营现金流量的来源和结构进行分析。要求企业经营活动所产生的现金流量净额应该是正数。如果经营活动产生的现金流量净额是负数,这说明公司通过经营活动创造现金流量的能力下降,可能依靠出售固定资产或外部融资等弥补经营活动产生的现金流量缺口。

另外,要特别关注应收账款增加额与主营业务收入比率。上市公司利用应收账款虚增收入的现象普遍存在。该指标正是为了检验收益质量而设置的,用来分析主营业务收入有多大比例来自应收账款的增加。

4.总资产周转率。是由销售额除以资产总额后得到的比率。主要衡量公司所有资产的使用效率。

5.流动资产周转率。该指标包括总资产中两项最易发生异常情况的资产所占比例,包括应收账款周转率和存货周转率两项指标。①应收账款周转率:是指企业在一定经营期间赊销收入净额与本期应收账款平均余额的比率,反映企业应收账款的流动程度,是考核企业偿债能力和经营能力的重要指标。考核以8次以上为宜。计算公式为:应收账款周转率=(赊销收入净额/应收账款平均余额)×100%(赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣;应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)/2)。②存货周转率在不同行业之间有较大差别,应以本企业与同行业的平均数进行对比,以衡量其存货管理的效率。

应收账款和存货是目前上市公司操纵业绩最常见的科目。不少公司对于积压和贬值的存货不提取或者不足额提取减值准备而长期挂账,对无力或者预见到很难收回的应收账款不足额提取坏账准备。甚至为了虚增利润,部分公司通过增加应收账款虚增收入,或者通过减少账面应收账款数额,把应当计入应收账款的账务计入其他应收款,或者通过和关联方进行虚假交易,增加现金流量表的现金流入,使营业收入虚增。因此,为考核流动资产整体周转率的效果,验证应收账款周转率的有效性,确保全面深入揭示企业资产运能能力,如果公司财务报表显示其它应收款项数额异常巨大时,应当对存货和应收款项合并计算。

该指标数值越大,其资产质量越值得怀疑。但对于特殊行业尤其是房地产公司,由于很多采取按揭贷款形式进行商品房销售,应收账款数额相对较高,同时按揭方式的应收款回收率保证水平较高,因此,主要和行业平均水平以及公司以前年度水平对比,不宜和其它行业公司对比。

6.经营现金净流入量。在企业正常经营的情况下,企业的经营活动产生的现金流量净额应为正数。如如果经营现金净流量为负数,说明公司通过经营活动创造现金流量的能力下降,经营资金周转不灵,存货积压应收账款问题突出,迫使企业依靠出售固定资产或外部融资等弥补经营活动产生的现金流量缺口。具体分为三种情况:

①现金流量资本支出比率=经营活动产生的现金净流量/资本性支出额,大于1说明资金保障能力能够满足公司业务扩展需要;

②经营现金流入量结构比率=销售商品、提供劳务收到的现金/全部经营活动产生的现金流入量。该指标反映公司全部经营现金流人量中主营业务活动所占的比重,同时也揭示了公司经营现金流量的主要来源和实际构成。该比率大于80%以上,说明公司主营业务活动流人的现金明显高于其他经营活动流人的现金,公司经营现金流人结构比较合理,财务基础与经营现金流量的稳定程度较高,经营现金流量的质量较好。

③经营现金流量成长比率=本期经营活动产生的现金净流量/基期经营活动产生的现金净流量。该指标反映公司经营现金流量的变化趋势和具体的增减变动情况。一般来说,该比率越大表明公司的成长性越好,经营现金流量的质量越高。该比率大于1,表明公司经营现金流量呈上升趋势,有利于公司经营规模的良性扩张。

7.资产负债率。指企业在一定产生经营期间负债总额与全部资产的比率。用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力、企业在清算时保护债权人利益的程度以及反映债权人发放贷款的安全程度。计算公式为:负债资产率=(负债总额/全部资产)×100%。资产负债率应当不高于60%。警戒线为70%。

8.流动比率。该比率也被称为“2比1”比率。即这个比率一般标准为2:1。主要反映企业在一定经营期间的流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业流动资产的短期债务到期之前可以变现用于偿还流动负债能力最常用的比率,是主要衡量企业短期风险的关键指标。计算公式为:流动比率=(流动资产/流动负债)×100%。

虽然各行业经营性质不同,对资产流动性要求各异,但总体来讲,如果流动比率越高,说明资产的流动性越大,短期偿债能力越强。但如果比率过高甚至超过3:1,说明企业资金使用效率过低,也可能过多挪用募集资金使用投向。或者说明企业有较多的资金滞留在流动资产渠道,存货超储积压,应收账款增加,现金过分充裕等,导致资金周转减慢,严重影响企业获利能力。如果流动比率越低,说明企业短期偿债能力受到威胁。在区别对待上,商业零售企业的流动资产必然高于制造企业,因为前者需要在存货方面投入较大的资金。总体来讲,最低控制线应不低于1.4:1的比率为宜。

9.速动比率。速动资产是指企业在一定经营期间的速动资产与流动负债的比率。具体指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后可以随即用于偿还流动负债的流动资产,代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。计算公式为:(流动资产一存货)/流动负债。

本着稳健的原则,我在设立的本体系中确定的,是流动资产减去待摊费用、存货和预付账款后再和流动负债进行比较。因为在流动资产中,存货变现能力较差;待摊费用是已经发生的支出,应由本期和以后各期分担的分摊期限在一年以内的各项费用,根本没有变现能力;而预付账款意义与存货等同,因此,将这三项剔除不在速动资产之外更加合理。速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。如果流动比率大,速动比率小时,说明企业存货过多。在流动比率保持2:1比率时,而速动比率应当不低于为1:1的比率,最低不低于0.6:1比率(或不低于60%)。

10. 市场占有率。重在反映公司所属产品是否具备良好的市场占有能力、消费锁定能力、地域扩张能力、效益提升能力、质量安全能力,以此衡量公司的成长性、独创新性、多样性、持久性、效益性等诸多方面具备的条件,进而判断出公司体现出的竞争优势。

11.利息保障倍数。指企业经营收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的能力。主要是反映出企业经营收益为所需支付的债务利息的倍数,以衡量安全边际。计算公式为:已获利息倍数=息税前利润/利息费用。息税前利润是指未扣除利息费用和所得税之前的利润,可以用“利润总额加利息费用”表示。利息费用包括本期发生的全部应付利息,既包括财务费用中的利息费用,也包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数的确定要与其他企业特别是本行业平均水平进行比较,同本企业连续几年的该项指标进行比较。

第二,真正搞懂股票所对应的关键利润财富指标

每股税后利润:指普通股每股税后利润。该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的税后利润(如果存在优先股,要扣除优先股股利后计算。即发行在外的普通股平均股数)。这是分析每股内在价值、测定投资价值的、综合反映公司获利能力的重要指标。同净资产收益率密切相关。

普通股每股利润=(税后利润-优先股股利)/流通股数。

每股净资产:反映股票所拥有的资产现值。

每股净资产= 股东权益÷总股数

每股未分配利润:指企业留待以后年度进行分配的结存利润,未分配利润有两个方面的含义:一是留待以后年度分配的利润;二是尚未指定特定用途的利润。资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润数额,若为负数则为尚未弥补的亏损。

每股未分配利润=企业当期未分配利润总额/总股本

每股资本公积金和盈余公积金。

 

好股票的价值总会被发现:横着多长立起来多高

 

第三,你只需要记住中国股市的财富密码就是稀缺和业绩

都知道巴菲特和芒格投资股票都七十多年了,可是谁见过听过那年股东大会上谈过技术指标?拿在手里的股票就用两个字概括:业绩!不然,潮水褪去,巴菲特也会光着腚裸泳。

纳斯达克指数从2009的最低点到1265点涨到2021年11月22日的最高历史记录16212点,暴涨1200%,你感觉太疯狂了。但是,纳斯达克市场的投资者,超过70%是亏损的。但是,研究2008年以来不断创出新高或者给投资人带来财富的公司,无一不是业绩王或者业界翘楚。

这等于提醒我们,即使系统性风险我们无法避免,那就把功课做到位,远离上市公司不断爆雷的非系统性风险吧。

第四,果断从技术指标的束缚中解放自己

威尔斯·威尔德(Welles Wilder),堪称世界最著名的技术派分析家。RSI相对强弱指数、ATR平均真实区域、DMI趋向指标、SAR抛物线停损转向操作点指标、MOM动量指标、ADX(DMI)平均趋向指标等,可以说技术派采纳的技术分析指标都出自他手。其主要著作包括《亚当理论》、《三角洲理论》、《技术交易系统新概念》。但是,他在1987年创立的投资理论,成为否定自己以前的技术指标和分析工具进而取代这些分析工具的“亚当理论”。核心是,没有任何分析工具可以绝对准确地推测市势的趋向。每一套分析工具都有其缺陷,如果依赖一些并非完美的工具去推测市场走势将徒劳无益。投资人要摈弃所有主观的分析工具。市场生存的法则是适应市势,顺势而行,将风险减到最低限度。

如果说要借鉴技术指标的关键含义,那就采纳亚当理论对投资者的警告:

一定要设置止损比率。持仓亏损时,绝不要加仓或“摊平成本”。市场证明你错了,却加仓或补仓来摊低成本,更不要更不能扩大止损比率,否则只会亏得更惨;当然,盈利后移动止损位置有利于保护盈利;单笔交易或者单个交易日的亏损额不能超过总交易资金的10%;不要企图去猜股票价格的头部和底部,否则会付出巨大代价;涨跌各有其原因。千万不要跌多就不再看多,或者涨高了更加看多,要等市场给出方向,等技术指标和图形也能够给出信号;交易要时刻保持谨慎,严防连续盈利后的信心膨胀;如果连续亏损,最好暂停交易,保

 

沃伦•巴菲特和查理•芒格(左)

 

第五,要学会借鉴伟大成功者的投资思维和理念

首先,学习巴菲特。这位投资圣人至今崇拜的投资哲学家也就三人:“ 85%的格雷厄姆和15%的费舍尔”;以及促进巴菲特完成巨大蜕变的最佳搭档查理·芒格(Charlie Munger)。

巴菲特60多年的投资,投资理念方法不断发展进化,但长期投资贯穿始终,绝不背离价值追求。如同可口可乐,永远都在陪伴巴菲特一生的投资生涯一样,你完全可以做到这一点。而本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)和菲利普•费舍尔(Philip Fisher),正是巴菲特崇拜的投资英雄 。

巴菲特直言:公司的基本面主要由六大指标涵盖:

一是根据经济周期选股;

二是看公司业绩,上一年度收益情况,每股经营现金流;

三是看公司每股净资产,估值;

四是看公司市盈率;

五是看每股公积金;

六是结合消息面选择行业板块。

巴菲特此前对银行股的清仓式减持,众多投资人很迷惑。实际都有迹可循。巴菲特在1990年的致股东信中就提到:“银行业称不上我们的最爱。这个行业的特性是,资产约为股权的20倍,这代表只要资产发生一点问题就有可能把股东权益亏光。”这不就是对硅谷银行和瑞信事件的神预言吗?

其次,借鉴格雷厄姆判断选择股票的理念。格雷厄姆,作为华尔街教父,“价值投资”的创建者,“证券分析”之父,创建证券分析基本体系、开创证券分析行业。著作《证券分析》、《聪明的投资者》被誉为投资“圣经”。巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。

对于刚进入股票市场的投资者,从需要选择不同行业的知名股票指数中选择20只到30只股票来“练练手”。获取市盈率、市净率、市现率、股息收益率等指标的相关背景信息;通过表格式分析评估所选股票的各项财务指标,并对这些股票进行排名;为名次靠前的股票搜集更多相关信息,如公司历年的年度报告和新闻报道、评论文章等;调查这些公司在过去几年中的发展情况,如在过去5年里,这些公司的派发股息、研发活动、利润增长或下降等;经过一段时间(市场低迷时期有必要延长几个月)的关注,从中选出不同行业的公司的几只股票。

特别提醒的是,做决策时,不要完全依照股票的价格走势,而是要重点关注你自己的股票排行榜上的前几名。不要让金融机构的分析师左右你的决策,要相信自己的分析。为此,他反复提醒投资者,选股的关键指标是:

回报率至少应该是一级 (AAA 评级)债券平均回报率的2倍。

每股股价最高不应高于每股净流动资产的 2/3。

总负债应小于资产(或有形资产)账面价值,不应大于净流动资产的2倍。

在过去的 10 年里,利润应实现翻番。即使利润下降,幅度不应超过 5%,次数不应超过2次。

 

菲利普·费舍尔(Philip Fisher)

 

再次,不断尝试领会菲利普·费舍尔的投资思想精髓。费舍尔《怎样选择成长股》展示的技巧,有助于做出一个聪明的投资决定。费舍尔认为,成功的投资者应该寻找那些有良好管理团队、财务稳健、产业前景广阔的企业,并长期持有这些股票。所以,他的投资理念就归纳为深入研究企业,做好长线投资。

他提醒投资者,只需要找到少数几支成功的股票,这些股票可以为你的整个投资组合做出贡献。投资应该是一场长跑而不是短跑。成功的投资人会关注于企业的质量,而不是价格。投资者应该专注于那些未来有增长潜力的企业。优秀的管理团队和文化是公司成功的关键。投资人应该主动寻找信息,而不是等待信息来自市场。认真调查问题,了解更多细节,这是投资成功的基础。投资是知识、经验和好运的结合

就连巴菲特都深入骨髓般贯彻了这些说教,我们为什么不呢?

巴菲特永远青睐经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,从而最大限度避免股价波动,确保投资的保值和增值。对于不断配股、增发等途径榨取投资者血汗的公司一一律拒之门外。

投资易了解、前景看好的企业。凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业毫不动心。

不贪婪、不跟风、不投机。巴菲特常说的一句口头禅是:拥有一只股票,期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。在困难时期要有进取心,保持长期的心态。

中国股市的投资者,唯有坚定相信自己,就能够不被他人牵着鼻子走,从而按照自己的意愿和判断进行投资,伴随中国经济的再次腾飞而获得意想不到的巨大收获。

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