在之前的文章中，我们已经讲过了很多关于股指期货的基本知识，有关股指期货交割日的相关内容也一并讲过，既然又有网友提出来，咱们就把这个问题专门拿出来进行一个说明。
目前中国金融期货交易所总共推出了6个金融期货产品，包括3个指数期货和3个国债期货。我们平时交易最多的就是3个指数期货，分别为沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货。我们就只说这个期货合约的交割日。
究其原因，仍然是由股指期货交割结算价的确定规则导致的。我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算。如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边下跌行情，由于平均值下跌的速度更慢一些，所以在同一时间，交割合约下跌的速度要慢于现货指数下跌的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步扩大，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的升水；如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边上涨行情，由于平均值上涨的速度也要更慢一些，所以在同一时间，交割合约上涨的速度要慢于现货指数上涨的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步缩小，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的贴水。
股指期货的大幅贴水的主要原因是现货持有者为了规避持有风险，而纷纷通过股指期货卖空套保所致。如果没有股指期货的套保功能，现货持有者为了规避系统性风险，只能将其手中的现货卖出，从而造成对股票市场的更大压力。通过股指期货的套保操作，现货持有者可以暂缓卖出股票，也使得市场波动更为稳定。股指期货在其中起到了转移市场做空压力的作用。
周五既是期指交割日又是3458点下跌的第89个交易日，上证指数在终结“绿色周四”的基础上又实现了“红色周五”，真的意味着后市将一马平川了吗？那么，接下来行情又会给投资者带来怎样的考验呢？
刘光桓指出，回顾往年4月19日的几次下跌，要么是大盘正处在高位转弱之时，要么是大盘正处在下跌趋势之中，一到4月19日都会加重投资者心理上的担忧。然而，此一时彼一时，一方面宏观经济环境已经发生了重大的变化，一方面A股市场已经越来越成熟，机构资金也越来越多，所以“4·19魔咒”并不一定每每言中，还要看具体的情势而定，投资者不必过于在意。
1、沪深300作为指数熔断基准指数：目前，A股市场中较为人知的跨市场指数包括沪深300指数和中证500指数。而沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。
2、设置5%、7%两档熔断阈值：日内各档熔断最多仅触发1次。5%作为第一档阈值，可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况较少，但属于需要防范的重大异常情况。
3、控制市场波动的双向熔断：A股投资者以中小散户为主，容易跟风，所以市场上既有过恐慌性下跌，也有过快上涨。因此“暴涨”时，也需要熔断机制稳定情绪，防范投资者的过度反应。
4、分档确定指数熔断时间：触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。
5、特殊时段的熔断机制：开盘集合竞价阶段不实施熔断；若开盘指数已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。
6、熔断机制全天有效：A股尾盘易出现大幅波动，因此尾市仍将进行熔断，但为保证期指计算交割结算价平稳交割，期指交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易。
7、熔断范围及期现联动：触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易。期指所有产品同步暂停交易，但期债交易正常进行。
8、熔断与停牌的衔接：对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。
中证500期指大幅贴水
从上市第一天起，上证50、中证500两大股指期货走势就开始分道扬镳。首日交易市况显示，上证50期指主力合约IH1505以3100.0点开盘，较挂盘基准价上涨1.35％。截至当日收盘，上证50股指期货共成交156867手，持仓量33464手；主力合约IH1505收于3283.8点，较挂盘基准价上涨7.36％。中证500期指主力合约IC1505以7790.0点开盘，较挂盘基准价下跌1.76％。
从一个月的时间来看，中证500期指整体上扬为主，截至昨日收盘，中证500期指主力合约IC1505上涨12.45％。上证50期指期间则出现较大震荡下跌，截至昨日收盘，上证50股指期货仅微涨0.94％。
“整体来看，上证50、中证500两大股指期货与相应现货保持较为一致的走势。”中证期货分析师刘宾昨日向记者指出，这也是一个月来两大股指期货走势迥异的主要原因。现货市场上，期间A股市场大盘股出现较大回落，上证50指数区间涨幅仅有2.47％。与之相对应的是，创业板、中小板等小盘股则持续上涨，中证500指数区间涨幅高达12.95％。
尽管中证500期指涨势如虹，但值得注意的是，上市一个月以来，中证500期指各大合约一直出现较大幅度贴水，其中首日中证500期指主力合约IC1505即贴水204.29点，期间一度有所修复，但很快又恢复至贴水状态，收盘IC1506合约较现货中证500指数同样贴水52.99点，即将升为主力合约的IC1506合约大幅贴水210.39点。而上证50则大部分时间都呈小幅升水状态。
昨日三大期指走势强于现货，最终震荡收红，上证50期指反弹幅度较小。截至收盘，沪深300期指IF1506合约微涨0.34％，收于4664点。上证50期指IH1505合约最终收报3113.4点，微涨0.03％。中证500期指IC1505合约最终收报8603点，微涨0.32％。从期现溢价来看，三大期指主力合约均延续贴水。周五为交割日，三大期指当月合约价差均有所收敛，其中，IH1505合约基差已几乎归零。
中金所盘后持仓排名显示，IF1505合约前20名多头席位减持11186手至1.83万手，前20名空头席位减持16004手至1.78万手。IF1506合约前20名多头席位增持13903手，前20名空头席位增持10742手。综合看，多头进场空头离场，多方力量偏强。IH1506合约前20名多头席位增持3676手至1.69万手，前20名空头席位增持4778手至1.98万手。IC1506合约前20名多头席位增持5697手至1.99万手，前20名空头席位增持5418手至1.72万手。
周五（11月20日）是期指交割日，沪深股市顶住央行回笼800亿资金和外围股市普跌的压力，顽强地收出了小阳线。截至终盘：上证指数收报3377.73点，微涨14.64点，涨幅0.44%；深证成指收报13852.42点，小涨74.97点，涨幅0.54%；中小板综小涨0.57%；创业板综微涨0.48%；科创50微跌0.36%；深注册制微涨0.47%。两市成交金额合计7507.20亿元，比周四萎缩3%。
成功地打破了“绿周四”魔咒后，周五上证指数小幅低开，第一个小时多空双方围绕周四的收盘价争夺，第二小时起碎步攀升，每一次回落都有资金进场，这样缓慢爬坡波澜不惊的状态一直保持到尾市收盘。最终，沪指创出了2.5个月来的收盘新高。
通达信统计数据显示当日两市涨跌个股比例是2176:1673，涨幅超过10%的非ST股40只，涨幅大于5%的股票121家，跌幅超过10%的非ST股5只，跌幅大于5%的股票34家。盘面看，受季节性因素影响，涨价概念大面积走强，有色、黄金、钢铁、维生素、煤炭板块全线大涨，涨幅3.75%-1.65%不等，酿酒、奢侈品继续保持强势。但除了这些板块比较抢眼外，市场并无新的热点，相反，金融类蓝筹有明显走弱迹象，银行、保险、房地产板块均以绿盘报收，芯片、氮化镓、半导体、光刻机板块也位居跌幅榜前列。整体来看，市场热点较为欠缺，属于不冷不热的均衡式行情。
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