众所周知，WTI原油和Brent原油具有很强的相关性。2012年至今两者的相关性达到0.995351。市场上有不少老练的投资者，包括对冲基金、生产商、个人投资者等，试图将二者联系起来，利用二者的波动率与相关性，选择相适宜的金融工具进行套利操作。
出现这种现象的原因和两者所反映的原油标的有关系。WTI原油反映的是西得克萨斯原油，该原油的价格主要反映的是北美地区的原油供需情况。Brent原油反映的是北海Brent原油，反映的是西欧地区的原油价格，其受中东和俄罗斯的影响较大。
本期编辑 刘巷
正是因为两油具备相同属性，导致相关系数高达0.99，不过由于生产运输成本的差异、所属产地的风险事件、投机资金的进出等众多影响因素的存在，美布两油价差始终处于偏离平均价差的动态环境中，这也给套利交易者提供了空间与理由。
从2013年6月以来，美布两油价差处于动态变化中（为规避开盘时间造成的误差，我们主要参考以收盘价为基准的价差表现），极值分别是17.75、-1.23，平均值4.83。通过图表，我们可以观察到以下信息：1、即时价差低于平均价差的时间和幅度均要弱于高于平均价差的时间和幅度；2，当价差快速扩大，与理论平均值的偏离程度就越高。随后的几个月时间价格差将出现回归。由此套利策略可分为两类：一是做空价差；二是做多价差。
8月20日（周三），美布两油价差缩小至3.50以下，考虑到长期Brent-WTI价差仍有继续拉大的可能，因此建议做多布油同时做空美油，来进行套利。截止周五（8月23日），套利策略已经出现浮盈。
两者价格走势对于市场的影响有限。但是，造成这种走势的深层次的原因对于市场还是会产生影响。首先，随着北美原油的供应过剩，美国的原油出口将会增加，这将冲击中东原油的势力范围，破坏OPEC限产的效果，甚至可能威胁到限产的必要性。这为全球的大宗商品走势埋下了隐患。其次，国内化工品的成本和Brent原油的相关性较高，基本上不进口北美原油，因此中东地区的原油价格走势比WTI原油强，会提升国内化工企业生产的相对成本，降低企业的竞争力。
贸易商玩转油轮套利
“其实我们已经受到波及。”这位华尔街对冲基金经理直言，他所在的基金内部多位交易员建议重新审视美元下跌与大宗商品价格上涨的正相关性，建议将大宗商品配置比例再调低3个百分点。
除了童女士和林女士，公司另一员工王女士也先后通过支付宝转账1万元、银行卡转账4万元给蒋某贵进行“投资”。
“但对冲基金的原油期货抛售潮未必会停歇。”Neil Dwane指出。一方面OPEC5月减产执行率骤降，以及美国EIA原油库存依然高位徘徊，表明当前原油市场供应过剩状况依然严峻，另一方面全球贸易局势紧张对原油需求的下滑冲击，同样可能超过市场预期，供需关系的骤变势必导致油价遭遇更沉重的下跌压力。
整体来看，宏观层面，全球经济衰退压力持续加大，中、欧、美等主要经济体经济数据连续下滑，美国GDP连续两个季度负增长，欧洲经济陷入衰退也只是时间问题，虽然美国通胀水平见顶回落令美联储激进加息步伐有所放缓，但年内加息政策将延续，货币供应持续收紧，而经济的走弱将对石油消费形成打击。原油供需层面，全球油气上游资本支出偏低令原油剩余产能持续下降，这限制了主要产油国增产空间，俄罗斯供给降幅不及预期，伊朗供给预期回归，但OPEC+可能以减产对冲，因此排除地缘政治扰动，原油供给向上和向下调整的空间都不大，而需求端在未来会面临经济走弱的冲击，同时季节性需求也将转弱，欧洲能源危机间接提升石油替代需求，但实质替代量预计有限，因此我们认为未来原油需求层面进一步走弱概率较大。基于此，原油平衡表存在进一步转弱预期，油价中长期估计会进一步下修。然而短期伊朗问题带来的利空有一定兑现，叠加OPEC+减产消息，油价受到支撑。整体上，认为原油短线反弹修复，但中长期维持下行的观点。此外，在仓单持续注销、人民币贬值、中轻质原油价差走扩以及海运费走高等因素提振下，SC原油走势仍会相对强于外盘原油，直到跨市场套利利润足够吸引中东可交割原油入库注册仓单。
近期伊核问题再度受到市场关注，为了达成伊核协议，伊朗放弃了一些主要的要求，包括国际原子能机构必须结束对2019年在伊朗地点发现的未申报核材料的调查，从而使伊核协议达成的可能性进一步提高，而俄罗斯方面也表示，俄罗斯确认批准《联合全面行动计划》（JCPOA）的最新协议草案。从当前的形势来看，比过去1年多任何时间都更接近达成协议。
2017年8月1日，蒋某贵在广西壮族自治区南宁市一家网吧被广西警方抓获，于同年8月2日被海口市公安局美兰分局刑事拘留并临时羁押于南宁市第一看守所，同年8月9日被带回海口市。
但他更担心的是，油价疲软很可能会影响到投资机构对整个大宗商品的配置力度。如今，华尔街金融市场已经意识到全球经济增速放缓与贸易紧张局势，正在大幅削减大宗商品的需求量，令他们借美元下跌而买涨大宗商品套利的策略遭遇更大的不确定性。
“随着5月下旬中美贸易摩擦持续升温导致美股冲高回落，这些对冲基金方才意识到自己错了。”
2017年4月下旬，童女士等人意识到自己可能被骗了，便要求蒋某贵退钱。公司老板魏某听说员工被骗后，也让蒋某贵尽快归还员工钱财。在多方催促之下，蒋某贵归还了林女士5万元，王女士5000元。
同时，还值得一提的是，UBank数字钱包交易所提到的合作方“WBF世界区块链大会”在去年深陷“PlusToken”传销案漩涡。其创始人赵胜被媒体质疑是“PlusToken”的投资人之一。
我们来看看从年初到最近原油 ETF 的交易量。
形态的交易手法，对行情的掌握和识别要求较高，对于心态要求还是较高的，所以并不是适合大多数交易者。
“对那些敢于继续推高油价的对冲基金而言，他们更希望看到市场押注美联储在明年6月首次加息的概率超过80%。”前述华尔街对冲基金经理指出。这背后，是这些对冲基金一面买涨WTI原油期货，一面在场外市场大举买入押注美联储明年6月加息的利率衍生品。随着市场押注美联储明年6月加息的预期持续升温，这些利率衍生品价格将迎来大幅上涨，令这些对冲基金赚得盆满钵满。
期权市场里有很多陷阱，稍不注意就跳进陷阱里。
坎普指出，在2016年下半年，OPEC和一些活跃在大宗商品的重要对冲基金在“石油市场正在趋向平衡”一事达成共识。于是，OPEC和对冲基金分工协作：OPEC致力于切实执行减产协议，减少全球原油库存；而对冲基金则在净价交易（统一价格交易）和日历差价交易（日期套利）中建立多头头寸。
石油价格的下跌一定程度中是全球财富从石油净出口国向石油净进口国转移，在这轮石油过剩危机中，中国并没有像美国和其它产油国受到石油价格下跌带来的经济上实质性冲击。
记者注意到，针对OPEC延长减产协议开展沽空狙击，不少对冲基金似乎早有预谋。据CFTC最新数据显示，截至6月25日当周，若加上期权头寸，对冲基金为主的资产管理机构较前一周其实增加了1339000桶净空头头寸，这意味着不少对冲基金此前在60美元/桶附近买入大量沽空期权，等待OPEC延长减产协议达成令油价回到60美元/桶上方后，就抛售多头头寸获利了结。
然后，路透社分析师指出，最初，在2016年12月到2017年2月，OPEC和对冲基金的勾结是成功的。现货油价上涨了10美元，而日历价差从期货升水转向平价，甚至短暂的现货升水。
周四，沙特和科威特支持减产延续至下半年，OPEC延长减产的信号明确。但对于OPEC是否真的在2017年下半年收缩产量的疑虑仍然挥之不去。
这就要从一周前芝加哥交易所的一份文件中一探究竟。
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