大秦铁路主要业务就是运煤，而且主要是动力煤，因此动力煤的需求量对大秦铁路的业绩影响非常大，而动力煤的需求量完全取决于全国的煤电发电量，虽然电力结构一直在变革，但是煤电依然占比极高：
冀东转债
货运业务是大秦铁路的主要业务，营收占比约 80%，其中约 90%货物是煤炭，客运和 委托运输为辅助业务，规模相对稳定。大秦铁路的货运运量已经饱和，客运运量也几无 增长，虽然铁路具备自然垄断的属性，但是客运和货运运价均受政策管制。 从中国铁路货运价格有逆周期调整的特征，低通胀阶段涨幅较大，高通胀阶段涨幅较小， 通胀大幅缓和之后，运价有加速上涨的趋势。2017 年之后，全国铁路货运运价调整暂 停，煤炭价格处于历史高位，铁路货运价格上调的概率加大。此外，疫情期间国铁集团 巨额亏损，铁路投资的压力进一步放大，价格调整也能发挥恢复盈利和投资的作用。 人员费用和折旧是大秦铁路最主要的成本：大秦铁路的人均薪酬+管理费用伴随着人均 可支配收入刚性上涨，放大价格管制的盈利压力。铁路线路和机车车辆的折旧政策发生 过 2 次调整，折旧年限倾向于拉长，大秦铁路可能存在超前折旧的情况。
1990 年以来，美国铁路货运价格涨幅与 PPI 基本一致，剔除 2003 年前价格竞争的格 局出清阶段，2004 年以来，美国铁路货运价格的涨幅远超 PPI。从中国铁路货运价格上 涨的历史来看，有一定逆周期调整的特征，低通胀阶段涨幅较大，高通胀阶段涨幅较小， 通胀大幅缓和之后，运价有加速上涨的趋势。2017 年之后，全国铁路货运运价调整暂停，煤炭价格处于历史高位，铁路货运价格上调的概率加大。另一方面，疫情期间国铁 集团巨额亏损，铁路投资的压力进一步放大，价格调整也能发挥恢复盈利和投资的作用。
华泰证券研报称，对于京沪高铁来说，A股缺少高铁可比公司。大秦铁路、广深铁路的主营业务与高铁客运不同，而A股与国际铁路上市公司的估值差异较大。
上市初期，大秦铁路更新机车车辆和调度系统，推动主干线路的运输能力超过 4 亿吨， 成为全球运载能力最强的长途重载铁路。2010 年之后，大秦铁路上下游扩张铁路网络 的覆盖范围，几乎并购了山西省内所有铁路，同时股权投资了“西煤东运”的主干线路。 大秦铁路的资产以固定资产和长期股权投资为主，上市之后持续增长。负债规模相对稳 定，在大规模投资阶段负债规模会有所上升。2020 年公司发行 320 亿的可转债，计划 收购控股股东旗下的土地，货币资金和应付债券规模大幅上升。
大秦铁路并非一条大秦线，而是一个煤炭运输系统，上游联通陕西、山西和内蒙古的煤 炭资源；下游通达秦皇岛、曹妃甸和天津港等北方港口，借助海运扩大煤炭销售半径。
网下发行中，每个配售对象获配的股票中，30%的股份无锁定期，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通；70%的股份锁定期为6个月，锁定期自本次发行股票在上交所上市交易之日起开始计算。
同样，在业绩预增原因一栏，两家企业都写道，本报告期业绩同比大幅增长，主要是受煤炭市场形势持续向好的影响，公司的主要产品销量和价格较上年同期大幅上涨。
后市前景：转债规模高达300亿，溢价率不到20%，这也算是投资者认为其价值不高的表现。不过正股分红率高，控股股东为国家铁路集团，信用毋庸置疑。到期赎回价仅为108元，当前市场价格也差不多这样，所以这个价格买入没啥价值，个人认为在103以下倒可以考虑，平时是不太愿意入手这只转债的，有些浪费时间。
铁水联运构建最佳通路
战略投资者获配股份的锁定期不少于12个月。网上发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通。
在业绩预增的原因一栏，西山煤电写道，受益于国家供给侧结构性改革及煤炭行业去产能政策影响，报告期内煤炭市场形势较好，公司主要煤炭产品价格同比涨幅较大，同时公司不断优化产品结构，调整营销策略，使公司盈利同比增加。
前期价格波动分析：近期最高价格约140元，最低价格约108元。前期主要跟随医药板块，有大涨历史。
大秦铁路成立于 2004 年，中国国家铁路集团有限公司为实际控制人，中国铁路太原局 集团有限公司为控股股东。2006 年上市初期，大秦铁路更新机车车辆和调度系统，推 动主干线路的运输能力超过 4 亿吨，成为全球运载能力最强的铁路。2010 年之后，大 秦铁路投资及并购上下游的铁路网络，几乎并购了山西省内所有货运铁路，股权投资了 “西煤东运”的主干线路，铸就中国煤炭流通的集疏和运输系统。大秦铁路发行可转债 并购运输主业相关土地之后，太原局集团的铁路货运资产证券化接近尾声，外延和内生 投资规模可能减少，长期回报率有望回升。 2006 年 8 月 1 日，公司股票在上海证券交易所正式挂牌交易，成为中国铁路首家以路 网干线为资产主体的上市公司。过去十几年，大秦铁路纵向和横向扩张，进化成中国最 重要的煤炭运输系统以及区域的铁路客运公司。
财通社留意到，大秦铁路的煤炭运输对口供应港口包括秦皇岛港、曹妃甸港、唐山港。秦港股份（601326）证券部工作人员告诉财通社，公司正在关注事故调查进展，目前尚无法作出影响评估。
大秦线隶属上市公司大秦铁路（601006.SH），实际控制人为中国国家铁路集团有限公司。线路西起山西省大同市，东至河北省秦皇岛市，全长652公里，为国家I级线路，是我国第一条双线电气化重载单元列车运煤专线。主要承担山西、陕西、内蒙古等省区的煤炭外运任务，同时也运输焦炭、钢铁及集装箱和零散批量货物。根据上市公司大秦铁路财报，公司超80％收入来自货运，而运输的货品以动力煤为主。
一季度数据显示，大秦铁路累计运输煤炭1.04亿吨，日运量持续保持高位。特别是3月份，日运量19天突破130万吨，全月运输煤炭3887万吨，同比增长8％，环比增长14.7％。
今日午后，煤炭板块再次走强，煤炭开采加工板块大涨5.83％，该板块今年以来累计涨幅已超过30％。基本面方面，部分煤企一季报业绩预告披露，多家公司业绩同比大幅增长。信达证券在最新研报中指出，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。
截至4月14日收盘，大秦铁路下跌1.59％，报6.82元。
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