这是一家在A股军工板块中主营精确制导的上市企业，目前公司的产品主要应用于雷达、通信等领域，客户为国内各大工业集团下属科研研究院和总体单位。
2022年第三季度，该企业的销售毛利率，也就是制导产品的利润空间高达45%。这说明只要公司销售100元的制导产品，就能赚回45元的毛利润。
而凭借着在军工领域的强大竞争力，这家企业还被工信部评为了专精特新小巨人，该称号是中小企业评定工作中最权威的荣誉。
从2019年开始，这家公司的历史净利润已经连续三年实现了增长，并在2021年以2.02亿元的净利润创出了历史新高。
而到了2022年，该企业只用了三个季度的时间就完成了2.47亿元的净利润。公司今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了历史最高纪录。
但是在2022年第三季度，该企业的安全边际并不是很大，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。
目前，这家公司的股票在充分回调了60%以后，于近期开始放量上行。
大家好我是财报翻译官，今天将调研A股国防军工概念板块中，雷电微力(股票代码:301050)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。
主营业务及核心竞争力接电话的董秘是位女士，说话的声音不大，态度还算可以。
在交谈中翻译官了解到，雷电微力的主营业务为毫米波有源相控阵微系统的研发、制造、测试和销售。
该企业精确制导业务的收入占比高达99.34%，是其主营业务。
在公司的财报中翻译官还发现，该企业的产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链和雷达探测等专用领域，所承接的研制任务多为国防装备组件和系统。
而从董秘的口中翻译官还得知，虽然这家公司是在去年8月份刚刚上市的，但是在2021年却为股东进行了分红，分红占净利润的比重为7.76%。
分析完该企业的基本信息，下面我们再来看一下这家公司在2022年的业绩表现。
业绩表现以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。
2022年第三季度，这家企业的净利润只有1.75亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了2.47亿元，同比增长了41%。
而这家企业目前的净利润，在A股国防军工概念板块388家上市公司中排名第84位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。
我们一定要了解在会计权责发生制下净利润只是个数字，因为在净利润中既包括已经收到的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。
下面我来分析一下该企业的现金流量净额这个指标，并判断出公司净利润中的含金量。
2022年第三季度，该企业的净利润虽然有2.47亿元。但是同期公司因经营活动而实际收到的现金净额却高达3.12亿元，同比大幅增长了271%。
现金流量净额比净利润高说明在今年第三季度，管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中。
而现金流量净额这个指标同比增长了接近三倍，则说明和去年同期相比，公司的现金流变得非常充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。
通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，并且其目前的现金流也非常的充裕。
净利润增长原因在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出这家公司净利润增长的原因，希望大家能认真阅读。
通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是销售回款时间的缩短，以及销售净利率的提高。
销售回款的时间就是公司销售制导产品的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。
2021年第三季度，该企业销售完制导产品之后，还需要178天才能收到货款。而现在只需要99天，销售回款的时间缩短了44%。
销售回款时间的缩短对一家公司最大的好处在于，使货款回到其生产环节的速度变快了。这样就提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。
而销售回款时间的缩短不仅是这家公司今年第三季度净利润增长的原因，它还大幅增强了该企业的现金流能力。
看过了该企业的销售回款时间，下面我们再来分析一下这家公司的销售净利率。
2021年第三季度，该企业的销售净利率为32.69%。这说明只要公司销售100元的制导产品，就能赚回32.69元的净利润。
而到了2022年第三季度，公司的销售净利率就达到了37.45%，同比增长了15%。
这家企业目前的销售净利率，在A股国防军工概念板块388家上市公司中排名第14位。这个名次非常高，说明其销售净利率相对来说并不低。
综上所述，在2022年第三季度，由于该企业的销售净利率出现了上涨，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间。
这些不仅提高了公司的现金流能力，还使得该企业第三季度的净利润出现了增长。
不足之处在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出这家公司目前存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。
通过分析主要财务数据后，翻译官发现在今年第三季度，该企业最大的问题在于安全边际并不是很大。
安全边际是巴菲特价值投资理论中的核心思想，股神认为只有当一家公司的价格低于成本，或者与成本十分接近，那么该企业的安全边际就会很大，其风险也相对来说会小一些。
下面翻译官将带着大家来详细分析一下该企业的价格与成本，以及它的安全边际。
截至2023年1月4日，这家公司的股价为77.17元，总股本为1.74亿股，总市值为134.46亿元。
总市值就是该企业的市场价格，因为如果谁想收购这家公司的话，就得花费134.46亿元的代价。看过了该企业的市场价格，下面我们再分析一下公司的成本。
在2022年第三季度，这家企业的总资产为34.12亿元，在总资产中还有11.17亿元是借来的，也就是总负债，所以该公司的资产负债率为32.73%。
用这家企业的总资产减去总负债等于22.95亿元，这就是该公司的净资产，也被称为所有者权益。
这说明如果把这家企业的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回22.95亿元的现金，所以净资产就是该公司的成本。
用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于5.9倍。这就是该公司价格与成本之间的距离，也说明这家企业的价格目前是其成本的5.9倍。
而该公司价格与成本之间的距离，在A股军工概念板块388家上市企业中排名第331位。这个名次很靠后，说明其安全边际相对来说并不是很大。
如果把一家上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持B级的水平。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐雷电微力这只股票，也没有说雷电微力公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
周二（6月20），A股三大指数涨跌不一，沪指弱势震荡，深成指、创业板指双双收涨，两市成交额连续5日超万亿元。盘面上，AI概念仍是绝对C位，中船系大涨带火军工行情；下跌方面，传统价值蓝筹方向仍是“重灾区”，地产产业链全线走低。
消息面上，“降息”无疑是热度最高的话题。
今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55％，5年期以上LPR为4.2％，均较前值下行10个基点。
时隔10个月，LPR再度迎来下调，符合市场一致预期。分析人士认为，LPR“降息”将对房地产市场、信贷市场、经济修复等带来多重利好。随着5年期以上LPR下调，购房者的贷款成本将继续下行，这将提振市场信心，推动房地产行业软着陆。下半年，货币政策“续力”值得期待，降准、降息仍有可能。
LPR下降对股市有何影响？光大证券表示，对于股票市场来讲，降息可以降低实体企业的融资成本，改善企业的经营现金流，同时低利率环境还可以刺激公司投资和市场活动，改善市场风险偏好，短期内会对股市产生提振效应。但从中长期来看，降息对股市的影响，还是取决于降息落地后，实体经济景气的改善程度。
下面具体来看今天的行情复盘。
【市场热点回顾及解读】
大盘全天震荡分化，沪指低开后水下震荡，深市指数相对较强。截至收盘，上证指数跌0.47％报3240.36点，深证成指、创业板指均收涨0.28％。A股全天成交1.09万亿元，连续5日位于万亿元上方；北向资金小幅净买入17亿元。
从个股表现来看，整体跌多涨少，共3539只个股下跌，1522只上涨，138只持平，赚钱效应差。
从主力资金动向来看，今日31个申万一级行业中有7个行业净流入逾10亿元，其中国防军工净流入超54亿元高居首位，计算机、机械设备分别净流入48亿元、34亿元，位列第二和第三位。净流出方面，食品饮料、建筑装饰净流出额均超14亿元居前。
【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊国防军工、大数据产业、地产几个板块的交易和基本面情况。
一、【国防军工ETF（512810）】
国防军工板块今日重回C位，中船系强势领涨，低位军工电子股集体反弹。中证军工指数尾盘收涨2.97％，近9成成份股飘红，中国船舶盘中一度触及涨停，北斗星通、火炬电子、鸿远电子强势封涨停，宏达电子、新雷能分别大涨16.01％、15.43％，中科星图、振华科技、七一二、派克新材等7股涨超5％。
受权重股集体拉升影响，国防军工ETF（512810）早盘快速飙升后，维持高位震荡态势，并保持强势至收盘，最终场内价格收涨3.15％。成交活跃度方面，国防军工ETF（512810）全天成交额9250万元，较昨日大增59％，日换手率17.48％，场内交投活跃度提升明显。
今年以来，经历过年初短暂拉升，军工板块二季度整体震荡向下。临近年中，随着板块基本面改善及事件催化增多，国防军工板块情绪改观底部放量向上，有望迎来新一波拉升。
消息面上，根据财联社报道，目前中国船舶、招商工业、中集太平洋海工等国内大型船厂订单已排至2026-2028年后。其中，中国船舶旗下江南造船相关知情人士向媒体透露，船厂订单已排至2027年上半年，目前仍按照产能匹配理性接单；中集集团旗下中集安瑞科的中集太平洋海工近几周连接8艘新船订单（不包括备选订单）。根据各船厂接单情况，目前清洁能源动力船为市场主力。
此外，据中国船舶工业行业协会数据，本年前五月，船舶完工量、新接量、手持量分别同比增长约15％、50％、16％，船舶领域景气度提升明朗。
政策面上，军工央企改革再升温。日前国资委召开会议，强调推动中央企企提高上市公司质量和并购重组工作。同时，证监会对央企控股上市公司并购重组提出了期望和建议。
华泰证券认为此次会议对于军工板块资产注入等事件的可预见性起到了加强作用，在进度方面或将产生提速。在军用飞机领域，后续中期调整有望释放新型号需求，并对部分此前列装的重点型号进行增订、补订货。其中老型号生产成熟度提升明显，盈利能力有望持续改善。民机方面，C919正式进入商业运营，后续订单的落实和交付将对产业链相关标的有较明显的拉动。
东莞证券对此表示，国资委提及推动央企提高上市公司质量工作，可适度关注各大军工集团优质上市资产，以及部分军工企业并购重组进展情况。一方面，关注航天技术向商业应用转移的投资机会；另一方面，国际航运市场逐步回暖，可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气。
东吴证券也认为，国资委会议支持央企军工并购重组的消息对航天板块和船舶板块的证券化率不高、存在资产整合需求的公司提振效果显著。军工上游多个细分板块的估值水平处于底部区间，改革情绪的提振可能带来估值修复机会。
当前军工处于历史估值相对底部，国防武器装备建设的确定性和持续性都较高，加之国企改革持续深入，目前或是较好的板块长期配置机会。兴业证券认为，2023年作为“十四五”第三年，行业需求在五年规划框架下持续推进，下游企业增速延续，上游企业在产业链“长鞭效应”及高基数下，需求增速同比总体有所回落。展望后市，在显著超跌的背景下，未来三年不少军工标的绝对增速仍维持较高水平，估值与成长性匹配度高，股价位置处于中下部，叠加三季度中上游需求回补落地，军工板块有望在板块轮动中持续修复。
公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。
截至2023年3月31日，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报高达21.5％！
二、【大数据产业ETF（516700）】
AI概念继续强势表现，早盘低开“假摔”后，午后发起迅猛攻势！其中大数据产业链全线劲升，恒生电子涨停封板，中科星图涨8.65％，神州泰岳、航天宏图双双涨超7％，千亿市值巨头科大讯飞劲涨6.88％，股价再创历史新高！
热门ETF方面，大数据产业ETF（516700）场内价格大涨2.55％，盘中价、收盘价均创下上市以来新高！截至收盘，大数据产业ETF（516700）场内价格近半年累计涨幅超过55％。
东方证券最新研报认为，AI依然是未来一段时间市场最关注的方向，同时，数据要素政策预期以及数字资源在大模型训练与应用落地中的重要性不断凸显，也将支撑相关板块的表现。
东方证券进一步指出，数据要素领域政策有望持续推出。去年底“数据二十条”发布后，各部委及地方将围绕顶层文件中所明确的原则与方向进行一系列具体细则与措施的制定。近期，杭州、深圳相继出台公共数据运营管理办法和数据资产登记管理办法。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。
中信证券在《数字经济图谱（六）：数据要素流通》中表示，数据要素在未来数字经济建设中将发挥极重要的作用。由于数据要素与传统要素诸多不同特点，传统交易范式无法套用。存在可行的方式是将数据要素的所有权、使用权与经营权分离，建设确权登记制度，以特殊形式的权利保护促进数据要素流通。并利用好新技术在保障数据来源隐私与安全的前提下推动数据交易步入发展新阶段。数据要素流通的发展将带动相关产业的长期增长。
首创证券分析指出，对于AI大模型而言，数据为贯穿其全身的血脉，对AI发展影响重大，除通用数据外，行业数据也是各垂类模型的关键。当前，AI大模型主要集中在通用大模型领域，AI更大的空间在于结合各行业的开发与应用，随着AI往下一阶段发展，数据的需求有望爆发。
资料显示，大数据产业ETF（516700）跟踪中证大数据产业指数（930902），成份股覆盖数字经济、人工智能、网络安全、云计算等细分赛道，其中计算机成份股权重约超9成，是一键布局数字经济核心赛道的便捷投资工具。
三、【地产ETF（159707）】
今日“降息”消息引发市场对楼市关注，因5年期以上LPR下调将有利于降低购房者的置业成本。
按照住房信贷政策规定，首套住房商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR减20个基点（5年期以上LPR-20个基点）；二套住房商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR加60个基点（5年期以上LPR+60个基点）。本次5年期以上LPR下降10个基点至4.2％，预示着购买普通住宅首套房贷利率下限降至4.0％，二套房贷利率下限降至4.8％。
据测算，以100万、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额还款的方式，此次5年期LPR下调10个基点，可以使得每月还款额减少近59元，总支付利息减少近2.11万元。
不过，今天这则“降息”重磅消息并未直接刺激房地产板块走势。以中证800地产指数为例，该指数全天震荡走低，收跌1.74％，日线三连阴。成份股方面，张江高科下跌3.33％，滨江集团、新城控股、华发股份、保利发展等纷纷收跌逾2％。
热门ETF方面，地产ETF（159707）场内价格收跌1.83％，日线3连阴，成交额为3950万元，较上一交易日缩量13.4％。
“只有促进房地产销售好转，才能推动市场信心恢复，进而带动房地产投资改善，实现房地产不拖经济后腿。”中指研究院市场研究总监陈文静表示，除房贷利率下调外，当前还亟需中央监管部门和地方政府纠偏核心城市不合理的限制性政策，切实支持刚性和改善性住房需求释放，向市场传递信心。
从房地产基本面来看，二季度以来，房地产市场投资、销售等各项指标均面临下行压力，居民置业信心、房企投资信心均不足，需要更大力度的政策支持。随着5年期以上LPR下降，房贷利率也将随之下调，将降低购房者按揭成本和月供，后续或刺激居民购房需求。
东吴证券表示，预计6月下旬房企冲刺年中销售，将会增大推盘和促销力度，新房销售有望迎来环比增长。随着近期市场基本面的持续下行，我们认为地产政策放松的预期正在逐步加强，供给侧政策加码的概率较需求端更大。我们预计全年商品房销售可以保持正增长，此时点对地产股不必太过悲观。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松。
财通证券指出，进入6月以来，从我们跟踪的日度高频数据来看，成交数据已经开始下行。而由于销售的不确定性，房企在投资端也相对谨慎，整体开发投资增速仍然在持续下跌。相对而言，竣工端受益于保交楼政策的推动，竣工面积同比涨幅微扩大。我们认为，在销售未能持续企稳之前，仍会有城市出台放松政策，而高能级的城市销售复苏将先于低能级城市。建议关注前期在核心区域提前布局的房企。
中泰地产认为，6月份以来，多地出台房地产宽松政策，主要集中在降低首付比例、优化公积金、优化限购等方面，其政策内容较往年范围更广、力度更强。房地产行业在经历3月份的高峰期后，基本面呈现出走弱的趋势，近期一系列政策的推出，有助于重塑市场信心。建议关注业绩稳健的龙头房企。
就聚焦头部房企而言，可以特别关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，集中汇集市场头部房企，该指数6月12日迎来2023年第一次调样生效，此次调仓后，前十大成份股权重超8成，“保万招金”权重占比超5成，高度聚焦头部地产企业，契合龙头强者恒强产业周期趋势！
同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，享受“中特估”概念加持。
尤为值得一提的是，地产ETF（159707）是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF。
风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；大数据产业ETF被动跟踪中证大数据产业指数，该指数基日为2012.12.31，发布日期为2016.10.18；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，国防军工ETF、大数据产业ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
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