“共有从前，各有未来！”
短短八个字。结束了杨幂与“嘉行”十几年的合作关系。这几个字既包含对过往彼此的认可，也道出了对未来彼此的祝福。
那这件事跟咱们今天讲的“对赌协议”有什么关系呢？
这要从杨幂同两位经纪人共同成立“海宁嘉行天下影视文化有限公司”（即“嘉行传媒”）说起了，当时为了拉到“尚世影业”3亿投资，幂幂就与这家公司签订了一份对赌协议，协议的大致内容就是“嘉行传媒”在2015-2017年三年累计实际实现的税后净利润不得低于3.1亿元，否则，嘉行传媒需以15%的年收益率回购“尚世影业”持有的380万股份。
从幂幂签署的这份“对赌协议”来看，尚世影业没有任何投资风险，若幂幂达到了目标净利润，那么尚世影业会因为持有的股票升值而盈利；若幂幂未能达到目标净利润，幂幂不仅要偿还3亿的借款，还得付很大一笔高额利息。
当然，后来幂幂超额完成了任务，最后双方都达到了互赢的状况。
那什么叫“对赌协议”呢？为什么要签署这份协议呢？
对赌协议概念
实践中俗称的“对赌协议”，又称估值调整协议，是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时，为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。
就好比幂幂这个案例，新成立的“嘉行传媒”为了拉到投资，以幂幂当时的超高人气吸引投资者（尚世影业），投资人投资的是公司的未来。而未来又是一个“不确定”的东西，很可能让投资血本无归，基于这样的情况，对赌协议也就应运而生了。
所以这样看来，对赌协议就是为了保护投资方利益，同时激励目标企业（融资方），使企业效益最大化。其实，说白了，双方都是在赌这家企业的未来，但是这个赌的前提是，投资方进行了充分的尽职调查，了解该企业的商业模式、市场前景、团队质量等方面的情况。
这对赌二字，听起来像是两边打赌都挺公平的，实际上，投资方协议对投资方更有利。
那么为什么要签署对赌协议？
大家都知道，企业初创，各种不确定性及高风险、低资产的企业状态，很难以抵押的模式从传统金融机构获得融资，所以银行也大多时候不愿意贷款给这些初创企业，这也就推动了它们向风投私募求助。
风投私募恰好也喜欢这种初创企业，毕竟高回报，当然同时也伴随着高风险，但这种高风险可以通过本文所讲述的对赌协议来尽量规避。
而初创企业，因为刚起步，发展空间很大，如果经营的好，盈利很可观，所以经营者为了扩大企业发展，往往也比较富有冒险精神，同时也有承担后果的勇气。
一方实力雄厚，又不干涉经营，一般会随着公司上市而套利退出。而另一方急缺资金扩大生产。刚好，双方一拍即合，对赌协议因此在国内资本市场玩的风生水起。
就是因为对赌，有人笑到最后，有人跌落谷底，更有人倾家荡产。
1.笑到最后的蒙牛乳业
1999年牛根生成立的蒙牛乳业，很快便遇到了资金短缺的问题，牛根生在尝试民间借贷和银行借贷无果，同时因企业不符合创业板上市要求，也无法走IPO筹资的道路下的情况下，牛根生同摩根士丹利签署了对赌协议。大致内容从2003年起，未来三年的复合增长率都必须超过50%。
若没达到，公司管理层将输给摩根士丹利等外资投资方6000万~7000万股的上市公司股票；
若业绩达标，摩根士丹利等机构也会拿出自己相应股份奖励给蒙牛管理层。
后来，蒙牛惊人的业绩增长，使摩根士丹利等三家外资投资者提前终止对赌协议，而投资方获得的投资回报率至少超4倍，另外还奖励给蒙牛管理层6000多万蒙牛股份。这场对赌，让双方都成为了赢家！
2.跌落谷底的俏江南
俏江南的创始人，自称要把俏江南打造成餐饮界的LV，最风光的时候是做到了2008年北京奥运会唯一的中餐提供商。生意做到的顺风顺水，张兰自然而然也想到了上市，这个时候“鼎辉投资”站出来对俏江南投资2亿，当然也签署了“对赌协议”。
赌的什么呢，赌的就是俏江南未来4年能上市，要是成功，那么投资方获利退出；若是不成功，张兰不仅得还这2亿，还得加上一个年化率20%的回报率（简直高的离谱）。
这鼎辉也算老谋深算，都这样了，还不放心，又加了几条附加条款，大致意思就是万一张兰拿不出这么多钱，那么鼎辉可以把张兰的股份拿出来变卖套现，反正就是要保证我这个本钱稳稳当当的，所以前文我才说到“对赌”二字，一点也不公平。
在当时一路顺风顺水的俏江南老板只想着早日上市，觉得即使对赌输了，无非是自己再花点钱买回股份就行了，于是也没多想就签署了这份对赌协议。
俏江南在2011年向A股提交上市申请，后来众所周知，俏江南的上市申请被终止了，这时候距离对赌协议截止还剩8个月，然后张兰又火急火燎的跑去香港上市，没想到当时股灾，两次上市都未能成功，于是就触发了对赌协议的回购协议，加上这几年金融危机，俏江南拿不出这么多钱去还鼎辉，于是又触发了附加条款的“领售权和清算优先权”，这时候鼎辉就找到了欧洲的一个私募大哥CVC，以3亿美金的价格收购了鼎辉和张兰手中的82.7%的股份，最后张兰黯然离场。
所以对赌协议是一把双刃剑，用的好，大家皆大欢喜，企业得到扩张发展，用的不好，可能还会因此丧失企业控制权。
喜欢本文的小伙伴，记得点点关注支持呀！
进入股市前，人们都会被明确告知：股票有风险，入市需谨慎。
资本市场里充满了人性的博弈，尔虞我诈，说是一个修罗场也不为过。多少行业精英，业界大咖都在这里折戟沉沙。
所谓七负两平一胜，是股市里亘古不变的规律。炒股需要战胜人性的贪婪与恐惧，事实上能做到的人寥寥无几。
4年前，名校毕业的陈某因为痴迷炒股，结果亏掉700万，一时想不开而离家出走，从此了无音讯。
近日，广东的志愿者意外在东莞塘厦找到了四处流浪的陈某，面对志愿者的帮助，陈某依然表现得兴趣索然，不想回家。
陈某是一名80后，出生于湖南，2008年毕业于哈工大，名校光环让他有着高于一般人的起点，如果好好工作，应该会有不小的成就。
事实上，陈某刚起初的确发展得不错。大学毕业后他从事房贷相关的工作，短短两年就买了一辆十多万元钱的小轿车。
手上有钱之后，或许是对自己的智商和学历过于自信，陈某觉得靠打工赚钱太慢了，于是他一头扎进了股市。
股市里卧虎藏龙，根本不是他想得那么简单。陈某2018年入市，正好赶上股市最低谷的时间，操作难度大，赚钱不易。
据陈某讲述：
自己当时做的是短线，今天买明天卖。很快陈某就有了亏空，亏钱后为了翻本，他又不停往里面投钱，加杠杆。最终亏损了700余万才全部清仓出局。
想到自己离家时意气风发，结果最后一事无成，身无分文。陈某自感没脸回去面对父母亲人，对人生也没有了盼头，从此开始流浪的生活，这一走就是4年。
4年来，陈某的家人一直在寻找他的下落，老母亲曾亲自到广东找他，但是陈某不肯见面，电话也不接，着实是伤透了父母的心。
事情的转机源于一名志愿者，他经常在塘厦广场公园里看见一名头发枯槁，衣衫破烂的流浪者。出于职业习惯，这位志愿者便上前与他攀谈。
言语间了解到此人曾是哈工大的高材生，毕业后在东莞工作，因为痴迷炒股亏损700万，流浪街头已经4年了。
事情传到网上，很快便冲上了热搜，引起了网友们的热议：
有人说这700万里肯定是借了家人亲戚朋友的钱，所以不敢回家吧。
也有人说我现在也一样，亏了十几万又不能让家人知道，每天在奶茶店坐到晚上12点才敢回家。
还有人开玩笑说他只是在安安静静躲债，你们却把他挖了出来。
陈某的经历真实而悲惨，大概是劝人远离股市最好的理由。
只有亲历过股市的人才会明白，股市不是印钞机，想在股市赚钱，真是比登天还难。
最终，在志愿者的劝说下，陈某慢慢对人生恢复了信心，随后志愿者联系上了他的家人，陈某的弟弟立即赶往东莞，接哥哥回家。
陈某弟弟说哥哥性格内向，不喜与人交谈，可能因此才会想不开出去流浪。几年的流浪生活似乎让哥哥更加沉默寡言，找到哥哥了，父母很高兴，直言不管怎样人回来就好。
笔者觉得，大多数人一辈子都赚不到700万。想来陈某的能力并不弱，当年也曾风光过。只是一时受挫而心灰意冷，相信只要他重拾信心，一定可以东山再起。
有首歌唱得好：看成败，人生豪迈，大不了重头再来！
只是，希望陈某未来生活好转之后，就不要再买股票了。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202402/47329.html
tags: