前言：
“春耕、夏种、秋收、冬藏”，春季这个耕种的季节，农业相关的上市公司的机会相对更大一些，就像春节前关注消费股市同样的道理。
开源证券4月17日研报认为，2021年以来伴随海外能源危机的逐步加剧，能源价格持续大幅上涨。受此影响，部分海外化肥企业陆续出现停产或减产情况导致供给有所收缩，另一方面其生产成本也在不断上移，为化肥价格提供了有力的成本支撑。
√适用 □不适用
（4）“权益法下在被投资单位不能重分类进损益的其他综合收益中享有的 份额”简化为“权益法下不能转损益的其他综合收益”；
风险分析：种植业产量不及预期风险，农药需求不及预期，成本波动风险。
单位：股
相对估值
公司主要从事植物生长调节 剂、杀菌剂为主的农药制剂和高端水溶性肥料的研发、生产和销售。
南通江山农药化工股份有限公司
8月5日，两市震荡下跌，三大指数跌幅均超过1.6%，申万一级行业中，跌幅超过1.7%的有12个，跌幅最大的餐饮旅游行业下跌3.48%。上周，上证指数累计下跌2.60%，申万农药指数下跌0.62%，调整幅度小于大盘，昨日，申万农药指数下跌1.48%，调整幅度再度小于大盘。
昨日，两市震荡下跌，农药板块也出现了调整，申万农业板块内24只个股21只下跌，ST丰山、苏利股份分别上涨1.72%、1.24%，涨幅居前。
从行业基本面来看，2018年农药销售持续弱复苏，全球销售额同比增加5.2%至565亿美元。中国方面，中国农药工业协会在第十届三次理事会上表明，2018年全国规模以上农药生产企业累计生产农药208.3万吨，同比下降9.5%；主营业务收入2323.73亿元，同比增长12.9%；利润总额达227.04亿元，同比增长37.9%；行业加速实现结构调整。
关注点三：确定性高
盈利预测与估值
（3）杀菌剂
毛利率方面，根据 2018-2020 年贸易类的毛利率情况，对应毛利率保持在 10%。
根据公司公告 9000 吨/年克菌丹项目建设期为 18 个月，我们预计该项目于 2024 年初建成投产，进一步预计 2024 年公司克菌丹产品销量为 3000 吨。
农药是一种由石油衍生的精细化工产品，原油价格的变动会对大宗商品的价格产生影响，进而影响农药的生产成本。当前原油价格处于高位，上游原料大幅涨价，农药产品价格也得到了较为强力的成本支撑。若后续原油价格波动幅度过大，一定程度上会造成农药产品价格的波动，农药生产企业盈利具有不确定性。
（1）农药制剂业务
我们将公司杀虫剂业务按照 2 个板块进行拆解，分别为自产类和贸易类。
（5）行业TTM市盈率均值未42.32，但仅雅本化学、联化科技、安道麦A、钱江生化4股市盈率高于50，21股TTM市盈率低于40【湖南海利、丰山集团、广信股份3股市盈率低于16】
消息发布后，A股市场诸多个股表现强劲，北大荒(600598)、金健米业(600127)、荃银高科(300087)等多只个股就发生过集体涨停。
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