伴随着A股震荡，量化对冲理财持续升温。
从本质上看，量化对冲是以绝对收益为投资目标，具备抗市场风险价值的一种投资方法。所以，资本市场行情波动越大，量化对冲的优势越明显。
从产品绩效来看，光大理财阳光橙量化对冲1号表现最为亮眼，年化收益为9.24%，远超产品3.2%-6.6%的业绩比较基准，历史最大回撤仅为0.54%。招银招越量化对冲（平衡型）两款理财产品年化收益分别在1.2%和2.4%左右，回撤近1%，而招越量化对冲FOF一号较平衡性产品表现好一些，年化收益5.63%，但回撤水平有所提高，超过2%。工银招越量化对冲FOF一号混合类理财计划以债券投资为主体，标的风险水平与对冲机制使产品整体风险较低，收益走势平稳，达到了年化5.62%。
但深究起来，这样的反套策略其实还是不做的好！
买完茄子剩下了4块钱，小白看到街边一小摊上，正在卖特价柚子。小白把剩下的4块买了个柚子回去。上楼时，李奶奶看着小白手里的柚子说：哟！你这柚子哪买的啊！挺新鲜啊！楼下超市的柚子我老是抢不到，要不这柚子5块卖给我咋样？
但如果判断正确的话，那收益率往往高于持货交割的正套。
就是说，当铁矿石05—09合约价差高于此数值时，将会出现套利机会，进行反套，即卖出05合约并买入09合约操作，将会有较高的安全边际。而当05—09合约价差反常缩小时，进行正套，即买入05合约并卖出09合约操作，也将获得较为稳定的收益。
今天就用模拟交割法和历史价差法来阐述期现价差、近远月合约价差套利的逻辑以及操作方法。其实，跨期套利的思想较为简单，出发点就是期货与现货之间、不同月份合约之间价格走势的差异，这种差异偏离合理的范围就产生了套利的可能。
由于政策调整对不同时期商品影响差异，导致不同合约价差出现波动。比如大豆、棉花直补政策调整形成了新旧作物价格大幅波动。此外，国际间贸易政策变化也会导致近远月合约价格波动出现差异。如贸易保护、经济制裁等。
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价差趋势模式
自2021年5月中旬以来，市场情绪回暖，整体环境十分利好Alpha策略，期货市场成交额和波动率处于高位，相关CTA策略也实现了业绩平均水平上的“反超”。以绝对收益为目标的量化对冲理财产品，近期走势向好，但投资者应更为应细致地了解产品中性策略的投向，对产品管理人的综合实力与历史业绩进行筛选，从而确保产品策略的稳定收益。
比如铜一个月间隔你200点做进去，寄希望价差缩小到50甚至0。
整体来看，在相同的投资目标下，该产品波动性、收益性和流动性略高于固收类产品，在相同的投资策略产品中，风险控制能力与业绩表现均较优。
跨期套利指在同一市场同时买入或卖出同一种商品在不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个不同交割月份的合约对冲平仓而获利的交易行为。其中，期现套利是最常见的跨期套利。笔者简单介绍一个PTA企业进行期现套利的案例。
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