2008年美国金融危机的原凶，就是所谓的“次级贷款”，咱们简单回顾一下主要逻辑：
从09年的8月4日到2011年的4月，上证指数一直运行在以3478位高点的下降通道里面，虽然期间多次触碰3000点，但是依然是在3000点下运行的时间远远多于3000点之上，指数表现一直疲软。
按照《外国公司问责法》规定，被列入名单的公司如果连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，美国证监会有权将其摘牌退市。
【美国2008年次贷危机】
布什承诺政府将采取一揽子计划挽救次级房贷危机
美国抵押贷款风险开始浮出水面
千万别复制2008年的悲催，老老实实拿着现金，神才知道何时是底！2022年剩下两个月继续撒欢吃喝玩乐，就是不碰股票！
由此，经验需要进化，刻骨的经验需要反复的辨识逻辑是否具有真正意义上的普遍性、适用性。特别对周期股而言，仅仅是pb和pe的简单估算绝对会破产的，今天业绩烂的一塌糊涂的航运股、有色股，是目前避之唯恐不及的垃圾股，在上上轮牛市的顶部，是业绩最好的“优质股”，当时很多股票pe大约在6-10之间（印象里中国远洋、中国铝业、中国神华的pe在07年牛市里好像都是这个级别）。其实，今天大量的成长股，本质上也是周期股，仅仅看财务数据、看当前的行业需求、未来的预期行业空间是不够的，科技迭代的速度太快了，固有的行业需求和空间，乃至所谓护城河，在科技进步和创造性破坏下，都有变成马奇诺防线的隐忧。这需要持续跟踪行业迭代，需要点行业洞见，并且这种行业洞见逻辑在事后被印证，才会有丰硕的回报。
5月31日刚刚出现小幅虚假反弹的沪深股市，6月1日双双重挫。与此同时，两市再现普跌态势，个股再度出现大面积跌停。
目前市场需要关注哪些重要的点？
2007年12月7日
2007年7月17日，能源类股票拉低指数，市场认为过高的汽油价格将抑制原油消费。这是一个非常普遍的情况，即市场同时存在很多板块，一个板块的负面情绪开始累积，但往往市场并不是特别大的反应。如果这种负面情绪持续数日，就有可能传染到主要的宏观因子板块。
英国诺森罗克继宣布国有化后有可能决定裁员2000人
布什政府正式向美国国会提交拯救的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋资产。
步美国的后尘，韩国、日本、中国香港地区、中国台湾地区和印度尼西亚等有关当局，纷纷采取措施放松了货币政策，向银行注资。
2008年2月20日
市场开始回笼现金，美股开启调整模式，引发全球股灾，美元指数触底反弹。
通过这种方式，银行把风险移出了报表之外。这样他们可以进行更多的投资，赚更多的钱。
【日本2008年股灾】
瑞士央行向市场投放60亿美元
2008年1月到5月的痛苦震荡
但泡沫最终会破裂：当南海公司高管抛售股票的消息不胫而走，股民们下意识认为公司经营上出了问题，于是争先恐后地抛售南海公司的股票，9月份直跌至每股175英镑，12月份跌为124英镑。1720年底，政府最终对南海公司资产进行清理，发现其实际资本已所剩无几，股票形同废纸。
在上世纪20年代，美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，但资本市场却显出与之不相符的火热。1926年秋，在20年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。然而，这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂。
在国内，国人每消费三块钱，其中一块钱是借来的，房地产市场的繁荣，也同样基于信贷的大幅扩张。也就是说，回顾过去十年，无论是国际市场，还是国内市场，推动经济增长的，无非是在信贷持续增加的前提下，多购了一套房子、多买了一台汽车、多换了一部手机等等。
有了这玩意，房价波动的风险将急剧升高，要是楼市真出现个风吹草动，那可比股灾狠多了……
2007年8月16日，市场传出贝尔斯登救助的消息，股票在创出新低后强势反弹，技术上形成一个完美的多头信号。另一家次贷公司Countrywide也避免了破产。
高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声
在此，故意唱个反调，抬个杠，甚至从某种意义上，被广泛的“价值投资者”嘲讽的st赌徒，才是某种程度上的“真正的价值投资者”，因为迄今为止，A股的制度约束下，退市制度的硬约束依然是一句空话，大量的面临退市的st股，无论是账面价值还是股价都处于企业的最底部，而重组预期完成后“乌鸦变凤凰”的基本面逆转力度是简单财务核算不可企及的。甚至退市了，也存在相当大的概率浴火重生。
2008年10月10日
危机的根源就在：给没有还款能力的“穷人”发放房贷，并通过金融工具，将这种风险放大无数倍！
06
TVB在1992年推出的经典电视剧《大时代》中一幕，讲诉众多股民炒神仙股「世界天线」到如痴如醉。而由刘松仁饰演的当红股票经纪方进新见众多散户齐齐发癫，感叹道：这么垃圾的公司都可以上市？看来股市即将大冧。而方进新一怒之下拉出消防龙头，将冷水泼向人群，但疯狂的股民丝毫不为所动。
2008年9月20日
250日均线，也称生命线。是均线系统中最为重要的一条参考线。技术面分析来看，大盘在3月23日有效跌破250日均线之后，就已完全进入到空头区域。
1969年至1972年短短几年间，恒生指数最高暴涨了7倍，成交量更是狂飙16倍之多。在“只要股票、不要钞票”的大观念刺激下，香港市民可谓一窝蜂的抢购股票，股价则远远脱离了企业的实际盈利水平、经济以及社会的发展，也导致制度上的创新和变革全被忽略了。
图 公司盈利是美股2019年韧性的最重要来源
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