做过期货的人可能都知道，期货有一个重要功能是价格发现，通常情况下期货会引领现货价格。既然期货具备这种属性，那么通过观察股指期货的持仓变化，是否能先人一步洞察股市先机呢？
图1：沪深300期指主力净持仓与沪深300期指走势叠加
以这一次上证指数跌破3000点为例，图1显示了2018年6月大盘暴跌之前期指主力已经开始加仓做空。当沪深300期指来到3700点的时候，正好对应了上证指数的3050点，当初市场有很多人都认为沪指的3050那就是政策底了，是不会被跌破的，3000点是不会被跌破的。但是股指期货的主力却在沪深300期指3700点附近的位置，大举增加空单。前五大期货公司合计的净空头持仓从6月8日最低的1221手一路增仓，到了6月15日已经累计到了5164手，然后6月19日我们迎来了千股跌停，A股暴跌。所以如果通过观察期指持仓结构，知道主力开始大举布局空单了，普通投资者有机会逃过一劫。再比如，今年1月份上证指数3587点的时候，这些主力在干什么呢？
图2：2018年1月中旬期指主力开始加仓做空
如图2所示，当上证指数在今年1月份一路飙升的时候，市场主力从1月中旬就开始慢慢地减持多单、增加空单，他们的净空单在3587点这个最高点那天达到了最大值3200手。最后的结果我们现在都已经知道了。通过上述的案例分析，我们可以得出一个结论：股指期货确实起到了发现价格的作用。虽然目前期指成交量和持仓量都已经大不如前，但是这并不妨碍我们通过观察股指期货的持仓结构去发现市场的方向，洞察股市先机。
（作者：师晨冰 大阳研究所所长 执业证书编号：P1032661100007）
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上周国内A股市场呈现先扬后抑走势，上证综指最高一度涨至3391点，续创年内新高，但之后未能继续向上突破，遇阻回落，最终收报3365点。期指三个品种走势明显分化，前期涨幅较大的IF及IH双双走弱，主力合约当周分别下跌0.3%和1%，而此前表现不佳的IC相对强势，当周上涨0.5%。基差方面，IF及IC由升水再度转为贴水，分别贴水5.2点和21点，同时IH升水幅度收窄，截至上周五，主力合约升水2.1点。
量能方面，交割周再度临近，期指持仓出现明显回落，各品种总持仓上周减少1203手，至96104手。各品种均有不同程度减仓，IF减仓幅度最大，当周持仓减少820手，IH持仓减少228手，至24679手，IC持仓减少155手，至371795手。
主力持仓方面，资金移仓换月速度明显加快，各品种主力持仓均出现大幅下滑，空头减仓幅度显著高于多头。IF多空主力分别减仓2753手和3502手，净空持仓降至1523手；IH多空持仓双双减少1292手和1444手，净空持仓降至471手；与IF及IH类似，IC同样是空头减仓多于多头，多空主力持仓当周分别减少2352手和3068手，净空持仓降至1000手之下。
具体席位方面，由于指数不断走高和交割周即将到来，空头减仓迹象较为明显。上周除银河期货空头小幅增仓44手，其余空头持仓排名靠前的席位无一例外均有减仓行为，其中上海东证期货空头持仓大幅减少近700手，净空持仓自1000余手降至509手，中信期货空头减仓693手，净空持仓降至454手。与空头纷纷大幅减仓略有不同的是，净多持仓排名靠前的席位上周持仓呈现增减不一的态势，其中五矿经易期货多头持仓几乎与上周持平，鲁证、申万及中金期货均有小幅减仓，广发期货多头持仓微增18手，净多持仓增至529手。
总体来说，交割因素开始“发威”，期指持仓逐步回落，同时由于市场持续高位运行，空头减仓迹象较为明显。预计期指将延续上周的高位整理格局，短期或小幅回落。
（作者单位：永安期货）
期货日报
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上周国内A股市场在接连振荡几个交易日之后再度走弱，上证综指自2930点一线逐步回落，最低探至2874点附近，最终收报2885.29点。但是期指三个品种涨跌不一，IC表现较好，主力合约上涨0.52%，IF及IH则双双下跌，主力合约跌幅分别为1.12%和1.53%。基差方面，由于市场预期转差，期货贴水幅度扩大，截至上周五，IF、IH及IC主力合约分别贴水10.4点、5.7点及51.1点。
量能方面，交割结束之后，期指持仓迅速回升，三个品种当周大幅增仓41693手，期指总持仓升至364269手，创近年以来新高。各品种持仓出现显著增长，IF增仓14982手，持仓升至123386手，IH增仓6727手，持仓升至63233手，IC增仓19984手，持仓升至177650手。
主力持仓方面，与前一周相比，期指各品种多空主力持仓均有明显增加。IF主力持仓多空主力双双增仓5000余手，多头增5830手，空头增5596手，净空持仓降至6983手。IH多空持仓也有一定程度增加，多头增3606手，空头增3893手，净空持仓增至4127手。IC主力显著增仓，多头增11165手，空头增10826手，净空持仓降至12956手。
具体席位方面，虽然指数持续下行，但IF底部增仓迹象明显，多数席位多头持仓均有增加。其中中信期货多头持仓增加1530手，净多持仓小幅升至3018手，广发期货多头增仓300余手，净多持仓增至2153手，华鑫期货多头自414手大幅增仓至1667手，在多数席位增仓的同时，五矿经易期货等少数席位多头持仓略有回落。空头方面，各席位持仓整体呈现有减有增的情况，其中上海东证、银河及西部期货等席位空头继续增仓，上海东证期货空头持仓增至10155手，净空持仓跃升至6000手之上，西部期货空头持仓自不足300手大幅增至1600余手，与此同时，申银万国、华西及平安期货等席位空头持仓则有所下滑。
总体来说，交割影响减弱之后，期指持仓如期回升，同时虽然多空主力均有增仓，但多头增仓幅度略大于空头。短期看，期指经过前期调整，短线或有所企稳。
来源: 期货日报
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周一A股市场反弹势头有所放缓，全天呈现区间振荡走势，白酒板块再度走强，同时农业、家电及金融板块也表现突出。上证综指受此推动最高涨至3412点，但尾盘指数出现回落，最终收报3397.29点。期指三个品种走势再度分化，其中IF及IH双双上涨，主力合约涨幅分别为0.42%和0.31%，IC主力合约则下跌0.78%。基差方面，期指走势不及现指，IH主力合约升水收窄至6.2点，IF由升水转为贴水，主力合约贴水0.2点，IC主力合约贴水扩大至29.7点。
量能方面，期指持仓周一继续回升，三个品种当日共计增仓8677手，总持仓升至485563手。期指各品种持仓均有不同程度上升，其中IF持仓增加8677手至185384手，IH持仓增加1205手至70904手，IC持仓增加4211手至229275手。
主力持仓方面，虽然各品种走势不同，但其主力均呈现小幅增仓的态势。其中，IF多空主力双双增仓且增幅相当，多头增1585手，空头增1535手，净空持仓微降至21544手；IH多头增仓1271手，空头增仓996手，净空持仓降至10962手；与IF及IH略有差异，IC空头主力增仓幅度大于多头，其中空头增2044手，多头仅增704手，净空持仓升至25956手。
具体席位方面，市场分歧犹在，IF多数席位持仓均有不同程度增仓。多头方面，一德期货继续大幅增仓，其多头持仓增加1214手至9169手，同时广发期货多头增仓343手，净多持仓增至3090手，除此之外，混沌天成及海证期货等席位多头持仓也有所上升，其中混沌天成期货多头增仓259手至1576手，海证期货多头增仓953手，净持仓由空翻多，净多155手。空头方面，中信期货空头增仓488手，净空持仓升至1万手之上，华泰期货空头增仓222手，净空持仓增至6744手。除此之外，招商、华闻期货等席位空头持仓均有不同程度增加，其中招商期货空头增仓180手，净空持仓升至近4000手，华闻期货空头增仓260手，净空持仓增至1000手之上。
总体来说，与上周五相比，期指总持仓持续攀升，同时主力资金继续增仓。整体看，期指经过前期整理之后，后市仍有望继续走高。
（作者单位：永安期货）
本文源自期货日报网
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