智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，承德露露（000848.SZ）边际改善或逐步落地，露露有望迎来再次腾飞。预计公司2021-2023年实现营收27.50/33.85/43.11亿元，同比+47.80%/23.09%/27.35%，实现归母净利润5.55/7.05/9.24亿元，同比+28.36%/27.01%/31.13%，EPS分别为0.52/0.65/0.86元。采用可比公司估值法，给予公司21年25倍PE，对应目标价13元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
天风证券指出，承德露露是我国植物蛋白饮料细分赛道的龙头，从97年上市至今，历经股改、快速发展等阶段，近几年营收维持在20亿规模，发展进入瓶颈阶段。
天风证券主要观点如下：
公司近几年发展放缓，主因一是软饮料行业供给增加，行业多元化致使公司需求有所分流；二是公司产品运作思路老化，产品形象等与目前消费趋势有所脱节；三是公司管理层变动频繁，使得其管理思路无法得到贯彻；四是因官司等原因，公司发展有所束缚，市场开拓放缓。
天风证券认为公司正迎来边际向好机会，一方面公司资质优秀，其主力产品杏仁露在北方地区具备较强的用户基础，基本盘稳定，同时财务数据健康，分红稳定，是一块优质资产。另一方面，公司管理层与年初进行更替，管理层整体运营思路打开，1）组织架构上，积极引入行业优秀人才进行团队补充，从而对行业年轻化趋势有更好的把握，同时推进股权激励，以期给团队予以强激励；2）运作思路上，不再拘泥于南方露露官司和老品市场，积极推进新品研发，同时逐渐恢复南方市场的销售；3）新品和渠道上，新品或朝着功能化卖点进行挖掘，同时在产品包装形式上有望进行年轻化设计，同时推动渠道精耕和开拓。未来随着人才引入、股权激励、新品推出等落地，公司有望迎来积极变化。
新品研发和营销方面：通过逐渐丰富的产品系列拓展新消费场景和消费人群，满足新一代消费者多样化的消费需求。另一方面，保持品牌宣传力度，加强费效比管理，并利用互联网开展线上营销，提升线上销售额占比，并在营销过程中宣传“健康”、“年轻”等概念，打破公司原有保守的品牌形象，增强产品对年轻一代消费者吸引力。
渠道建设方面：线下渠道，公司将在现有销售区域内继续深耕细作，不断提高渠道终端覆盖率，并在继续发展传统渠道的同时，开拓团购渠道和以学校、火车站等场景为代表的特殊渠道。线上渠道方面，公司通过电商平台加强线上销售力度，并尝试直播带货等新兴销售方式，紧跟当下消费潮流。
除此之外，公司还将从外部吸收快消品行业中高端人才，并配合股权激励推进外部招聘。目前公司核心管理层虽管理经验较为丰富，但均非快消品行业出身，短期内对于行业理解及未来发展方向判断或存在一定短板。随着更多具备丰富从业经验和专业知识的行业专业人才加入公司团队，公司管理经营水平将得到进一步提升。
风险提示：市场竞争风险；产品结构相对单一；产品质量风险；新品铺货速度不达预期风险；疫情对公司经营造成不利影响；专利权和商标权法律纷争影响业务发展的风险；公司近期股票交易存在异动。
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卖盘
卖一、卖二、卖三、卖四、卖五表示已委托但尚未成交的委托价最低的五笔卖出价格及其数量，其中卖一为最低申卖价格。
买盘
买一、买二、买三、买四、买五表示已委托但尚未成交的委托价最高的五笔买进委托价格及其数量。其中买一为最高申买价格。
委买手数
委买手数：某股当前委托买入五档（买一、买二、买三、买四、买五）手数之和。
委卖手数
委卖手数：某股当前委托卖出五档（卖一、卖二、卖三、卖四、卖五）手数之和。
委比
委比：委买委卖手数之差与之和的比值。 委比旁边的数值为委买手数与委卖手数的差值。当委比为正值时，表示买方的力量比卖方强，股价上涨的机率大；当委比为负值的时候，表示卖方的力量比买方强，股价下跌的机率大。
外盘
外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。
内盘
内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。
外盘
当外盘累计数量比内盘数量大很多，而此时股价上涨时，表示很多人在抢盘买入股票。
当内盘累计数量比外盘累计数量大很多时，而此时股价又下跌，表示很多人在抛售。
换手率
换手率：（当前成交累计/流通股数）×100％
市盈率
市盈率：当前市价/最近一期年每股收益
成交手数↑
委比
委比：（委买手数之和－委卖手数之和）/（委买手数之和+委卖手数之和）
委差
委差：委买手数之和－委卖手数之和
成交量
成交：今日收盘指数。
昨收
昨收（大盘）：上个交易日的收盘指数。
涨跌
涨跌：最新-昨收
开盘
涨幅
涨幅：涨跌/昨收
振幅
振幅%：（最高-最低）/昨收
现手
现手：已经成交的最新一笔买卖手数。
量比
量比：是衡量相对成交量的指标，是开市后每分钟成交量与过去5个交易日每分钟成交量之比。比值大于1，表示这个时刻的成交总手量已经放大。
分时走势图
•分时走势图也叫即时走势图，它是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。坐标的横轴是开市的时间，纵轴的上半部分是股价或指数，下半部分显示的是成交量。分时走势图是股市现场交易的即时资料。
•分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图
白色曲线
白色曲线表示上证交易所对外公布的通常意义下的大盘指数，也就是加权数。
黄色曲线
黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少，将所有股票对上证指数的影响等同对待的不含加权数的大盘指数。
•参考白色曲线和黄色曲线的相对位置关系，可以得到以下信息：
•当指数上涨，黄色曲线在白色曲线走势之上时，表示发行数量少（盘小）的股票涨幅较大；而当黄色曲线在白色曲线走势之下，则表示发行数量多（盘大）的股票涨幅较大。
•当指数下跌时，如果黄色曲线仍然在白色曲线之上，这表示小盘股的跌幅小于大盘股的跌幅；如果白色曲线反居黄色曲线之上，则说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。
•红色、绿色的柱线反映当前大盘所有股票的买盘与卖盘的数量对比情况。红柱增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐上涨；红柱缩短，表示卖盘大于买盘，指数将逐渐下跌。绿柱增长，指数下跌量增加；绿柱缩短，指数下跌量减小。
•黄色柱线表示每分钟的成交量，单位为手(100股/手)。
•白色曲线表示该种股票的分时成交价格。黄色曲线表示该种股票的平均价格。
•下方柱线表示每分钟的成交量,单位为手(100股/手)。
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