21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道
近年来，坐拥母公司稳定资金来源和雄厚产业资源支持的CVC（企业风险投资，corporate venture capital），正在私募股权市场扮演日益重要的角色。
2018年12月该项目从越秀地产平台剥离，一支PE基金接手其77.79%股权连同相关债务，成交价24.18亿元，若考虑要立即偿付的债款，总交易价格估计为26.98亿元。
最后，待项目成熟后，将资产注入香港REITs或C-REITs，实现项目退出与基金收益。悦汇城是基金的第一个项目，目前进行到升级改造的步骤。
悦汇城或许不会是孤例。2019年9月10日，越秀地产挂牌旗下佛山星汇云锦的项目公司100%股权。星汇云锦项目总建筑面积约29万平方米，其中住宅部分全部售罄，商业部分涵盖购物中心和写字楼，面积约11.2万平方米。
以滴滴出行为例。滴滴的天使轮投资以个人为主，最耳熟能详的是阿里巴巴前高管王刚。2012年滴滴获金沙江创投A轮300万美元融资；2013年4月，获得腾讯为主的1500万美元B轮融资；到了2014年1月，获得C轮融资，中信产业基金领投6000万美元，腾讯跟投3000万美元。可见，在滴滴出行发展的早期阶段，以VC投资为主，发展到B轮以后，CVC开始介入。
一个典型的案例，就是被称为风投之都的合肥，通过投资京东方收获了高额回报的同时，也带动了产业的发展。今年，安徽为了吸引全球头部风投创投机构来皖落地，设立总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金，推进合肥、芜湖和蚌埠市开展合格境外有限合伙人(QFLP)试点，力促创新创业资本蓬勃发展。
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何富昌：还是那些人，我们都是从零培养的。现在他们已经在行业扎根很多年了，对行业的理解能力很强。所以在上市公司这一块，甚至比一些机构专职IR都专业太多。
伞亮科技成立2019年7月，总部位于上海。是国内首家以太阳能发电技术为基础，重点布局【清洁能源+智能物联】整体解决方案的高新技术企业。公司专注绿色科技，引领户外休闲、商业价值再造、城市治理变革，同时拥有高端人才优势、核心技术以及商业模式优势，注重社会责任，倡导自然、和谐、健康的户外生态。
何富昌：2019年我们和中宠股份设立了3亿元的宠物产业基金，投出了帅克、帕特等近十个项目；同年，又和来伊份成立了10亿元的基金，做食品饮料赛道投资，投出了莫小仙、拉面说、永璞咖啡等；美妆领域，在2020年与丸美股份共同设立了10亿美妆产业基金，代表项目有国内彩瞳品牌可啦啦、高端个护品牌JOVS等。
《21世纪》：高通创投进入中国市场做投资也有20年了，这个过程中有哪些变与不变的地方？
沈劲：骁龙元宇宙基金是2022年6月份正式开放申请，之后我们在全球做了一些投资。我们投资了一家名为Tripp的元宇宙健康平台，它主要是用沉浸式解决方案，帮助人们通过冥想做健康和情绪管理。同时，我们也投资了3D AR/VR云平台Echo3D。另外，我们很快会宣布在中国要投资一家元宇宙方面的企业。
总之，资金来源上，CVC会使用部分自有资金，也会像VC那样对外募资。不管是VC还是CVC都会投资不同阶段的项目，VC对于投资阶段会有明确的划分（如基金A只投早期，基金B只投成熟期），但是CVC对于投资阶段的选择由母公司决定，有可能会存在同一支基金从早期到成熟期都覆盖的情况。CVC也并不会要求对所投项目的强有力控制，而是视公司战略而定。在退出阶段，CVC和VC都会采取老股转让退出、IPO退出、MBO退出等方式，不同的是，CVC会比VC多一条并购退出的渠道，投资期限也会比VC更长。
我们更像是帮着上市公司去做CVC，从资本战略规划层面就介入。从产业的角度告诉他们怎么才能形成良性运转，然后再为其打造专属的战略投资团队，里面包括投研、风控、开发及投后管理等。
客户经理也就是上面提到的地推团队，现在主要负责募资、上市公司拓展、和协调其他两大部门的工作；
背靠产业，互联网为首的CVC机构，在过去多年通过投资的方式建立了自身的投资帝国。以互联网为代表的产业资本不断加大投入之时，实业派资本也因为一个偶然事件的爆发，下定决心开始大规模投资。这一事件正是中兴被制裁事件。
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