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上世纪90年代资本市场处于起步阶段，“杨百万”发现了国债投资的机遇，仅一年时间就赚取了上百万，后转战股市，总结出一套投资股票的心得
文 | 《财经》记者 张欣培 特约作者 景瑜 实习生 张世晨
编辑 | 杨秀红
时势造英雄。30年的资本市场发展之路造就了许许多多时代的弄潮儿。杨百万就是其中之一。从一个名不见经传的仓库保管员，变成A股市场的超级大户。“杨百万”被认为是中国股市最醒目的“传奇”之一。
杨百万的真名叫作杨怀定，但因上世纪90年代在资本市场一年赚取上百万，所以“杨百万”成了他的江湖之称。他是那个年代股票市场上炙手可热的风云人物。他的传奇也成为中国证券史上不得不提的历史。
作为中国证券市场的最早亲历者、实践者以及见证者，“杨百万”在证券市场拥有许多“第一”：第一个从事大宗国库券异地交易的个人，第一个到中国人民银行咨询证券的个人，第一个从保安公司聘请保镖的个人，第一个主动到税务部门咨询交税政策，第一个聘请私人律师，第一个与证券公司对簿公堂，也是第一个作为个人投资者被聘为大学教授的人。
从债市到股市，“杨百万”创造了一个个奇迹。如今，已过古稀之年的“杨百万”已经很少亲自在股市交易。在资本市场发展30周年之际，“杨百万”接受了《财经》记者的专访，讲述了他的投资故事。他说，希望可以继续见证中国资本市场的发展与进步。
从2万到100万，投资国库券一战成名1988年，杨怀定从工厂辞职。在家待业阶段，他翻阅了很多报纸，在众多资讯中，发现了国债投资的机遇。1988年4月21日开始，国家开放了国库券交易。杨怀定认为这是一个投资机会，决定买入国库券。
1985年期的国库券开盘价104元，利率15%。杨怀定带了2万元，如果全部用来买国库券，一年的利息是3000元。如果存银行，利率5.4%，一年利息仅1080元。于是他果断决定2万元全部投资国库券。国库券账面价格有涨有跌，买进后，他内心忐忑，下午就迫不及待去交易所看行情，发现涨到了112元，于是他赶紧卖出，赚的钱比一年的工资还要多。
天生有商业头脑的杨怀定想道：以104元买进的国库券，只要能以112元的价格卖出去，不就稳赚了？杨怀定表示，和普通商品一样，只要存在价差，就能够用低价买进、高价卖出的方式来赚钱。
杨怀定立即着手查询资料，发现安徽合肥当日的国库券开盘价94元，收盘价98元，显著低于上海的国库券价格。于是他连夜去合肥，利用价差，2万元的本金变成了2.2万元。于是利用这个方法，杨百万成功将业务拓展到了合肥、河南等地，把国库券不断地搬到上海。
光是合肥，杨怀定去了接近八十次。当时个人异地取款十分困难，他只好用箱子装着几十公斤的现金或者国库券往返两地。考虑到安全问题，杨怀定专门请警察荷枪实弹来保护自己，引来《解放日报》刊登消息：上海出现第一例私人聘请公安人员当保安事件。解决了困扰在心中的安全问题，杨怀定买卖国库券的脚步更加轻快。
然而此时的杨怀定内心仍不踏实，他主动跑到税务局咨询买卖国库券是否要交税。根据相关条例，国库券是免税的，税务局的工作人员据此认为杨怀定不需要为买卖国库券的收入交税，并且表扬了他主动报税的行为。经过此事，杨怀定的心中再无顾虑，全身心地投入到买卖国库券的事业中。
从1988年4月到1989年，杨怀定赚了100多万元，“杨百万”从此声名在外。
收益率降低，转身投资股票后来国库券价格上涨，套利空间越来越小，杨怀定转而寻找其他投资机会。1989年，杨怀定在电视上看到银行利率下降。他认为，这是国家在鼓励居民多消费，也是鼓励工厂多生产商品，刺激投资。在这时，他又一次嗅到了股票的投资机遇。
杨怀定告诉记者，他第一只投资的股票是电真空。他第一次买入电真空3000股，并对营业部的人说估计利率要调低，买点股票放着。结果不久利息果然下调了。
半年后，电真空涨到800元，杨怀定将其卖出。此后电真空下跌，他买进500股，后来股价涨到500多元他又卖了，他卖出后电真空又跌回到370多元，而他则又在370多元时再次分批买进。电真空股价后来涨到2500元。
1992年，中国资本市场遭遇自开市以来的最大熊市。上证指数跌至400多点时，杨怀定认为指数已见底马上进去抄底，后股指又跌至300点左右，他被套牢。
1994年，杨怀定从报纸上敏锐觉察到政府即将出台救市政策，立刻将股票资金账户中最后的2万元投入股市。果不其然，第二天证监会就宣布了三大救市政策，此后股市一骑绝尘，从300多点暴涨至1500点，仅用两周时间，他手中股票就翻了四倍。
后来有人专门来找杨怀定，希望将钱交给他来投资股票，因为不想因此有太多压力，他一概回绝。
论及投资股票的心得时，杨怀定说他主要考虑三个层面：第一是政策层面，比如新股发得多了，暂时就不会涨；第二是技术层面，看市场是不是到底了，到底了是一定会涨的；第三就是市场人气，别人经常问他现在应该买什么，通过分析询问的频率和方向，他心里大概就有数了。此外，杨怀定认为平和的心态也很重要，不能贪婪，要懂得见好就收。
如今的杨怀定已经功成身退，他将财产交给儿子和银行去打理，只会偶尔关注股市行情，不再亲自参与。不过年过七十的他选择通过另一种方式发挥余热，他研发的股票软件拥有不少用户，他也由此年入百万，使得“杨百万”的称号如今依然实至名归。
专访的最后，历经股市30年发展的杨怀定感慨目前市场更加透明，他认为相较于之前，现在的投资更加好做。
众多炒股者来到股市，人人都想赚钱，但长期看，“七亏二平一赚”是定律。为什么大多数人炒股要亏钱呢？主要原因如下：
（一）频繁交易，不停买卖，交了佣金与税，肥了中介，富了国家，自己本金越来越少。为什么会频繁交易呢？我想主要是炒股者对自己买的公司的价值不是真正的了解，对投资没有正确的认知，而是根据市场先生的报价，当报价低于买价，出现浮亏，人性的弱点（厌恶损失）害怕股价继续下跌，就高买低卖了，但市场先生又是一个情绪极其不稳定的人，过几天又报出高价，炒股者害怕踏空，又高价追买，如此反复，自己本金越来越少，心情越来越急躁，掉入亏损的深渊。
（二）股价1元（低价）的公司比股价100元（高价）的公司风险小。股价1元的公司每股收益1分，而股价一百元的公司每股收入5元，显然每股100元的公司便宜。
（三）看图看线，从图线中能看出股价未来的走向，相信技术分析，从macd,kdj等指标中发现股价奥秘，这事只要利用投资大家芒格的逆向思维，反过来想，大家都看一张图，一条线，同样的技术指标，都赚钱，哪最后大家都赚的谁的钱？
（四）听消息，炒概念，炒题材，追主力。这些炒股者本质是想自己比别人早得到消息，急功近利，不劳而获，最后都竹篮打水一场空。
（五）分散投资风险小，鸡蛋放在很多篮子。分散投资其实就是对自己无知的保护。自己能真正搞懂的公司，真的是好公司，真的懂，足够便宜，就得重仓，才能有好的收益。
（六）股价涨了一倍了，不会涨了，股价跌了百分之五十，不会跌了。这在便宜的时候把好公司早早卖掉，或者在很贵的时候接落下的飞刀。
（七）跌了死扛，涨一点就卖。股价一跌，刚开始还能抗住，股价一跌再跌，炒股者还不停地看盘，市场先生恐惧的情绪反复传染，最后扛不住了，没有信心了，在最低迷的是时候割肉，浮亏变成实质亏损，涨一点就卖，害怕股价跌，害怕浮赢变浮亏。股票买卖亏多赚少，长期看，亏损累累。
（八）没有耐心等待。股市赚钱很不容易，没有一个行业赚钱是容易的，炒股是一个“等待”游戏，等买，等卖，足够的耐心等待，才能买的便宜，卖得贵！
（九）认为股票就是一个代码，一个赌博的“筹码”。投资股市，买卖股票，股权思维与“筹码”思维是两种不同的思维，筹码思维是今天买入，希望明天有人出高价从手中买走，明天股价下跌，就痛苦不堪！股价涨了，就兴高采烈，股票在这些“炒股者”眼中就是一个“赌博”的筹码。
（十）跟风。买卖股票没有自己的正确认知，跟风买卖，一天一个主意，反复无常，从众心理是投资股市的大忌 ，投资需要独立思考，忍耐寂寞的。
（十一）贪婪与恐惧。贪婪与恐惧是正常人具有的人性特点，炒股者大多数亏损的原因就是追涨杀跌，别人贪婪他更贪婪，别人恐惧他更恐惧，这样不亏才怪！
（十二）急功近利，幻想一夜暴富。股市假象之一就是赚钱很快，每天都有涨停板，来股市炒股的人都想天天抓涨停，打板追高！其实股市是亏钱很快，赚钱很慢的行业，只有慢慢变富才能富裕到老，炒股最忌讳心浮气躁，“心急吃不了热豆腐”，万里长征不是一天走完的。
（十三）市场上真正持续赚钱的好公司稀少，大部分都是来融资割韭菜的。5千多只股票，各行各业，形形色色，选择多多，其实真正能持续赚大钱的公司少之又少，很多公司上市就是来割股民“韭菜”的。公司本身长期缺钱，高价上市融资，比自己公司经营还赚钱，股民没有“火眼金睛”，亏损在所难免！
（十四）市场违法犯罪成本低。骗子公司财务作假，造概念，编题材，讲故事，抬高股价，清仓减持。
（十五）法规制度不完善。导致市场“劣币驱逐良币”！中国股市从无到有，才三十多年，从审核制才到注册制，法规制度不尽完善。
投资大家芒格说“知道我要死在哪里，我就永远不去那里”。
炒股避坑口诀：买大不买小，买老不买新，买垄断不买竞争，买轻不买重，买简单不买复杂，买多金不买高负债。
找到股市亏钱的原因，坚决避开。发现错了，马上改，知错就改，善莫大焉！
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