我们都知道期货价格是未来的价格，期货一大重要功能就是价格发现，众多参与者利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格，这个价格是众多买卖双方对未来现货价格的合理预期。一般而言，期货的价格走势先于现货，并且引导现货的涨跌。
下面我们来具体分析下，为什么我们能从股指期货升贴水的变化，来感知市场情绪的变化。
七禾网24：您曾多次参加CCTV、期货日报的大赛并获得不错的成绩，请问您是否会与其他选手进行交流，参加比赛对您的交易水平有哪些方面的提升作用？
二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；
最终草原上没有羊，就得狼吃狼了。
七禾网21：此外，很多人都希望提高收益率预期，而您为什么认为会逐渐降低收益率预期？
杨英华：目前的股指期货已经很难做了，更难说稳定收益。我还留了一些资金在个人账户里，主要是出于对股指期货的感情。大部分股指期货的策略，特别是小周期的，都已经停掉了。
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目前IC当月与现货指数的基差为—57点，上周最高到过100点左右，已经开始收缩，隔季9月相对中证500指数，上周最高贴水350点，目前已经收窄到300点。但仍然有每个月60点的基差，也就是每个月可以取得1%的换月收益；
10月12日收盘，沪深300股指期货主力合约罕见的小幅升水。中证500指数期货则自9月底以来一直升水，一度升水高达36.78点。10月10日，中证500指数期货仍升水4.09点。10月12日，中证500期指强势反弹，收盘贴水7.65。
近期，长期贴水的股指期货罕见升水。10月12日收盘，沪深300指数报3784.31点，IF主力合约报3784.6点，罕见的小幅升水0.29点；中证500指数期货则自9月底以来一直升水，一度升水高达罕见的36.78点。10月10日，中证500指数期货仍升水4.09点。10月12日，中证500期指强势反弹，收盘贴水7.65。
值得注意的是，12日午后盘面出现了暴力反弹，其中IC领涨，涨幅为2.20%；IF涨幅次之，为1.45%；IH表现最弱，涨0.54%。
值得注意的是，过去几年，由于股指期货长期贴水，导致对冲成本高企，量化对冲策略盈利困难，其发展一直受限。数据显示，2022年1月至5月，IH、IF和IC主力合约的日均年化开仓损益分别是-2.02%、-5.47%和-6.75%，较去年同期显著降低。
周拓指出，从历史统计来看，大盘失守3000点，75%概率能在最多1个月内收回。经过持续的调整，A股整体估值为12倍，处于历史最便宜的前25%分位。当前A股的风险报酬，即A股相对国债的超额收益率，已达到3.5%，处于5年最高区间，A股性价比显现，可类比2018年10月前后，这将约束A股继续下行的空间。
只要足够分散正交的策略能经得起历史的考验，就不会发生它们长时间一起回撤的实际情况。
七禾网26：您认为目前水木长量资产管理公司与其他公司相比，最大的特色与核心优势在哪里？
市场风格轮动显著，4月底以来500指数显著跑赢300指数，而11月美联储加息节奏放缓叠加疫情精准防控政策落地，市场风格出现边际切换，情绪修复下大盘价值领涨。
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