美锦转债昨天已经上市了，价格不太美丽，我也没卖，还拿着。你们不要学我哦，重银转债我也没卖，现在只剩下了一点点收益了，唯一能够提点气的就是中银转债，还稍微涨了一点点。这些可转债想获得超额收益是很难的，挣点超越银行定期存款利息的收益有那么一点可能性，不过我们炒股、炒可转债，都是希望收益多多益善，根本瞧不上年化10%的收益率。
与收益率相对应的就是止损线，止损线的设置本质就是收益率。不少机构设置的止损线是0.75，如果一家机构设置的止损线是0.8，就是持有期间最大损失只有20%，也就是说最大风险为20%。当然有些私募是不设置止损线，设置最短持有期间，就是规避客户做出短期的投资行为。很多个人投资者自己做投资时喜欢设置止损线是0.9，如果你在市场一直存续，多少的止损线根本没有意义。
5月新债少得可怜，原因就是4月为年报、一季报披露期间。很多上市公司的精力多用在这上面，年报披露之后，有盈利的上市公司又会有分红送转，分红送转债会影响转股价格，而转股价格是募集说明书的一部分内容，一般上市公司尽量避免这个期间发行可转债。比如美锦转债现在的转股价格调整，每10股派发现金股利2.00元(含税)，美锦转债转股价格由13.21元/股调整为13.01元/股 ，调整时间为2022年6月9日。
很多投资新手偏好一些高分红的上市公司，他的偏好有点特别，在股权登记日买入，然后分完红后再卖出。A股分红是除权的，比如美锦能源现在的股价是11.58，假设明天分红的话，股价自动变成11.58-0.2=11.38。持有期间不足1个月分红扣税20%，实际你的11.58，变成11.38+0.2*0.8=11.54。
这里再来一个小算数，假设明天分红、调整转股价，美锦转债的转股价值由87.66变成87.47，转股价值还是微微降低的。
私募难过止损清盘线
在阳光私募基金发展初期，私募寥若晨星，信托公司也并没有明确规定对产品的止损要求。随着私募行业的发展繁荣，私募数量井喷式增长，为了提高风险控制能力，止损线也就应运而生。目前来看，私募止损线大多在0.6-0.9左右，如果私募产品“生不逢时”，在行情波动大的年份就面临提前清盘的残忍现实。
对于止损线，不少私募表示难言其利弊，还需要根据实际情况应变，避免让止损线成为产品的断头剑。但也有不是私募力挽狂澜，最终将产品从清盘的边缘“拽”回来。
16只产品净值低于1，最惨净值仅剩1毛
根据新近发布的今年以来八大策略排行榜，在8*10共计80只产品上榜的分策略前十榜单中，16只上榜前十的产品累计净值低于1 ，最低低至0.1270，最高为0.994，分别来自管理期货策略与事件驱动策略。
从策略上看，以收益稳健为特征的相对价值、固定收益、组合基金排行榜前十中，产品累计净值均在1以上。除此以外的事件驱动策略、股票策略、复合策略、宏观策略、管理期货策略排行榜前十均有产品面值低于1，其中事件驱动策略成重灾区，排行榜前十中就有7只产品累计净值低于1，其余策略分别有4只、2只、2只和1只上榜产品面值低于1。
股票策略中今年以来收益接近四倍的产品，至今累计净值也仅为0.8870，年初净值更是低至0.046，也就是说这只冠军私募产品的辉煌背后曾有净值跌破一毛的历史。
2018年新三板市场水深火热，受此影响，事件驱动策略平均收益一度垫底，在2018年度榜单中，事件驱动策略平均收益跌幅高达-20.70%，高达96%的事件驱动策略产品全年以亏损收场。步入2019年，事件驱动策略逐步回暖，尤其是2月份，事件驱动策略指数收益7.93%，仅次于股票策略的9.74%。
利弊兼有，私募不喜设“线”
2018年2月9日上证指数下跌-4.05%，点位最低跌至3062.74点。不到10个交易日，大盘较1月29日3587.03点高位跌去17.12%，突如其来的宽幅调整让股票市场亏损累累。
当天希瓦资产梁宏在公众场合发文称这是职业生涯以来面对最严重的一次考验，善于控制回撤的自己要面临从未有过的大回撤，他认为主要原因是由于预警清盘线过高。“某些新基金产品要面对预警清盘线的挑战（由于大意，设置产品时候妥协了某些代销机构0.85预警．0.8清盘的高止损线，之前都是0.8、0.7设置），导致操作上陷入无比被动。”
阳光私募行业中止损线一般在0.6-0.9左右，业内一般将净值0.7元当成清盘警戒线，投资策略不同，止损线也有高低差异。
据业内人士介绍，有些趋势投资，也就是价值投资直接不设止损预警。大部分多头的止损线一般在0.7-0.8左右，但是量化对冲的止损线会高一些，一般在0.8-0.9，其中纯主观期货的会比较低，量化期货的又会高一些。
但是事无绝对，部分私募为了迎合客户喜好，往往将风控条款设置得较高。这样一来，虽然投资者相对放心，但是对于私募来说，很大程度上限制了自己正常投资路径。
也有私募表示，预警止损线是一把双刃剑，各有利弊，很有说清楚孰是孰非。
万霁资产董事长牛春宝在接受私募排排网采访时表示，对于私募基金而言，不设置止损线更好。理由是，“作为价值投资机构，一般是越跌越买，尽管安全边际很重要，但谁也无法保证买在最低点。有止损位限制，一般在熊市中基金经理不敢重仓，这样一旦行情回暖，净值上涨就难以超越指数。所以国内外大型成熟私募机构，一般是不设置止损线的，或者止损位设置非常低，比如0.5-0.6。如果有私募基金净值接近止损位，要么修改止损线，要么只能小仓位逐步把净值做上来，此时对于建仓个股安全边际的要求就非常苛刻。
乾明资产合规风控朱莉介绍，私募基金产品设置止损线利大于弊。朱莉指出，做投资者信赖的管理人，应从尽量保证客户本金安全的基础上去做好投资计划，设置预警止损的产品，一定程度上比无预警止损产品操作的纪律更为严谨，在参与投资时，无论从资产配置比例、个股精选、交易操作、单资产的预警止损上面的计划会更为详细全面。这也是对管理人投资本身能力的考验。
“从投资者的角度出发，选择产品应该淡化短时间的收益，把中长期的运作稳定性放在前面。了解管理人是否真正能把产品稳健管理好。投资人也应从自身的风险承受能力出发，选择适合自己的产品。”朱莉如是说。
止损线对于客户来讲是最大亏损预期，对私募基金来说是基金运作过程中重要的一个参照或者风控标准。滨利投资基金经理梁滨指出，综合来看，止损线还是利大于弊。“很多基金跌破了清盘线后也能够快速回升，并且还能取得一个比较好的成绩，但是绝大多数基金在跌破止损线之后不能够回升，要么清盘，要么继续下跌，这样看来清盘线还是非常有必要的。但是对于比较成熟的，长期投资者，止损线可能会对其运作造成比较大的影响，但是这并非绝对的。”
预警止损线也有双标，量化“高”价投“低”
厚石天成总经理侯延军感慨称，私募基金相对于公募基金操作操作层面的难度就是，大部分私募基金都有预警清盘线的设定。
在侯延军看来，清盘线是一把双刃剑，从管理人的角度来看，绝大部分策略成熟的投顾都不希望设置清盘线，因为只要行情配合、时间配合，有能力的投顾是可以把净值做回来的。但是从投资人的角度来看，目前市场上的投顾这么多，甄别有难度，而且考察投顾也是一个长周期的事情，设置了清盘线最起码有一个保护，让自己的资金不至于遭受很大的损失。随意在私募行业预警止损线一直存在。
侯延军也指出，从策略层面来说，有的策略确实不适合设置清盘线或者不适合高清盘线。“比如股票类价值投资左侧交易类型，它的策略原理就是寻找市场和个股的低估来建仓，那么这种操作是有可能要忍受比较大的回撤的。而目前市场上大部分的量化基金，尤其是量化对冲类套利类和高频类，大部分都设置了比较高的清盘线，比如0.9有的甚至0.95。这类的策略属性相对稳定，能够承受相对高的清盘线，同时这类策略有时候也存在一定时期的市场不适应，高的清盘线也是对投资人很好的保护。”
从投顾的角度，没人愿意设置清盘线，比如投顾的自有资金估计都是没有清盘线的。有的基金设置为预警后仓位控制，这样的还存在一定的回归空间，但是如果市场不配合也会很快逼近清盘线，所以真到了预警，大部分的投顾都会极其谨慎的操作，那么净值重新回到1.0的难度就比原来的操作增大的五倍以上。
力挽狂澜，劫后重生
在现实中，如果基金产品真的到了预警线就很难操作，尤其是有的基金预警后就不许开新仓，基本上就失去了操作的空间，甚至有私募苦笑，只能一半靠运气一半靠行情配合了。
没有做过私募基金，很难体会产品濒临清盘的彻夜难眠煎熬。在产品净值亏损至止损线时，如果既不能通过与客户沟通修改合同，取消或降低清盘线，也不能通过自有资金投入补仓，但是这两种方法都很难，所以该产品大概率面临提前清盘的命运。对于私募管理人来说，提前清盘对自己投资职业的负面影响一旦形成，也会增加日后募资难度，所以大部分私募都会竭尽全力，极力避免提前清算的结局。
朱莉介绍，乾明资产自发行产品以来一直有设置预警止损线，截至目前暂未触及预警线/止损线。未来如果有，除了投前的风控计划坚定执行之外，在接近预警时，会通过将持续下跌的个股坚决减仓，降低仓位来保住本金等非常措施。
在与滨利投资基金经理梁滨的沟通中，我们得知其管理的基金也曾触及预警线与止损线，但获得客户理解与投资策略调整后，最终都转危为安。但梁滨也表示，对于成熟的特定策略来说，没有止损线会有更好的收益；但是对于大部分基金说，止损线还是非常有必要的，不管是对管理人还是对客户。
“2018年滨利价值尊享1号曾跌破止损线，但是我们基金买进都是股息率超过5%的个股，这些个股都具有比较高的增长弹性，所以与客户沟通之后，我们的止损线从0.7降至0.6。截至目前，该基金净值已经达到了0.88，今年以来的收益率超过31%，客户的损失得到了大幅的减少。凤鸣1号没有设立清盘线，也曾经下跌到0.6左右，但是由于我们长期投资，选择的都是有成长性的优质个股，所以今年以来涨幅超过了80%，累计净值超过了1.30。”
希瓦资产梁宏也曾通过一系列的操作，让濒临清盘的产品转危为安。
小牛2号的清盘线为0.8，去年10月份最低日净值已经低至0.8263，通过保留了不到百分十的长线仓位；通过收益互换换来一些活跃度较好股票采取t0交易；集中公司优秀短线交易员，对小牛2号采取严格止损的短线交易；严格选择低风险标的配置低风险债券；采取一些风险可控的场外期权组合配置；购买货基和逆回购等一系列低风险的操作，在净值逐步攀升之后再加大仓位，目前该产品净值已经回归1以上。
本文源自排排网官微
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作者：风云君的研究笔记
来源：雪球
今年不少私募基金，尤其是一些偏赛道的偏主题的，净值回撤明显，接近甚至触及了预警止损位。
风云君听闻，近期也有多家百亿私募正在协商调整产品预警线和止损线，今天咱们就来简单聊聊私募圈内颇受争议的“两条线”。
01
预警线和止损线有什么用？
投资者买私募的时候，风测中有个问题是：“你最多能接受本金多大比例的亏损？”有选10%的、30%的，也有选可以接受全部本金损失的。
但这里其实不是简单选一下就完事了。你选30%，那么这里止损位0.7就是帮助你止损的。
预警线比止损线高一些，通常设置为0.8。当净值跌破预警线后，将触发强制减仓，一般需要降至五成，且期间只许卖出不许买入，直至净值回到预警线之上。
所以，预警线和止损线，就是在强制风控，怕你自己控制不住自己，也怕长封闭期的基金，基金经理控制不住下沉的船。一刀切，保住部分本金。
02
预警止损机制与价值投资理念矛盾
显然，市场跌了，基金净值下挫严重，但从价值角度来看，标的更具投资价值了。毕竟同样的东西同样的公司，一个月前1块钱，现在7毛了，当然应该买7毛的。
但是止损的话，你就出局了，割肉在底部了，就是这个意思。你可以再凑凑钱弄100万，再买回来，但是你止损出去65万，那就不够买一份了。私募止损出局和股票底部割肉，是一回事，往往也发生在一个时点。价值破碎。
大盘波动20-40%是很正常的事情，能涨就能跌，股票会发出更大的波动，私募有的波动会更大，有的会收敛波动，具体看策略。
但因为市场的波动，私募下沉到止损位，尤其是发在市场高点的新基金，其实是很正常的事情。譬如一些新能源、医药等赛道的主题（重仓位）基金，更是无法避免回调。盈亏同源，不能只看吃肉，不看挨打。
所以，诸类基金，在投资者充分了解风险的前提下，不设置预警止损，是一个恰当的选择。
但是请给投资者留下足够的流动性，不要像某些3年期封闭的基金，没有预警止损位，净值跌到0.6以下，投资者无从选择就好。
03
还有哪些应对净值下跌的手段？
安全垫：净值1以下或者1.05以下先低仓位做个安全垫，防止净值下挫严重。有了安全垫，腾挪空间就大了，方可放手抡。但这个策略，会导致不同时点的同策略产品净值走势有较大的差异，有时候同策略产品差10-20%也算正常。
减仓位：净值跌到0.8左右这么低，减仓位保命，爬升就更困难了，但总比清盘好。择机卷土重来，通常下一轮牛市才能回归战场。
压舱石：策略归策略，产品需要一些压舱基石用来平衡波动，低估值高分红品种常常阶段性有效。
预警止损机制，对于价值投资来说，是有悖逻辑的，但它是强制风控的手段。投资者如果有自己的纪律，加上私募基金提供更好的流动性，可以取消预警线和止损线。
盈亏同源，波动由策略决定，需理性选择。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
——短线交易更具备随机性，中长线交易带有更多的确定性
在讲解中长线趋势交易方法之前我们先来了解一下行情、交易和技术分析。每个人都以为自己是充分了解的，其实不然。大家都知道行情是不确定的、概率化的、随机的，就这些特性而言，我们能否准确的把握，对于一个人成为合格的交易者至关重要。
行情是混沌的，交易胜少负多，技术分析是高风险的应用；在这里我们只形象的谈一下行情的不确定性这个特征：你北漂一年，赚了有几十万辛苦钱，在一个边陲小镇你算是衣锦还乡了。可是来迎接你的家乡邻里告诉你，你的配偶是不是你的不知道了，也可能是别人的了；今晚能不能陪你睡觉也不知晓了，也许和别人同床共枕了；你的孩子属于不属于你了不得而知，也许归属别人了；就连你的家是不是你的都是一个大问号，很可能归在其他人名下……你的房产、财产、名下的著作权及其他的知识产权也可能归属别人了……只有你手中几十万的钞票还在你控制之下。
这是不是很叫人癫狂、无助、惊魂不定，这就是不确定性，是行情、交易、技术分析不确定性的生动写照。面对行情如果你去交易，那么一切都会变得不确定了，唯一能够管控的就是你账户的资金，也就是为什么大家都注重资金管理的原因了。
我们人类认识大千世界，乃至发明创造依靠的是因果律。决定论（又称拉普拉斯信条）是一种认为自然界和人类社会普遍存在客观规律和因果联系的理论和学说，是我们千百年来认识事物的钥匙。在二十世纪二十年代以前，科学家基于传统牛顿力学、相对论等理论的成功，认为世界完全是由因果规律支配的，一切事物都严格遵守因果律和自然法则。
二十世纪二十年代以后，量子力学这一由多位顶尖科学家共同完成，在科学史留下光辉一页的伟大学科就此诞生，在两位科学巨擘争论“量子微观世界是随机的，还是因果确定的”这关系到哲学的重要问题的开展，量子力学也就因论战而名声大噪，为日后电子、光电子工业，信息工业革命奠定了科学理论基础，没有量子力学，就不可能发生以电子、光电子工业为基础的信息工业革命。
在海森堡发现“测不准原理”后，以波尔为首的哥本哈根学派认为决定论和因果律在原子世界不适用，取而代之的是机率。“我们想不出一种理想的实验方法，可以同时准确测定物理系统的初始状态，并正确无误地推演出它此后的全部发展，这是不可能实现的，我们必须以统计律和机率来描述事件”。因此，有许多人倡言放弃因果律哲学，大谈自然界的自由选择和粒子的自由意志。
而持决定论的物理学家，普朗克、德布罗意、薛定谔、爱因斯坦等认为：量子力学中的非决定论与统计律是暂时的，原因应归于我们的浅知；测不准式地解决问题方法，只是貌似的，它并不意味着必须放弃决定论。用统计律和机率描述物理现象，是源于我们对决定现象的内在因素的认识欠完善，谁能断言量子力学不会随着时间而日趋完备，找出新的准确测出粒子速度与位置的实验方法呢？
“上帝是不掷骰子的”，不确定或者测不准是由世界的复杂性决定的，是因为人类还没有认识到究竟，随着科学的发展，等把影响世界的各种复杂性都研究清楚后，一旦掌握了其中的规律和法则，世界就会变得有规律可循，未来世界的一切最终是可以准确预测得到的，所以爱因斯坦至死都认为量子力学是不完备的。波恩斥责这种言论完全没有根基，因果律在物理界存在，是一种信念，量子力学只是把因果律模糊到一种程度，科学家只能以概率来描述粒子的可能运动发展，以致于必须放弃「决定论的描述」、「决定论的观念」等。海森伯所述的不确定思想向我们明确表明，根据因果关系对未来作出的任何预言都是不确定的。
开创量子力学的哥本哈根学派科学家，如波尔、海森伯把决定论就称作因果（causality），把因果和决定论看作是等同的，和不确定论是针锋相对不相容的，凭借微观粒子世界的不确定性来否定决定论，认为世界上一切事物的发生都是不确定的，只能用概率也就是发生的可能性来描述事物运动规律。
随着量子力学被科学实验逐渐证实，波尔、海森伯的这一思想已被当今大多数物理学家所认知。确定论、决定论逐渐被科学家、哲学家们否定，以致许多人因此倡言放弃因果律哲学，大谈自然界的自由选择和粒子的自由意志。中国自古以来的因果报应学说因此被整个学术界彻底否定。
以上理论物理学的发展是不是拓宽了我们的思维、思考以及对行情、交易、技术分析不确定性、概率、随机性质的认识。我们不难看出微观的粒子世界具有随机性、不确定性，像我们的交易行情一样，在分时、短K中行情表现的更为随机波动，表现为不确定性；而中长线、大趋势行情带有规律性，有相当的确定性。这也是为什么我们交易者在设计自己的交易风格和理念的时候把中长线和大趋势作为发展的方向。
加深对行情的混沌性，以及交易、技术分析不确定性、概率化、随机的认识，对我们理解行情、把握交易、正确运用技术分析，乃至后面的中长线交易系统的学习都是非常重要的。我们这里谈及量子力学只是给大家一个观察、思考、认识行情、交易一个视角，并不必然会给大家以稳操胜券、稳赚不赔的保证、提高。因为，我知道福州大学一个研究量子力学的理论物理系大学老师做期货交易不但自己赔得一塌糊涂，也把弟弟和弟媳的钱赔了进去。这就是牛顿这个科学泰斗为什么会在股市中赔了几千英镑的人，一个掌握了太阳系运行规律的牛顿大人，对小小的英国股市却无能为力。
下面我们进入中长线趋势交易系统的学习。
——轻仓中长线具备一定的确定性，轻仓是交易的精髓
上文说道事物一般而言在微观层面表现为随机、概率化、不确定性；而在宏观层面还是有确定性和因果律可循的。关于上帝是掷骰子的论战是在波尔和爱因斯坦为代表的两大阵营间展开的，伟大的普朗克、德布罗意、薛定谔、爱因斯坦是持决定论的。凡事的思考如果我们回到了日常生活逻辑的判断就离正确方向不远了。
我们知道日本人对中华民族是犯下滔天罪行的，上到天皇、军阀阶层，下到黎民百姓和下层士官都是如此，他们底层民众、士兵都是助纣为虐、血债累累。我们中国民众笃信的因果报应为什么不成立，大家常说善有善报恶有恶报，不是不报时候未到；宏观地看这句话是对的；微观的看这句话是不对的，我们又都知道生存的现实是好人不在世祸害遗千年。日本国犯下的罪责终将受到历史的处罚，广岛美国人投下了原子弹，二战战犯受到了审判。这是必然性的、有确定性可言的结局，是符合因果律的；但是同样罪孽深重的、罪责难逃的基层民众、官兵却逃过了应承担的罪责和处罚，甚至连天皇制也保留了下来，这就是在类似我们行情的微观、毛刺地带所展现的随机、概率和非确定性。
我们中国人常说法网恢恢疏而不漏，这是就宏观、大势而言，微观的局部、个案却是且疏且漏，有些是相关的办案人员把公权力的行使当成了自家的买卖，不但坏人逍遥法外，无辜民众反倒被冤屈。
行情也同样如此，行情在短线、日内、分时表现为随机状态，中长线渐渐有迹可循，展示出相当的确定性，而在大周期就彻底摆脱了随机、概率、或然性特性，拥有了确定性的特征。所以在交易中，我们要盈利，成为赢家就要放弃短线，而做有确定性可言的中长线、乃至大周期交易。但是，我从来不否认，有微乎其微的人具备短线的天分，此不在我们话题之列，权且另当别论。
我们以上是做的理念梳理，如果大家能够认识提高到这个层次，离掌握中长线趋势交易系统就只是一步之遥了。
不仅是中长线，就整体交易而言，轻仓、顺势、止损、止盈构成了交易行为的核心，是任何正期望值交易必不可少的。规则和系统大家经常混为一谈，简洁而具备纲领性谓之规则，详细而具备操作性称之为系统。规则可以离开技术分析而建立，系统往往和技术分析脱不了干系。
就技术分析来讲大多数人把K线、分时、均线或技术指标，作为技术分析的核心参考。
交易中有用日K线、周K线或均线稳定地中长线获利，也有只看盘口的申买申卖的变化，摒弃K线、均线或技术指标，通过炒单的方法短期稳定获利，但一般不会长远，炒点对身心的要求是以付出健康为代价的。
选择适合自己的交易周期，建立行之有效、科学、合理、规范、具备执行力的规则才可以长期、稳定的盈利。
交易只是追求盈利，而非追求完美的交易方法。稳定获利的交易者都是坚持规则优势屏蔽劣势，也就是贯彻、发挥规则的优势，这是稳定获利的初步状态要求。
欲盈利者在交易中一定切记贯彻如下三方面：
1.明确交易规则、方法的特点；
2.针对规则和方法的优劣特征，都有相应的操作预案；
3.把这些应对方案固化并最终加以贯彻；
我们说轻仓中长线趋势交易的特性，首先是讲积极特性：
一、进出场灵活，几点、十几点的价格差，可以忽略不计；几十点的价格差应对坦然，上百点的价格差，亦可以考虑跟进。
二、止损控制在1%，操作的时机要严格执行。
三、止盈是最大难点，尽管出场时机很多，但是对于这个举世难题不要苛责。
四、对于胜率的要求不高，40%虽然难求，30%完全可期，20%唾手可得。
五、一定要做大、放大盈亏比，这是轻仓中长线必须做到的。
再谈谈消极特性：
一、可交易的机会有限。能抓住的树干行情、大趋势寥寥无几。
二、一年中只会有一两波树干行情，错过了就会一年白忙、或者是不少的亏损。
三、要严格执行资金管理，自律性要求高，不准重仓、全仓，初始资金要求5%仓位、盈利追加到10、趋势确认15%持仓。
四、打下安全垫费时颇为费力，过程十分磨人、非常纠结。五、如果频繁试单，试单处于失控状态带了的资金损耗极大。
六、在交易中等到证明趋势反转才出场，止盈把握不好不但获利回吐，还会损失本金。这是技术分析先天缺陷造成的。
交易系统的两个核心规则，第一是轻仓规则，也就是资金管理的无条件贯彻执行，这是中长线趋势交易的灵魂，不轻仓节制交易此交易系统名存实亡；第二是树干行情规则，在我们对行情的划分中分为树根、树冠、树干行情，对于中长线趋势操作，树冠和树根行情盘根错节不具备参与性，只有树干行情是我们要把握的（参考黄甦的交易要做光头强树干行情做文章一文及续）。以下两个核心规则的10个核心要点，是交易系统中具备操作性的，在交易中应该逐条贯彻、执行。
轻仓规则（资金管理）：
由以上积极特性和消极特性我们懂得了做中长线趋势的核心是轻仓，没有轻仓的贯彻中长线趋势交易瞬间就土崩瓦解了。轻仓规则具体贯彻如下：
1.不准重仓、全仓交易，交易的初始要求5%仓位、盈利追加到10、趋势确认后到15%持仓。
2.如果达到1%的止损线，必须当即止损离场，没有任何商量余地。
3.当行情处于树冠、树根行情谢绝交易，这是铁律：不准试仓！走出树根、树冠行情才允许5%一下的资金，小单量的试单。
4.账户资金构成分为四部分：
第一部分试仓资金，用以测试树干趋势行情；初始5%以下仓位、盈利追加到10%以下、趋势确认可以15%持仓。第二部分筑垫资金，用以积累、构筑10%盈利的安全垫，使用率小于等于15%。第三部分加仓资金，在打下10%安全垫，流畅的树干行情形成后加仓，资金可以增至小于等于30%。第四部分空置资金。这部分资金不准使用，除非确定性极高的趋势行情，比如2010年的棉花行情。
树干行情规则：
中长线趋势交易只有做进流畅的树干行情才能赚到钱，本规则是抓住树干行情的基本方法、策略。
具体如下：
1.空仓是常态，试单仓位在5%以下；
2.每个月，也就是20个交易日只允许交易三次，也就是试仓2次，额外的一次是追击趋势的机会；
3.试仓出现2%以上的浮盈，或连续止损两次时，说明价格单边运动达到5%左右，通常能初步证明存在树干行情的可能；
4.市场存在中长线趋势，并且潜在收益风险比（可能收益/可能损失）在3：1以上，这就是所谓的“一赚抵三赔”，加仓5%至10%左右；在10%持仓情况下，当浮盈达到持仓资金40%时加仓至15%；
5.不主观猜测行情启动或结束，只根据技术信号来确定，开仓和离场皆以行情技术信号为准；
6.进出场时机，中长线树干行情的判断以K线、均线多周期共振为主，如果日线和周线和月线共振，行情出现了交投热情、资金面、基本面、宏观面上的集中释放此时往往是行情的拐点出现；同时还可以趋势行情经典的价格形态为辅，包括突破、头或底、技术背离等这三种最重要的形态。
贯彻以上规则的显而易见的益处：
1.因为没有交易机会时不持仓，即便屈指可数的交易也是轻仓或有盈利支撑，本金不承受任何压力和风险，交易者心态很轻松；
2.1%的止损铁律，保证了连续亏损10次，本金仍然可能保持90%左右，而一旦做对一次，在获利10%以上的情况下，足以补平损失且有小盈，这是中长线操作稳赚不赔的基础；
3.在通过试仓进场的方法，避免做错时亏损轻易超过1%的止损线，杜绝了巨亏；
4.通过中长线树干行情以多K线多周期共振，和经典价格反转形态这两层过滤网，可以保证抓住趋势的可靠性达五成以上；
5.只在有充分浮盈的情况下才允许加仓，保证了本金不承受损失，并且可以在获利时扩大盈利；
6.进出场的客观标准，保证了系统的准确应用，有效避免了误以为趋势的操作，以及有趋势而拿不住主要利润的情形发生。
7.对交易者的交易心理要求不高。
8.整体一年中，操作的次数多则36次，少则只有几笔交易，对技术分析的精准度要求极为宽松，其实技术分析也是概率的世界，没有精准度可言。
这样捋下来是不是操作的思路异常清晰和轻松，资金的压力很小，仿佛赚钱也是唾手可得。这些交易策略，可以说是框架、规则，也可以说是驾繁驭简的交易系统，就这些规则，懂得计算机语言的交易者可以制作成程序化交易系统。
——行情也就是价格的历史，交易者要懂得疏离行情，以保证分析、研判的敏锐度和新鲜感
如果你不能厘清交易的行情，想做中长线趋势交易就是奢谈。行情就是价格的历史，即便是当下的价格、未来的价格都将成为历史，而我们虽然是无法在历史价格赚钱，不等于历史价格没有用，恰恰相反历史价格的作用很大。
对于读书而言怎么删繁就简把书读薄意义重大，而你在回望过去一年的行情时，看不出、看不到其实只有一两波树干行情，说明你还不会看行情，还不懂得行情。这不是危言耸听，能看懂行情的交易者不多，绝大多数交易者是看不懂的，他们都沉浸在行情的杂波、毛刺当中，让行情的“淤泥、杂草和垃圾”整得死去活来的，这就是我们交易的现实。
行情是价格的历史，我们也可以用做交易的大格局、大视野、大胸襟、大抱负来回溯历史本身。我们来看中国的近代史，上个世纪的中国就是在日本和俄国间，在国际势力间徘徊来徘徊去，日本人的侵略行径改变了中国历史的进程。用行情的慧眼你历史的看，溥仪倒行逆施勾结日本人做了逆势交易，赔光了家底，自己差点连命搭上；汪精卫鼠目寸光依附日寇，做的是日内短线，成了民族罪人、卖国贼；蒋介石有一定眼光，结盟英美取得抗战胜利，算是做了个波段；毛泽东雄才大略，看到了马列主义在东方浩浩汤汤、势不可挡的大势，乃大势所趋，结盟苏联。当苏联在东北一出兵，中国的大的趋势就已经确立下来。
行情、交易和读书、人生、历史都是相通的。趋势、行情说来轻松，真的不是好玩的，轻者倾家荡产、家破人亡；重者误国误民、国破家亡。只有具备人生大格局、大境界、大视野、大襟怀、大抱负的交易者朋友才有可能做好中长线趋势交易，否则都不知道中长线趋势交易系统所云。
有的朋友自始至终、矢志不渝的痴迷交易圣杯、稳赚不赔的交易之葵花宝典，问我这个中长线趋势交
易系统有什么确定赚钱的行情研判技巧？准确地说，中长线趋势交易有很多技巧，比如拐点的研判和行情结构的判断等等，但是你要的我没有。你不要问为什么？当你看到全世界的人长得并不是赫本、孙道林的模样，你还不开窍，恕我直言，你实在不适合做交易。
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做交易就是空仓、轻仓的慢慢做，三个月乃至半年赚10%是非常圆满的。
压力大，目标定的高就容易出现损失。交易的本质就是维持自己的存在，只要自己存在就有机会，每天快进快出的频繁交易就等于尽快的消灭自己。
做交易的人，每天面对行情做着一个人的战斗，所有的交易者，包括交易员都是脆弱、敏感、缺乏自信的。他们缺乏自信的表现就是很自我。
黄甦最头疼的一件事就是和交易员沟通，他们给你感觉自负、自信、坚定，其实他们内心异常的脆弱。今年在两波行情的伊始，上半年的3月27日，和下半年的7月18日我都极尽委婉的告诫、传达交易员行情来了，拐点出现了。第一次把自己的意思说成客户的认识，把要求做多，委婉的表达为空仓，因为交易员一直在做空，你让他空翻多他更转不过弯来。但是事与愿违，此交易员在四月份试空几十次，都以止损告终。最终我不得不直言不讳的批评，他才唯唯诺诺的认识错误，表示悔改。第二次是6月18日，想让交易员多豆类，还是婉转的表示做一手豆油合约吧，但是还是不开窍，没有做，错过了这轮行情。
做好交易要力求平稳，力戒荡气回肠。许多交易者做交易以为，重仓杀入被套，濒临爆仓险境，内心博弈，最终持有不但解套，而且获利丰厚，扭转乾坤，反败为胜；这样的跌宕起伏、回肠百转才叫交易大家风范，这就是大错特错了，好的交易就是冒最低风险，获取大的收益。如果能不冒风险，获得收益，哪怕是最小收益反倒是最成功的。
对行情要保持新鲜感，这一点大家可能没有听说过，做中长线趋势交易你没有对行情观察的敏锐度、新鲜感是做不好的。比如我经常是三五天不看盘，一个月只有两次试仓，一次追击机会，做中长线趋势交易你有什么必要天天看盘。看也是一般只是在收盘以后，浏览一下收盘行情。我们都知道有两个职业的存在，一个是品茶师，一个是品酒师。做品茶师平时不准喝茶的，只喝纯净水；做品酒师平时不能喝酒，只喝淡茶。这是为什么？保持品的敏锐度很重要。一天到晚泡在行情里，不懂得和盘面拉开距离，不懂得脱离、逃离盘面是做不好交易的。这在生活中大家应当都有这方面的启示，比如小别胜新婚；又是故人来……
关于中长线趋势交易的研判是仁者见仁智者见智，各有心得的问题。
我这里再介绍一下用均线分析趋势的技巧
一般情况下，分析长期趋势要结合年线、季线、月线来综合分析研判。分析中期趋势要结合月线、周线、日线来综合分析研判。那么分析短期趋势就要结合周图、日图、小时图、分时来综合分析。在期货中，季线、月线一般反应宏观面，月线、周线会反映基本面，日线反应交投情绪和热情，在各个周期出现共振的档口，一定是行情最为流畅的时候。
比如：我们以分析中期趋势为例，如果开盘的时候是：五周均线上穿十周均线。第一个特点显示的均线支撑性和助长性比较明显，尽管五周均线在价格下方，但是五周均线毕竟是已经上穿十周均线了；此时五周均线突出的显示了其助长性。尽管均线乖离，显示的趋势是上涨的；其走势应该是触底反弹、震荡上行。
当基本面和技术层面有分歧、矛盾的时候，往往也就是行情拐点出现之时。如果技术层面和基本面和谐一致，就是技术层面出现了拐点，基本面也开始修正，逐步形成技术层面和基本面的共振，此时的行情应该是步入最流畅、最酣畅淋漓的阶段。在走到行情尾部之时，又会出现分化，这时技术层面又在否定此时的行情，而基本面还在延续，二者再次产生分歧，然后又出现拐点。行情就是这样的轮回中不断地演绎。我们没必要去刻意的去判断趋势、拐点研判方法、系统的孰优孰劣，也没必要去刻意认为哪一个体系更适合，从交易实践看基本面和技术层面两者结合起来应用是效果最佳的。
交易者行情分析系统里的参照物是不同的，大家都在用不同的指标，有的人用三到五个指标想去寻找吻合度能够高度统一的共振。这样做是难上加难的事情，有些误入于旁门左道。每个技术指标的速率和属性不同，放在一起去寻找共振会难于实施交易。大家都明白技术交易系统的参照物越简单越好，交易系统越简单失误率也就越低，也越好把控。比如说有的交易者朋友参考的只是K线图，再加上MACD，按照自己的分析体系能清晰地解读、研判行情。交易者很容易进入指标参考得越多越觉得可靠、安全，越有把握的迷途，在中长线趋势交易体系里，包括所有交易系统都应该是越简单、越可行，其胜率越高。
关于中长线趋势的分析、拐点判断和进场时机的把握，有机会我们会另文再加以探讨。
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