读创/深圳商报记者 邹晓
2月21日，铁矿石期货主力合约早盘强势上涨，截至15:00，收919元/吨，涨3.43%，再度刷新阶段新高，较去年11月份低点涨超50%。数据显示，铁矿石期货主力合约日内吸金6.8亿元，成为当日资金流入量第二大的商品主力合约。
受此影响，铁矿石板块异动走强。截至收盘，河钢资源大涨9.84%，期间一度触及涨停；金岭矿业、海南矿业、大中矿业等纷纷跟涨。
消息面上，高盛近日发表报告表示，随着现货市场将陷入“严重”短缺，预计铁矿石价格将升至每吨150美元，交易员应为2023年第二季度铁矿石价格飙升20%做好准备。
该行指出，3月至4月中国钢铁产量的季节性增长预计将与短期供应紧张同时出现，这将使市场在第二季度出现3500万吨的缺口。
记者注意到，近期铁矿石的大幅上涨，引起监管层等各方关注。2月17日晚间，大商所发布市场风险提示公告：“近期，影响市场运行的不确定性因素较多，铁矿石等品种价格波动较大。请各市场主体理性合规参与，防控风险，确保市场平稳运行。大商所将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。”
节前相关宏观管理部门就加强铁矿石市场监管等多次表态。1月，发改委发文称，近期铁矿石大涨，存在明显炒作成分，将研究加强铁矿石价格监管工作，坚决打击哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为。
业内人士分析，近期矿价上涨主要出于终端需求改善的乐观预期。目前宏观政策偏暖，房地产利好政策释放，经济增长复苏成为市场交易的主要逻辑之一。而钢厂在利润水平较差的情况下，仍维持着较低的原料库存。随着未来需求改善并带动钢厂进一步复产，铁矿石具有补库需求，进而支持矿价上涨。
审读：喻方华
昨日夜盘开盘大跌之后，国内黑色金属夜盘周三开盘大涨。
国内期货夜盘时段，黑色系商品一改白天颓势出现反扑，其中铁矿触及涨停，螺纹钢创阶段新高涨4.50％，沥青涨2.5％，玻璃涨2.38％，动力煤涨1.48％，煤炭涨2.83％。
不过，黑色金属开盘大涨态势未能延续。铁矿石很快打开涨停板，热轧卷板涨幅收窄至2.63％，螺纹钢涨幅收至仅为2.38％。
从上周五开始，期货夜盘大爆发，铁矿石、螺纹、热卷、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅集体涨停。紧接着本周一早盘，黑色系商品继续“一字开”，全天封死涨停板，到晚间二板再度涨停，铁矿石以38万手、16亿元封单。
昨天（3月8日），这轮番暴涨终于到达高潮，早盘冲高后不少品种演绎巨幅震荡。开盘后黑色系商品先是再度全线涨停，在多头氛围下，多数工业品期货价格也随之走高。然而，随后市场风云突变，除铁矿外、黑色系品种涨停板突然全部打开，跟涨的其他商品更是大幅跳水，截止收盘，焦炭、焦煤、动力煤集体全线跌停，沥青、沪镍、沪锡大幅杀跌封上跌停板，螺纹钢远月合约几乎全部跌停，铁矿石小幅下跌0.47％，诡异的巨震令市场倍感意外。
今天，国内期货夜盘时段，黑色系商品一改昨日的颓势出现反扑，其中铁矿触及涨停，螺纹钢创阶段新高涨4.50％，沥青涨2.5％，玻璃涨2.38％，动力煤涨1.48％，煤炭涨2.83％。
从国际市场看，如果从去年12月创下的38.30美元/吨的记录低位算起，铁矿石价格已经涨超40％，而此前三年则累计跌70％，也就是说短短几个月的涨幅已经挽回了过去三年逾半数的跌幅。而如果和同样强势的黄金对比，自去年12月份算起，国际金价涨幅也不过近20％。
此外，大连商品交易所9日发布通知，调整铁矿石品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准。根据《大连商品交易所风险管理办法》，9日结算时起，大商所将铁矿石品种涨跌停板幅度从5％调整至6％，最低交易保证金标准从6％调整至7％。
大商所调整铁矿石涨跌幅和调整保证金标准旨在打击近期市场上的铁矿石投机行为，并且给市场传递更为积极的信号，市场投资行为或有所收敛。
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【澳股资讯平台 - 61 Financial 1月24日讯】铁矿石开采龙头企业 Fortescue（ASX：FMG）周一发布公告称，其已签署一份股权买卖协议，以1.64亿英镑（约合3.097亿澳元）的价格从私募股权公司EMK Capital和Williams Grand Prix Engineering手中收购了总部位于英国的Williams Advanced Engineering（简称WAE）。
WAE是一家技术和工程服务企业。该公司为客户提供高效节能服务，涉及世界一流的技术创新、工程、测试和制造服务能力。WAE旗下的工作人员在新材料、电气化和电池技术、空气动力学和热力学、业务绩效和专业小批量制造方面的能力适用于所有领域。
WAE与一级客户在高级汽车和赛车运动领域到航空航天和国防，甚至能源和运动科学到医疗保健的先进工程方面均有着成功的合作记录，在21年全年的收入约为8400万美元（约合1.17亿澳元）。
Fortescue指出，此次收购为其提供了高性能电池系统和电气化方面的关键技术和专业知识，双方将为Fortescue的铁路、移动运输车队和其他重型采矿设备开发电池电力解决方案，以迅速减少柴油的使用，到2030年实现Fortescue采矿业务的脱碳。
Fortescue董事长Andrew Forrest表示：“通过这项收购，WAE将垂直整合到Fortescue的多元化资源和绿色能源业务中，并将通过Fortescue Future Industries（FFI）进行管理。”
“FFI和WAE将携手合作为Fortescue脱碳，进而为全球重工业和其他行业脱碳，以造福我们的地球及股东。”
在满足包括英国外国投资批准在内的先决条件下，该交易预计将在2022年3月底前完成。
公司股价周一随大盘走低。截止发稿，股价下跌1.81%至20.56澳元。
作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
过去两年，铁矿石经历了两轮疯涨。且从时间来看，基本都发生在上半年。按照这个规律，2023年上半年，铁矿石或将再次迎来上涨行情。
而自2022年11月起，铁矿石价格也确实不负众望，明显开始掉头向上。
在这种美好预期下，铁矿石生产企业股价也跟着水涨船高。尤其是河钢资源（000923），股价近乎翻倍，目前已一度逼近2022年巅峰水平。
来源：同花顺-河钢能源，数据截至2023年2月22日
只是这一次，真的还能延续前两年的景气周期吗？股价的变动，是不是有些过分超前了？
以富矿（品位高）闻名的河钢资源，比起国内最大富铁矿生产商——海南矿业（601969），又究竟如何？
一、周期是怎样形成的？
研究周期，首先得看看周期是怎么形成的。
铁矿石是钢铁的主要原料，所以铁矿石的周期波动，也主要是受钢铁行业影响。
钢铁停产，就会导致铁矿石需求下降，价格下降。反过来钢铁复产，就会促使铁矿石需求增加，价格上升。
之前的两轮周期，其背后也基本都是这个逻辑（相关阅读：周期上行？铁矿石龙头，能否东山再起？）。
来源：相关阅读文章
而钢铁企业是选择停产还是复产，有一个决定性因素——盈利。这个道理很简单，行业赚钱，企业自然就愿意开工，反之亦然。
从数据来看，2022年11月，钢厂盈利率触底反弹。
正常情况下，接下来钢厂应逐渐复工复产，带动铁矿石需求增加，进而带动铁矿石涨价。
而乍一看，事实也确实如此，铁矿石价格在2022年11月进入了上行期。
来源：华联期货研究所
但请注意，从上图明显可见，进入2023年后，钢厂盈利率仍然严重偏低，导致开工率并没有出现想象中的提升，反而呈现下降趋势。
究其原因，大概率是因为铁矿石已明显涨价，且这个涨幅中，很可能已包含对趋势的乐观预期，偏离实际。导致钢厂成本增加，盈利还未得到修复，便再次受损，进而开工意愿并不强烈。
那么这种背景下，铁矿石还会有继续涨价的支撑吗？
显然没有。而且，铁矿石价格只有向下波动，促使钢厂恢复盈利，才有可能真正迎来上行周期。
二、优势明显，劣势更明显
公司层面，资本市场已经给予了河钢能源过多关注。
当然这也是有原因的。河钢资源手里有矿，且磁铁矿平均品位可达58%。进行简单磁分离后，甚至可提升至62.5%-64.5%。
什么概念呢？
我们国家，铁矿石平均品位还不到30%。其中海南矿业号称是中国最大富铁矿生产商，其石碌矿区平均 TFe（总铁含量）品位也不过就46.58%。
所谓品位，是指矿石中铁含量。所以，品位高低将严重影响生产成本，进而影响盈利。
2021年及2022年上半年，河钢能源的磁铁矿毛利率，可分别高达90%、85%。而海南矿业则分别只有58%、34%（2022H1数据应该包含了贸易部分，实际可能略高于34%）。
差距显而易见。
不过，河钢资源优势明显，劣势同样也明显。
1►只占生产地利，不占销售地利
中国是全球最大的钢铁制造国，也是全球铁矿石的主要消费地。根据2020年数据，全球铁矿石进口国中，中国独占80%。
而河钢资源，其磁铁矿品位虽高，却远在南非。据其半年报介绍，河钢能源目前高品磁铁矿产能800万吨/年，除了南非当地少量销售外，其余全部销往中国。
这就意味着，河钢资源要比国内矿厂，多承担一笔相当高的运费。
反映在财报上，2022年前三季度，海南矿业销售费用率只有0.14%，而河钢资源销售费用率却高达31.77%！
河钢资源2021年磁铁矿毛利率，也不过就比海南矿业高了32%（2022年H1海南矿业未拆分贸易数据，不太具有可比性）。
这样算算总账，河钢资源的成本优势还存在吗？
2►超高毛利，暗藏玄机
另外，河钢资源磁铁矿的高毛利，恐怕还暗藏玄机。
严格来讲，河钢资源手中资源并不是铁矿，而是铜矿。公司生产的磁铁矿，是加工铜矿石过程中，分离出来的伴生产品。
从毛利率来看，磁铁矿可达80%-90%，而铜矿却常年为负。这就说明，采矿成本很可能主要记在了铜产品身上。
来源：同花顺iFinD-河钢能源
而磁铁矿生产，则是对伴生开采出来的堆存产品，进行再加工，故而成本低，毛利高。
但是，站在公司整体角度来看，开采成本并非没有，其综合毛利率，也远没有磁铁矿这般高。
另外，河钢资源还在面临一个新问题，即磁铁矿堆存量在下降。
2018年，河钢资源磁铁矿对存量约1.8亿吨，到2022年中，则只剩下1.5亿吨。这就意味着，每年采矿伴生的磁铁矿增量，供不上磁铁矿销量。
那么按照这个速度，现有堆存资源还能再用几年？
当然，也可以继续扩大铜矿开采量，只是这样，采矿成本是不是要继续增加，综合毛利率是不是要继续下降？
而2022年前三季度，在综合毛利率、以及销售费用率的影响下，河钢能源净利率不过才14.32%。什么水平呢？同期海南矿业净利率18.88%。
来源：2022Q3公开数据整理
综合来看，河钢资源看似铁矿品位高，利润高，实则净利率，还比不上海南矿业。
三、增长疲软，增速放缓
总体来说，铁矿石存在周期波动，或将上行，这点不假。只不过，在过于明确的预期干预下，本应出现的上涨，反而可能会掉头向下。
其实拉长时间段来看，铁矿石虽有周期波动，但持续时间一般不会太长。这点与猪周期不同，因为养猪还得有个成长时间。而下游钢厂停产复产，都能及时反应。
所以与其押注周期，不如看看公司基本面。
公司层面，河钢资源最大的卖点，就是磁铁矿品位高，毛利率吊打海南矿业。但国内才是铁矿石的主要消费市场。把南非的矿运到国内，运输显然也是一笔不小的成本。
综合下来，成本孰高孰低还真不一定。
另外近几年，河钢资源的磁铁矿，明显增长乏力。
2021年上半年，铁矿石市场空前景气。而河钢资源的磁铁矿销量，却同比下降了7.7%。
2022年上半年，铁矿石价格又爬上了一个小高峰。海南矿业铁矿石营收同比增长24%。而河钢资源的磁铁矿营收，却同比下降了36%。
来源：同花顺iFinD-营收同比增长率， 河钢能源（上）、海南矿业（下）
河钢资源磁铁矿收入增长疲软，不知是否受到了堆存量的限制。总之对于资源型企业而言，资源是第一位，已经开采出来的资源更宝贵。
而很显然，河钢资源这项宝贵的资源优势，正在消失。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202305/30978.html
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