作者：周绘
出品：全球财说
8月，A股主要指数中，上证综指收3119.88点，跌5.2%；深证成指收10418.21点，跌6.85%；创业板指收2102.58点，跌6%。
国家统计局发布数据显示，7月，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，环比上涨0.2%，核心CPI明显回升；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.4%，环比下降0.2%，降幅双双收窄。全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。社会消费品零售总额同比增长2.5%，环比下降0.06%。1-7月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%。
政策上，多部门持续发力。7月下旬开始的医药领域雷霆反腐，短期内对医药行业造成一定冲击，但长期来看将有利于对净化医药行业生态、控制医疗交易成本和降低道德风险等。
8月下旬，房地产、A股市场等相关政策密集发布，具体来看：
8月7日，最高人民检察院发布《2023—2027年检察改革工作规划》，提到将加大金融证券类犯罪打击力度。
8月8日，国家标准委与国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家能源局等部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》，是国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南。
8月14日，国务院印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，提出6方面24条政策措施，包括提高利用外资质量，拓宽吸引外资渠道；保障外商投资企业国民待遇；持续加强外商投资保护；提高投资运营便利化水平；加大财税支持力度，鼓励外商投资企业境内再投资；完善外商投资促进方式等。
8月15日，三大关键政策利率一同“降息”——中期借贷便利（MLF）中标利率、7天期逆回购操作（OMO）中标利率、常备借贷便利利率（SLF）多个品种分别下调15个基点、10个基点、10个基点。
8月15日，由国家互联网信息办公室等七部门联合发布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下简称《办法》）施行。截至目前，有11家大模型陆续通过备案。
8月25日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。继8月30日广州和深圳宣布“认房不认贷”后，武汉、东莞、厦门、中山、惠州、上海、北京等地也相继发布官宣“认房不认贷”政策，刺激房地产市场的需求。
8月27日，财政部、国家税务总局发布公告称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日证监会还宣布了包括规范股份减持、调降融资保证金比例以及优化IPO、再融资监管安排等在内的一系列举措。
8月31日，央行、国家金融监督管理总局发文，自2023年9月25日起，符合条件的存量首套住房贷款人可申请置换贷款。同日发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，指出对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%等。
9月1日开盘前，央行公告降准，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。
关于当前市场，平安证券认为目前已处于底部阶段，西部证券认为政策与经济底部逐步明朗，而安信证券则认为政策底已经清晰，市场底还需要时间确认。
在市场未来的走向上，在降印花税、限制减持等政策频发的积极影响下，多数机构仍持乐观预期，如中邮证券、光大证券、长江证券等认为市场行情或偏向乐观。
在具体配置上，部分机构更推荐“攻守兼备”的策略。建议关注受益于市场情绪回暖，调整后性价比逐步回升，且板块本身产业周期向上的TMT板块，以及受益于相关政策及事件驱动，有望迎来交易活跃及资本约束放宽双重催化的券商板块等。
值得一提的是，中泰证券认为，虽然8月中下旬以来政策密集出台，市场对于经济刺激的预期有所回暖，但当前政策定力仍相对较强，财政大刺激政策或难出现，市场趋势性的反转或仍要保持耐心，市场或呈“先扬后抑”走势。
投资有风险，入市需谨慎，以下内容仅供参考。
中邮证券：市场行情或偏向乐观
策略观点：降印花税、限制减持等重磅活跃资本市场政策集中落地，政策出现超预期释放，且随着优化地产政策的持续出台，地产销售有望逐渐企稳，房企债务问题也有望逐步缓解；而当前处于经济数据的观测期，随着大宗商品价格的回暖以及稳增长政策的持续发力，经济下行或已进入末期并有望迎来修复。
同时，中报业绩披露进入尾声，市场对盈利不确定性的疑虑也将消除；而美国二季度GDP季调后环比折年率意外下修，ADP就业数据大幅放缓，边际降温的经济和就业数据有利于通胀的控制，美联储加息的概率也将有所下降；叠加美国商务部长访华，中美关系有望迎来阶段性缓和。后续压制市场风险偏好的众多因素均有望得到缓解，市场行情或偏向乐观。
配置建议：随着市场风险偏好的改善和政策的集中兑现，市场或将从博弈政策的顺周期和金融板块转向产业趋势明确的科技板块。建议关注受益于华为手机回归的华为产业链，包括消费电子、半导体设备等板块；以及产业趋势明确的智能驾驶和机器人等板块；此外，建议关注美联储货币政策转向带来的大宗商品涨价，关注贵金属、有色等板块。
金股组合：铜牛信息、银泰黄金、华峰铝业、芯朋微、新雷能、派斯林、好太太、扬农化工、中国汽研、立高食品。
西部证券：政策与经济底部逐步明朗
策略观点：央行再度降息，地产政策密集出台，818活跃资本市场答记者问与827降低印花税、收紧IPO及再融资、规范大股东减持、降低融资保证金等四方面政策组合拳出台有助于稳定市场信心，市场量能重回万亿。
从基本面来看，1-7月规模以上工业企业利润同比下降15.5%，降幅逐月收窄；二季度经济数据与中报业绩反映二季度盈利进一步确立盈利底，后续库存周期的变化有望夯实经济修复动能。
ROE为矛，PB为盾，等待破局。随着市场情绪充分释放，人民币汇率趋稳，外资流出压力缓解，虽然中报整体偏弱，但是随着预期的充分反应，市场有望在中报披露期结束后迎来阶段底部，而引导后期市场走出存量博弈的力量仍然来自于政策支持与内生动能修复共振下顺周期行业的基本面改善。
配置建议：三条主线：（1）顺周期资产：稳增长政策加码，顺周期行业修复具备更高确定性。关注与经济修复相关，或受益于补库周期的食品饮料、交运、机械与化工等细分领域。（2）地产链：随着“认房不认贷”、“换房退税”供给端需求端政策密集出台，地产链有望在2024年逐步迎来修复式增长；房地产供需两端政策有望进一步优化，短期关注政策利好催化下的家电、建材家居等行业。（3）弹性成长：市场交投活跃好转，热点有望轮动表现，TMT板块调整后性价比逐步回升，建议关注成长板块中业绩高景气或有望改善的新能源、消费电子、军工等。
金股组合：天宜上佳（电新）、中信证券（非银）、西部超导（军工）、神州数码（计算机）、奥来德（电子）、分众传媒（传媒）、三美股份（化工）、东阿阿胶（医药）、潮宏基（商社）、唐人神（农业）。
光大证券：市场将波动上行
策略观点：信心恢复，震荡上行。活跃资本市场“四箭”齐发，预计市场将波动上行。8月27日，财政部发布消息称，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，证监会也发布了三则政策调整：阶段性收紧IPO节奏、规范减持行为、降低融资保证金比例。随着活跃资本市场政策的陆续出台及落地，股市将得到持续提振，有望逐步上行。
配置建议：关注三条主线。（1）TMT：受益于市场情绪回暖，且板块本身产业周期向上；（2）“中特估”，证监会明确提及推动中国特色估值体系建设，研究限制破发或破净企业融资，未来可关注破发或破净央企；（3）券商，有望迎来交易活跃及资本约束放宽双重催化。
金股组合：中国联通、新大陆、卓胜微、微导纳米、东华测试、长安汽车、今世缘、中国石化、中国石油、新城控股。
平安证券：市场已处于底部阶段
策略观点：当前市场已处于底部阶段，对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，政策加码落地有望带来进一步的改善。
配置建议：结构上，短期地产金融消费板块仍有波动博弈的机会，但中期风格仍偏向于更具有趋势性及弹性的成长板块。
金股组合：紫光股份、胜宏科技、神州数码、卓胜微、鼎阳科技、山西汾酒、保隆科技、中国船舶、中信证券、越秀地产。
兴业证券：转机或在9月出现
策略观点：经历8月中旬以来的调整后，上证综指股权风险溢价已超过三年股东平均+1倍标准差，指向市场已处于底部区域。
8月份数据疲弱或为9月初带来新的宏观、地产政策加码预期；各项资本市场呵护措施也开始发力，有望逐步带动微观资金面改善、推动市场信心修复。一方面，证监会已明确表示将加强一、二级市场的逆周期调节。另一方面，公募和券商资管纷纷公布自购计划，上市公司也密集披露回购预案等。
往后看，随着国内政策宽松预期升温，叠加人民币汇率企稳，本轮外资流出有望进入尾声。随着中报披露完毕，市场对于负面财报信息阶段性消化充分，来自业绩的扰动有望减弱。
因此，尽管近期市场由于内外部风险因素冲击再度回落，但随着市场重新来到底部区域、政策呵护逐步落地，当前已是“黎明前的黑暗”，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。
配置建议：关注三大方向：（1）以中长期的确定性应对短期的不确定，持续关注低波红利资产；（2）受益于相关政策及事件驱动的主题性机会，如券商、环保等；（3）高质量发展下，仍是结构性行情特征，聚焦景气优势的方向，建议关注兴证策略118细分行业景气比较框架。
金股组合：皖能电力、中航光电、广深铁路、长城汽车、爱尔眼科、泸州老窖、亚康股份、顺络电子、中际旭创、中瓷电子。
安信证券：先稳大盘，再起TMT
策略观点：政策底已经清晰，市场底还需要时间确认，先稳大盘，再起TMT。需要注意的是：市场底和反转行情需要明确市场核心矛盾改善，同时市场最终底部往往对于利空因素极度钝化，显然这需要8月经济数据、房地产基本面以及汇率层面进行后续验证。
配置建议：历史复盘来看，在当前市场经历政策底到市场底“最后一跌”的过程中，高股息策略相对占优。而当市场从市场底向上的定价过程中，根据历史复盘在可预期政策效果有限但满足经济托底，价值搭台成长唱戏的特征将再次显现，届时TMT板块和中证1000也将进一步占优。
金股组合：美的集团、徐工机械、保隆科技、工业富联、奥海科技、神州数码、中航重机、今世缘、亚钾国际、神州泰岳。
长江证券：应积极看多
策略观点：当前指数位置或已超调，应积极看多。政策预期的不确定性是主要矛盾，当下已逐步消除。流动性保持充裕，盈利端有待政策落地和经济数据出现积极变化。
风格上，市场底部风险偏好回归，历史上行情初期特征是以超跌反弹（过去2-3个月超跌）为主，叠加政策超预期的方向。
配置建议：先超跌反弹。传统领域关注出口链，可逐步关注低库存、低Capex、高杠杆的弹性方向。
金股组合：神火股份、中国电力、中航光电、汇川技术、龙净环保、美的集团、长安汽车、青岛啤酒、工业富联、烽火通信。
银河证券：关注政策窗口期
策略观点：近期频发政策组合拳，主要内容涉及证券交易印花税实施减半征收、优化IPO、再融资监管、降低融资保证金最低比例至80%等。当下市场正处于政策窗口期初期，利好市场的改革正在进行时，短期有一定的提振作用。中期要保持积极的心态，才能在市场后续情绪转好时抓住机会。但要关注9月份公布的金融数据是否符合市场预期。
配置建议：9月的重点是在低位寻找攻守兼备的组合拳，注意节奏。随着近期政策频发，一定程度上提振投资者信心，但是投资者信心的完全恢复既需要时间也需要耐心。在投资者情绪较为复杂交织的当下，有的观望情绪浓厚、有的乐观布局，建议正视市场波动，坚定信心，提前做好适当布局，把握节奏。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。
积极策略是适当布局，在低位找可攻守兼备的组合拳，即受益于政策利好+避险性板块是9月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。9月建议战略性布局消费、科技、券商等板块里的价值股。
金股组合：博实股份、通达海、中国移动、中国汽研、中金黄金、紫光国微、中信证券、山西汾酒、华东医药、南方航空。
中泰证券：市场或呈“先扬后抑”走势
策略观点：在8月中下旬以来政策密集出台的背景下，市场对于经济刺激的预期有所回暖，或将带来市场一定的反弹。但由于当前政策定力仍相对较强，财政大刺激政策或难出现，市场趋势性的反转或仍要保持耐心。总体来看，9月市场或呈现“先扬后抑”的走势。
配置建议：投资策略仍要维持“攻守兼备，兼顾主题”。就当前出台的政策而言发力方向仍在资本市场领域而非刺激经济，因此在本轮反弹中前期经过充分调整的数字经济、半导体等科技、科创50方向攻守兼备。至于三季度至下半年策略，依旧维持“侧重防御，兼顾主题”的思路不变，建议关注：（1）数字经济等科技方向；（2）电力等央企公用事业。
金股组合：东方财富、大业股份、酷特智能、中际旭创、德方纳米、宁德时代、海尔智家、长安汽车、岱美股份、美利信。
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几轮牛熊下来，炒股人的结局怎么样
面对近期市场又出现了一定波动，特别是春节前的下跌，有人开始发问，这么多轮牛熊转换，炒股人的结局都是什么呢？
我经过关注和思考后的看法是，始终如一的“一一八”格局，也就是常说的百分之十的人赚钱，百分之十的人为证券公司打工，百分之八十的人既为证券公司打工，也为赚钱的人输送炮弹。
这样的格局，显然也与目前市场的投资者格局基本吻合。即百分之十的机构投资者，百分之十散户牛人或常说的大户、游资，百分之八十的散户。散户，基本是打工与输送炮弹的那类人，是股市需要扶贫、但往往又是经常因病致贫、因病返贫的人群。
也正因为如此，股市就呈现出火热时，百分之八十的股民抢吃残羹剩饭，百分之十的人从富人碗中抢食，百分之十的人坐享成果“”。反之，市场出现问题，尤其是大跌时，百分之八十的人迅速搭建人梯，供百分之十的人上岸，另百分之十的人自救。到头来，肯定是百分之八十的人亏得袋空口尽。
为什么说股市不能发生战争，股市不能出现灾难呢，因为，每当此类事件发生，受伤的肯定是散户，是没有任何可以躲藏的普通投资者。股市维稳也好，加强股市监管也罢，最终的目的都应当是保护普通投资者的利益。否则，任何改革都是不会有好结果的。
也正因为如此，目前的政策，从总体上讲，还是比较有针对性的，是能够接受的。牛熊的转换，受伤害的都是散户，确保牛熊不经常转换，至少不大幅度转换，应当也必须是股市监管做出的最重要抉择。
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