股票型基金指80%以上的基金资产投资于股票的基金。
股票基金的风险收益情况2020年股票基金平均收益率约为44%；2019年股票基金平均收益率约为40%；根据基金业协会的数据，从2004年到2018年的15年间，股票基金年化收益率高达14.1%。
从这些数据可以看出，即使剔除最近两年的优异表现，把时间拉长到15年的长周期，股票基金无疑都是大类资产中收益最高的品种之一。
股票基金的波动幅度非常大，行情不好的时候，回撤超过30%都是正常现象，不适合只想赚快钱、心理素质差的投资者。
影响股票基金收益的因素股票基金是投资一揽子股票的集合，这个集合的收益取决于每一只股票的市值增长、仓位配比等因素。
根据公式：市值=净利润*市盈率。公司市值的变化取决于净利润的变化或市盈率的变化。其中，净利润的变化取决于市场规模、商业模式、竞争优势、管理层等因素，可以通过深度研究公司进行预估；市盈率（估值）变化取决于市场参与者情绪的变化，不可预测。所以价值投资者都是主要赚企业利润增长的钱，而非估值增长的钱。
股票基金的投资策略1. 股基定位
股票基金在投资组合中的作用：
（1）适合长期投资；
（2）风险较高、预期收益也较高；
（3）提供了应对通货膨胀最有效的手段之一。
2. 选基方法
和其他类型基金一样，股票基金的选择无非也是看基金公司投研实力、基金经理投资水平、基金成立时长、基金规模（适中）、基金历史业绩（长期）、基金费率等。
实际选基时，大可不必那么复杂。所谓投资就是投人，选基也是选人。选择一个好的基金经理，就已经走在了正确的道路上。下面是一组基金经理评价指标，供参考：
（1）基金基金从业年限≥X1年
建议X1=7，因为A股一个完整牛熊周期差不多是7年。
（2）历史年化收益率≥X2
建议X2=15%，小于15%不如去定投指数基金。
（3）最大回撤≤X3
建议X3=40%。由于证监会规定股票基金的仓位下限是80%，也就是大熊市也只能硬扛着，如果将最大回撤定的太低，绝大部分基金（包括一些明星基金经理的基金）都会被排除掉。同样由于这个原因，实际上混合型基金的收益表现要优于纯股票基金。
（4）投资理念
关注历史操作是否贯彻了其投资理念以及自己是否认同这种理念。一个好的基金经理，需要具有丰富的专业知识、坚定的信仰、强大的心脏，如果投资风格经常变换，说明其投资理念还未成型，可能还在试错阶段。自己认同的，才能拿得住，股票基金切勿短期投资。
3. 操作策略
（1）低估买入
在大盘处于低估区间时开始买入。但实际情况却恰恰相反，在估值处于低位的时候往往人迹寥寥，在估值处于高位的时候却疯狂涌入。不想成为随大流的韭菜，就要学会逆行。
（2）分批定投
如果一次梭哈后，市场继续下跌，就比较难熬了。定投不仅可以平稳心态，还可以提高整体收益率。
（3）高估止盈
中国股市，又称A股，这个名字太形象啦，看看每一次牛熊周期，基本都是从哪涨起来的跌回哪去，就像是一个画“A”爱好者。所以，高估止盈，能够帮助我们更多的保存胜利果实。
止盈有两个相对简单的方法。一是，目标止盈法：比如收益率达到20%就卖；二是，市场估值止盈法：当大盘进入高估区间（大于70%分位），开始分批卖出。
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近期A股市场出现了反复探底和震荡的走势，今天出现探底反弹，三大股指纷纷翻红。7月24日中央政治局会议发布了重磅决议，具体部署了下半年稳经济增长的工作，极大地提升了投资者的信心，市场随之出现了一波快速反弹的走势。随后，多个部门相继出台了稳定经济增长的政策，市场有所表现，但近期又出现了一定的回落。特别是本周，大盘跌破3100点，加速探底，然而周四出现了探底回升的走势。
从最近政策的出台情况来看，虽然政策非常密集，但重磅利好较少，对市场的悲观预期尚未根本性扭转，许多投资者对后市的信心依然不足。股市作为经济的晴雨表，往往提前反映经济的变化。最近，一些龙头房企出现债务偿付困难甚至资金链断裂的风险，引发了投资者的担忧，房地产板块出现较大幅度的调整。另一方面，美元走强的概率正在增加。由于近期美国经济增长依然强劲，而通胀仍然较高，美联储加息的概率也提升了，对人民币汇率形成了一定的压制，这些原因导致市场走势依然较为疲弱。
从中期来看，市场对于低位和大盘逼近3000点整数关口的悲观情绪较为浓重。然而，理性投资者应认识到当前经济正处于一个拐点。随着更多推动经济增长的政策逐步落地，经济增长的力度有望加大。然而，市场目前也在期待更大力度和实质性的利好政策的出台，这将对扭转市场情绪和经济增长形势产生重要推动作用。
目前市场正处于加速探底和伺机反弹阶段，投资者的情绪波动较大，空头和多头的分歧加大。近期，许多机构纷纷宣布自购旗下的产品，包括十几家券商资管和公募基金。他们用真金白银表明了态度，对于当前被错杀的优质股票和优质基金，我们也应该保持信心。去年10月底，市场最低迷的时候，也出现了公募基金自购潮，随后市场出现了一波强劲的反弹。
当下投资者可以期待更大力度的利好政策能够逐步落地，目前许多政策还在相关部门的研究过程中，尚未公布。相信随着经济形势的变化，相关的政策可能会逐步出炉，包括积极的财政政策和宽松的货币政策。对于投资者担心的房地产市场，后市可能会出现进一步的松绑政策，根据各个城市的具体情况，逐步放宽甚至取消限购。当前的措施推动房地产市场回暖，让其回归市场化，这是拉动经济复苏的一个重要手段。作为国民经济的支柱产业，房地产走强是经济走强的重要前提。
中央政治局会议提出要认清当前房地产市场的新形势，根据各个城市的具体情况，适时适度调整房地产调控政策，这释放出积极的信号。随后，住建部推出“认房不认贷”政策，满足了一部分改善性住房的需求。然而，目前来看，政策力度还不够，没有适应当前房地产市场成交低迷的形势。一些房企的资金链已经出现断裂的风险，可能会造成系统性的风险。因此，需要加大政策的力度，在当前房地产市场已经明显遇冷的情况下，按照过热时期的调控思路无疑是不合时宜的。
在当下，保持信心和耐心至关重要。从长期来看，当前许多政策已经逐步落地，但是落地的力度可能还未达到投资者的预期。随着时间推移，一些更有利的政策有可能逐步出现，从而扭转市场形势。从估值来看，当前主要指数的估值已经处于历史低位区域。许多行业龙头股被错杀，估值水平也处于历史低位。这说明资本市场的复苏迹象已经比较明显。新基金发行量体现了新资金入场的意愿。近期出现了许多新基金发行失败的现象，而这往往是低位特征。根据历史上大盘见底时的表现来看，新基金发行量比较低迷，特别是大量的新基金发行失败也是市场见底的特征。市场成交量近期也出现了大幅萎缩，说明市场的交投意愿不活跃，初步体现了市场见底的信号。从今年上半年全球资本市场的对比来看，A股和港股今年的表现较弱，弱于美股、欧股和日股。下半年有望出现改善。在实质性利好政策出台之后，市场可能会扭转并出现较大幅度的反弹，这是当前可以期待的。在投资时，保持信心和耐心至关重要，因为价值投资是一场孤独的修行。
巴菲特曾在一次演讲中提到，他并不担心泄露价值投资的秘密，因为他的导师格雷厄姆几十年来一直说价值投资无法成为主流。换句话说，价值投资者在市场上只是少数派，这是一个普遍存在的现象。而A股市场的投资者结构仍然以散户为主，缺乏定价能力，一则负面消息或噪音信号往往就足以将某些优秀公司的股价踩到难以想象的低点。而在牛市中，市场又会变得极度疯狂，大加杠杆，不考虑风险。在这种情况下，理性的价值投资者能够找到许多机会，因为股价跌得惨的公司也会在涨市中涨得很疯狂。实际上，越是不理性、波动越大的市场越适合进行价值投资，也更容易获得超额收益。超额收益的来源有两个方面，一是来自于好企业的超预期增长，通过长期投资优秀公司的股票来跑赢大盘指数。例如，过去十年上证指数在3000点附近震荡，几乎没有上涨，但是一些优质公司指数却涨了约五倍，这说明长期持有好公司股票能带来超额收益。另一个超额收益的来源是仓位管理，当市场过热时要及时减仓甚至清仓，以获利并规避随后的下跌风险。而在市场信心全无、股价跌得很惨的时候，要敢于加仓，从而能够以较低的成本买入。通过判断市场处于何种位置，适时进行仓位管理也能获得超额收益。当然，要获得这两个方面的超额收益，投资者需要具备专业的分析能力、强大的内心和理性的思考，而不是盲从他人的意见。只有这样，才能真正在市场上立于不败之地。
（杨德龙为前海开源基金首席经济学家）
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