沪深300股指期权自2019年12月23日上市以来，已经运行近两个月，本月21日将迎来首个到期日，届时2020年2月期权合约序列将进行交割。同ETF期权和商品期权有所不同，沪深300股指期权采用了自动行权、现金交割的方式。在到期日，投资者无需提出行权申请，对于满足条件的期权合约，交易所将自动予以行权，并采用现金轧差的方式完成交割。
什么是现金交割
《夏德-约翰逊协议》为推出股指类等较难进行实物交割的金融衍生品扫清了障碍，也为股指期权的快速发展奠定了基础。2018年，成交量前五的股指期权产品，无一例外都采用了现金交割的方式。
昨日，沪深两市承接周三的跌势大幅低开，但在大量维稳资金的托举下逐步企稳回升，沪指围绕3800点宽幅震荡，收盘涨0.46%报3823.18点；创业板盘中一度跌近6%，振幅达10%，收盘涨1.43%。两市总成交量1.08万亿元，较上一个交易日萎缩了约14%。两市涨停个股约130只，跌停个股约50只。从7.14元的发行价被爆炒至最高327.01元的暴风科技(行情300431,咨询)，周一复牌以来连续迎来4个跌停。
在加杠杆中走来的牛市，以“暴力”形式初步完成去杠杆。根据Wind数据，目前两融余额已经连续5个交易日基本稳定在1.44万亿元，自最高峰时的2.27万亿已经下降了8300亿元，场内融资降杠杆效果初显。
美尔雅(行情600107,咨询)期货金融分析师王黛丝表示，不少投资者把股指期货涨跌视作A股涨跌的“指挥棒”，事实上，现货市场的涨跌才是决定期货价格起伏的根本。投资者不必闻交割日而色变。
行权日指的是期权的买方可以行使权力的日期。其中，欧式期权只有在期权合约到期日才可以行权，美式期权可以在期权合约到期日之前任何一个交易日(含合约到期日)都能行权。交割日是指期权买卖双方进行交割清算的日期。50ETF期权合约有到期日，到期日后的一天为交割日，即行权日。在行权日结束时，归零的所有虚拟合约和买方持有的真实合约一般都会选择行权。
在这种情况下，合同条款也可以定义交货地点。
综上所述，雨墨有理有据的深度剖析A股的股指期货和股指期权交割结算日最短每月一次的弊端，并良心建议由最短每月一次改为每季度交割结算一次，这是利大于弊。对中国A股的稳定良性发展至关重要。A股的发展，未来必然面临着对过往不合理制度的重新审视和修正。“拥抱变化”的前提是：应当及时直视一切的不合理，并广泛征求市场参与者意见，经审慎权衡利弊后，并敢于做出改变。对某些重要制度的改革，需给市场充足的时间消化市场情绪，不可过于激进，但也不可“但求无过”的不做变革。
大盘目前这种不上不下的状态有些磨人，让人有些不知所措，主力资金心里究竟在想什么？其实从盘面上可以看出一些端倪，周二放量滞涨，周三缩量上涨，周四又来一个下跌放量，种种迹象表明现在大盘这种调整状态暂时还难以改变，理由还是我们之前就反复提到的几点，大盘快速突破3300之后，一眨眼就到了3400边上，在新平台停留时间较短，目前5天和10天线刚刚粘合，下方20天线和5周线还在3340区域，只有等到这些重要均线继续上行，对指数形成更强支撑，市场向上突破的条件才会相对更成熟。
（二）买方未提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于交易所规定的行权（履约）手续费。
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也感恩每位辛苦看完本长文的网友们，若觉得本文有道理，观点与您雷同，请点赞评论转发支持。都同坐A股这艘“大船”上，每位“A股人”都希望A股越来越好。毕竟正能量的声音，不该因为“事不关己高高挂起”的心态而沉默。今日种下的因，或许是未来结成的果。您认为呢？
交易所可以根据市场情况对行权价格间距进行调整。
股指期权采用现金交割的方式，具有快速便捷、交割风险低的优点，同时现金交割还有助于标的股票市场的稳定。
（二）每个交易日收盘后，交易所按照合约行权价格覆盖标的指数收盘价上下浮动10%对应价格范围的规定，依据行权价格间距，挂盘新行权价格的合约；
（三）新上市期权合约的挂盘基准价由交易所确定并公布。
在联合救市行动中，股指期货被认为发挥了“四两拨千斤”的重要作用。伴随着交割日的临近，市场的焦点再次指向股指期货。在此期间，中金所不断发布公告，希望各会员单位能够加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，以确保市场平稳运行。事实上，7月17日，沪指报收3957点，大涨3.51%，期指未现交割日“大战”。
期货交易者如果在最后交易日不进行反向平仓操作，则未平仓头寸必须交割。根据规定，每月第三周的周五为股指期货当月合约的最后交易日。此次恰逢大跌后的第一个股指期货的交割日，所以市场投资者对此尤为关注。其实，自股指期货上市以来，交割日期现货价量表现正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的现象，也没有出现所谓“魔咒”现象。
另外，仲文庆认为，受到中金所对中证500指数期货开仓1200手和提高保证金等多项规则影响，中证500指数期货的持仓、成交量大幅下降，全合约持仓量由峰值的6万多手下降至目前的1.6万手，成交量也由高峰时的41.2万手下降至12.7万手。在中证500指数期货流动性大幅萎缩，市场深度严重不足的背景下，中证500指数期货出现比现指更大的跌幅也是正常的。
另外，现在市场投资者很关注股指期货的升贴水问题，仲文庆认为，期指贴水过大主要有以下原因：首先，股市单边下行造成了大面积股票停牌，现指已经不能够反映出标的现券的真实状况，而期货反映了投资者对未来的看法，所以期货的下跌幅度会大于现货。其次，金融机构在股票大面积停牌的时候，为了对冲持有股票的风险，只能够通过指数期货来对冲风险，这也就造成了期指的稀缺，产生贴水幅度加大的效果。第三，指数期货的交易时间比现券交易时间要晚15分钟结束，在现券停止交易的时候，由于投资者对未来市场仍然看空，这样就产生了期货继续下行的效果，拉大了贴水幅度。
市场终将归于平静
股指 ，英文简称SPIF，全称是价格指数期货 ，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。通常是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。
现金交割，顾名思义，是指在交割的过程中仅使用现金来完成。就沪深300股指期权而言，是指对到期未平仓的期权合约，用最后交易日的结算价来计算盈亏，买卖双方以现金的方式进行盈亏划转，了结期权持仓。
周五是本月股指期货三大主力合约的交割日，按以前交割周行情，受“交割日魔咒”影响，市场当天都迎来较大震荡。中金所昨日提示，股指期货交割日涨跌幅为20%。
（一）对看涨期权合约，合约交割结算价高于行权价格的，该合约最后交易日的结算价为交割结算价与行权价格的差额，其他情形下最后交易日的结算价为零；
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