华西证券股份有限公司刘泽晶,李婉云近期对指南针进行研究并发布了研究报告《指南针深度系列（四）：产品体验深度报告》，本报告对指南针给出买入评级，当前股价为58.72元。
：产品体验深度报告》研报附件原文摘录）
指南针(300803)
指南针产品共有4款PC端（老品）、2款App（新品），是深度炒股粉丝用户的首选。1）公司付费产品分为低、中、高三款，且需成为低端产品用户才能往上升级。2）中端版本产品主要提供各种技术指标平台帮助识别各类龙头。3）高端版本产品主要基于丰富的数据源，更加精准筛选出有潜力的股票。4）指南针股票App主打看盘和投资者教育，付费的PC端产品附赠对应的移动端产品，基本实现了PC端大部分核心功能。
与同类型产品相比，指南针产品更加注重技术分析和投资者教育。我们比较了市面上主流的炒股软件，指南针产品矩阵完善且定位清晰，更适合技术分析的用户；同花顺持续深耕智能投顾且支持弹幕形式的实时互动；东方财富已成为一站式理财平台、凭借其深厚的财经资讯能力提供7*24小时财经直播。
互联网券商行业天花板仍高，指南针开启全新收入增长曲线。1）随着行业佣金率跌至冰点，客户数量增长成为券商扩大经纪业务市场份额的主要途径，互联网券商天然具有互联网流量，优势明显；2）指南针以15亿元收购网信证券，成为我国第二家互联网券商，开启全新增长曲线；3）网信稀缺牌照价值还未被挖掘，我们认为指南针可以从组织架构、技术底座、营销策略等全方位对其进行重塑，加速打造真正的互联网券商。
盈利预测及投资建议：维持盈利预测，我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入16.05/24.26/32.22亿元，分别同比增长72%/51%/33%；2022-2024年分别实现归母净利润3.95/5.67/8.23亿元，分别同比增长87%/72%/70%；2022-2024年EPS分别为0.98/1.4/2.03元，对应2022年6月15日收盘价62.35元的PE分别为64X/45X/31X，维持“买入”评级。
风险提示：1）定增落地尚存不确定性风险；2）行业竞争加剧风险；3）新产品、功能研发及上线不及预期风险；4）行情波动影响投资者信心风险。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为52.33。证券之星估值分析工具显示，指南针（300803）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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控股网信证券顺利拿下券商牌照后不久，指南针（300803.SZ）着手通过股权融资补充网信证券的资本金。
5月16日晚间，指南针披露定增方案，公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过30亿元，全部用于增资公司全资子公司网信证券。
今年2月，指南针被确定为网信证券的破产重整投资人。此后重整方案释出，指南针作为重整投资人将投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。
指南针收购网信证券，被市场视为第二个“东方财富”的复制路径。
炒股“老炮儿”指南针的发展史
“股海茫茫，指南针为您导航。”这句口号对于早期进入中国股市的投资者们来说应该不会感到陌生。
天眼查显示，北京指南针科技发展股份有限公司成立于2001年，是我国起家最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一。
创立之初，指南针主业即为向股民们推介炒股软件。2006年的一篇报道提到，指南针上线了“及时雨金融理财风险控制系统”，能筛选出基金连续重仓股，监测筹码分布情况，并由软件每天给予检索，保留强势股，给出持仓和仓位控制建议，将风险规避到最低。
与之相比，同花顺、大智慧、东方财富都是后辈。
说起指南针就不得不提到投资界的前辈，也是筹码分布的发明者陈浩，其正是指南针的合伙人，据天眼查显示，陈浩持有指南针1.12%的股份。
2007年，指南针挂牌新三板，公司业绩独占鳌头，但此后其却因赢富产品被停用而一蹶不振，逐渐落后于同行。
发展至今，指南针的业绩已被“后浪”们拉开了不小的差距。以2021年营收计，东方财富为130.94亿元，同花顺35.10亿元，指南针9.32亿元。
从营收构成来看，当下指南针除了向投资者提供专业的金融信息服务业务，也在基于自身客户资源、流量入口优势及营销优势，拓展广告服务业务和保险经纪业务。
公司牵手券商“老末儿”网信证券
今年2月，经过公开招募和遴选之后，指南针被敲定为网信证券重整投资人，并开始着手推进投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。
一个月之后，指南针对于网信证券的重整计划草案终于对外公布。根据计划，联合创业集团、盛京金控及恒信租赁作为网信证券原股东在网信证券中的出资人权益将调整为零，指南针作为重整投资人将投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。
直至4月29日，指南针获得监管批复，中国证监会核准公司成为网信证券的主要股东。同日，沈阳中院根据网信证券管理人的申请，裁定批准重整计划并终止网信证券有限责任公司重整程序。
公告显示，指南针正与各方积极推进网信证券重整的各项后续工作，预计将于近日完成工商登记变更。
5月16日晚间，指南针披露定增方案，公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过30亿元，全部用于增资公司全资子公司网信证券。 控股网信证券顺利拿下券商牌照后不久，指南针（300803.SZ）着手通过股权融资补充网信证券的资本金。
东方财富16年进阶之路
指南针能否复制10年暴涨百倍神话？
1998年，其实成为国内第一批注册证券分析师。“其实”这个笔名与他的股评，频繁地出现在各类财经报纸和荧屏上。“第一代股评家”、“著名证券分析师”、“A股首家网络门户掌门人”......沈军拥有过众多头衔，一时名声大噪。2001年，正是中国宽带、互联网开始慢慢普及的一年，东方财富的崛起也从此刻起开始经历三个发展阶段：
2005年1月，沈军创办上海东财信息技术有限公司（东方财富的前身）。2008年1月公司更名为东方财富信息股份有限公司。2010年3月，东方财富成功登陆深圳证券交易所创业板。2012年之前，东方财富的主要业务是东方财富网、天天基金网，业务收入主要是广告费。通过网站、股吧等优质内容完成流量积累，经过几年发展，成为全国领先的财经垂直门户网站。2012年，东方财富开始进军证券基金行业，拿到代销基金牌照，正式开启了流量变现。
2015年，也就是拿到代销基金牌照三年后，凭借着一波牛市，东财代销基金规模迅速扩大，2015年代销基金大概7000亿元，仅次于工商银行的代销基金量。但是，东方财富没有止步于卖基金的股票软件公司。同年，通过全资并购的西藏证券，东方财富拿到了券商牌照。这一刻起，东方财富和众多互联网财经公司已经有所区别，差距或许从此产生。而后，东方财富的净利润从2013年的500万，飞速飙升至2015年的18亿。
第三阶段便是开始完善其金融业务体系，2016年东财开始加快步伐，获取了金融领域中征信、期货经纪等业务资格，2018年获取公募牌照，实现全面转型财富管理，还有近两年的增资、并购等布局，蓄势发力。
截止今日，东方财富市值接近3000亿，股价（后复权）从2012年的低点18.04到2022年最高点2140.31点，10年股价涨幅超100倍！
华西证券发布题为“东财为铆，扬帆起航”的研报表示，公司拟收购网信证券，有望成为我国第二家拥有券商牌照的互联网企业。若公司能完成对网信证券的收购，将成为我国第二家拥有券商牌照的互联网公司。
开源证券研报称，重整网信证券后，公司将手握稀缺证券牌照，自身金融信息服务将与证券公司经纪业务形成深度协同，将进一步完善业务布局、拓宽服务模式，形成雪球效应，公司有望步入快速发展期。
东方财富通过并购西藏证券，通过网站、股吧等优质内容完成流量积累，将“互联网+券商”运用到了极致，同样是互联网软件企业的指南针也通过并购网信证券，给投资者也带来了想象空间。整体而言，指南针正在“复制”东方财富的成长路径，网信证券能否成为指南针未来业务拓展的“加速器”，仍需时间检验。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议，若有侵权请联系修改）
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202311/44507.html
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