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年内高层变动频繁
深耕苏南区域，区位经济优势显著，为江阴银行业务拓展提供广阔的空间。公司在江阴市具有领先的市场地位，存贷款市场份额均都有明显的优势。江阴市位于长三角城市群几何中心，是我国经济最为发达的县级城市之一，被誉为“中国制造业第一县”和“中国资本第一县”，制造业和民营经济发达，GDP和居民收入居县级市前列。同时，江阴市产业转型升级战略持续推荐，为公司发展注入新动能。近年来公司也积极布局异地，重点布局苏南区域的苏州、无锡和常州，2021年异地机构总资产占全行总资产的20.37%，对全行的营业利润贡献度达到34%以上，异地扩张有望进一步打开业务空间。
存量不良包袱基本出清，公司积极优化资产负债结构，盈利能力快速提升。近年来公司持续加大不良贷款处置力度，资产质量持续改善。自2016年以来，江阴银行不良贷款率连续5年下降，2022年一季度不良贷款率和关注率分别下降到0.99%和0.51%，拨备覆盖率提高至456.84%，达到行业中上水平。同时，轻装上阵后的公司不断优化资产负债结构，资产端加大小微信贷投放，负债端则压降高成本存款，资负结构优化拉动净息差上行。2022年一季度净息差为2.23%，同比上升38bps，较2021年上升9bps。受益于资产质量改善以及积极优化资产负债结构，公司盈利能力持续提升，2021年江阴银行归母净利润同比增长20.51%，增速位于行业前列。
坚持支农支小的战略定位，小微业务核心竞争力逐步增强。江阴银行是江阴本地网点数量最多、覆盖面最广的银行，在服务小微方面具有天然的优势。江阴银行坚守“支农支小”的战略定位，自上而下搭建普惠金融经营管理体系，并通过深化银政合作，借助网点和人员的优势拓展普惠金融广度，通过推动科技创新和产品创新，不断提升小微金融服务能力。江阴银行普惠金融发展战略取得显著成效，2021年末，江阴银行母公司普惠型小微企业贷款总额197.1亿元，较年初增长42.3%，贡献全年贷款增量的50%。
综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理估值区间在4.9-6.1元之间，对应今年动态市净率0.76-0.94倍，相对于公司目前股价有大约18.6%-47.7%溢价空间。综合考虑公司估值以及区域经济发展情况，维持“增持”评级。
最新盈利预测明细如下：
《中国经济周刊》记者 刘照普 江苏报道
在说明会上，江阴银行再次对消金表态。乐宜仁称，消费金融公司是银行创新业务。“在满足监管政策的条件下，我行将积极争取。”
江苏茂通律师事务所主任刘茂通分析认为，江阴银行业绩持续“双降”，不良贷款率高居39家上市银行榜首，拨备覆盖率接近监管红线，并且该行还不断收到罚单、纠纷不断，沦落为业绩最差的上市银行，凸显其内控制度的不完善和低效。这些问题的存在，很有可能会对其20亿元可转债项目的顺利审批和发行构成实质性障碍。
点线面结合，完善乡村振兴服务体系
4月8日晚，江阴农村商业银行（下称“江阴银行”，002807.SZ）公告披露行长变动信息，原行长任素惠因年龄原因辞职，接任这一职位的是原宜兴农商行行长宋萍。江阴银行独家回应第一财经称，”任素惠行长因已达到规定退岗年龄而申请辞职“。
2019年4月8日，江阴银行第六届董事会2019年第一次临时会议审议通过了《关于聘任行长的议案》，同意聘任宋萍女士为江阴银行行长，任期与公司第六届董事会一致，须报银行保险监督管理委员会核准任职资格。
生于1977年的宋萍今年42岁，是目前A股上市银行中最年轻的行长。此前，宋萍曾任江阴银行第二、第三届董事会董事、第五届监事会监事长，熟悉江阴银行运作，具有丰富的管理经验和专业理论水平。2016年9月调任宜兴农商行行长。江阴银行公告还称，宋萍自2016年9月离任本行监事一职至今，未有买卖本行股票的行为。
根据年报，截至2018年末，江阴银行总资产1148.52亿元，较年初增长约5%；全年营业收入31.86亿元，同比增长27.08%；归属于母公司股东净利润8.57亿元，同比增长6.06%。江阴银行2018年末不良贷款率为2.15%，拨备覆盖率为233.71%。
江苏多家农商行业绩报喜
据江阴银行行长宋萍介绍，下半年将注重贷款企业资金留存；抓好财政存款客户；抓好存款竞赛活动；紧盯代发代扣类客群；分层分类梳理对公存款客群。
今年以来，江阴银行发挥地方银行服务地方的优势，从系统、产品、场景、营销等方面着力，形成与各级党政机构、监管单位、镇街村居、金融同业在内的多层级、广跨度的党建共建、外联外拓联盟网络，完善了乡村振兴、科创金融和民生金融三大服务体系，润泽地方实体经济。
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随着银行业从规模扩张向精细化管理、高质量发展阶段转型，加码零售业务已经成为大势所趋。2021年，江阴银行纵深推进数字化零售银行转型，以服务实体经济为根本，发力场景金融和财富管理，带动增量扩面、客户储备取得实效。
另据消息，今年以来，无锡已有14家企业IPO审核过会，进入IPO发行排队中。
截至目前，江阴还有5家公司已上报证监会申请上市，另有100家左右上市后备企业处于培育阶段。针对辖区内上市公司和拟上市公司多这一独特特点，江阴地税局从2008年起就开始全新打造“IPO税援团”专业化服务品牌，切实依托多元化、多角度的全过程服务，全力助推辖区内企业成功上市。
8月28日晚，江阴银行（002807.SZ）发布2017年半年度报告，继该行2016年年报、2017年一季度业绩报后，营收和净利润增速连续第三次同比“双降”。
在A股9月份迎来3500亿元解禁洪峰的背景下，江阴银行9月1日公告称，“本次限售股上市流通数量为508847845股，占本行总股本的28.7915%，本次限售股上市流通日期为2017年9月4日”。江阴银行随后迎来了抛售套现潮，9月4日，江阴银行股价开盘暴跌9.3%，截至收盘仍下跌7.31%，报收于11.16元，共成交9.52亿元，换手率达11.90%。
江阴银行在去年上市前就问题不断，上市后被各路资金爆炒，曾在一年内17次冲击涨停板、5次跌停板，成了龙虎榜上的常客。如果以去年9月2日上市时4.64元的发行价计算，今年4月28日，江阴银行被炒到24.01元的最高价，上涨幅度超过417%，而后其股价经历下滑，至9月4日，股价为11.16元。
江阴银行净利润下滑并非始于2016年，早在上市之前的2013年、2014和2015年，其净利润就从9.997亿元一路下降到8.18亿元、8.14亿元。2016年上市后，江阴银行的净利润继续下降，降至7.78亿元。
与江阴银行低迷业绩形成鲜明对照的是，同处于苏南经济发达地区的其他4家上市农商行半年报成绩亮眼。常熟银行（601128.SH），今年上半年归属于上市公司股东的净利润领跑苏南地区五大上市农商行，达5.71亿，同比增长8.16%，无锡银行（600908.SH）、吴江银行（603323.SH）和张家港行（002839.SZ），今年上半年净利润的增速也分别达到10.41%、11.8%、5.56%
记者发现，江阴银行在净利润不断下滑的同时，其不良贷款率也在持续攀升。但为抵御风险做准备的拨备覆盖率并没有同步提高，虽然到2017年年中又提高到176.11%，但这仍然逼近150%的拨备覆盖率监管红线，同时还低于银监会今年二季度公布的商业银行监管指标中拨备覆盖率不低于179.91%的要求。
江阴银行业绩为何连续“双降”？南京财经大学中国区域金融研究中心主任、金融学院教授闫海峰向《中国经济周刊》记者分析说，江阴银行所在的江阴地区制造业发达，云集了纺织服装、机械制造、精细化工等，如今这些制造业正在经历转型升级的阵痛。再加上这些地区一度盛行的担保圈正在释放“互联互保”的贷款风险，依托着当地制造业产业链成长起来的江阴银行，信贷客户主要集中在江阴地区，以中小企业居多，业务结构比较单一，难以避免承受担保圈破裂、关联贷款无法收回的风险和阵痛。这也极易造成银行营收和净利“双降”的结果，过度依赖中小企业业务的贡献，营收占比最大的是利息净收入，结果净息差收窄、不良贷款率上升后，业绩也相应快速下降。
江阴银行2017年半年报称，截至今年6月底该行利息净收入为9.94亿元，相较去年同期的11.13亿元下滑一成。“本行生息资产规模和收入稳定增长，本期利息收入较去年同期增长1.13%，计息负债的规模增加和成本整体处于较高水平，造成利息支出较去年同期增长15.12%，导致本行净利息收入较去年同期下降10.66%。”
江阴银行去年上市融资后，营收和净利润连续下滑，今年3月份，江阴银行正式提出拟公开发行A股可转换公司债券，拟募集资金总额不超过人民币20亿元。这是江阴银行自去年9月2日正式登陆深交所中小板，发行2.09亿股A股补充资本金9.24亿元后，启动的第一次再融资。
而根据上述未决诉讼的司法文书统计，截至起诉时诉讼涉及金额合计3.47亿元，占江阴银行截至2016年末净资产比例为3.85%、占其2016年度净利润的比例则高达45.24%，与江阴银行2017年半年报的净利润总和基本相当。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202307/36070.html
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