在今早的文章中，旌阳和大家聊到了十一长假之后，主力机构回流A股市场的欲望非常强烈，而且明显有开辟新战场的迹象。从最近5个交易日的交易数据上看，主力机构在周四大幅加仓了信创概念，周五又以3到4倍的资金体量强力加仓了医药股，且加仓面积非常广，涉及到医疗器械、猴痘概念、生物医药、CRO、中药、医药商业等多个分支。
在不考虑大盘转好时有大规模增量资金进场的话，主力机构要开辟新战场，自然会从其他板块中抽调资金。无独有偶，本周一和周二，由于美国芯片制裁力度加大，A股半导体板块出现了大幅杀跌，这两天盘后的交易数据均显示，机构资金在持续大幅减仓。
所以很明显，这次攻击医药股和信创概念的资金，不少是来自于从半导体板块中流出的资金。这和今早旌阳在文章中提到的，医药和信创概念爆发，消息面、基本面并不是强支撑，主要原因还是机构的调仓行为这一判断基本吻合。由于主力机构加仓医药股的力度远比信创要大，所以接下来一段时间，医药股可能成为市场的第一主线，信创会成为第二主线！那么这篇文章，旌阳和来和大家聊聊医药股，这个A股市场中经久不衰的主题。
其实细心的投资者应该还记得，在去年12月和今年1月，A股市场中医药股也曾有过阶段异动。上一轮的医药股行情中，以新冠治疗和新冠检测是核心分支，不过这轮行情的领涨方向肯定会发生变化，因为市场对新冠不仅出现了审美疲劳，更重要的是此前业绩爆发后，未来继续高增的空间已经相当小了。
由于这轮医药股行情的主要启动逻辑不是基本面和消息面，而是资金面，那么我们就不用过多的分析医药股的政策面驱动逻辑，可以直奔主题，看看哪些分支会成为领涨方向！
在旌阳看来，我们可以从即将披露的三季报，以及这两天机构资金调仓方向两个角度去寻找投资线索。在三季报方面，CRO、CXO以及部分医疗器械、疫苗板块延续业绩高成长的概率较大，这也是医药股中最具看点的高成长分支；血液制品、中药增速次之，是第二梯队；化学制药、医疗服务则因为受到疫情和集采政策的冲击，业绩尚未出现明显好转迹象。资金面上，最近半个月以来，除猴痘概念外，主力机构加仓力度最大的是医疗器械、其次是中药和生物制药，再然后是CRO和医药商业。
综合这几方面的线索可以得到的结论是：这轮医药股的领涨方向应该是医疗器械，在医疗器械向纵深发展时，机构资金会外溢到中药、生物医药、CRO和医药商业等板块中。
一，医疗器械：财政贴息助力医疗新基建加速，行业将迎数千亿级需求释放！
消息面上，医疗设备领域近期也有不少利好，这几天由江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出。从内容来看，机构认为此次集采力度好于预期。此外，日前的医疗设备更新改造贴息贷款也是医疗设备板块的利好政策。而统计显示，目前各省市已落地贴息金额约191.55亿元，该财政贴息贷款预计释放数千亿医疗器械市场需求。
根据机构研报，财政贴息覆盖全面，众多细分板块有望受益。重点关注方向：第一、可快速实现回款，采购符合医院发展方向的高价值、高营收的中大型设备。第二、符合等级医院提升需求，与服务功能相匹配的相关设备。第三、顶级三甲医院或国家区域医学中心对超高端设备采购的需求。
个股方面，主要有中大型医学影像设备如超声、CT、核磁、PET-CT等器械厂家，迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗；监护仪、麻醉机等生命信息与支持设备相关厂家迈瑞医疗；国产内镜优质企业开立医疗、澳华内镜、海泰新光；实验室科研设备厂家，华大智造、海尔生物、聚光科技；脊柱集采国产化替代厂家威高骨科、大博医疗、三友医疗、春立医疗、爱康医疗等骨科企业；医疗新基建方面的开立医疗、海泰新光、南微医学、惠泰医疗等。
二，生物医药：CXO板块边际改善，医药行业迎来向上催化！
今年5月，发改委印发了《“十四五”生物经济发展规划》，聚焦医疗健康、食品消费、绿色低碳、生物安全等领域，制定了大力发展生物经济的目标。随着我国生物技术发展的不断进步，深耕生物技术领域的创新企业有望实现良好发展。
不过该利好并未阻挡生物医药板块的下跌，在9月份整体表现要明显弱于大盘，让板块长期处于估值底部区间震荡。近日来，CXO方向，市值超2000亿元的CXO龙头公司药明康德10月12日晚间披露2022年前三季度业绩预增公告，超市场预期。疫苗方向，万泰生物预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为37.5亿元到39.5亿元，同比增加216%到232%。不少公司的三季报都延续强势，这两家仅仅只是开头。
个股方面，根据机构研报，CXR方面可以关注药明康德、药康生物、南模生物、阳光诺和、百诚医药、博腾股份、和元生物等；生命科学方便可关注诺唯赞、义翘神州、奥浦迈、洁特生物、泰坦科技、阿拉丁、优宁维等；疫苗方面可关注智飞生物、康泰生物、康华生物、欧林生物、万泰生物、康希诺、百克生物、金迪克、华兰疫苗等。
三，中药：2022医保目录通过形式审查名单出炉，中成药进入医保步伐加快！
9月17日，国家医保局正式公布《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》，共有343种药品正式通过形式审查，包括目录外西药、中成药共计198个。医保目录准入谈判自医保局成立以来已进行了四次，从此次通过形式审查的药品来看，在一定程度上体现出向罕见病及儿童的倾斜，也体现出中成药进入医保的步伐加快，创新中药在竞争中更具优势。
从中长期看，中药行业将在“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”等因素共同作用下，构建出行业的投资机会。其中，两大主线可以保持跟踪，主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。
个股方面，中药板块业绩分化明显，行业政策边际利好，基于产品提价、国企混改、渠道库存三个维度，重点看好医保免疫中药消费品太极集团、同仁堂、云南白药、片仔癀、寿仙谷、东阿阿胶、马应龙等；中药独家品种：华润三九、达仁堂、以岭药业、佐力药业、健民集团、济川药业、福瑞股份、众生药业等；中药配方颗粒关注华润三九、柳药股份、红日药业、中国中药等；此外，关注中药创新药以岭药业、康缘药业等；中药材业务关注珍宝岛等。
四，医药商业：万店时代+业绩拐点，连锁药店终端市场销售额近5000亿！
今年以来，随疫情防控常态化和精准化，以及四类药品限制销售政策趋松，零售药房经营开始明显转暖。在疫情影响下三大终端增速都出现下滑的情况下，药店零售端仍旧保持正增长，且收入、利润增速已开始恢复并迎来拐点。
从中报数据上看，今年二季度药店行业营业收入增速为26.07%，已恢复至2021年上半年25%左右的增长率水平；归母净利润亦扭转自2020Q3以来的季度利润增速下滑的趋势。随下半年四类药的限制继续解除，零售药房行业增速将持续性好转。长期趋势下，因中国药店连锁率仍偏低，以及CR100销售市占率日益提升，因此连锁率提升是确定性趋势下，头部药店充分受益，头部集中优势逐渐显现。
个股方面，根据机构研报，老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、健之佳和漱玉平民等国内六大连锁药店值得跟踪。
五，医药服务：CRO板块基本面依然强劲，各项指标亮点频频！
近年来医药行业两大分支的高增长最为显著，其一是新冠检测，其二就是CRO。不过新冠检测由于受制于行业特点，不太可能持续高增，所以CRO则成为医药行业内所有分支中最具高增长潜力的一个方向。
随着大量初创制药公司成立，加速了CRO行业快速发展，全球及中国药物研发市场的CRO渗透率也在逐年攀升，市场将持续扩容。未来，人口老龄化问题将会推动CRO需求持续上升。随着年龄的增长，疾病的发生率也将不断上升，对于新药和新的治疗方案需求巨大。
虽然行业受到国际局势、投融资波动、转移趋势、公共卫生防控反复等影响，但基本面依旧强劲，各项指标亮点频频。根据机构测算，2020年全球CRO市场规模达575亿美元，其中临床CRO市场规模471亿美元，临床前CRO市场规模104亿美元，未来3年仍将保持高复合增长。
个股方面，百花医药，药明康德、药石科技、阳光诺和等值得跟踪。
上述板块和个股均来自于近期机构研报，在旌阳看来，机构研报更加注重个股基本面的研判，对技术面与资金面的关注力度不足。所以大方向给到大家了，但是个股还是需要大家进一步斟酌！
另外，有朋友问到，这轮医药股行情是否能复制此前光伏板块的强势连续走高！对于这点，旌阳要提醒大家的是，两个板块在行业景气度上是不能同日而语的。医药股大爆发在基本面上的逻辑没有光伏强硬，所以整个主题的持续时间不太可能达到新能源的高度。从目前位置计算，这个主题能在未来一个月左右保持活跃就已经是相当不错的选择了！
所以大家在操作时，一要注意把握进场时机和节奏，二是预期不能太高。目前只能把医药股作为一个中短期主线！
佐力药业公布2022年度业绩预告，报告期归属于上市公司股东的净利润盈利2.7-2.85亿元，比上年同期增长50.49%-58.86%。为此根据相关数据，整理出以下信息。
医药电商概念股涨幅排行榜
以下是部分龙头企业简介
英特集团：公司是浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，主要从事药品、医疗器械批发及零售业务，业务涵盖药品销售、中药材销售、医疗器械销售三大板块，其他包括仓储运输和房屋租赁。
广誉远：主营产品大类一是精品中药，包括主治内科扶正的龟龄集、主治内科开窍的安宫牛黄丸和牛黄清心丸，以及主治和妇科扶正的定坤丹口服液，主营产品大类二是传统中药，包括治疗妇科扶正的定坤丹大蜜丸、定坤丹水蜜丸等，主营产品大类三是养生酒，包括加味龟龄集酒等。
佐力药业：公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，主要从事药用真菌系列产品的研发、生产与销售。在加强内生式增长同时，进行外延式并购与发展，通过收购珠峰药业、凯欣医药、佐力百草中药、佐力百草医药、参与德清第三人民医院合作办医，设立健康产业投资平台，将业务拓展到除医药制造以外的医药流通、医疗服务领域，逐渐形成以制药业务、医药流通业务与医疗服务业务三大平台为依托的大健康管理的产业闭环。
漱玉平民：公司立足于医药流通领域，主营业务为医药零售连锁业务。公司主要经营范围包括中西成药、保健食品、中药饮片、健康器械等产品的经营销售，主要收入来源为直营连锁门店医药产品的销售。同时，公司兼营少量药品批发业务。
东北制药：东北制药是方大集团旗下上市公司，前身为东北制药总厂。公司主要业务覆盖化学制药（原料药、制剂）、医药商业（批发、连锁）、医药工程（医药设计、制造安装）、生物医药（生物诊断试剂）等板块，形成了医药上下游产业及服务集群。公司拥有维生素类产品、抗感染类产品、生殖系统和性激素类产品、神经系统类产品、抗艾滋病类产品、消化道类产品、麻精及含麻系列类产品、其他普药类产品、体外（生物）诊断试剂类产品、大健康领域产品等十大系列精品、400多种化学原料药、医药中间体和制剂产品，主导产品远销100多个国家和地区，拥有1000余家客户，是众多世界性知名企业的产品供应商及战略合作伙伴。
中国医药：中国医药已建立以国际贸易为引领、以医药工业为支撑、以医药商业为纽带的贸、工、技、服一体化产业格局，全面推动工商贸三大业务板块业务整合，积极发挥协同优势。产业形态涉及种植加工、研发、生产、销售、物流、进出口贸易、学术推广、技术服务等全产业链条。
以上就是为读者们带来的医药电商概念股涨幅排行榜的相关信息，本文是根据有关数据及近期事件所撰写分析文章，并不构成投资建议，据此操作，风险自担！（本文属于非商业性文章）
一图读懂 | 中国医药电商O2O市场分析报告(2022年10月数据)新鲜出炉。
来源 | 中康CMH
01
中国医药电商-O2O市场发展概况
01
O2O市场发展趋势
近两年来，医药电商-O2O市场发展迅猛，为线下药店增长注入新的市场活力。
2021年以来，中康CMH统计范围内的101城市总体占线下市场比例已从年初2%提高至5%，2022年10月同比增速较9月放缓，总体仍保持高增长趋势。
数据来源：中康CMH
02
市场分布表现
01
城市分布表现
在医药电商-O2O市场，高级别城市的市场规模集中度更高，长期来看，超五成的市场规模由排名Top10的城市贡献。
22Q2因上海北京的疫情影响，Top10城市占比接近6成，2022年10月数据显示，头部十城市规模占比稳定在53%。
数据来源：中康CMH
02
连锁分布表现
从连锁分布上看， O2O市场连锁规模分布集中化程度受疫情影响不大；Top连锁的销售份额占比已从20年底的近六成（58%）下降至2022年10月的五成（51%），说明O2O市场中的腰尾部连锁持续发力，积极布局市场，为其零售市场规模注入新助力。
数据来源：中康CMH
03
产品表现
01
处方性质表现
中康CMH统计的医药电商-O2O市场数据显示，OTC药品仍为O2O市场的主要组成部分，2022年10月合计占比约47%；
与此同时，在国家处方外流、网售处方药、双通道政策的背景下，零售市场的处方药份额占比持续提升。自2020年底以来，处方药占O2O药品零售市场占比持续上涨，截止至2022年10月，处方药市场占整体医药电商-O2O市场比例达35.6%。
数据来源：中康CMH
从趋势上看，OTC药品与其他类产品仍保持双位数增长。YTD2210处方药市场同比增长率91%，市场增长未来可期。
数据来源：中康CMH
YTD（Year to day）：表示年至今，目标年份的1月至当月指标的总和
02
品类表现
从品类维度来看，YTD2210销售规模排名前三的是胃肠道疾病用药、皮肤用药及感冒清热等常用药品类。其中，皮肤用药、泌尿系统用药、肌肉骨骼系统用药增速超过60%，对比去年同期排名有所上升。
YTD（Year to day）：表示年至今，目标年份的1月至当月指标的总和
数据来源：中康CMH
备注：排序按照YTD2210销售额降序排序
03
集团表现
聚焦集团视角，YTD2210数据显示，拜耳及华润三九、强生规模保持市场头部的地位；
O2O市场前十集团名单中，阿斯利康主要由慢病品种驱动其规模快速扩张，排名TOP9。
YTD（Year to day）：表示年至今，目标年份的1月至当月指标的总和
数据来源：中康CMH
备注：排序按照YTD2210销售额降序排序
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图源自视觉中国
日前，院外医药交易平台药师帮递交港股上市招股书，联席保荐人为高盛、中金公司。
药师帮App于2015年推出并经营业务，早先聚焦于平台业务，2019年开始运营自营业务。作为一个B2B医药营销平台，其连接的是药厂、医药企业、中小型药店、基层医疗机构、店员，致力于让药店及基层医疗机构的采购及销售工作实现提效降本。
医药电商赛道包含B2B、B2C、O2O模式，其中，大众熟知的阿里健康、京东健康属于B2C模式，叮当快药、京东药急送以及美团、饿了么等属于O2O模式，药师帮则是B2B模式的代表。
药师帮聚焦中国医药流通行业的院外市场，根据弗若斯特沙利文的资料，2021年中国院外医药流通行业市场规模占整个医药流通行业市场规模约33.5%，达5522亿元，预计到2026年，这一市场将增至9263亿元，年复合增长率为10.9%。
招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年GMV计算，药师帮是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台。其2021年总GMV为275亿元，2019年以来年复合增长率为42.9%。
港股递表之前，药师帮完成8轮融资，投资方包括百度、阳光人寿保险、复星医药和顺为资本等，合计募资约4.6亿美元。其中，百度、阳光人寿保险于2022年4月参与药师帮8520万美元E2轮融资，二者分别出资3000万美元。
根据招股书，2019年至2021年，药师帮营业收入分别为32.5亿元、60.65亿元、100.9亿元，其旗下有三大业务板块：平台业务、自营业务、其它创新业务。
图源自招股书
2019年推出的自营业务是药师帮的营收支柱，过往三年的收入分别为30.12亿元、56.91亿元、95.90亿元，总收入的比重分别为92.7%、93.8%、95.0%，占比连年提升。反观平台业务，经营时间最长，但收入“微薄”，2019年至2021年分别创收2.38亿元、3.73亿元、4.89亿元。这也从另一个侧面反映：2019年之前的药师帮，其营收情况可能更加“窘迫”。
但从GMV角度来看，又截然相反。2021年，药师帮平台业务中第三方商家的GMV为170亿元，占总GMV的61.9%，自营业务GMV为105亿元，约占总GMV的38.1%。
收入及GMV的差异主要在于二者的创收路径不同。可以说，在2019年之前，平台业务都在为自营业务的展开铺路搭桥，药师帮用4年左右的时间聚拢行业中的上下游参与者。
平台业务相当于医药中介，药师帮根据卖家销售额收取一定比例的交易佣金，此项收入有赖于SKU的丰富度以及更多B端卖家的入驻。数据显示，2021年，药师帮可提供的月均SKU数量超过240万个，截至去年末，平台有约4700个卖家，同时还有43.4万个买家。
何谓自营业务？即药师帮直接通过产品销售获得收入。2021年，药师帮平均每月采购并向下游药店及基层医疗机构销售约19.6万个SKU。为此，药师帮开发了专门的履约系统，对采购、仓储、配送及营运资金进行集中数字化管理，2021年，其存货周转天数控制在27天。此外，截至年末，药师帮自有仓储网络在18个城市建立了19个智能仓库，以保证平均3.39小时内处理订单并发货，跨省配送39小时到城市，50小时到乡镇。
自营业务推出一年后，药师帮进一步挖掘平台沉淀的资源池，依据药企的增量业务需求和买家低成本交易的需求，推出了厂牌首推业务，即从药企及其选定的主要分销商采购并销售至平台买家。这令药师帮砍去中间商，低价拿到药品，用价格去将消费者留在药房，也是应对处方外流趋势下、医药电商赛道竞争者加剧的一个突破点，如阿里健康近两年就在借势布局处方药市场。
截至2021年12月31日，药师帮厂牌首推业务与约560家药企合作开展超过1000个SKU的推广。2021年，其厂牌首推业务的GMV为88.7亿元，同比增速达162.4%，占自营业务GMV的8.5%，未来增长潜力有待进一步释放。
药师帮的第三大业务板块是其它创新业务，2021年收入占比仅为0.2%，主要包括在基层医疗机构放置检测设备并检测出具结果的光谱云检业务、24小时无人智慧药店的小微仓业务、为药店提供库存管理及销售管理服务的SaaS解决方案业务，以及提供药师资格考试在线课程的药师培训业务。
图源自招股书
需要注意的是，虽然自营业务在近三年撑起了药师帮的营收规模，但这一业务板块的的毛利率并不高，2019年至2021年，其自营业务毛利率分别为1.3%、5.1%和5.2%。对比来看，2021年，药师帮的平台业务和其他创新业务在毛利率分别达到83.7%和51%。但是，公司整体毛利率出现下滑。
营收虽然起量了，但药师帮至今仍深陷亏损泥潭。
根据招股书，2019年到2021年，药师帮净亏损分别为10.46亿元、5.72亿元和5.02亿元，2019年、2020年调整后净亏损分别为4.65亿元、2.77亿元。过去三年时间，药师帮累计亏损超20亿元，不过目前亏损幅度在收窄。
从毛利的角度来看，如前文所述，药师帮整体毛利率在去年出现下滑，2019年至2021年，其毛利率分别为7％、10％和9.1％。
对此，招股书解释称，其毛利率在2021年较上年下降0.9个百分点，主要由于其自营业务的扩张，而自营业务的毛利率又低于其它业务。而且，随着自营业务扩张，其平台业务收入更多来自平台上自营店铺的佣金，因此在综合报告平台业务收入时，出现较多集团间的收入抵销。同时，在药师帮平台业务上由其自营店铺进行的交易，相应的交易手续费被录为平台业务的销售成本。
再来看影响公司最终盈利能力的三大费用，药师帮正有意控制三费，以收窄亏损。
2020年，包括研发费用、销售及营销费用以及一般行政及管理费用在内的运营费用，同比增长24.5%至9.07亿元，2021年，运营费用同比增长46.3%至13.27亿元，虽然增速在提升，但随着营收规模的扩大，其运营费用率已从2019年的22.4%降至2021年的13.2%。
其中，销售及推广费用占运营费用的比重最高，2019年至2021年分别为6.04亿元、7.26亿元、10.64亿元，但同期，销售及推广费用率分别为18.6%、12.0%、10.5%，呈逐年下降态势。另外，一般行政及管理费用率也是逐年下降。
钛媒体App制图，数据来源：招股书
目前，企业进入上市节点，财报需更具备说服力，通过提高运营效率、降低运营费用率，确实可以调整公司的经营数据走向，但已经经营7年的药师帮还未实现盈利，且新创收业务板块开展时间较晚，未来继续投入在所难免。如需获得资本市场的支持，在营收规模持续扩大的同时，内部的精细化运营也很重要，最终目标是尽早抵达盈利终点。
（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋）
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