姓名：炒股养家
真名：林广昌（存疑，因为笔者知道有个期货大佬也是这个名字）
出生：1971年
籍贯：上海
常用席位：华鑫证券宁波分公司
华鑫证券上海茅台路
华鑫证券上海淞滨路
华鑫证券上海宛平南路
华鑫证券南昌分公司
华鑫证券上海松江营业部
华鑫证券西安南二环营业部
炒股养家前辈是我的偶像，小资金，从几十万做到几十亿的典范。风格求稳，交易基本零回撤。获得这本心法之初，记得我每天临睡前都要读一遍，不知读在多少个夜深人静的夜晚，捧着这本武功秘籍锤炼自己。
今天，A股继续休市，我也没啥事干，就在家里重温了一遍炒股养家心法。
这个心法值得反复阅读，其中很多思路现在读来依然能让人耳目一新，比如永不止损，永不止盈，买入机会，卖出不确定等等。
对于短线选手来说，炒股养家是一位很值得研究的人物。
在修仙的路上，我们需要赵老哥的一万倍的奇迹坚定信念；需要瑞鹤仙的心灵鸡汤熬过绝望；需要各种打板半路低吸的大神让你模仿，亏钱后进步；但一定的，最终让你们更深刻理解市场，把握市场的一定是炒股养家。
炒股养家的文字，不同于其他股神的遮遮掩掩，害怕自己的战法公布于众会失效。他写得非常细致，很多人因为他的文字一招顿悟，赚了百万千万，本人也是他文字的受益者。根据他的文字去理解市场，也赚回上百万。只是还没有领悟透彻，最近开始还有新的理解。难得的是他对市场的各个行情都有解读，都有相应的对策。
首先，简单介绍一下。
炒股养家，上海人，90年代末入市，经历散户时代短线投机、中长线价值投资再回到短线投机的炒股过程，2008年开始职业炒股，50万本金做到10亿，如今成为名震一方的大游资！相对于其他短线打板游资而言，炒股养家出手的频次低得多，但每次出手的质量都非常高，胜率奇高，几乎没有大亏记录，从曾经公开过的交易记录来看，炒股养家的资金曲线极度平滑，中途几乎没有回撤，可见其仓位管理，风险控制已经到了出神入化的地步，这种稳健程度应该在佛山之上。
炒股养家成名于淘股吧，磨砺十年，后一朝悟道，一年从50万到600万的奇迹，2013年达到数千万级别之后便开始活跃于龙虎榜，至今保守估计资产超过10亿，养家心法更是广为流传。
养家心法一共有10条：1、本人理论体系的核心思想是基于对市场情绪的揣摩，进而判断风险和收益的比较，并指导实际操作，故名曰心法。
2、高手买入龙头，超级高手卖出龙头。
3、别人贪婪时我更贪婪，别人恐慌时我更恐慌。
4、敢于大盘低位空仓，敢于大盘高位满仓。心中无底，操作随心。
5、永不止损，永不止盈。只有进场，出局。买入机会，卖出不确定。出局就是出局，不管止损止盈。
6、得散户心者得天下。人气所向，牛股所在。
7、买入机会，卖出风险，只做对的交易，胜负交给概率，多一份淡定，少一分胜负心。
8、理念的东西，简单说就是把握市场热点，实际操作中，预判、试错、确认、加仓等。
9、操作应简单化，想得太多临盘难免犹豫，不要有太重的成本障碍，胜负的事情交给概率，不管结果如何坦然面对，冷静处理。
10、多操作，多思考，概率会告诉你以后应该怎么做。如果不能克服心理障碍，再多的失败也不能转化为经验。
炒股养家大局观：1. 信念﹐理念的东西，简单说就是把握市场热点。
2. 这个局，是个综合因素，政策面、技术面、基本面、资金面
3.政策面和人气面相对权重大些，技术和基本面相对次要。
4.政策面相对独立，市场会相对围绕政策反复炒作，这是中国股市的特色。
5.人气增长也是一个循环的过程，这个和市场的赚钱效应有关。
对于短线，我们应该有以下的认识：
1、对于入市不长的短线爱好者先泼些冷水，纯k线技术的打板，统计胜率约在45%左右，简单所谓的追龙头模式，胜率也大抵如此，大致于澳门赌场，如此反复只会吞噬你的本金。
2、短线是一种综合技能，很多人花了大量的时间研究技术或者政策面或者基本面等等，结果都不得其门而入，天道酬勤，但也应懂得如何综合使用。
3、善于做短线的人，应该清楚自身的特点，寻找出适合自己的方法。
4、当时机不成熟或者市场对自己不利时，理性地面对风险，当机会来临时，全力拼取。这句话理解不难，做到却不易，很多人往往因为亏钱
5、当市场的发展和自己的判断不一致时，要重新审视，越是关键时刻，越要冷静处理，平稳的心态是做短线的根本。
6、短线操作需要较强的综合素质，包括冷静理智的心理，良好的大局观，完善的交易系统，信念。
7、短线好手仓位的高低通常会与市场整体交易量呈现一定的正相关性。机会多时多操作，机会少时少操作。
8、技术图形相对次要，对于市场情绪的把握才是重点，但是这个没有图表，很难量化，却可以揣摩。
9、除了成交量，基本什么指标都不看，成交量，主要是看成交量的变化成交量再结合价格的变化，揣摩场内和场外人心的变化。
10、具体技术的东西，个人不怎么注重。大方向的问题，懂了就懂了，不懂得多说也无用，用我的话说，就是虽然做的是短线，但是看的是更大的局。
选择进出时机：1、看看天气，如果觉得要下雨了，就早点回家，不贪玩，天气好了再出来，说简单点就是这样。
2、关于超跌度的把握，大盘的角度，连续下跌一段后，再出现大阴线，指数远离5日线；板块的角度，超跌的板块在连续下跌一段时间后，再次出现集体性的大幅杀跌，当两者结合的时候，便是超跌的出击时刻。
3、有赚钱效应的情况下，做热点为主。有恐慌效应的情况下，做超跌为主。
4、根据市场的赚钱效应和恐慌效应来判断大势。超跌的品种稳住了，强势的个股机会就大些，超跌的品种继续创新低，强势的个股补跌在即。
5、关于买卖点：忘记你的成本很重要。忘记成本后，再考虑，假设你现在空仓，你会怎么办，如果你还会买持仓股，那就拿着，如果会买别的股，那就换股，如果选择空仓观望，那就卖出。
6、单个个股走势本身有不确定性，不好做出判断，把整个板块一起看就更容易理解，政策面、技术面、基本面、资金面、人气面等集合于一身时形成的共振。
控制回撤：1、控制回撤，最重要的就是回避系统性崩溃风险，事实上绝大部分崩溃都有前兆，从赚钱和亏钱效应的演变过程可以进行推断，不过为此可能也会放弃很多机会。
2、止损，看好了就卖出，管它是不是止损。最大的忌讳就是亏钱了就急于翻本，乱操作一气，容易错上加错，后果严重。
3、预期也是动态的变化过程，要结合大盘和整个市场状况，最忌自己都不看好了，只是因为套了几个点，还在犹豫。
4、衡量一个职业选手最重要的指标就是盈利的稳定性。
5、是赢是亏有时候不重要，重要的是做对，盈亏的事情交给概率。用全新的眼光来审视这个市场，而不是拘泥于自己套牢的股票。
6、关于补仓以及止损这样的问题，我的回答是，你还有补仓或者止损的想法，就说明你的心理还有成本这个障碍，好的操作，应该是最简单的，只有买入或者卖出。
7、失手了怎么办？尽管一再控制风险，难免也有重仓失手的时候，此时情绪有所波动是人之常情，对此我的方法就是问自己，如果我现在是空仓的话，我会怎么办？如果我是空仓我就什么也不买，那么就卖出手上的个股。如果我是空仓我会买其他的股，那么就换股。如果我是空仓我还是会买自己手上的股，那么就不要卖了。
8、当然以上问题只是方向性的问题，还有个量化的要求，比如如果空仓也只是考虑少量买自己手上的股的话，那么至少现在是重仓的话也要减仓。
结语：等待下一轮牛市的到来，我们都有一百万种可能，祝愿大家都能把握住机会，成为下一个炒股养家。早日心中充满信仰
来源：君临
去年A股熊市，我买的股票大多腰斩，亏得吐血，唉……
请问，一个普通人，像我这样，想靠炒股成为有钱人，真的靠谱吗？
我沉思半晌，感觉要回答这个问题，三言两语很难说清，或许，一篇完整的股市大V发家史的故事，会对你有所启发。
1
让我们回到一百多年前。
20世纪初的时候，美国股市的状态跟我国差不多。
经济蒸蒸日上，崛起为一个未来的超级大国，各种资产的价格都在膨胀，炒房的、炒股的、投机倒把的，干什么都有，而且干什么都能挣到大钱。
那个年代，被称为“镀金时代”。
当时的股票市场，被金融寡头、地下庄家所操纵，波动巨大，混乱无序。
最有名的金融寡头，是JP·摩根。
他靠咖啡生意赚到第一桶金，然后创立摩根商行，1873年击败了欧洲的罗斯柴尔德家族，赢得一场史无前例的政府巨额债券融资的胜利，从此崛起。
1900年前后，摩根财团合纵连横，撮合了多项世纪交易，一项是将数家电力公司（包括发明大王爱迪生的公司）合并为通用电气，一项是将多家钢铁公司（包括钢铁大王卡耐基的公司）重组为美国钢铁公司。
到1912年的时候，摩根财团控制着美国三分之一的银行资产，三分之二的保险资产，三分之二的铁路资产，四分之一的工业资产。
最有名的庄家，是杰伊·古尔德。
他从一名底层的勘测员起步，后来做到了美国铁路公司的总经理。
任职期间，这位仁兄大量行贿政府议员，通过财务造假上市、炒作概念、股票高价增发、减持套现、制造大范围恐慌、打压股价趁机低吸等等，赢取了巨额财富。
比如“黑色星期五”这个概念，就来自古尔德操纵的一次恐慌性灾难。
在那个混乱的年代，类似摩根这样的金融寡头，还有洛克菲勒财团，类似古尔德这样的地下庄家、害人精，更是数不胜数。
那时候的股市，暴涨暴跌，股价的起落跟企业的价值之间似乎并无关系。
也因此，股市就像一个赌场，有的人一夜之间就成了暴发户，但也可能在一夜之间成为穷光蛋，甚至负债累累。
你永远无法预测明天的股价，究竟会涨还是跌。
但有两个年轻人做到了，他们很快在股市中声名鹊起，被誉为那个时代的“股神”。
这两个人，是利弗莫尔（1877-1940）和江恩（1878-1955）。
他们都是穷人家的孩子出身，早年在券商里谋得一个经纪人的职位，帮助客户交易股票。
利弗莫尔成名更早，15岁就出来闯荡，并将自己的工资都投入了股市，那时候他的月薪只有20美元。
不过没关系，由于天赋聪慧，他对股价波动的数字极为敏感，靠着在牛市中的精准投资，加杠杆，一年时间就将本金飙升到了1万美元。
不过这样的成功未能持久，随后熊市，利弗莫尔的股价回撤巨大，财富几乎归零。
但年轻人，一次的失败又岂会甘心，他认为那不过是运气不佳罢了。
1901年，美股再次迎来牛市，利弗莫尔找人借了5000美元，再入江湖，很快就赚到了5万美元。
随后的几年，他的资产越滚越大，到31岁的时候，总资产已高达500万美元。
那时候的500万美元，大概相当于今天的亿万富豪级别了。
据当年的小报流传，有钱之后的利弗莫尔，生活极为奢侈，在曼哈顿买了别墅，买了游艇，出入纽约的高级俱乐部，并拥有数不清的情妇。
他的偶像是摩根。
不过，他似乎并没能拥有摩根的运气。
几年之后，他再次破产了。
这次的失败，让他感到痛苦，并怀疑人生。而在同期，另一个新星却冒出来了。
这个人正是江恩。
江恩比他小一岁，但晚了10年才进入股市。
成名更晚，直到1908年，江恩30岁的时候，才在华尔街小有名气。
跟利弗莫尔擅长交易、敏感的把握市场风向、大开大合的风格不同，江恩更擅长研究，是技术面理论的祖师爷。
他认为股价不是杂乱无章的，是可以预测的。
每一种股票都拥有一个独特的波动率，它主宰着市场价位的升跌。通过对历史走势的分析，结合数学、几何学图形，他发明了一系列的技术分析理论。
比如波动法则、江恩角度线、江恩四方形、江恩六角形等等。
由于当时正值牛市，股民们利用他的技术理论指导股价买卖，传言准确率极高，舆论很快就沸腾了。
当时的媒体是这么描述江恩的：
他太牛掰了，有人曾目睹他把130美元炒成了12000美元，交易胜率能高达90%以上，如此传奇的炒股方法论在金融市场上是史无前例的！
在媒体的炒作中，江恩的书一本一本的出，比如《股票行情的真谛》、《华尔街股票选择器》 、《江恩投资哲学》、《华尔街四十五年》……
江恩一生中出了几十本书，本本卖到10w+。
作为股市上的新生代偶像，无数的人慕名而来拜访，包括利弗莫尔。
两人见过几次面，彼此都佩服对方的成就和名气，但终因理念的不合，未能一起合作。
他们的差异在哪呢？
江恩是理论家出身，他的理论中关键的两条是：
第一，股市是有周期大趋势的，只可顺势而为，不可逆势操作；
大趋势中又有小趋势，抓住股价历史涨跌规律中的概率机会，一点点积累，就能积少成多，赢得财富。
第二，要想在股市中长期赚钱，就必须学会止损；
要小心翼翼的设定亏损线，超过了就必须及时撤退，千万别留恋；
只有留住本金，才能东山再起。
他认为利弗莫尔太贪婪了，只想怎么赚大钱，拼命加杠杆，很容易栽跟头。
但利弗莫尔是实战派出身，对于在波动中高抛低吸、积少成多的理论完全不感冒。
他认为赚大钱不能靠股价的短期波动，而要靠大波动。换句话说，不能光看个别的起伏，而要判断个股的大趋势和大盘的行情走势。
毕其功于一役。
也就是说，利弗莫尔虽然也是个投机者，但他从不追求快进快出的短线交易，认为操作越频繁、失误越多、失败的可能性越大。
只有把握住关键的机会，提升准确率，然后通过加杠杆的方式放手一搏，才能赚到大钱。
而把握大趋势中的准确率，更多凭对市场气候的敏锐嗅觉。
至于那些数学概率、几何图形，他认为不过是骗人的把戏罢了，根本就不准。
换句话说，虽然同样是著名的趋势投机者，但两人的投机风格完全不同：
一个偏保守，追求积少成多，在小周期的波动中高抛低吸，靠数学概率滚雪球；
一个偏激进，追求一战功成，在大周期的波动中放大杠杆，靠天赋和经验吃饭。
但不管他们的理念差异有多大，在1920年代的超级大牛市中，他们都成了人生赢家，赚的盘满钵满，并从此被捧上了神坛。
2
江恩的书，越卖越火，他的线下培训课程能卖到5000美元。
当时的5000美元，相当于今天的50万人民币，价格之昂贵，可见其火爆程度。
利弗莫尔找人借了钱，第三次东山再起，他的资产也增长到了数千万美元之巨，跻身进了500富豪榜。
1923年，一位作家采访了利弗莫尔，并以他的一生传奇，三落三起的故事为蓝本，出版了超级畅销书《股票大作手回忆录》。
这本书让利弗莫尔和江恩一样，得以名传后世。
1929年，股市进入狂热阶段，钱从各个角落涌向华尔街，老百姓将所有的工资和退休金都投入了股市，街边的小贩、买菜的大妈都在谈论着股市。
利弗莫尔意识到危机越来越近了，对于大周期趋势极为敏感的他，决定反手做空。
他仔细搜查各种金融报刊，希望从新闻消息中找到经济放缓、产能过剩、货币政策变化的信号，以佐证他的决策。
他相信，繁荣了十年的股市一定会出现反转，只需要找到那根导火索即可，如果押对了这次赌注，他将富可敌国。
1929年9月，首次信号出现。
英国出现了一个大型金融诈骗案，为了稳定市场，英国银行准备提高利率，美国联邦储备银行也很有可能跟进。
银行的利率提升，工业生产必然放缓，股市的钱也将减少，狂热的投资市场泡沫很有可能被刺破。
利弗莫尔抓住了这个机会，以全副身家押注做空。
在随后短短一两个月的时间里，美股果然出现了天崩地裂般的世纪金融风暴，数不尽的交易者在一夜之间破产。
而利弗莫尔，却在这一战中，赚得了1亿美元，迈上顶级富豪之列。
1929年的金融危机，是20世纪最重要的事件，不仅改变了全球经济格局，引发了第二次世界大战，让英帝国崩盘、欧洲衰落，让落后地区政治动荡，纷纷左转，也改变了整个现代金融史。
首先是政策层面，各国政府开始加强对自由市场经济的监控，采取逆市场周期的措施，大搞基建投资、关税贸易竞争、推动产业升级。
1934年，美国证监会成立，要求所有上市公司公布完善、可信的财务报表，严厉打击证券欺诈和坐庄操控行为。
同一年，投机之王利弗莫尔再一次在股市动荡中破产，几年后，落魄的他选择用一把枪结束了生命。
遗书中是这么写的：“我的一生，是一场失败。”
股市萧条，江恩的投资方法论也不再灵光，书籍渐渐滞销。
1955年，江恩逝世，享年78岁，遗产仅余十多万美元，相当于一个普通美国中产阶层的财富。
一个时代就此结束了。
从此之后，技术面趋势投机者退出了投资舞台的C位，再也没有诞生过什么出类拔萃的人物。
而在1929年的大熊市中，一些损失惨重的投资者洗心革面，幡然醒悟。
他们抛弃了传统技术派对波浪图形的沉迷，转向对上市公司价值的研究，开辟了投资的科学道路。
如果说，江恩的技术理论，相当于蒙昧时代的占星术，利弗莫尔的纵横捭阖，相当于蒙古帝国的大军。
那么在接下来，投资界的哥白尼、达尔文、牛顿，一个一个来到了人间。
他们都曾经是大萧条的失意者。
第一位是格雷厄姆（1894-1976），一个坎坷半生的苦命人。
孟子说：“天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”
格雷厄姆可以说是完美的诠释了这句话。
1岁的时候，他的父母从欧洲到美国找工作，漂泊异乡；
9岁，父亲病亡，一家人失去收入来源，更加拮据；
14岁，母亲炒股失败，穷的家徒四壁；
23岁，毕业后第一次帮人打理股票账户，就将客户的钱亏光，账户被冻结；
30岁，第一次成立私募基金，却因为股东矛盾被迫解散；
36岁，再次成立的投资公司在1929年的金融风暴中几乎破产，一生积蓄损失殆尽。
但苦难并没有摧毁格雷厄姆，他在深刻的反思中沉淀自我，在幽暗的岁月中写下了《证券分析》《聪明的投资者》等划时代的著作，奠定了自己基本面投资学派的“牛顿”地位。
晚年的格雷厄姆，在哥伦比亚大学开坛讲课，桃李遍天下，他的学说就像一把火炬，指引着无数的后来者开启科学投资的大门。
那么，格雷厄姆的核心思想是什么呢？
两点：
第一，注重安全边际。
由于被股市的动荡伤害太深，他将防御风险放在了投资的第一位，要求做到绝对的安全性。
因此要求估值足够的便宜，只买那些跌无可跌的“烟蒂股”。
第二，注重财务分析。
对任何一家上市公司的资产、收入、利润、负债和未来的预期收益进行量化分析，得出其内在价值，以评估投资的可行性。
一切用数据说话，避免猜测、小道消息和头脑发热。
在格雷厄姆的学生中，有欧文.卡恩(Irving Kahn)、沃尔特.施洛斯(Walter Schloss)、塞思.卡拉曼(Seth Klarman)等知名的基金界大佬。
但最知名的，毫无疑问是沃伦.巴菲特(Warren Buffett)。
3
巴菲特和我们大多数中国人有着非常相似的童年。
他出生在美国内陆的三线小城市奥马哈，爷爷是开杂货店的，爸爸是银行职员，相当平凡的出身。
那是1930年，正是大萧条时期，银行倒闭，爸爸也失业了。
为了帮忙挣钱，巴菲特6岁就批发口香糖和可乐沿街叫卖，13岁开始卖报纸。
读高中的时候，巴菲特又买了几台二手弹子球机放到理发店里经营，与理发店老板五五分成。
这种生意类似我们今天看到的商场里的夹娃娃机、赌场里的老虎机，一本万利，但竞争的门槛也很低。
如无意外，或者巴菲特就将奔着小商人的致富之路成长下去了吧。
但意外还是出现了，读中学的时候，小巴菲特开始沉迷股票，并将之作为了一生的事业。
之所以会有这样的选择，源于巴菲特的思考：
小时候，沿街叫卖口香糖和可乐，这是一种卖苦力的生意，利润率极低，很难赚到大钱；
后来，做弹子球机生意，看起来轻松多了，利润率又高，但本质上，这是一种资本密集型的生意；
开始的时候，你首先发现了商机，拥有信息差带来的红利，你能赚到一些钱；
但随着竞争者的涌入，铺租成本会急剧抬升，拼的就是谁的资金更雄厚；
很明显，巴菲特没有这样的资金实力，所以到最后，依然很难赚到钱，只能无奈放弃。
一个普通人，如果没有技术或牌照带来的垄断优势，如何才能赚到大钱呢？
唯有依靠信息差。
弹子球生意的早期就是如此，其他很多生意也是类似的，低买高卖，赚的就是由信息差带来的利润机会。
既然本质上都是赚信息差，那为什么不买股票呢？
需要额外投入的成本是最低的，流动性又好，只要你有做生意的头脑，懂得把握机会，理论上这是最佳的平台。
正是意识到了这点，巴菲特逐渐就将自己的小生意搁置了，将兴趣的重心投入到了股市上。
而且和99.9%的散户一样，初入股市的巴菲特也是从研究股市波浪图形开始的，追涨杀跌，只是业绩平平。
不过，和其他散户不同的是，巴菲特爱读书，几乎把图书馆里的每一本股票书籍都借来读过。
那时候的股票书籍，基本上被技术派、江恩、股票大作手回忆录之类的霸榜，巴菲特一本本读过去，直到读完格雷厄姆的《聪明的投资者》。
终于，他感觉一下子击中了自己的心扉，豁然开朗。
考研究生的时候，他选择了哥伦比亚大学，正式拜入格雷厄姆门下。
所以，和其他散户最大的区别是什么呢？
巴菲特更早的意识到了技术面投机派的弊端，走上了价值投资者的科学道路。
那一年是1950年，巴菲特20岁。
毕业后，巴菲特做过几年的股票经纪人，也自己炒股。日常工作就是从《标普手册》、《穆迪手册》收集信息，然后去研究分析，碰到心仪的股票就买入、持有。
他严格遵循格雷厄姆教给自己的投资方法论，只买最便宜的、具有安全边际的股票。
一切都很顺利。
初出茅庐的巴菲特逐渐拥有了几十万的资产，他开始成立私募基金，然后将掌管的资产提升到了数百万美元。
那是一个美好的年代。
仅仅30岁，巴菲特就已经成为百万富翁。
但股票市场，哪有那么容易，有些学费总是要交的。
1962年，经过多年的上涨，很多股票都已经不便宜了，巴菲特按照老师的理论，发现几乎找不到可以下手的标的。
思来想去，他押注在了一家濒临倒闭的纺织公司上：伯克希尔·哈撒韦。
按照财务分析，这家公司的账面净资产为2200万美元，由于经营不善，股价低迷，买下它只需要花费1400万美元。
抱着捡便宜货的思想，巴菲特逐渐买入。
没想到，这笔投资成了股神生涯史上最大的痛。
你要知道，当时巴菲特掌管的总资产也不过千万美元级别，买下伯克希尔·哈撒韦，相当于押下全副身家的赌注。
但投资，又岂是简单的算账本那么简单？
眼前的价格，确实便宜，但未来呢？
随着二战结束，全球化贸易时代到来，美国纺织业在东亚廉价劳动力大军的冲击下节节败退，伯克希尔·哈撒韦的股价也就一路下跌。
巴菲特越跌越买，直至完全控股，套牢一生。
1985年，伯克希尔关闭了它的最后一座纺织厂，所有资产的拍卖所得只剩下16万美元。
这家空壳公司就此成为巴菲特的旗舰，让他牢牢铭记其中的教训。
那么，他犯了什么错呢？
——没有看清时代的大趋势。
4
二战以后，美国国运日隆，第三次科技革命爆发。
1946年，IBM发明了第一代电子管计算机ENIAC，将人类带入计算机时代；同年，摩托罗拉推出第一个车载无线电话，将人类带入无线通讯时代；
1950年，RCA公司推出了第一款彩色电视机；
1954年，德州仪器推出第一款商用的硅晶体管，将人类带入半导体的新纪元；
1956年，摩托罗拉推出寻呼机产品，将无线通讯技术带到每个人身边；
1958年，德州仪器研制出世界上第一款集成电路芯片；
1959年，美洲银行发行了第一张信用卡，后来演变为风靡全球的VISA电子支付系统；
1960年，美敦力推出第一台可靠的植入式心脏起搏器，打开了医疗器械技术的新世界；
1964年，IBM推出划时代的大型计算机System360，这是第一款带操作系统软件的计算机；
1967年，德州仪器发明了手持计算器，当时的售价高达2500美元一个；
同年，波音推出第一架737飞机，这是航空史上最畅销的客机，至今订单量高达1.5万架；
1950-60年代，计算机、通讯、医药、交通、金融等各行业，都被新兴的电子技术改造着，他们创造了日新月异的生活方式，也创造了全新的蓝海市场。
很自然的，这个时代的主旋律是成长股投资。
但优秀的成长股总是很贵的，它的投资逻辑和巴菲特遵循的“安全边际理论”“只买低价股原则”格格不入。
年轻的巴菲特，错过了一个时代。
这个时代的股神是费雪（1907-2004），一位活了98岁的智者
费雪毕业于斯坦福大学商学院，年轻的时候是一名证券分析师，刚毕业就碰上大萧条，对股市的风险是心有余悸的。
但他没有被吓倒，反而对科技成长股的研究越发痴迷，不断精进。
二战结束，美国经济蒸蒸日上，费雪顺势创办了自己的投资公司，大举买入优质的成长股龙头。
费雪持有最成功的两只股票，分别是德州仪器和摩托罗拉。
前面说过，1954年，德州仪器推出第一款商用的硅晶体管，将人类带入半导体的新纪元；
第二年，1955年，费雪重仓买入德州仪器；
3年后，1958年，德州仪器研制出世界上第一款集成电路芯片，股价一路长红；
到1962年的牛市顶峰，德州仪器的股价上涨了14倍！
不过，随后熊市，德州仪器的股价暴跌了80%，但费雪并没有卖出，他选择继续坚守；
1967年，德州仪器发明了手持计算器，股价在随后几年再次创出新高，给费雪带来了30倍的回报。
另一家科技龙头摩托罗拉，也给费雪带来了20倍的回报。
可以说，那个时代的德州仪器和摩托罗拉，就相当于今天的英伟达和苹果。
成长股总是很贵的，股价的波动也很吓人，就像坐过山车一样，但只要看对了这个时代的主旋律，押对了风口，回报同样惊人。
对于成长股投资，费雪有两条核心原则：
第一，买股票就是买公司，出色的公司在任何市场都只有5％左右，所以要买就买最优秀的公司。
优秀的公司有三个特征：
a，注重研发和营销创新，拥有竞争壁垒；
b，拥有一个出色的管理层，能够帮助企业在长期的行业竞争中保持优势，这非常重要，只有这样才能让一家公司在熊市周期过后，再创新高；
c，利润率高，但股利低或根本不发股利。
成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利大部分用于分红。
第二，抱着套牢三年的原则，长期持有。
当一家优秀的公司遭遇市场错杀，股价被低估的时候，当然是千载难逢的好机会，碰到这样的机会，不要错过，应重仓买进，并坚定持有。
但大多数时候，优秀成长股的股价都不会便宜，所以能够用市场合理的价格买入即可，不必过于计较一时得失。
很多时候，股市都会出现大幅波动，买入即被套，怎么办？
只要这家公司依然优秀，前景依然良好，那么就抱着套牢三年的原则，该吃饭吃饭，该睡觉睡觉，时间会见证一切。
如果发现当初的判断出现了错误，坦诚面对，立即离开，转战前途更值得看好的公司。
卖出的理由，只跟企业的成长前景有关系，而跟自己的股票涨跌幅没有任何关系。
拥有良好的投资心态很重要，千万不要被市场的风吹草动、日常波动所干扰，那些都是成功投资的噪音。
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时间进入1970年代，巴菲特依然被他的低价垃圾股搞的焦头烂额。
美国遭遇苏联在太空与军事上的挑战，经济上又被日本和德国的崛起风头所盖过，国内通货膨胀高企，美元贬值，危机重重。
反映到股市上，就是长达十年的低迷，寒冬萧瑟。
所谓时势造英雄，在这新的大时代背景下，江山自有人才出。
这个年代，属于邓普顿（1912-2008，97岁）和戴维斯（1906-1994，89岁），两位同样高寿的睿智老人。
邓普顿有一句名言：“行情总在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”
这便是邓普顿逆向投资的法则。
戴维斯也有一句名言：“在低市盈率时（熊市）买入潜力股票，随着市盈率的抬升和利润的增长，股票的价格会倍数增长，相反股价也会倍数下跌。”
这便是著名的戴维斯双击和双杀（复利投资法则）。
其实，无论是逆向投资，还是复利投资，本质上都是强调低买高卖，遵循着价值投资的基本原则。
这些道理，很多人都懂。
真正让他们脱颖而出的，是他们拥有那个时代无人能及的国际化投资视野。
邓普顿曾经在年轻时留学英国，并广泛游历欧洲，对欧洲的历史文化和经济结构非常熟悉；
戴维斯也曾经在瑞士留学，并在游历法国的火车上认识了他的未来妻子。
1968年，邓普顿做了一个异乎寻常的决定：放弃美国国籍、移居加勒比海上的小岛巴哈马，并且一住就是40年，直到逝世。
他认为，很多人投资失败往往是受到噪音的干扰和难以控制的欲望。远离了金融中心，意味着远离了噪音和欲望，无疑可以让他更加冷静地进行投资。
也因为远离了美国，可以让他更加宏观、中立地审视全球经济：
既发现了德国、日本等经济体在战后复兴过程中的绝佳投资机会，并迟至1980年代中才撤出日本股市；
也抓住了美国汽车业被日本冲击的危机，在1978年福特濒临破产时大量买入；
左右逢源，让邓普顿的投资生涯进入了巅峰：他所管理基金的年均收益率高达18.3%，远高于同期的美股指数。
戴维斯也有着类似的经历。
战后初期，戴维斯专注于买保险股，那时候的保险行业，和历史悠久的银行股不同，正处于青春勃发的成长期。
美国政府在推进全民保险，军人复员，结婚生子，除了人寿险，还有房屋险、汽车险等不断涌现的新险种。
人口红利+渗透率提升+创新业务，让保险股的成长性并不亚于其他科技股。
戴维斯起初问岳父借了5万美元，开始炒股生涯，依靠五六十年代的牛市行情完成原始积累；
待六十年代中美股泡沫泛滥的时候，他又果断的转战日本，买入日本股市中新兴的保险股，再一次复制了美股的成功业绩。
稳定的业绩成长+市盈率提升+多国牛市接力+加杠杆，让当初的5万美元在40年后变成了9亿美元的巨额财富。
6
1977-1978年，是美国历史上划时代的分水岭。
1977年，卢卡斯推出轰动全球的科幻片《星球大战》，将电影业推进到特效大片的时代；
同年，苹果公司推出Apple II，这是人类历史上第一台个人电脑；
第二年，IBM就推出了针锋相对的PC电脑产品，并引入了英特尔的8088芯片和微软的BASIC软件，从此拉开了全球计算机产业的2.0纪元。
借着这股科技创新的力量，美国重拾复兴势头，在与苏联的争霸较量中形势逆转，成长股投资再次成为了时代的主旋律。
1978年，49岁的巴菲特和55岁的芒格走到了一起，成为他们终生事业的转折点。
你或许并不知道，作为投资史上的最佳拍档，这两位后世眼中的大师，却刚好是个性相反的两个人。
巴菲特少年时读书成绩只能算中上，因此第一志愿报名的哈佛大学被拒之门外，芒格则是名副其实的学霸，哈佛大学法学院毕业。
巴菲特性格内敛，不爱社交，因此工作几年之后，就回到了家乡奥马哈自己炒股，芒格却一直住在大城市洛杉矶，各种折腾。
巴菲特的心中只有股票，只有老师格雷厄姆传授的一套内功心法；
芒格却是个充满好奇心的人，博览群书，钻研各种各样的东西，除了股票，也搞房地产、股权投资，涉猎广泛。
但在七十年代，巴菲特过的不顺心，芒格也好不到哪里去。
巴菲特被困在了低价烟蒂股里，走不出来，他苦恼的地方在于，为何看似科学的安全边际模型，竟然也有如此可怕的价值陷阱。
芒格的问题在于，道理我都懂，但就是容易冲动。
结果，在成为巴菲特合伙人之前的两年，芒格的投资生涯出现了连续多次巨额亏损，这使得他心灰意冷，一度清算了自己的投资公司。
这世上本来就没有完美的人。
芒格善谋不善断，在古代适合做军师，在当代适合做分析师；
巴菲特善断不善谋，在古代适合做将军，在当代适合做交易员。
当交易员巴菲特遇上分析师芒格，
巴菲特问：
“我一生恪守安全边际法则，但看着安全的低估值股票里，竟也有如此大坑的价值陷阱，请问先生如何能破之？”
芒格回复道：
“我这里有三条锦囊：
第一，与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些好企业。
第二，如果一家公司的成长性足够好，即便股价高一点，也是值得买入的。
第三，投资股票，不仅是买的这家公司的行业机会、产品与商业模式，更重要的是这家公司的管理层是否是一群有抱负、善管理的人，如果是的话，即使价格再高出2-3倍，也是便宜的价格。”
巴菲特闻之，醍醐灌顶，后来跟友人说：
“他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在要贫穷得多。”
可以说，自从巴菲特和芒格联手之后，他的投资方法论就升级了。
不再纠缠于低价烟蒂股，而是选择优质的、具有稳定成长性的好公司、以合理的价格去投资。
相当于格雷厄姆加上费雪，两者融会贯通，珠联璧合。
世间再无敌手。
哦，不，还是有敌手的~~~
1980年代，投资界出了一名天才，成长股第二代大师彼得林奇。
彼得林奇出生在1944年，二战即将结束的前一年，盟军发动诺曼底登陆战，胜券在握。
从资历上来说，彼得林奇只是一名晚辈；
但从投资经历来说，他有着前辈们无可比拟的优势。
首先，他没有经历过那些让人闻风丧胆的大萧条、战争动乱，成长在战后的经济繁荣期，因此心态要轻松、乐观得多，更富于冒险精神；
其次，他一毕业就进入了当时著名的富达基金工作，从实习生做起，接受了专业的理论培训，又是在大平台上运作，起点高，少走了弯路；
最后，他的运气足够好，1977年，林奇接手富达麦哲伦基金的管理工作，随后的1980年代成长股起飞，林奇广泛布局，并在巅峰时刻急流勇退。
据统计，在彼得林奇管理富达麦哲伦基金的13年间（1977-1990），每年复合增长率为29%，是所有投资大师中平均回报率最高的，比巴菲特的业绩都更优秀。
他管理的这只基金，也从初始的2000万美元资产规模，增长至后来的140亿美元，基金持有人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。
在投资风格上，彼得林奇的核心理念也有两条：
第一，关注那些被人忽视的、基本面不错的小公司。
这点和费雪差异很大，费雪喜欢买主流科技股，林奇却喜欢买非主流消费股。
林奇的投资生涯史上，买过一万多只股票，大部分都是细分领域的小公司，比如玩具反斗城、美体小铺、La Quinta汽车旅馆等。
最知名的案例是沃尔玛，但这只股票在彼得林奇买入的时候，也不过刚刚上市几年，仍是一家中型公司。
沃尔玛是1972年上市的，在随后的25年中，市值增长了5000倍，从一家美国中部小城市的不起眼廉价超市起步，发展成为全球最大的连锁超市，世界500强第一名。
1980年代，正是其对外扩张的鼎盛时代，引入计算机技术，改造供应链，成长性无出其右。
这一阶段，沃尔玛的收入从1981年的16.55亿美元增至1991年的326亿美元，年复合增长率34.72%，净利润也增长了22倍，股价上涨了61倍。
第二，分散投资，鸡蛋不放一个篮里，并长期持有。
这点和费雪的理念同样是相反的，费雪喜欢集中持股，林奇却喜欢分散持股。
原因有两点。
首先，因为林奇的基金规模很大，尤其是后期，买的又都是小盘股，只能分散；
其次，林奇认为，集中持股很容易受股价的大起大落影响，心态不容易稳定，变成短期的投机赌博。
不管怎么说，林奇是一个足够聪明，足够勤奋，也足够幸运的人。
有个例子很有意思。
1989年，巴菲特曾经买了一只航空股，买入之后就连遭厄运，首先是海湾战争导致油价暴涨，接着是连续数年发生重大航空事故。
结果就是：这家公司连年亏损，一度处于破产边缘。
这是巴菲特后半生最失败的一笔投资，让他在接下来的20年里都不敢碰航空股，甚至恨恨的将航空股称之为“价值毁灭者”。
但林奇就不同了，人生中的第一笔投资就是航空股。
当时林奇刚读大学不久，拿出一千多美元的奖学金买了飞虎航空的股票，当时的买入价是7美元，后来这只股票涨到了32美元才卖出，涨幅450%。
这就是命啊。
7
投资是一场长跑。
1990年，天才少年彼得林奇退隐江湖，接下来就进入了巴菲特时间。
巴菲特与芒格，请开始你们见证奇迹的时刻吧。
据福布斯统计，巴菲特在最近的20年里，长期稳居世界富豪榜的前三位，个人净资产目前高达800亿美元以上。
这些财富中，超过95%都是在1990年之后赚到的。
为什么最近30年，巴菲特的成就如此显赫？
让我们看下面这张表格：
这是2018年伯克希尔哈撒韦公布的《致股东信》中的前15大持仓。
伯克希尔哈撒韦，是巴菲特的投资旗舰，由一家落魄的纺织厂转型而来，目前市值5000亿美元，是美股第五大公司，仅次于微软、亚马逊、苹果、谷歌。
这家公司的总部只有二十几人，大部分是女性，负责行政、财务、法务等，然后是4-5名的投资经理。
下图是他们2014年的圣诞派对全家福。
作为决策者的巴菲特，通常是在这座小屋里下达交易的指令。
最近60年来，巴菲特一直住在这里。
这是美国内陆的三线小城市，人少，空气好，每天晚上都可以仰望星空，绝对不会被雾霾、马路噪音、灯红酒绿等干扰。
极少媒体会跑来这里采访，也不用穿梭于各种社交与行业活动。
内心足够宁静。
让他的决策，保持了足够的理性。
隔三差五的，住在2500公里以外洛杉矶的芒格会打来电话，那个视野广阔的分析师会兴奋的告诉他，最近又发现了哪些值得投资的好公司。
而巴菲特，总是很谨慎，多看，少动。
他说，方向比勤奋重要一百倍。
让我们看他当下持有的前15大重仓股——
富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、phillips66、合众银行、穆迪、西南航空、达美航空、高盛、纽约梅隆银行、charter电视、比亚迪、通用汽车。
7只金融股（其中4家是银行），包括富国银行、美国银行、美国运通、合众银行、穆迪、高盛、纽约梅隆银行。
买这么多金融和银行股，一个重要的原因是金融股盘子大、收益稳定，对于伯克希尔这样的大投资公司来说，起到的是压舱石作用。
除此之外，苹果是科技公司，可口可乐是消费品公司，phillips66是能源公司，西南航空和达美航空是交通运输公司，charter电视是媒体公司，比亚迪是新能源汽车公司，通用汽车是传统制造业公司。
包罗万象，秉承了鸡蛋不放在一个篮子里的原则。
并且，当初极度讨厌的航空股，曾经发誓坚决不碰的科技股，也一一出现在了重仓股名单上。
我们重点说说回报率最高的5只股票——
穆迪，1368%；
可口可乐，1312%；
美国运通，1069%；
比亚迪，745%；
高盛，343%。
这些股票的持有时间都足够漫长，动辄十年以上。
其中最长情，持有时间30年的两只股票，是美国运通和可口可乐。
先说美国运通。
这是一家百年老企业，早期是做快递的，中期转型做旅行支票，后期向消费信用卡业务转型。
巴菲特买过两次，第一次是1960年代，在一次财务丑闻事件后股价暴跌，巴菲特重仓买入，持仓占比高达40%。
3年后，这笔投资带来了2-3倍的收益率，赚了一千多万美元，让巴菲特非常满意。
可以说，这是一次典型的困境反转案例。
1990年，美国运通再次陷入困境，由于与VISA、万事达两大信用卡组织的竞争失利，导致业绩和股价双杀。
老朋友又来了。
这一次，巴菲特进行了深入调研，了解到公司的管理层已经变更，新管理层采取聚焦主业、差异化定位的方式和两大信用卡巨头竞争。
VISA和万事达瞄准的是大众消费市场，而运通卡决定瞄准高端市场，只赚那20%的有钱人的生意。
1991、1994、1995年，巴菲特连续三次加仓，并一直持有到现在。
到1999年的时候，当初累计买入的14亿美元，已经变成了84亿美元，涨幅高达6倍。
第二次的买入，跟第一次相比，有着相似的原因。
初看，都是困境反转，但深入一层看，离不开国运的支持。
前面说过，1950-60年代，美国打赢了二战，国运鼎盛，催生了一次成长股的大牛市，让费雪这样的大师得以乘风而起。
1990年代，则是美国战后的第二次强盛时代。
首先是柏林墙倒塌，苏联帝国崩溃，几十个国家转向资本主义，向跨国公司们打开了广阔的市场。
接着是互联网革命的爆发，提升了生产效率，催生了一个科技富豪阶层。
这些国运背景，是1990年代美股出现大牛市的重要原因，也使得美国运通的高端转型受益匪浅。
可口可乐也是同样的道理。
1987年，美国经历了一次金融危机，可口可乐的股价下跌了30%。随后第二年，巴菲特耗资10亿美金重仓买入。
那时候，可口可乐的市值只有150亿美元。
随后的10年，可口可乐大举杀入亚洲、东欧市场，营收翻了一倍，成为其一百多年历史上，成长性最好的阶段之一。
1998年，可口可乐的市值达到1500亿美元，相比十年前涨了10倍，成为巴菲特投资组合中赚得最多的一只股票。
巴菲特对可口可乐的回报非常满意，言必称其护城河、品牌粘性，值得抱牢一生。
但拆开来看，你会发现，在其持有可口可乐的30年中，四分之三的收益其实都是来自前十年，那个全球开拓的成长股年代。
后面二十年，当地球村的每个角落都塞满了可乐瓶子，天花板见顶之后，实际上并没给巴菲特带来太多回报。
另外3只股票，穆迪是2001年买入的，高盛和比亚迪是2008年买入的，那一年都刚好发生了十年一轮回的金融危机。
深刻印证了“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”这句话的含义。
不过，和两只金融股穆迪、高盛相比，比亚迪的投资更让人惊讶。
因为这是巴菲特重仓股中，第一次出现科技公司，尤其是这家公司竟然来自中国。
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