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炒股少烦恼
十倍牛股、万亿市值……新能源产业想象空间十足。
9月份以来，新能源产业相关板块指数表现优异。其中，光伏屋顶指数大涨超过21%，动力电池指数涨近16%，风力发电指数涨近14%，新能源指数、光伏指数、充电桩指数等相关概念指数均涨超10%。
以新能源汽车产业链、光伏产业链以及风电为首的新能源产业相关板块，近期获得较多政策利好，股价表现也较为出色。不同于此前纯粹的概念炒作，这三大概念已经进入业绩兑现期，且未来成长空间仍非常可观。
据此，证券时报·数据宝最新发布《A股新能源龙头50强》榜单，从上市公司未来成长性、北上资金最新大手笔增持等细分角度，梳理新能源产业龙头股名单，以飨读者。
新能源龙头50强出炉
根据百度百科的定义，新能源指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。于股市而言，以新能源汽车产业链、光伏产业链以及风电为首的新能源产业相关板块，相比地热能、海洋能、核能等类型新能源，无疑具备更好的业绩兑现能力、以及成长空间。
数据宝重点从新能源汽车产业链、光伏产业链以及风电等三大新能源产业，筛选出新能源龙头50强股。考虑到新能源产业具有高科技、高投入特征，因此入选股票必须满足研发投入占比在1%以上这一条件（全市场研发投入占比中位数为0.6%以上）；同时，数据宝还综合了上市公司的行业地位、市值、新能源产值占比等方面因素，同时将资产负债率在80%以上的个股剔除，然后进行综合筛选，得到新能源龙头股50强名单，如下表。
年内平均涨幅近91%
从产业链分类来看，新能源龙头50强榜单主要集中在新能源汽车产业链和光伏产业链，分别贡献了29只个股、17只个股，前者贡献市值超过1.7万亿元，后者贡献市值近万亿元。风电产业链则有金风科技、明阳智能、日月股份、天顺风能，共计总市值逾千亿元。
蔚来一年多时间股价大涨26倍，引发了市场广泛关注。A股市场上的新能源汽车概念龙头，当属比亚迪，今年涨幅超过168%，总市值超过3300亿元，位居50强榜单次席。新能源汽车产业链中的锂电池标的，龙头当属宁德时代，今年涨幅超过114%，总市值5313亿元位居50强榜第一位。第三名和第四名则是光伏产业链两大龙头，隆基股份和通威股份，年内涨幅分别超过209%和121%，市值分别超过2878亿元和1231亿元。相比较而言，风电行业市值偏小，最大的是金风科技，不足500亿元，年内逆市下跌超1%。
整体来看，榜单今年平均涨幅近91%。锦浪科技涨逾4倍居首，上机数控、晶澳科技、福莱特等13股股价翻倍。逆市下跌的股票仅4只，寒锐钴业跌超21%居首，华友钴业跌近9%位居次席。钴矿概念股今年深受锂电池无钴化传闻影响。风电概念股表现相对较差，日月股份涨逾85%，明阳智能涨近59%，均低于榜单平均水平。
北上资金重仓近千亿元
新能源产业个股涨势恢弘，近期表现也足够出色，这或许离不开北上资金的推动。数据显示，按照9月份成交均价粗略计算，龙头50强9月以来获得北上资金增持接近118亿元。其中，北上资金9月以来增持宁德时代2321万股，按照9月以来该股204.16元成交均价计算，增持金额超过47亿元居首。此外，北上资金增持比亚迪超过23亿元位居次席，增持先导智能、隆基股份、正泰电器等个股均超过4亿元。
从增持比例来看，福莱特位居首位，北上资金从8月底持股占流通股本1.57%增至4.02%，增加2.45个百分点。此外，北上资金最新持有天顺风能、先导智能、雅化集团、明阳智能等个股占比较8月底增持均超过1个百分点。
新能源是北上资金重仓板块之一，50强榜单合计持仓接近千亿元。具体到个股方面，宁德时代是其第一重仓，持股市值282.05亿元。此外隆基股份、比亚迪、恩捷股份等个股北上资金持仓市值均超过60亿元，正泰电器、先导智能、通威股份等个股持股市值均超过10亿元。
新能源行业利好频出
国元证券认为，碳减排成为全球共识，行业中长期成长性确定。其一，我国“十四五”可再生能源规划上调非化石能源比例，预计2030年达到20%；二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和；其二，欧洲议会10月6日以352票对326票、18票弃权，通过提高欧盟2030年的气候目标，将2030年温室气体排放量（相比1990年）从目前40%的减排目标提高到60%；其三，美国总统候选人拜登呼吁在四年内在清洁能源方面投入2万亿美元。
切实的利好也在推进。10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，培育壮大绿色发展新增长点。10月14日，2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上。
持续高成长股票名单揭秘
切切实实的业绩也有望显现。根据机构一致预测，50强榜单股票中，有30只个股今年、明年及2022年一致预测净利同比增长均超过20%。
榜单个股大面积持续高成长，凸显了行业高成长性，同时也一定程度上印证了筛选标准较为科学。上述30只高成长股中，按照三年净利平均值计算，寒锐钴业、国轩高科、华友钴业、雅化集团、当升科技等个股均超过100%。从市盈率角度看，上述30只个股中，天合光能、中来股份、隆基股份等个股市盈率不足40倍。
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10月7日，港股新能源汽车板块再度下探。其中，理想汽车领跌，截至昨日收盘，下跌超14%。蔚来下跌10.47%，小鹏汽车下跌6.04%，比亚迪股份下跌3.66%。而几日前，特斯拉也因市值一夜蒸发5100亿人民币登上热搜第一。
港交所10月7日披露数据显示，截至收盘，理想汽车沽空金额为4.99亿港元，较上一交易日上升312.36%，在香港市场可沽空股票中，沽空金额排名第2。
国庆节作为传统的消费黄金周，新能源汽车企业大有“血拼”之势。有观点认为，黄金周之前，多个汽车公司均发布新款车型，准备为全年销量成绩单做冲刺，但截至10月7日，并无造车新势力晒出成绩单。
消息面上，港股新能源汽车板块受美股情绪影响。有分析人士指出，美股大幅回调导致美债收益率走高，或对估值较高的新能源汽车公司形成压制，而理想汽车在前几轮调整中跌幅较小，不可避免形成补跌。
东方财富数据显示，自今年高点至9月30日，小鹏汽车跌幅高达77%，蔚来跌35%，理想汽车跌幅不足32%。
此外，交银日前发布的研报也加剧了市场的看空情绪。该研报指出，理想的新车型L8仍然依赖增程技术，而国内部分地区正在取消增程电动汽车的新能源汽车牌照，交银认为这可能对理想汽车未来销售产生轻微影响。交银还补充，理想L9高达46万元的售价会限制其销量，因为目标群体小众。
与理想汽车情况相似，小鹏汽车新车型G9的配置和定价也引起股价的波动。9月21日，新车型小鹏G9上市后，选配逻辑和定价却被消费者的吐槽，第二日小鹏汽车股价盘中下挫，跌幅一度高达15%。随后小鹏汽车紧急调整价格配置，将选择率高的功能直接进行标配。
另一利空原因是，理想汽车第三季度交付量低于最初的指引。据理想汽车10月1日公告，理想第三季度累计交付2.65辆，同比增长5.6%，高于理想汽车最新发布的第三季度2.55万辆指引，但低于最初介乎2.7万至2.9万辆的指引。
除了理想汽车之外，特斯拉也因交付量不及预期，股价应声下跌。据特斯拉10月2日公告，公司第三季度汽车交付34.38万辆，同比增长超42%。交付数据尽管创下季度历史新高，但仍不及市场预估的35.79万辆。受此影响，特斯拉股价10月3日跌超8%。
与此同时，理想汽车的亏损也影响了二级市场的投资信心。据理想汽车8月15日公告，理想汽车第二季度营收87.3亿元，净亏损6.41亿元。
来源：盖世汽车 向秀芳
资本市场对于成长股,几乎不以营收业绩论成败,而是会结合市场大势,预估一家企业未来五年甚至更长年限的发展潜力,最终给予估值。对汽车板块,代表未来汽车发展方向的新能源相关企业,在资本市场的待遇要高于以机械制造为主的竞争对手。
新能源汽车概念股也被“炒热”,围绕特斯拉、理想、蔚来等新势力形成的汽车零部件企业,成为关注重点。打入新势力的部分本土零部件企业,在资本市场眼中,带有了新能源和智能化属性,可按智能科技企业给予高估值。
这就形成了一种现象,部分汽车零部件企业在同类中,盈利能力明明不是第一,市值却独领风骚。
普涨过后,市值差距拉大
2020年,汽车零部件板块(812802.CNS)迎来普涨,年底指数达1000.75点,比前一年增加了近250点。盖世汽车整理的18只汽车零部件股票中,仅有三家股价相比2019年略有下滑。尤其是与新能源相关的部分核心零部件企业,一年内股价涨幅达数倍。
仔细观察会发现,电池领域的市值普遍高于其他零部件企业。表中五家电池企业中,2020年7月刚上市的孚能科技,今年一季度营收不到均胜电子的七分之一,市值却比对方要高出近40亿元。另一家电池企业亿纬锂能去年营收不过百万,市值却接近2000亿元,可比肩上汽、广汽等头部传统车企。究其原因,电池是新能源汽车最为核心的零部件之一,很大程度上影响着电动车的发展方向。
而作为电池领域的绝对龙头老大,宁德时代的市值更是一骑绝尘。从2018年上市到现在,不到四年市值就涨了20余倍,从最初的不到500亿增长至如今的1.2万亿,已是我国新能源汽车市值第一股。“买不起的存在”,有股民对盖世汽车调侃道。
“电池产业链本身比零部件要火,宁德又是绝对龙头”,有投资人士解释了宁德时代市值过万亿的原因。
除了电池企业,另一个比较火的赛道是智能化零部件,包括智能座舱、激光雷达、智能车窗等领域。也是如此,德赛西威、拓普集团和福耀玻璃等相关零部件企业的股价,近几年涨幅较快。其中,德赛西威,这家于1986年成立的老牌零部件企业,2017年上市时发行价20.42元/股,到2020底已为83.39元/股,涨幅达4倍。
2021年,随着新能源和智能化赛道越发火热,相关概念股市值达到一个高峰。宁德时代领涨,股价破500元大关至588元/股,市值首次破万亿。亿纬锂能、德赛西威、保隆科技以及华阳集团等股价涨幅超40%。不过,市值大幅上涨的仅是少数,更多的汽车零部件企业当前被资本市场认为新能源和智能化属性不强,所以股价波动不大甚至出现微跌。
加之今年汽车股市没有延续2021年这股火热,3月更是出现单边下行状态,直到4月底才触底反弹,大部分汽车零部件企业股价尚处于回升转态。统计的18家企业中,仅有德赛西威、拓普集团股价相比去年大幅上涨。
从汽车零部件板块个股表现来看,部分新能源概念股与传统零部件企业的市值差距正在拉大。
乘东风起,市值涨
在资本市场看来,部分新能源概念股都可归为成长股,可选择性忽略当前惨淡的营收。
国轩高科的营收2021年才破百亿,净利润刚过亿,当前市值(719亿元)却高于年营收超千亿净利超60亿的华域汽车(676亿元)。孚能科技同年营收不到50亿,未实现盈利,市值却接近300亿,在一众零部件企业中市值排名不低。
很关键的原因是,电池技术一定程度上左右着新能源汽车的发展进程和方向。与此同时,两家企业已背靠“大树”,电池装机量明显提升,让资本市场看到了发展潜力。国轩高科已由大众汽车(中国)控股,今年上半年在国内动力电池企业中装机量排名第五(5.52GWh)。孚能科技则获奔驰、吉利、北汽等多家车企入股。而像宁德时代这样占据动力电池市场近五成(6月占比49.6%)份额的企业,更是资本市场眼中的优质成长股。
不比电池企业天然就贴上“新能源”标签,大部分传统零部件企业如果想被纳入新能源概念股,需要有吸引资本市场投资的相关应用产品,以及持续的产品研发战略。德赛西威、福耀玻璃、拓普集团等是传统零部件企业中,成功转型新能源和智能化的代表。
德赛西威以前主营导航、仪表、空调控制器等,现在聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大新兴业务。从德赛西威2021年营收增幅(同比增长40.75%)分析,智能驾驶和网联服务两大业务占总收比例虽然不到两成,但同比增幅超60%,正在成长为新增长点。尤其是智能驾驶业务,去年获得年化超40亿元的新订单,占当年新项目订单三成。另据德赛西威透露,今年已获得众多智能驾驶新项目订单。
在智能座舱等需求驱动下,汽车玻璃市场发展也进入新阶段。福耀玻璃已有全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示(HUD)玻璃等产品。新业务不仅助力集团产品结构优化,还提升了营业收入(汽车玻璃2021年收入同比增长19.2%)。数据显示,福耀玻璃在国内汽车市场份额高达60%,全球场份额也接近25%。
另一零部件企业拓普集团,积极发力智能座舱、底盘电子、空气悬架以及热管理等业务。目前,拓普集团已打入特斯拉、蔚来、小鹏和理想等新势力供应链,还与华为、小米等达成合作。今年,拓普集团首次上榜2022年全球汽车零部件配套供应商百强榜(《美国汽车新闻》(Automotive News)发布),排名第90位,市值超过900亿元。
拓普集团、德赛西威等零部件企业聚焦新能源和智能化等业务后,表现出了强劲的增长潜力,并对营收提升、产业结构升级优化的助力明显,进而带动了市值上升。
冲高路上的成本“烦恼”
宁德时代、德赛西威等高市值,还有一部分因素是他们已是或正展现出成为Tier0.5级供应商的潜力。盖世汽车研究院资深分析师表示,这类企业既能深度与整车企业同步开展产品研发,又能提供软件、硬件、算法技术等软硬一体化的方案,未来发展空间和潜力会更大。
不过,成为或维持Tier0.5并不容易。盖世汽车整理发现,宁德时代、欣旺达、拓普集团等近年来净利率不升反降,与营收净利上涨情况大相径庭。宁德时代2022年第一季度营收(486.8亿元)是去年同期的2倍多,但净利润(14.93亿元)却减少近5亿,净利率(4.06%)低于电池行业平均水平(5.83%)。
归根究底新能源和智能化投入周期长、金额大,同时受到原材料上涨的影响,导致汽车零部件企业增收不增利。就原材料涨价导致电池成本上涨,宁德时代5月时曾解释,一季度承担了主要的原材料涨价压力。不过,宁德时代表示,二季度将就原材料上涨的压力与客户进行分摊。
原材料上涨只是冰山一角,在建工程、对外投资等才是净利率不涨的主因。宁德时代一边要进行电池技术研发,与上汽、广汽等车企合资的动力电池企业尚未盈利,另一边还要“买矿”以确保原材料供应安全。宁德时代2021年财报显示,在建工程投资达310亿元,长期股权投资为109亿元,两项投资合计占当年营收超三成。
均胜电子由于疫情、芯片短缺、原材料上涨等因素影响,加之新能源、智能化转型尚未盈利,2021年起净利润亏损达37.53亿元。直到今年二季度随着负面因素缓解,加上转型初有成效,净利润才堪堪转正。均胜电子相关人士表示,下半年预计在智能驾驶领域会实现突破。
如宁德时代这样的电池核心部件Tier0.5供应商,在面对原材料价格上涨时,还可与车企谈判,并将成本压力与合作对象分摊。而大部分Tier1及以下或是其他非核心部件供应商话语权弱,可能还要面对车企的成本转移或是采购压价。正因如此,在负面因素影响以及转型的多重压力下,部分零部链企业近几年营收净利润下滑,市值也频频被反超。
然而,本土零部件企业升级转型迫在眉睫。这波智能汽车的窗口期以2025年为重要节点,优胜劣汰下,谁能成为下一个“宁德时代”?谁又会被历史长河淹没?
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