文/花荣，中国A股著名股市职业操盘专家，知名财经作家，知名财经微博、炒股比赛专家，《财富时代》杂志专栏作家。
股市投资是风险投资，结果是两个方向都有可能。因此，高水平的投资人不仅仅只注意进攻，还更加注意防范风险。进入股市的首要问题，就是要清楚地知道，哪些钱是一般的能力能相对容易赚到的，哪些钱是看得见但是难以赚得到，甚至容易赔。这个问题一定要事先想清楚，并且形成文字纪律约束控制住，防止自己随机冲动。
按照大数原则，排除运气成分，根据我自己的经验和观察周围股友（平均水平）的经历，我做了下面的总结，供有缘人参考。
第一部分、股市中容易赚的钱一、牛市中的中段结合的强势股
1、这是股市中最常见的简单赚钱方式，我自己的几次财富跳跃都是通过这种方式实现的，比如，2005年到2007年，2014年到2015年，我觉得大多数人也应该加强这个方面的意识。
2、尽管这是最容易赚的钱，但是做起来也不是那么得容易。
在牛市中最需要注意的要点有：
要注意价量配合进入初步上升通道的股（相对成交量要大）。
持仓要适当进行组合，不能只持仓一只股，防止落入小概率中。
在重要均线通道未破坏前，不能盲目杀跌，当然有能力在大盘短线超买时控制仓位或者调仓低位的筹码集中股更好。一般情况下，大盘牛市时，比较强烈的调整，时间往往不会超过两个完整的整天，就会出现反击走势，强势股反击得会比较强烈。通常大盘初中期的上升通道，以有效跌破30日均线为预警线；在大盘出现较长时间大幅度上涨后，或者短线连续急涨后，以跌破10日均线为预警线。
在大盘上涨幅度比较大，许多外行也赚钱不菲的情形出现时，要防止大盘高位的急跌杀伤力，相信许多人对2015年的股灾的痛苦难以接受。我自己这辈子在股市中最大的两次成功，就是不但把80分地握住了这两次大行情，而且90分地避免了这两次大行情后的股灾杀伤力。我自己股海人生最痛苦的经历，就是被2001年到2005年的熊市所伤，那段记忆不堪回首，但也永远忘记不了。虽然，由于个人能力的问题，也由于股市复杂性的问题，我以后在股市中还会犯错误，但是这种一次亏损超过总资产15%的大错误不会再犯。亏损总资产5%的错误也要尽量地避免，如果出现必须惩罚自己，用戒尺打手板必须是实打实的。
二、平衡势中的超短线强势股
1、这是股市最常见的波动方式，短线技术比较纯熟的人是能够获得一定稳妥的收益的，比如每年15%左右。但是，如果想获得更高的收益，甚至是暴利，我认为难度比较大，必须有特殊的运气（小概率，无法事前确认，这就是赌博），或者特殊的优势，比如操纵市场、利用内幕消息，但是这是非常危险的事情。败给市场是痛苦的，但至少拥有自由；败给法律，尤其是所谓的成功者败给法律，那种心灵上的打击和凌辱是一般人想象不到的。我读过岳飞的故事，铁汉大英雄岳飞在狱中，被狱卒收拾得服服帖帖的文字，让人接受不了。但这就是现实。
2、在平衡势中做超短线强势，必须要有成熟稳定的技术，这种技术必须有高概率的验证。
在平衡市中最需要注意的操作要点有：
要注意大盘的状态，技术指标情况，只有在大盘相对安全时做，要先看大盘后看个股，不能不顾大盘埋头做个股。
在平衡势中做个股的成熟技术，我已经在上次红豆语音讲过了，我认为比较重要的技术都会通过语音的方式或者线下授课的方式总结，新浪的哥们说这种方式比文字方式防盗版要好一些，线下的方式可能更能让人记住珍惜。那个盘中技术，一定要背住，理解，应用，那就是股市专业技术的看家本领之一，如果没有新浪会员这回事，我是不会轻易出来的，即使说出来也没关系，能学得很好的人不会太多。
这个阶段的操作，要短线，要控制仓位，大资金要注意进出的效率问题，如果一旦出现失误，要立刻止损出局，不能拖。
我自己最近两次在平衡势中出现的两次比较大的失误，一次是2016年的熔断失误，一次是2017年的森源电气失误。熔断失误的主要原因是制度（卖出反应时间不够就跌停熔断了）和资金规模（2016年初，资金规模历史最高，一卖就要砸股价，心里接受不了）。森源电气的失误，与面子（因为朋友买了以及公开了）和单股资金规模有关（一卖就要砸股价）。
对于这两次失误的总结：
在个股的具体操作上，只有在牛市中发扬骑士精神，在平衡势中自己没有这个能力，这点自己要注意，也顺便提醒一下股友。
资金规模大了，要注意进出效率的问题，在没有到达大盘底部之前，要适当的注意大市值个股（宁肯涨幅小一些），要注意一只股票的持仓量问题，如果大盘微妙，杀跌下手狠一点。
也说明了上次语音技术的有效性，在非牛市背景下，消息股不能信，不管这个消息多么硬，越硬越影响自己不遵守原则纪律，存有侥幸心理。反而，是利用自己总结的纯技术操作把这两次损失打回来的。
我做这个花荣股市实战系列教程，一方面是为新浪微博的有缘股友总结的，另一方面更是为自己总结的，把最新的经验教训用文字系统化。
三、大盘底部的人生赌注股
1、大盘的底部和对于牛市起涨点把握对股海人生是至关重要的，我自己的两次财富飞跃，都是这样的。所以，在人们对于股市失去了兴趣时，坚持是十分重要的。股市是周期运行的，牛市和熊市，头部的杀伤力和底部的机会，是反复循环的。
2、大盘的底部特征是，成交量到达了一个地量，新股IPO难以进行或者频繁破发，很少有连续上涨的板块，普通人对股市不太关心，或者人心涣散。指数因利空等因素出现偶尔的大跌，能在几天内收复。
在大盘的底部，最值得关注的股票有五类：低价小市值绩优股，螺旋桨筹码集中股，有资产重组征兆的低价股（最好是借壳上市），强势活跃金融股，最新上市的形象好的股。方法是，控制仓位（不要超过30%）前提下的中短线结合，尽量把成本做低。一旦大盘连续异样地价涨量增，有起行情的征兆时，再投入30%，如果不对则需尽快地推出。剩下的40%资金，需要确认牛市后再投入。在熊市的底部，留有余力，心情优雅。最怕的是，知道是底部或者是牛市的起点，但是没钱了。
四、满意得明确的盲点套利项目
1、盲点套利是职业投资者在熊市中的最重要的获利方式，是评价投资者水平的最重要方式，这个思维一定要有，一定要精。
2、盲点套利知道容易，执行是一定难度的，这个难度主要是投资者想当然和过去的错误习惯造成的。
盲点套利的注意点：
盲点套利主要存在于衍生品种，双规价格，以及特殊事件的制度设计上。
盲点套利的标准要高，依据要硬，不能有形无实（这样伤人会很厉害的）。
盲点套利要有耐心，不能见利着急。熊市对股价的杀伤力是会超出投资者预期的，熊市中的投资者的心态也是脆弱的。对于盲点套利项目的买进、持有都得有耐心，要采取定投的方式（价格定投，时间定投，技术指标定投），只有在最后阶段才能重仓。只要没到最后时间，股价就可能出现意外。
条件硬的盲点套利不能错过，有把握的中等利润要高于不确定的上等利润。为了保持心态，可留有30%的资金进行常规操作。
五、日常的固定收益
1、固定收益是职业投资者的生存保证，任何稳定的小利润，都不能错过。
2、最好除了股市的收入，还有其他的收入。股市操盘手是高素质的，不仅仅能在股市中赚钱，不做股奴，在其他领域也会有一定的建树，也应该有其他的兴趣。
第二部分、股市中不容易赚的钱（容易亏）一、熊市中的大多数股
在熊市指数下降通道中不能做基本面的永炖机和技术面的永炖机，要把持股时间、操作频率降下来。
二、大牛市的头部杀伤力
在股市大涨较长时间后一定要警醒和控制仓位，并且见到危险要跑得快。
三、在平衡势中长线
无论什么理由，在平衡势中操作不能超过半仓。失误是不可避免的，控制仓位也是在控制风险，给自己留有后续的机会。在平衡势中，不能有赚大钱的想法，如果你来股市中是想依靠技能赚钱的。
在平衡势中，如果出现失误，一定要及时清零纠错，不能让一个小错误，发展成大错误。在平衡势中，有人想纠错，但没有纠成错，最常见的原因，在不利的情况下还想追求好结果，比如说想等反弹一点再卖。还有就是仓位过重，在平衡势中一定要事先顾虑到这点，这是血的教训。
四、在底部过早满仓
指数的底部不一定是个股的底部，而且牛市起涨后的第一波热点是难以事先预计的。
五、逻辑不硬的操作
在股市中，大多数情况下，亏钱比赚钱容易。
盈利模式一定要硬，统计结果是大概率的，并且要有组合的思维。
选股的依据要硬，不能赌，不能不考虑大盘因素。
避免情绪化操作，情绪化的追涨，情绪化的杀跌，情绪化的控制不住仓位。
A股中的绝大多数投资者都是比较顾及到战术，没有战略性考虑，这也是许多老股民，战术高手的资金账号难以大进阶的重要原因。
职业投资者的股市技术，除了战术技术外，还有战略技术，博弈技术，资源技术，我们后面的时间会继续讨论。
信奉价值投资的人都知道，巴菲特最看重的上市公司的指标是ROE.从投资的角度来看，ROE确实是一个很好的指标。ROE（净资产收益率），几乎等同于股东权益收益率（一些上市公司由于合并报表的原因，存在一部分小股东权益，导致股东权益与净资产不一致），所以说直白点ROE就是在一年内，股东投入的回报率。价值投资认为，持有股票就是持有上市公司的股权（绝大部分权益），以ROE为标准来评判是否投资一家公司无疑是一种不错的选择。
当然，我们使用任何指标的时候，都需要理解指标的内涵，尽信指标就不如不看指标。ROE最终呈现是一个简单的收益率数字，但是我们必须拨云见雾，了解这个数字背后的内涵，才可以判断这个数字有效性，进行通过ROE是否真的能看出一家公司是好公司，并值得我们长期持有。
幸而，有了著名的杜邦分析公式有利于我们了解ROE这个指标，从而，我们可以很好把ROE这个指标层层剥开，直接了解上市公司呈现出来的数字的真正内涵。杜邦分析公式如下：
净资产收益率(ROE)=净利率(NPM)×总资产周转率(AU)×权益乘数(EM)
其中：净利率=净利润/总收入
总资产周转率=总收入/总资产
权益乘数=总资产/股东权益
那么，我们在看一家上市公司的ROE的时候，就不能孤立的看一个数字了。而是要把ROE这个值分拆三个指标来看，这样会让你更了解公司的真实情况。
首先，净利率指的销售净利润率，就是从单位销售额里能够获得最终的净利润比例，这个数字的意义很大，如果一家公司的净利润高，起码能说明几个问题：公司产品的成本低（或是边际成本很低）、或是公司具有很强的市场定价能力、或者说公司的成本费用控制非常好。比如说互联网行业的大部门公司就是典型的边际成本很低，Facebook的净利润率接近50%；另外一些具有市场定价能力的企业，净利润率也是惊人的高，茅台的净利率51.37%（2018年年报数据）。我认为，不能单从净利润率来评判一家公司是否是好公司，但是基本上可以认为具有高利润率的企业是处于好的行业中、并且具有很好的盈利模式。前不久，高毅资产的邱国鹭先生总结三种类型的行业：一类是赚钱不辛苦、二是辛苦不赚钱、三是赚辛苦钱。我认为绝大多数的净利润率高的行业都属于“赚钱不辛苦”的那类行业。
再看总资产周转率，顾名思义，就是总资产周转的频率。做投资的人或许都会有这样的意识，资金滚动越频繁赚的越多。对于企业也是一样，资产的滚动的速度越快、越有效率，股东层面的收益肯定就越高。资产周转率其实就是资产利用效率，资产周转率越高，资产利用效率就越高，这样企业就越赚钱，相信大家还是比较好理解。
最后，我们看看权益乘数是怎么回事。我们把公式拆开，总资产=股东权益+负债。那么，其实权益乘数=（股东权益+负债）/股东权益。看到这个公司，我相信有些财务常识的人肯定就会瞬间明白，权益乘数大小与负债息息相关，说到底就是与杠杆率有关。在这里，我们就要千万小心，某些公司的ROE很高会不会是杠杆率很高（比如说高杠杆率的房地产业）？财务杠杆，从来都是一把双刃剑，杠杆越大，在赚钱的时候意味着可以放大股东层面的收益，但是亏钱的时候，也是在扩大亏损，在遇经济危机的年份，高杠杆有可能导致公司万劫不复。对于价值投资者来说，应该寻找更稳健型的公司，不应是追求杠杆的最大化，我们应该追求收益的稳定性，选择好公司，做时间的朋友。
我们以美的集团和格力电器为例，简单说明ROE的用途：
美的格力2018年年报数据
从两家公司的2018年ROE值来看，差距不是很大，格力电器略胜一筹。从净利率指标来看，格力电器的利润率明显高于美的，格力的主营产品是空调，而美的除了空调外，几乎涉及到所有类型的白电产品和厨电产品，品类杂陈必然会导致利润率降低，但是也提高公司竞争门槛和防风险能力。再看资产周转率，美的的资产利用效率高于格力也不只是一点点，所以我们可以相信美的在公司治理、企业运作、业务布局等方面会更优于格力电器。最后，我们可以看到二者的权益乘数相当，基本没有可比较的必要性。综合看起来，我们很难看出这两家公司的谁优谁劣，整体来说市场对这两家公司都比较认可，但是资本市场给了美的集团更高的估值水平，一定程度上说明资本市场认为美的集团具有更多的可能性，可能性在资本市场上也是一种很值钱的东西。
对价值投资者来说，不能仅仅看单一年份的ROE来判断公司值不值得投资，或是值不值得长期持有。我们要拉长数据来看公司经营的稳定性，不仅仅要看ROE数据的稳定性，我们还看关乎ROE的三个指标稳定性，如果出现数据异常的年份，一定要深究是什么原因。同时，我们要结合公司所在的行业、商业模式、产品、市场、核心领导人和管理层等综合因素，最终决定一家公司是不是好公司，是不是值得投资并可以长期持有。
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