进入4月中旬，券商一季报的发布逐渐拉开帷幕，截至4月27日，目前已有10家券商公布了2022年第一季度的成绩单。整体来看，喜忧参半，不管是从业绩表现还是业务发展方面，券商之间都表现出较大的差异性。从业绩来看，有多家券商业绩亮出“红灯”，营收净利双重下滑，甚至出现了亏损，而这主要在于自营业务表现不佳。
首批10家券商一季报出炉，几家欢喜几家愁
4月12日，“一哥”中信证券发布业绩快报公告，2022年第一季度，各项业务保持平稳健康运行，实现营收152.16亿元，同比下降7%；实现归属于母公司股东的净利润52.29亿元，同比增长1%。
值得注意的是，中信证券营收的下滑给后续其他券商的业绩似乎开了一个不好的头，彼时，有多位业内人士认为，今年一季度券商业绩将承压。中邮证券分析师王泽军认为，在头部券商市场集中度不断提升的大背景下，头部业绩表现仍不乐观，预计今年证券业一季度业绩将出现整体承压，个股分化的局面。
随后，招商证券、国元证券、西南证券、海通证券、南京证券等多家券商公布了2022年第一季度的成绩单。从净利润来看，10家券商中，仅中信证券、东方财富和第一创业3家券商在实现盈利的同时，归母净利润获得同比增加，后两者分别实现净利21.71亿元、0.72亿元，分别同比增加14%、422%。
几家欢喜几家愁，目前已有6家券商出现了营收和净利的双重下滑，一季度，招商证券实现营收36.96亿元，同比下滑38%；实现归母净利润14.90亿元，同比下滑43%。
海通证券实现营收41.31亿元，同比下滑63%，实现归母净利润15亿元，同比下滑59%。值得注意的是，海通证券一季度获得政府补助6.47亿元。
国元证券净利润止盈转亏，亏损1.20亿元，上年同期盈利3.34亿元；西南证券一季度亏损1.28亿元，相比上期下滑152.12%；华西证券亏损1.70亿元，上年同期盈利3.21亿元。
王泽军表示，头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。此外，科创板今年来新股屡次破发及投资者弃购的现象屡见不鲜，跟投制度令券商主动或被动的承担了类投资收益的风险，新股上市的不同表现将直接影响公司业绩，造成进一步业绩分化。
机构炒股也受影响，自营收入成为券商业绩拖累
据了解，除经纪业务外，自营业务为证券公司另一大收入来源，主要包括权益/债券投资、衍生品交易等。贝壳财经记者梳理发现，从首批10家券商的数据来看，业绩下滑甚至出现亏损主要在于自营业务的发展。
王泽军认为，今年以来二级市场表现低迷，三大指数均有较明显下跌，成交额小幅上升，主要原因或为上市新股增多，整体市场规模扩大下的股基成交额提升，但幅度有限，难以对传统经纪业务贡献业绩增量。代销方面，受市场影响，基金新发规模下降，券商营销难度较大。因此，作为证券行业的传统业务——经纪业务基本面承压，一季度业绩难有亮眼表现。“在今年市场震荡下行的大背景下，不同公司的投研能力高低将直接反应在自营业务收入的表现差异上。”
招商证券在报告中称，市场波动加剧，疫情依然严峻，公司经营活动面临挑战，导致业绩承压。一季度，招商证券利息净收入为1.88亿，同比下降63%，主要因利息支出增长导致；投资收益+公允价值变动损益为5.81亿，同比下降75%，是导致收入下滑的主要原因。
具体从各项业务来看，招商证券经纪、投行、资管业务手续费净收入分别为16.49、4.49和2.07亿元，同比下降12%、上升9%和下降22%，投行业务成为唯一正向增长的主营业务。
针对业绩下滑，西南证券解释称，一季度营收和净利的下滑均源于自营业务亏损。具体来看，投资收益环比下滑91.1%，主要是金融工具投资收益减少。
海通证券表示，营收下滑主要是投资收益和其他业务收入减少，回购业务资金净增加额减少、支付其他与经营活动有关的现金增加导致经营活动产生的现金流量净额大减。一季度，海通证券投资收益为-15.11亿元，上年同期盈利49.52亿元，主要是金融工具投资收益减少。
从华西证券的一季报来看，影响最大的依然是投资收益，受市场行情影响，金融投资出现亏损，投资收益为-1.74亿元，上年同期盈利4.56亿元；同时，受市场行情影响，其他债券投资减值损失增加，信用减值损失大增1233.15%。
国元证券也解释称，公司其他业务板块实现收入和效益与去年同期相比基本持平或有所增长，第一季度公司业绩下滑主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致。
方正证券分析师郑豪认为，受到市场震荡影响，非银金融短期业绩将出现波动，但长期不改财富管理转型的趋势，在注册制的稳步推进下，头部投行迎来业务增量，一季度承销业务净收入有望保持增长。而投资收益（含公允价值变动）受沪深300下跌14.53%影响，将出现一定程度的波动。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉
校对 陈荻雁
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 见习记者 邱利 北京报道
8月30日晚间，西南证券(600369.SH)披露2022年半年度业绩称，西南证券上半年实现营业收入8.83亿元，同比下降54.91%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比下降71.61%；基本每股收益0.03元。
营收、净利双双大幅下滑，西南证券在半年报中表示，营收同比减少10.75亿元，主要因为投资收益和公允价值变动收益，同比分别减少7.47亿元、2.97亿元。
对此，《华夏时报》记者以投资者身份致电西南证券，董秘办工作人员对记者表示，公司一季度亏损，在一季度的基础上公司经过努力，二季度由亏转盈，整体上半年度实现了盈利。
主营收入全靠经纪业务“支撑”
具体来看，西南证券的主营业务收入全线下滑。其中，资产管理业务和投资银行业务降幅分别为26.28%和41.13%。
不仅有增速下降，更有业务出现亏损。以往表现最亮眼的自营业务惨遭“滑铁卢”，今年上半年，公司自营业务营收-400万元，而上年同期为7.56亿元；其他业务收入-9277万元也呈负营收，上年同期为1.47亿元。
作为西南证券营收主要来源的经纪业务，上半年实现收入8.85亿元。
深度科技研究院院长张孝荣接受《华夏时报》记者采访时指出，上半年券商整体业绩表现欠佳，主要是因为国际政经风云动荡，国内疫情反复，A股市场随之震荡加剧，交易量下降，导致券商佣金下降，投行业务与自营业务等收益缩水。此外，业绩低迷也影响了券商板块的股价走势。
投行业务元气待恢复
除了整体业绩外，西南证券的投行业务恢复情况一直是市场关注焦点。
此前投行业务曾因违规被证监会立案调查，从2022年中报来看，虽然恢复一些元气，但尚未从业务停滞“泥潭”中彻底脱身。此外，保荐机构为西南证券的科拓股份，更是传来创业板IPO被否的消息。
财报显示，西南证券的投行业务主要是债券承销。今年上半年，投资银行业务实现收入8420万元，同比下滑41.13%。
西南证券保荐承销的克莱特在北交所成功上市，从申报受理到审核通过，仅用时81天。
公司担任主承销商的2022年成都市金牛国有资产投资经营集团有限公司公司债券(第一期)成功发行，募集资金5亿元，票面利率3.35%，创全国同期限同评级无担保一般企业债发行利率最低纪录。同时，报告期内公司担任主承销商的2022年嘉兴科技城投资发展集团有限公司公司债券(第一期)也成功发行。
券商业绩集体下滑
整体来看，券商上半年业绩集体“失速”，近九成上市券商中报净利润下降，头部券商也难逃赚钱能力“滑坡”命运，太平洋证券、中原证券等甚至出现亏损。
简基金首席研究员张竹然接受《华夏时报》记者采访时表示，券商业绩亏损必然影响股价，在大环境不好的情况下，券商板块很难独善其身，而且很可能遭受比大盘还要深的跌幅。券商板块其实长期并不被投资人看好，只当做“牛市旗手”，做一个股价拉升的信号旗的作用。
目前券商是一个“靠天吃饭”的行业，在过去很长一段时间，券商的产品和服务缺乏创新性，最终其盈利情况只能严重依赖行情。
今年以来，无论是A股、港股还是美股，均出现较大程度的回调，去年一度非常火爆的量化基金（同时也是各大券商新的利润来源），今年也出现了不同程度的回撤，很多的产品出现了历史最大回撤，造成了远超过指数的跌幅，严重影响了投资者的信心。
下半年业绩有望震荡回升
展望下半年，张孝荣表示，券商业绩有望谷底反弹，鉴于二季度业绩优于一季度，若无特殊原因，下半年三、四季度券商业绩或将继续恢复。
中原证券指出，券商指数具备再度挑战6月反弹高点的潜力。8月以来券商指数月初延续了调整态势出现快速回落，并接近4月底低位，随后再度出现明显反弹，并维持横向震荡盘整，板块平均PB由月初的1.20倍以下回升至接近1.30倍。中短周期内，在经历充分调整后，叠加行业整体经营回归常态，券商指数具备再度挑战6月反弹高点的潜力。
兴业证券研报表示，中小券商业绩降幅整体收窄至50%至80%区间，部分大中型券商业绩降幅收窄至20%以内，环比一季度有显著修复。当前券商板块估值处于2012年来底部向上约8%至10%分位区间，估值与盈利错配空间显著，为行业估值修复孕育充足空间。
编辑：严晖 主编：夏申茶
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