金融界3月24日消息 国务院发展研究中心公共管理与人力资源研究所书记、研究员，著名经济学家，经济学博士，博士生导师李佐军参加华科论道《“两会”后的新形势、新政策与新机遇》直播节目，给出一些投资建议: 教育健康领域永不过时；股票逆势而动；大宗商品是近期热点，黄金、理财可以尝试；外汇适当拥有；房产看位置；债券国债优先；其他方面最好进行专业操作。
本文源自金融界
三种基本投资方法
在筛选股票的时候，我们要多做基本分析，尽量客观地测算出股票的基本价值（这决定了我们选择的价值投资之路）；然后在买卖股票的时候，要学点儿技术分析，知道哪儿大概是低点，哪儿大概要突破了，哪儿大概是在筑顶了，如此，能尽量地围绕着股票价值做到低买高卖（这决定了我们在择时方面的技巧）；然后在买到一只股票持有的过程中，我们要学会交易者心理分析，在分析中看透别人，也看透自己，不因恐惧而轻率地卖出股票，或者也不因傲慢而固执地坚守错误（这可能是价值投资者最终真正需要关注的问题）。
基本分析可以让我们选出好的股票，技术分析可以在关键的点位上给我们的买卖操作提供重要的参考，而要想真正地做到知行合一，享受到最佳的交易效果，不懂心理分析，没有好的持股心态，显然是天方夜谭、完全不可能做到的事情。
简而言之：在选择股票的时候，你要懂点基本分析；在买卖股票的时候，你要学点技术分析；而在持有股票的时候，你要懂一点心理分析。如此，建立起一套属于自己的交易系统。如果能熟练地运用上述三者，也许挣钱，对你来说，就是一件并不太难的事情。
投资只干三件事儿在对市场有了正确的认识，并对市场上三种基本投资方法进行充分的了解和分析之后，其实投资这件事在我们这儿就变得相对简单了。归纳一下，好像也就三件事儿可做：
第一是寻找价值。
价值是投资的基础，包括两类：一是当前值，二是未来值。
寻找价值，这是基本面分析者最擅长做的事情。
分类的不同直接决定了两种不同的投资方式：以寻找当前值为己任的投资方法，我们通常的唤法叫作价值投资；以寻找未来值为荣光的投资方法，我们通常的唤法叫作成长投资。
第二是寻找价格。
光有好的价值还不行，那只是意味着你能逃避掉股市中最基本的风险——永久损失的风险——而已，并不能真正逃避掉最终极的风险——不赚钱或少赚钱的风险。
要想真正赚到钱，光有好的价值不行，还得有好的价格。合适的价格，最好是低廉的价格，才是决定你未来收益率真正关键的东西。
那种只要找到好的企业就不论价格高低无脑买入并永远抱着不动的说法，是错的。听听就好，千万别真信，更千万别真做。聪明的做法是等到它的股价回落到价值区，或它的盈利增长到足以支撑现价之后再做抉择。
一句话总结：寻找价格，实际上是指寻找好的介入时机。
在股市中，时机的寻找往往意味着等待。这方面，技术分析的确可以给我们提供一些有益的参考——但仅是参考而已。
对价值投资者而言，买卖的行为选择，最终的根据，实际上还是价值。
趋势投资者往往热衷于技术分析，但纵观股市投资的历史，以价值投资取得成功者众，以趋势投机取得成功者寡。
第三是耐心等待。
找到了价值股，寻到了一个好的价格时机进行介入，剩下的就是耐心等待了。
等待并不是说永远都是长时间的不知何时是个头的那种等待。你昨天买的股票，今天价值就恢复了，而且在价格上得到了体现，那么从理论上说，你今天就是应该把股票卖掉的。这种情况在中国A股市场很少，因为我们还有10%的涨跌幅限制。但在没有类似限制的市场上，这种情况的确是经常发生的。
但总体上来说，价值的恢复、价格的回升，并不总会这样充满戏剧性。常常非常缓慢。所以耐心只好用时间来体现。而能让我们圆满做到这一点的，必须是纯熟而稳定的持仓心理了。这一点，不正是交易心理分析者所擅长做的事情吗？
投资与价值普遍性与偶发性，这是我们选择投资还是投机的概率基础。股市沉浮，抱持投资之心才是我们安身立命的基础。所谓基础不牢，地动山摇。那些完全没有投资理念、只把投机当事业的人，来股市里蹚浑水，基本上等同于找死。
我们为什么总是错失机遇？
第一，明显低估的东西，谁都发现得了。
原本10块钱的东西，现在卖成了5块，这价值明显是被低估了。或者，这个地方卖10块钱的东西，在另一个地方居然只卖5块钱，那么在卖5块钱的地方，这件东西的价值也明显是被低估了。一个稍有些生活常识的人便能做出正确的判断。并不需要特别复杂的专业知识。
复杂的精密的高科技的东西，从经济学或者从哲学的角度来解释价值，也许是一件不容易的事情，需要听众具有一定的知识涵养，但再复杂再精密再高科技的东西，一旦进入现实中普通老百姓的物质生活，其价值只有一个简单的体现方式：价格。
价格是一个很神奇的东西，它具有超乎寻常的化繁为简的能力：管你价值多么抽象多么难以计算，在我这儿就是多少钱的问题。这事儿说起来，有点让人沮丧，但从一个普通百姓的眼光看待问题，事情就是这么简单。
所以，从这个角度看，发现价值真的并不是一件很难的事儿。
在股市里也发现了类似的规律：每当股市处在非理性的极端期——人们因股市的大幅上涨而过度疯狂或因股市的深幅下跌而过度惊慌时——股票的估值高低、收益前景往往也是一目了然的。每当这时，人们并不需要太多的专业知识，就能“一眼定胖瘦”。但是，人们常常为短期情绪所惑，不舍得卖或不敢于买。
第二，发现价值和实现价值，是完全不同的两件事。
发现价值也许只是实现价值的第一步，实现价值却是完全不同的另一回事了。缺乏执行力，只是一个表象，背后还有一些更深刻的东西。
深度分析：是什么让我们错失了先机，到底是哪些负面的因素，在发现价值和实现价值这二者之间开挖出了一条巨大的鸿沟呢？
1、我们仅具有生活的思维，而独独缺少投资的思维。
发现价值并不是一件很难的事儿，只要一点的生活常识往往就能搞定。问题是人们都缺少一种投资的思维。没有投资的思维，就不可能有投资的考量、投资的行为，你的发现就只是发现。甚至可以刻薄地说，你发现了一个事实，却从来没有发现价值——因为你心中从来就没有投资这回事儿，你所发现的，似乎只是生活的一种常景，和投资是完全画不上等号的。
因此，对于投资思维，我们可以总结如下：投资是从投资思维开始的。投资思维对投资具有绝对的源头性的决定作用。源头上细微的差别，能够造成天差地别的结果。千万要学会培养和锻炼自己的投资思维。
当你超越平常心，用投资的思维看待生活中的事情的时候，也许会发现，低估的价值在我们身边到处存在，用投资的眼光看，投资的机会比比皆是。
2、我们缺少投资的规划，尤其缺少投资的技巧。
人生在世，只要手中有钱，便要考虑如何理财，但我们大多数人对理财的概念完全无知。我们所做的一些理财的行为，完全是一种生命体对于生活的最普通的反应，比如我们拿到工资后把它存入银行。我们认为这只是一种积蓄，而只有很少一部分人能清楚地知道，这其实也是一种投资。
其实很多的理财行为，是在我们不知不觉中进行的。比如到市场上买青菜，你在不同菜贩间询价、对比、砍价、购买的过程，其实就是一个理财的过程。我们总是希望花最小的代价购买最多的或最好的商品。这几乎是人类与生俱来的天性，是不需要多少后天的培养就天然具有的一种意识和禀赋。
但是，要注意，理财和投资还是两码事，它们具有紧密的联系，又有着本质的区别。当我们意识到，我们的某种理财行为，如果做得恰如其分，也能从中获利的时候，那么这种理财行为就不再单纯是理财行为了，它就是一种投资。
比如你把钱存入银行，当你把它作为积蓄的方式的时候，那么你这个行为，就只是一种普通的理财行为。但是如果你意识到，把钱存入银行，可以追求一定的资产回报，尤其是你能灵活地将存钱与其他理财方式相结合，从而最大化自己资本收益的时候，那么你这个存钱的行为就不仅仅是存钱和积蓄这样简单了，它已经从当初那种无意识的理财方式变成一种有意识的投资行为了。
从无意识到有意识，从被动操作到主动执行，普通的理财行为就进化成了伟大的投资行为。有钱人和普通人最大的区别是：有钱人懂得用钱生钱，而普通人，只懂生活，只想着柴米油盐。有钱人的钱越花越多，普通人的钱越花越少。
我们只关注着脚下的路，我们就走不了太远的路。只有把眼光放到千里之外，我们才能认真地思考赶路的方式、所走的路径、需要做好的各种准备，甚至才能提前规划分配好有限的体力与精力。
也就是说，当我们具有了基本的投资意识之后，我们还需要投资规划。而我们普通的大多数人，恰恰缺的就是这一环。
某件事物以某种方式向我们传达着某种信息。能看懂它的人也许就能抓住它。看不懂参不透的人，它还是它，只是一件普通的事物。甚至我们从一开始就看不到它。
我们看不到我们不了解的东西。正如投资的意识是可以培养的，投资的技巧更是可以学习的。不懂投资真奥的人，不配拥有相应的财富。在放大的周期上看问题，这也是投资界的一条铁律。
3、与投资思维、规划与技巧相比，我们更缺少的，其实是对价值的坚守。
低估的价值很容易被发现，追逐财富的梦想也很容易让我们进行必要的财务规划，对于技巧的学习也能让我们很快成为饱学之士，但距离价值的实现，我们往往还缺少最重要的一步：坚守。
所有低估的东西，或早或晚，笃定会有一个价值回归的过程。也许只是欠缺一个触发点——当这个触发点出现的时候，回归的过程就会迅速而激烈；当这个触发点迟迟没有出现的时候，回归的过程可能会缓慢，但绝对不会结束或中断。
价值投资者的一句口头禅：价值也许迟到，但从不缺席。事实上，在价值回归的过程中，触发点总会出现的。
对于低估的价值不能从一而终地坚守，归根结底，还是源于内心对于种种外在困难的恐惧。
比如时间的成本。我们知道价值会回归，但我们不知道价值什么时候会回归。对于未来不确定性的恐惧，往往成为动摇我们信念的罪魁祸首。我们没有对价值的深刻理解，所以总是害怕机会成本的损失。
再比如心理的成本。似乎是人类贪婪的本性决定了某些人在财富面前追涨杀跌的跟风蠢行。当周围的人都去干另外一件事的时候，你一个人单独坚守在一间小黑屋子里，一定会感受到来自外围的各种各样的压力。
困难和对困难的恐惧，会帮我们清洗掉许许多多意志不坚定者、胆小怕事者、贪生怕死者。跟市场无所谓好坏一样，这种心理上的恐惧规则，也无所谓好坏——在投资者那儿是坏事，但在股票的庄家那儿，却成了一条可以反向运作的好事：在掌控一只股票的过程中，庄家不就是利用股民的这种或贪婪或恐惧以及从众的心理，通过反复的震荡来达到吸筹的目的吗？
因此，若想逃脱被清洗的命运，我们必须在发现价值的基础上，学会克服贪婪和恐惧。唯有如此，我们才能坚持等到价值最终回归的那天，享受到超额利润的肥美滋味。发现价值、坚守价值、实现价值——这是一个价值投资者必须坚持走完的路。
在坚定的价值投资者看来，价值投资就一个时代，格雷厄姆时代。包括巴菲特本人，对格雷厄姆虽然有很重大的偏离和发展，但再偏离再发展，他的核心，还是契合格雷厄姆的基本原理：寻找价值然后坚守价值最终实现价值。价值投资的路径和逻辑从来没有改变。将来也不会改变。
每逢牛市汹汹，你精心挑选的、自认为包含着绝对的低估价值的股票却死不上涨，而你从没看上眼的垃圾泡沫股却疯涨上天，你还能独守内心的平静吗？
若不能，请扪心自问如下三个问题：
我买的股票还被低估吗？
我还愿意为手中被低估的股票坚持吗？
我还相信低估的价值早晚有一天会回归吗？
如果回答都是肯定的，那么恭喜，价值投资已经在你的心底生根发芽——如此，你便能在这喧闹或沉寂的股市中，快乐而从容地坚守在价值的低谷！当报春鸟飞来的时候，价值的低谷中将鲜花遍地。
价值、投资价值以及价格
穿行股海，我们经常听到的一个词儿就是价值——投资者经常性地把它挂在嘴边，投机者好像也会冷不丁地提到它。由此可见，价值在投资的领地里该是多么地重要。
但是，什么是价值呢？
按教科书上的一般性定义，价值是一种属性，是凝结在商品中的无差别的人类劳动或抽象的人类劳动。
来个简单点的吧——所谓价值，就是指某件东西，值多少钱。那么，所谓股票的价值，就是指股票所代表的企业的一份股权值多少钱。再直白点，我认为这家企业的股票每股就值十块钱——这十块钱，就是这家企业每股股票的价值。
所以对股票的价值，价值投资者是不敢小觑的。因为这直接决定着他对企业的估值，继而决定着他对企业的投资行为。而投机者也不敢无视它的原因是，他们也明白，企业股票的价格最终还是取决于价值的大小的——泡沫吹得太大，也是很危险的，所以在泡沫破灭前，投机者也需要及时出手。
在正确地认识了市场和树立了正确的投资观念之后，投资主要就是下述三件事儿了，一是寻找价值，二是寻找价格，三是耐心等待。所以从单项投资行为来看，寻找到价值是我们投资活动的起点。
寻找价值的方法不是唯一的。基本分析派有基本分析派的方法，技术分析派有技术分析派的方法，心理分析派虽然没有估值的独门绝技，但是上述二者实现和收获价值的心理依托。
但是我们需要思考的一个问题是：寻找到了价值，为股票或者说为企业也正确地估出了价值，是否就意味着值得投资呢？这就引出了第二个重要的概念：投资价值。
何谓投资价值？
在股票的价值之下买了之后能赚钱的投资就是价值投资，这样的股票就有投资价值；反之，在股票的价值之上买了之后不能赚钱的投资就不是价值投资，这样的股票就没有投资价值——有的只是博傻的投机价值。
从上述定义上我们可以看出：仅仅为企业正确地估出价值，就意味着能否投资吗？
显然是不行的。举个简单的例子：这只股票我们认为它值十块钱——那么我们说它是有价值的，它的价值就是十块钱，但是现在它的价格是二十块钱——那么我们就认为，虽然它是有价值的，但是没有了投资价值。
由此可见，价值和投资价值，是完全不同的两个概念。价值是一个静态的概念——它值多少钱就值多少钱，短期内是不会变化的。而投资价值是一个动态推导的结果——投资它赚不赚钱，价值确定之后价值说了不算，也即：有价值的东西未必就有投资的价值。
投资价值，价值说了不算——那么谁说了算呢？答案是：价格。在价值和投资价值之间，有一个沟通的桥梁，这就是价格。
当价格低于价值时，就有了投资的价值。而且这种偏离幅度越大，投资的价值就越大。
当价格高于价值时，就没有了投资的价值。这种偏离幅度越大，投资不仅没有了价值，而且所承受的风险还会相应地加大。
上述道理，总结成一句话：价格与价值的比价关系，决定了股票有无投资价值以及投资价值的大小。光有好的价值，没有好的价格，这只股票是不具有投资价值的。
价值投资两大误区
经常困扰价值投资者的另外两个问题：
1. 价值投资就一定是长线投资吗？
2. 价值投资就一定不能做波段吗？
那么，让我们运用此前阐述过的道理，先来分析和回答第一个问题：
价值投资的基础并不是价值，而是价格与价值的比价关系。十块钱价值的东西，我们五块钱的价格买进，将来价格恢复到十块钱或以上后沽出，这个过程，就是价值投资。所以价值投资只和价格与价值有关系，具体地说，只和价格与价值的比价关系有关系。但是和时间有关系吗？通过以上分析，我们看到，没有。
价值投资和投资周期没有必然的联系，我以五块钱的价格购买价值十块钱的标的，结果五分钟后，价格就暴涨到了十块之上，在此情况下，投资者卖出的行为，是符合价值投资的真谛的。这个五分钟的周期虽短，但也是一个完整的价值投资周期。
由此，第一个问题就有了答案：价值投资虽然经常表现为长线，但它并不一定就是长线。那些把长线投资和价值投资画等线的人，是不对的。
下面，我们再来分析和回答第二个问题：价值投资者做波段对吗？波段和波段，也是有着完全不同的性质的，它和是否价值投资并无必然联系。
还是上边那个例子：五块钱的价格购入某只股票，结果很快价格就涨到了十块钱的价位上——这时卖出，应该是一个不错的交易吧？如果买和卖的时间相隔得不是太长，我们常把这种操作叫作波段。
如果投资者意识到，他以五块钱的价格购入的股票在价值上是值十块钱的，那么当价格恢复到十块钱之上的时候再予以卖掉，这种沽出行为，是符合价值投资的。所以这个波段，他为什么不可以做？
反之，如果投资者意识不到，他以五块钱的价格购入的股票在价值上是值十块钱的，只是在价格上感觉到已经恢复到十块钱了，相比购入价格涨了一倍，那么此时的沽出行为，我们是无法定义成投资行为的。
其实质，恐怕还是投机。因为投机的机理决定了投机的盲目性和危险性，所以我们是从机理上否定投机行为的，所以这样的波段哪怕是一次成功的价格投机，我们也是不鼓励不提倡不欢迎的。
由此知：遵守价格价值比率关系的波段，是与价值投资方向相同、道理相合的，价值投资者是可以做的；而我们所反对的，不过是那种单纯的投机性波段而已。
文章摘选自书籍《投资大白话》
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