《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》于11月15日起正式实施。在这之后的北交所新股申购，都适用于这一规定。
与此前的新三板精选层相比，这一规定对网上新股申购做了一定的调整。在新股申购时，当网上申购总量大于网上发行数量时，将按比例配售。其中不足100股的部分，以前精选层是汇总后按申购时间优先配售，现在北交所调整为了“按申购数量优先，数量相同的时间优先”。北交所称此举是为了缓解投资者集中申购压力。
“网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。”此前精选层的发行承销规定称。
在申购缴款方面，新三板采取全额缴付申购资金的方式，也就是说，投资者在申购前，应将申购资金足额存入其在证券公司开立的资金账户，待获配股数确定后将退回多缴款项。这与主板和科创板不同，主板、科创板不需要在申购时缴款，而是在确定中签后按中签股数对应的金额缴款。因此，投资者不能因为申购越多获配越多而盲目多申购，而要以自身所持现金来确定申购数量。
首批申购的两家企业如何发行？
② 转板后市值/估值得到极大提升。截止2020年4月10日，这43家新三板企业在A股市场的平均市值为73.47亿元，为新三板摘牌时平均市值的3.84倍；平均市盈率为51.30，为新三板摘牌时平均市盈率的2.45倍。
③ 投资者收益颇丰。这43家新三板企业在A股上市后的最高股价相较于其IPO发行价格，平均溢价率达到280.19%，溢价率中位数为192.23%，即使是转板之后一直持有至20年4月10日，这43支的盈利概率高达95.35%，平均收益率高达142.44%，整整翻了一倍半！
新三板第一波申购新股来袭
③ 没有市值要求，采取现金打新。根据《公开发行规则》第三十条“投资者应当按照发行人和主承销商的要求在申购时全额缴付申购资金、缴付申购保证金或以其他方式参与申购”。也就是说，新三板精选层打新采取现金打新，只需申购时缴付申购资金即可参与，无需市值。
不少券商系统接受提前下单，但每家时间不同。华东地区一家大型券商营业部人士向券商中国记者表示8:30接受委托。另有投资者反应，国泰君安(港股02611)6点开始；中信证券(港股06030)8:45开始；华林证券9:00开始；东方财富证券8:45开始……等到9:15，券商系统统一报进股转交易系统。
事后复盘，他认为提前熟悉交易软件操作非常重要。据了解，券商和投资者第一天“迎战”新三板打新，状况百出。有投资者在群里抱怨找不到下单通道，随后发现原来没有更新交易软件版本；也有因为不熟悉界面与客户经理争执；也有券商的交易软件未给投资者提供方便，没有专门的三板打新入口，投资者操作时一脸懵。
“今天是第一天，大家都不懂，明后天估计会好很多，这需要一个从不熟悉到熟悉的过程。”上述华南一家券商营业部人士表示。
策略一、一手党，拼手速，看人品：适用资金很少，又担心风险的人，可以采取每只申购100股，争取先到先得的策略。每个申购100股，按金额分配的话，肯定是分不到的，那就只能提前去挂申购单，寄望于精选层零散股的先到先得原则，争取时间优先，分100股的零散股。
策略二、中规中矩稳健派：具有一定资金，且愿意承担一些风险的人，可以采取“集中资金重点申购，其他拼时间优先打100股”的策略。把资金集中申购到重点股上，保证中签数量，其余的股就按策略一，打100股争取时间优先。
海通证券鞍山二道街营业部 孙晓春
与A股摇号抽签不同，精选层打新按申购股份(资金)比例配售，这意味着资金量越大，申购越多，比例配售中签的概率越大。理论上资金量足够大，有望100%中签。
（1） 查询询价公告及公开发行意向书
循环打新需对资金合理安排
【风险提示】投资有风险，入市需谨慎
与征求意见稿比较，本次发布实施的“公开发行规则”进行了以下三方面调整完善：
（1）按比例配售以后获配不足100股且申购时间较晚没排到，具体案例详见正文。所以，如果遇到发行规模较小的新股，而投资人可用资金相对较少的话，由于申购倍数可能较大就会出现不能中签的情况。
符合条件的投资人建议直接参与精选层申购，其他投资人则可参与相关公募基金参与
云洲资本合伙人习青青向券商中国记者表示，精选层打新的核心策略是集中资金主打质量和性价比最高的1-2只股。他解释，新三板打新原则是按比例配售，就是拼钱多，如果将资金分散，很可能每只票都沦为大资金的跟班，导致按比例分完全拿不到份额。
在强化保荐机构责任、保护投资者合法权益方面，全国股转公司要求保荐机构事前审阅发行人的信息披露文件及向中国证监会、全国股转公司提交的其他文件。要求保荐机构对发行人未按规定履行信息披露义务等问题发布风险揭示公告。要求保荐机构对发行人发生的可能影响投资者权益以及其它可能影响持续经营能力、控制权稳定等风险事项发表意见。要求保荐机构对发行人存在的可能严重影响公司或者投资者合法权益的事项开展专项现场核查，并披露专项现场核查报告。
从8只已经进入发行阶段的新股来看，新三板推进的高效可见一斑。8只股票从受理到核准用时平均为44天，从受理到申购平均61天。其中，闯关最快的方大股份，从受理到核准仅用时38天，到7月3日申购历时53天。
本批业务规则的发布实施，意味着新三板股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务已正式启动，市场各方可据此着手开展相关业务。
这反应出多个问题，一方面部分券商营业部人士未与客户充分沟通，提前熟悉系统界面；另一方面不少投资者对新三板打新没有做好准备。
举例而言，如果A公司在精选层网上初始发行3000万股股票，而网上投资者有效申购量为3亿股，则网上申购倍数为10倍。投资者按照比例进行配售，如果投资者X申购了3000股，那么他将获配300股。
发行代码由发行人在全国股转系统发行代码号段范围内自行选择，分别为“699001”和“699999”。根据发行时间安排，两家公司询价时间为6月23日至6月24日每日9:15-11:30，13:00-15:00。
二是聘请中介机构进行辅导，并经证监会派出机构验收通过。发行人应当聘请保荐机构等中介进行辅导，并按照派出机构相关要求完成辅导验收程序。
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