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申 毅
上海申毅投资股份有限公司创始人、CEO及首席策略负责人，在股票、股票衍生品、外汇和大宗商品交易市场拥有近30年投资经验。90年代任高盛ETF美国自营部门的负责人，并创立高盛欧洲ETF部门；之后历任世界顶级市场中性对冲基金千禧年Millennium Partners高级量化投资基金经理。现兼任上海北外滩绝对收益投资学会会长，中国量化投资俱乐部常务理事，中国政法大学客座教授。申毅博士同时拥有物理学博士和金融学硕士学位
领 袖 观 点
2023年中评论
经济重启在短期内带来了经济修复和积压需求释放，但脉冲效应消退后，内生动能仍然不足，复苏不及预期。下半年中国经济有以下四点值得关注：
宏观主线：美国韧性衰减，中国渐进修复。随着美联储加息后货币紧缩即期，增长动能将继续趋缓。中国经济增长动能有望边际增强，消费将成为经济增长的主要驱动，工业生产有望修复，CPI通胀有望企稳回升。
政策支持：稳字当头，不会“大水漫灌”。市场对于政策的期待增加，但政策将保持一定定力。管理人还应自力更生，提高资管质量，不能“躺平”。
市场需求：存量博弈到增量资金。经济持续恢复是资金增量的最基本来源。中国市场尚有韧性，吸引海外资金的注入。固定收益预期略有下降，保险资产组合的权益类配置上升，将会给权益类市场带来一汪活水。
资产管理：考验选股，发掘优秀企业。23年投资主线是优质国企估值重构与高质量发展。在下半年资产管理的核心能力依旧是挖掘优秀的企业，促进实体经济。
2016年5月7日
上海投资界和拉瑞·威廉姆斯的荣兴下午茶
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应健中
1986年开始介入处于萌芽期的中国证券市场，参与柜台交易。
1991年起开始撰写市场评论文章，曾在多家报刊上开辟专栏。曾主编《1997年中国股市投资手册》。
1991年至1997年期间担任上海《壹周投资》杂志主编，1992年至1993年期间曾兼任上海证券交易所仲裁委员会委员。
1998年至2005年担任三峡证券公司副总裁、亚洲证券副总裁。作者长期参与中国证券市场，经历过股市中许多惊心动魄的大事件，所见所闻甚多。作者时常有股市散文、股市杂文、股市大特写、股市文化等作品散见于报端。
《股海中的红男绿女》为作者的第一篇长篇小说，作者系上海作家协会会员。目前在《新民晚报》《金融投资报》等报刊开有专栏，在第一财经电视担任嘉宾，在第一财经广播开有沪语专栏《理财应健中》。
领 袖 观 点
下半年股市热点还在融资端
上半年股市收官，上半年最大的看点就是主板注册制改革完成和股市的IPO规模创下世界第一。就走势而言，如果对几大指数做一个半年K线的话，只有上证指数是一根实体100多点左右的阳线，深圳成指和创业板指数半年K线都是阴线。分板块看，到上半年底，科创50指数在起点1000点附近打转，北交所的那个北证50指数，1000点起步的指数，走了一年多，竟然只有880点了。
过往的市场不值得留恋，股市永远着眼于未来。有句股谚：股市没有昨天、只有今天和明天。下半年的股票交易将要拉开帷幕，笔者以为，下半年股市的主题依然是一个融资为主的市场，下半年股市的扩容依然会保持世界第一的规模。
当下IPO已经进入了常态化发行的模式，发行的节奏已经呈规律性运行，既不会加快更不会减速，即便这样的速度扩容，规模也一定能排在世界的前列。关键是现在找到了一个与股市波动无相关性的发行方法，即便股市重心再下沉10%至30%，新股照样能成为中签率低的稀缺商品，而注册制的全面实施为IPO融资提供了一个颇具弹性的机制。股市涨，发行价上升，股市跌，发行价下降，当下新股的中签率造成了一个新股始终供不应求的感觉，没有什么东西是卖不出去的。
新股的发行已经不需要什么限定标准的了，近期最经典也是最极端的例子是科创板上市的智翔金泰（688443），招股书就告诉大家，这是一个连续4年亏损企业，亏损金额达到十几亿元，净资产为负，未来能否挣钱也不可预见，发行价37.88元，由于亏损发行市盈率没有，说点成长性的故事就算是无法计量的市梦率。这样的股票在现行的发行制度下依然抢手，申购者蜂拥而入，中签率低到万分之六，公司顺利从市场上募资40亿元。有趣的是，上市第一天公司发布公告称，如果今年未能实现盈利则将有可能被终止上市。过往30多年的中国股市，见过烂公司，却没见过如此烂且大言不惭的公司。当然，该股票上市即破发，有这样巨量的不动脑子的申购者，这也为市场的常态化扩容提供了市场基础。
智翔金泰是一个模版，IPO可以做到这样程度就意味着未来的IPO还可能再版本升级。对投资者而言，在今年下半年市场融资端为主流的状况来做投资选择。对下半年行情，笔者以为：一，指数的波动不会太大，上证指数的年K线如果依然是阳线，那就是个不错的结果，上半年最高指数为3418点，也许这个点位是今年的最高点位；二，在一级市场上，对大多数投资者而言，只要中签率依然如同彩票，实际上没有机会，而在新股上市后二级市场炒作上，新股的短线机会在上市后第一周首段，几乎每一个新股都会有主力光顾，有短线差价机会，但应该打一枪就跑不宜久留；三，在二级市场老股中，主板的中特估板块依然是一个安全边际好的板块，其绝对投资价值对长线投资者而言是一个值得标配的领域，而科技股板块则是一个追逐热点的领域，比较适合打一枪换一个地方的炒作者。
总之，融资端大发展是下半年行情的主流，对投资者而言，顺势而为方能资金卡保值升值。
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王 胜
申万宏源证券研究所副所长、首席策略分析师。12次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑和策略，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师；新浪金麒麟白金分析师。在 《上证报》、《中国证券报》金牛奖、《证券市场周刊》水晶球、21世纪、天翼、 华尔街见闻、“天眼”评比中获得第一。
领 袖 观 点
机会在哪里？
2022年末的股市意见领袖，我们明确看好春季躁动，但提醒“内需全年逐渐恢复的预期足以支撑春季躁动，但却未必能满足投资者对2023年下半年高增长的乐观预期；美债收益率上行空间有限是岁末年初的利好，却因为绝对水平的高位可能引发全球经济金融体系更大的波动”，并明确推荐了数字经济和央企价值重估，观点得到完美验证。
2023年下半年，投资者普遍关心如何对冲地产投资增速下滑的风险，所以关心能够出台什么样的经济刺激政策。我们认为地产低迷是塞翁失马，镜子的另一面是居民理财实际无风险收益率的不断下行，在这样的趋势下，股市不缺钱，缺的是赚钱的机会。
机会在哪里？要回避地产投资增速下行导致的结构性风险，继续推荐数字经济（机器人）、央企价值重估、国产替代、一带一路等方向。
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洪 榕
洪榕，洪攻略投资研究院院长。知名投资人，财经大V，洪大教育创始人，上海交大高级金融学院MBA导师，上海市科技创业导师。
曾任上海大智慧股份有限公司执行总裁，证券之星董事长、总经理，证券公司研究所副所长、资产管理总部总经理、期货交易所总裁助理，中国证券业协会分析师及投资顾问委员会副主任委员。
在财经证券领域具有广泛的影响力，连续五年被评为新浪微博十大影响力财经大V，“洪攻略极端交易体系”创立者，出版了投资专著《战上海：决胜股市未来30年》、《A股赚钱必修课》、《财富自由新思维》和《做多中国：中国未来的财富机遇与投资逻辑》。
领 袖 观 点
2023 下半年展望，继续把握中国资产重估机会
稳定压倒一切，行稳方能致远。
2023年上半年，底线思维，防风险思维依然是管理层的主导思维，市场在经济复苏不及预期，刺激消费政策不及预期的情况下，走出了冲高回落的行情。但行情主线依然符合我们2023年年度展望，我们预测的三条主线有两条在上半年表现优秀，剩下的一条依然可能在下半年表现。以下对年度策略做点说明和修订（括号中的文字），算是对下半年的展望：
2023年可望走出中国资产重估牛（下半年资产重估继续），“做多中国”的选股方向有：
1、 稳经济下的大消费，消费复苏在政策的助力下可望超预期，重点在线下场景消费，包括旅游酒店、餐饮、食品饮料、出行、医美、线下娱乐等；（这些线下消费板块，随着经济复苏，一旦市场资金重归平衡，可望走出好行情）
2、 稳定环境前提下的中国特色资产属优势资产，需要价值重估，稳定可以溢价，稳定时局下的“各种自信”需要重估其价值，制度自信、能力自信、增长自信、实力自信、产业链自信等。重点包括被长期低估的国有优质资产。（中特股在上半年有过很好的表现，虽然冲高有所回落，下半年依然有机会。低估的中国优势、核心、特色资产可望走出全面重估的行情）
3、 恢复经济需要城门立木，需要龙头引领提升市场信心，提升自信心的板块特别值得关注，大金融、科技（含国产替代、新能源、智能汽车等）、国潮（含健康）、互联网平台相关（含数字经济、人工智能、元宇宙）等值得重点关注。（上半年，人工智能板块是非常好的城门立木板块，2月初开始我在微博等平台力推人工智能板块。认为这是个长赛道，堪比新能源，会周期性炒作）
（以下提示的内容不变，依然适用）
上述板块涉及的股票比较多，因为这是年度策略，而且面对的是广大投资者，个人不需要那么多，各取所需就好。说这么多是希望大家重视其中说到的“做多中国”的逻辑，提前做好思考，一旦行情启动，不至于因为没想明白逻辑而反应迟钝浪费了好机会。
2023年的投资需要更长线的思维，根本不用着急，因为从2023年开始的行情可能是“前无古人”的大行情，其走势的特征、过程和高度在A股过去的三十年恐怕很难找到雷同的情况。但也正因为如此，我们需要给自己更大的耐心，给自己的心态做好充分的心理建设，甚至在资产配置上都要做好长远的打算。虽然说最坏的时候已经过去了，但站在长远的角度看，正开启的科技大时代、资本大时代、国潮大时代及共富大时代不可能一帆风顺。
A股市场存在的大量以围猎为生的资金依然会借力打力利用并制造波动去实现利润最大化（割韭菜），所以，从板块看，2023年大波动不可避免，我们依然要记住所有的坑都是黄金坑，为提升投资成功率，建议远离平庸，多关注阶段夏季行情及龙头板块龙头股，交易时谨记洪攻略四大思维：围猎思维、工具思维、极端交易思维、城门立木思维。
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郑云鹰
价值对冲基金投资总监（中美景气价值投资+择时宏观对冲），27年资本市场经验，央视财经等媒体特邀嘉宾，曾在多家央地国企证券机构先后任理财中心经理、总助、投资总监及基金经理；曾任广东省属国企集团下属金控公司投资总监，负责集团下属多家上市公司市值管理；历经多轮牛熊，是国内第一个也是唯一一个在公开场合用经济学曼昆均衡原理成功预测了2008年大熊市（6124——1664）底部1664点附近区域的市场人士；曾经成功预测了2001年6月历史长期顶部（前7年后4年市场的顶部95—2245–998），见广州商报《赢周刊》长文《抓住逃命的机会》；在信达证券任理财中心经理期间曾经指导核心客户用1年多时间从1500W增值至1.04亿并在市场次高位成功清仓离场，并锁定利润，全身而退。
领 袖 观 点
目前在牛市一期，在景气行业中轮动配置——两种不同宏观政策思路的市场反映及应对
经济长期下行的压力较大，外需消费民间投资较弱，有长期资产负债表衰退的风险。在30年前，日本面临类似的大挑战，没处理好，用了整整一代，是所谓的失去的30年，现在终于看到走出来的曙光。15年前，2008年美国也面临同样的挑战，美国题答得很好，股市长牛了十多年。现在，这一课题又摆在了中国的面前。我们应该怎么结合实际情况答题呢？目前的关键点是管理层怎么理解和出招，不同的政策选择会导致两种不同的经济和资本市场表现，根据不同的政策效果，政策会出现二次调整，学界有两种主流观点：第一种是刻不容缓，迅速将杠杆从居民部分转移到中央政府部门来修复企业和居民的资产负债表，改变居民部门和企业的长期经济预期和行为，获得长期可持续发展；另外一种观点是坚决不要走老路，通过结构改革启发市场活力改善效率来解决问题。从目前来看，应该是以后者为主，通过深化改革开放，提高技术进步，精准滴灌，来修复市场活力，同时兜住金融、地产、城投债等风险的底线，在政策和落实过程中，根据国内情况和大国博弈的形势，留有进一步对冲的余地和后招，届时相机再做二次调整。如果是后者政策的话，资本市场的表现应该是结构性机会为主，因为中美今年都是以去库存为主，真正景气的行业非常少，由于通胀在低位，货币是相对宽松的状态。所以从市场表现来看，以结构行情表现为主，景气表现较好，存量的流动性在局部的景气之中配置和轮动。随着下半年去库存到后期，景气的板块和行业会逐步增加，随着美国加息到后期，美元上涨接近尾声，美元流动性会重新流出美国流入世界，包括中国的港A股资本市场。随着筑底回升的景气行业越来越多，流动性越来越宽松，市场会越来越精彩。
随着新一轮技术革命的出现 ，世界将逐步从存量博弈走向增量发展，有望走出卷的世界。这一轮技术革命从2008年金融危机开始孕育到现在终于迎来了奇点的爆发。所以长期我非常乐观，2023应该是转折年，有望开启十年非典型牛市，现在在牛市一期，一波三折，对目前阶段性的反复要保持一份耐心，做好结构，尽量在局部越来越多的景气板块里面轮动配置即可。值得提醒的是，下半年外围最大的变数是美国加息会否超预期，利率维持在高位的时间会否超预期。
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李慧勇
长江养老保险股份有限公司研究部总经理
原华宝基金副总经理，首席经济学家
领 袖 观 点
可以乐观一些——2023年下半年市场展望
1、经济基本面看法
短期来看，三季度数据会略有好转。二季度恢复弱于预期，三季度可能会有改善；考虑两年复合增速，GDP增速可能会比二季度强一点
企业盈利方面，增速已经下行8个季度，从历史规律来看已经到了筑底的阶段；我们预计单三季度企业盈利有6%的增速，较2季度回升1个百分点左右，全年预计5-6%的盈利增速；
从政策角度看，新的宽松小周期已经开始，可能表明政府还是有一定的变化的；我们认为6月降息是一个开始，但10bp的幅度还是比较小的，未来还有下调的空间；降息可以通过降低负债成本来促进实体融资需求回升。
此外我们认为还有几种方式（历史上都出现过）可以用来稳增长：第一种方式可能用政策性银行准财政来发力；第二是用结存限额来发地方债，截至22年末，全国地方债未使用限额还有2.6万亿元的额度，其中一般债1.4万亿，专项债1.2万亿，可以提供比较大的发债空间；第三种增发特别国债，但可能性不大。
海外的变化是，7月份美联储可能是最后一次加息了，到明年一季度看有没有降息的动作，对我们汇率压力也有缓解。
2、债券市场看法
预计下半年资金面偏宽松，资金利率预计维持略低于1.9%的水平；经济下行是利率下降的主要驱动力，10年期国债收益率到2.6%只是时间问题，预计2.5-2.8%波动，2.7%以上具有较好的买入价值。
3、股票市场看法
前期的调整，对于利空的因素大部分都已经有所反应，股权风险溢价已经回到1个标准差以内的水平，成交额和换手率已经到了较低的位置，强势股有一定的回调，但幅度不大，这几点都说明权益市场有一些底部的特征，现在处于黄金坑的区间。全年判断，3060是非常悲观的状况，建议在3100点以下要加仓；3200-3300附近维持中性及以上仓位。加仓的方向一是TMT，二是中特估。
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郭 峰
上海财经大学金融学硕士。
92年从事期货行业，中国第一代期货从业人员，精通多项技术分析理论。
96年从事证券投资咨询业务，历任东北证券研究所策略部经理，东北证券财富管理部总经理，现任东北证券首席投资顾问。
首届《股东来了》亚军、东北证券战队领队。现为多家主流媒体：中央电视台《财经频道》、上海电视台《第一财经》、香港《凤凰卫视》、湖北卫视、央广经济之声、天津经济频道等特约嘉宾。
领 袖 观 点
拾级而上，布局当下
今年上半年A股市场演绎了一波从“估值修复”到“二次探底”的行情，除了“中特估”和“人工智能”大涨之外，大部分行业还是处于调整之中，赚钱效应并不理想。
展望下半年，市场似乎又在蕴育一波新的机会。
拾级而上
虽然二季度前两个月各项经济数据仍然疲软，经济表现出二次探底的担忧。但进入6月之后，国内经济政策开始转向积极。首先是货币政策迎来了时隔10个月后的降息动作，其次是新能源车的减免以及国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，一系列的增量政策陆续出台，我们又理由相信经济在下半年会保持复苏，呈现“拾级而上”的态势，全年GDP实现5%以上增速应该没有悬念。
布局当下
6月份虽然大盘又回到3200点下方，但我们认为3200点以下又是给大家上车 的机会。“布局当下”是我们对下半年的前瞻性看法，理由如下：首先是盈利周期拐点即将来临，上半年如果是“估值修复”，那下半年主要逻辑就是“盈利改善”；其次目前国内流动性相对宽松，10年国债收益率处于历史底部；最后就是目前各类指数的估值还处在历史低位。6月的下探，市场可能还在担忧美联储加息导致人民币汇率贬值，汇率最终还是要反映经济基本面.因此，下半年的底部可能已经在6月末探明，下半年大盘有望再次回升。
投资机会：两条主线+三大主题
下半年市场机会应该更均衡一些，不会像上半年这么极端。但总体还是呈现出结构性特征。我们认为下半年主要机会集中在两条主线+三大主题。两大主线仍然是“中特估”和“人工智能”。三大主题分别是消费复苏、新能源修复和医药重估。
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文 兴
文兴曾任我国最早从事证券咨询的亚商咨询公司任分管股市投资咨询的副总经理、中路投资董事总经理、杰兴投资董事长等职。早年在申银川中营业部任自营顾问。长期在《壹周投资》开设《大势趋势》封底专栏，是我国首批获得证券咨询资格的专业人员。组建著名的亚商黑马俱乐部、参与发起筹建财通投资咨询公司，在1994年至1997年担任上海电视台《财经报道》主持人。常年担任央视财经、凤凰卫视和第一财经评论员。《股市天天向上》每届比赛连续担任评委和导师。在《金融投资报》和《新民晚报》开设专栏连续笔耕超过二十年。
领 袖 观 点
政策驱动力与低估的机器人
经济回落速度有所加速，2023年下半年出台稳经济政策的力度有望加强。在新冠疫情结束之后，原来预期迎来经济强劲复苏，但没有出现复苏，尤其是4、5月经济回落出现加速趋势，企业利润、居民收入下降，就业率与消费也成问题。笔者认为拉动复苏着力点还是在数字经济，发展数字经济本质上是中国主动更换经济发展引擎的必然选择。一段时期来，我们坚定推行“房住不炒”政策，告别了土地财政。进入数字经济时代。数据逐渐成为驱动经济社会发展的新生产要素，各个产业的数字化是通向下一阶段发展的必由之路。
数字经济包含了人们熟悉的电子商务、移动支付、在线交易、智能制造等等。我国崛起的互联网产业、风电、光伏、锂电池、新能源汽车等等，都为我国转行数学经济奠定基础。中国政府对数字经济的布局是战略性和全局性的，而且规划重视程度远比对这些细分产业的政策更成熟且全面。建立在算力基础之上的芯片、自我迭代的算法、人形机器人、云与半导体及其生产设备装备等都是得到政策扶持的标的，都说北交所就是个汽配所，全是汽车零部件。当热点转向机器人，笔者发现这些汽配企业都是特斯拉直接与间接供应商，而且估值不高，今年下半年重点观察它们了。
最近一个多月A股很难，难到什么程度呢？难到连续击穿心理位置，而且跌跌不休，看不到底在哪里，看不到希望，甚至有悲观者看到3000点以下，甚至会跌破2800，甚至更低。这很正常，总会有人涨时看涨，能涨到月球上，跌时看空，能砸穿18层地狱。
主要有以下几个原因：
第一，当前下跌的主要推手是北上资金（可以理解为外资），北上资金从8月7日--8月23日12个交易日共卖出787亿。北上卖出的主要原因是经济下滑，关键问题在于房地产，过去20年，我们的经济与房地产深度绑定，可以说是中国经济的助推器，但凡事都有天花板，不可能永远持续下去，这个雷迟早要拆除，不是今天就是明天，拆除的时间维度、跨度不会短，而且非常疼。
另一个原因就是汇率，经济下滑汇率走弱有直接关系，我们知道降息了，而且这一次降息以后，大家觉得降息还会加速，因为我们的社融数据显示整个信贷不畅，北上资金可能对于汇率会有更多一些预期的表现。
第三，放开后暑期旅游极其火爆，到处都是人，与宏观数据冰凉，进入通缩，人民币持续贬值，同时不少行业感觉艰难，数据不好看，整个市场无法形成一致性的合力。
第四，机构的重仓股出现了比较明显的大跌，一方面是中报，其实有些中报也还可以，但是在中报出台以后，部分的像光伏、新能源板块出现了连绵的下跌，最近似乎整个机构的持仓非常稳定。
总之，各种原因集合到一起，使得目前的A股跌跌不休，深不见底。
那么该如何应对？
在平均股价趋势下行的阶段，市场总量就是处于左侧，这里是可以不断去试错，但右侧仓位一定要等。
市场弱势容易去炒事件驱动的小题材，日本核废水，把环保和净水都给干了个遍。资金炒作驱动为主吧，逻辑上讲不出啥道道，难道我们还真能把海水给净化了？
市场弱势去找最有可能突围的方向，比如这两天的数据要素就是典型。但是高潮过后，会直接进入分化，只有龙头维持强势，跟风的全都下跌。
另一个方向最近商品那边很牛，不少品种都涨了大几十个点了。这是资本开支减少，行业压着产能利用率导致的，货确实在涨价，但上市公司的量一般，所以利润很难传导到公司来。
这里进行左侧试错我感觉没有问题的，但要注意好止损和去弱留强。接下来一周是中报披露的密集期，有可能会出现比较多的业绩雷，这里要特别注意，如果要买入的时候也可以适当往已经出过报表的公司偏，这样能尽量躲躲雷。
暂时写到这里，希望对各位能有所帮助。
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