多年来通过原油对冲赚得盆满钵满的墨西哥政府，又一次行动起来。
媒体称，墨西哥政府正在进行最为隐秘、规模最大的原油对冲，针对其2023年的原油产量，方向是抵御“油价明年暴跌”，对冲成本大约为10亿美元。
即使是相对长期持有，投资股票也不能确保获得正收益。从2000年到2012年的十多年里，大多数股票市场表现疲弱，其中包括2000年的科技股泡沫破裂和2008年的全球金融危机。尽管长期看股票总能为投资者带来收益，但并非每个投资者都能坚持到底。很多投资者的业绩考核指标是短期的，比如基金经理很可能因业绩不佳而丢了饭碗，就等不到扭亏为盈的那一天了。
波动性
陈甄璞：量化对冲基金是绝对收益类基金的一种策略方式，通过采用股指期货对冲市场风险，获取量化优选股票的超额收益。目前公募基金市场中，以获取绝对收益为目标的产品相对比较少，量化对冲基金可以获取超越债券基金的平均收益，更是远超货币基金平均收益。
去年11月，证监会宣传正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权、中金所上市沪深300股指期权。这些工具的推出，对量化对冲基金获取稳健业绩有极大的帮助。二是投资者的配置需求。在政策支持之下，随着投资收益的释放和资金配置需求等各方面利好，加上资管产品非标业务、理财业务打破刚兑带来的资金溢出效应，市场绝对收益类产品的需求还会增加，量化对冲基金有望继续受到资金的青睐。
市场似乎正在展开部分套利交易，涉及现金债券的空头头寸和债券期货的多头头寸......市场上剩余的债券数量非常少，但日本央行又将部分债券借出，这表明套利者可能正在从日本央行借入债券（以此从事套利交易）。
投资股市的途径多种多样，因此参与股票市场是最便捷的投资方式之一。投资者可选择不同地域、不同市值、不同风格、不同行业的股票组合，并选择主动或被动投资方式参与股市。主动管理的股票基金已问世几十年，品种丰富，发展出买入持有、对冲等各种策略的基金供投资人选择。股票的衍生品市场发展成熟，品种丰富，有基于个股或股指的期货、期权等交易所上市衍生品，也有各类场外衍生品。股票流动性强、可反向做空、投资便利，银行通过发行场外衍生品和结构化产品，对冲其在股市中的风险暴露。
对20日的超预期调降，东方金诚首席宏观分析师王青分析称，考虑到当前推动企业和居民贷款利率下降的迫切性很高，且近期受货币政策边际向宽推动，以银行同业存单收益率为代表的市场利率大幅下行，加上近期监管层在着力降低银行存款成本，因此报价行下调 LPR 报的动力明显增强，最终带动5月5年期LPR 报价打破常规下调。
“随着打新收益增厚的下降，未来具备更加稳定获取超额收益能力的产品可能会有机会脱颖而出。”孙蒙称。
投资便利性
随着股指期货的多次松绑，拓展了“绝对收益”产品的空间。过去很长时间，即使私募基金追求的“绝对收益”，也往往局限于对仓位和个股的灵活把握，而难以对Beta进行真正有效的对冲。现在，我们赶上了好时候。
东航期货投资咨询部经理岳鹏在接受《期货日报》采访时称，国内航空公司对航油套保的认识和操作经历了不断摸索发展的过程。疫情后，不是所有航空公司都参与了航油套保操作，主要是由于对套保工具认识不足，缺乏套保制度和套保团队是其中根源。
反向市场结构下做空基差
流动性
值得关注的是，根据华泰柏瑞近期公告显示，华泰柏瑞量化对冲（002804）将于11月11-17日开放申赎、转换业务（详情请阅读公司公告），根据产品合同显示，该基金每六个月开放一次。对于追求绝对回报的投资人，当前投资这类策略的时机是很不错的。
界面新闻记者注意到，2月份印发的民航局纾困政策文件中，还首次提出降低航油进口到岸完税价格的措施。
▍风险因素：
5月20日，央行公布最新一期LPR报价，其中5年期以上LPR为4.45%，较上月的4.6%下调15个基点，1年期LPR为3.7%，与上月持平。
这是自2019年LPR报价形成机制改革以来，首次出现1年期LPR不降、5年期下降的情况，且后者降幅创下最大记录。此前5年期以上LPR经4次下调从4.85%降至4.6%，每次降幅不超过10个基点。
这次5年期LPR的下调超乎了市场预期。按照LPR报价机制，LPR报价由公开市场操作利率，主要为中期借贷便利（MLF）的加点确定。在MLF 利率不动的条件下，LPR 报价下调往往需要连续两次全面降准，而4月降准仅为连续计算中的第一次。
20日午后，A股银行板块开盘后明显走强，其中招商银行最终收涨5.07%，市值重回万亿以上达到1.01万亿元，平安银行、宁波银行、邮储银行、兴业银行等涨幅均在2%以上。截至收盘，银行板块整体约涨1%，此前受大盘波动影响叠加基本面担忧等因素，银行指数自4月初以来累计跌幅超过8%。
但净息差方面的压力依然不容忽视。由于按揭贷款按年重定价，王一峰认为今年1～5月份5年期以上LPR累计下调20bp几乎不影响2022 年银行营收，但对2023年有下拉作用，初步测算将影响2023 年银行贷款定价5.4bp，对利息收入和整体营收影响约为1.7%和1.2%。
4）ETF期权与对应的股指期货之间总体上不存在无风险套利机会。
1）2022Q3上证50、沪深300和中证500的被动型基金占其指数自由流通市值比例均有所上升，分别由上季度末的1.16％、0.98％和1.85％上升到1.35％、1.14％和2.06％；
2）上证50、沪深300和中证500期指占指数覆盖的自由流通市值比例分别为1.53％、1.22％和6.76％，而上季度末分别为1.41％、1.45％和7.24％；
3）上证50和沪深300股票期权的持仓市值占比均有所下降。2022Q3末分别为0.40％和0.81％，而上季度末为1.00％和0.98％。
1）IH、IF和IC日均基差贴水走窄。2022Q3中IH、IF和IC主力合约的日均基差分别为-0.09％、-0.29％和-1.00％，此前一个季度分别为-0.41％、-0.53％和-1.42％，IM主力合约上市首个季度的日均基差为-0.64％；
2）三大期指持仓量变化出现明显分化。2022Q3末，上证50、沪深300和中证500股指期货的持仓量分别为11.98万张、17.84万张和32.39万张，相对上季度末分别变化+8.4％、-15.9％和-6.0％。上证50期指持仓量稳步提升，而沪深300和中证500出现明显下降；
3）大小盘期指多空持仓比变动出现分化。2022Q3末，上证50、沪深300和中证500股指期货的多空持仓比分别为0.76、0.86和1.03，上一季度末分别为0.82、0.89和0.98。上证50和沪深300多空持仓比下降，而中证500多空持仓比出现明显上升。中证1000股指期货上市首个季度末多空持仓比为0.96，上市以来表现震荡，近期有上行趋势；
3）三大期指对冲成本显著下降。2022Q3上证50、沪深300和中证500期指的日均年化开仓成本分别为-3.02％ 、-3.44％和-7.14％，上一季度分别为-6.54％、-7.54％和-10.95％。中证1000期指的日均年化开仓成本为-11.40％；
图为铁矿石基差波动规律
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