市场如同波涛汹涌的大海，涨跌起伏本是常态。对于投资者来说，如何在风浪中稳操胜券，甚至在看似不利的下跌行情中寻觅盈利机会，是永恒的挑战。与其说“什么基金股票跌也赚”，不如探究“哪些投资策略和工具能够在下跌市场中展现其韧性甚至盈利能力”。这并非简单的“逆势而为”，而是一种基于深度理解、精巧策略和前瞻性判断的投资哲学。
首先，我们必须摒弃“唯涨不胜”的刻板印象。股票市场并非单向运动，它的周期性波动是价值回归的必然过程。过分迷信单边上涨，只会让人在泡沫破裂时付出惨痛代价。真正成熟的投资者，会拥抱市场的波动性，并将其转化为盈利的契机。因此，“跌也赚”的核心并非“不跌”，而是指在下跌市场中，通过特定的策略和工具，实现资产的保值增值，相对收益跑赢市场，甚至获取绝对收益。
那么，哪些策略和工具能让我们在下跌市场中“赚”呢？最先想到的是“做空”。这并非道德层面的贬义词，而是一种中性的投资工具。通过借入股票并在高位卖出，在股价下跌时买入还券，从中赚取差价。这是最直接的“跌也赚”的方式。然而，做空风险极高，需要对市场趋势有精准的判断和严格的风险控制。对于普通投资者，杠杆做空更需谨慎，其风险并非线性放大，而是呈指数级增长。历史上，无数的“空头”在股价反弹中遭受爆仓损失，血本无归。因此，做空并非“万能药”，只有在专业人士的严格管理下，才能发挥其优势。例如，一些对冲基金会使用复杂的对冲策略，在下跌市场中，利用做空和多头的配合，实现绝对收益，但这并非普通投资者能够轻易复制的。
除了直接做空，还有一种间接做空的方式——反向ETF。反向ETF与指数的走势呈反向关系，指数下跌，反向ETF会上涨。但这同样存在风险，反向ETF通常有损耗，长期持有并不明智，适合短线波段操作。此外，还有一些杠杆反向ETF，其风险更高，不建议投资经验不足的人参与。我曾见过一位朋友在2020年疫情初期，重仓杠杆反向ETF，短期内虽获得了巨额利润，但在市场反弹后，也很快回吐了大部分盈利。这警示我们，任何利用下跌市场获利的工具都不能盲目使用，风险控制是第一位的。
其次，价值投资策略在下跌市场中具有天然的优势。当市场恐慌性抛售，导致优质股票价格被低估时，就是价值投资者大展身手的时候。价值投资的本质是寻找价格低于其内在价值的股票，并长期持有。当市场下跌时，那些被高估的股票通常会跌得更惨，而那些基本面扎实、价值被低估的股票则相对抗跌。这并非说价值股一定不会下跌，而是说它们下跌的幅度会小于市场平均水平，并且在市场反弹时，会展现更强的反弹力度。例如，2008年金融危机期间，许多优秀的企业股票被大幅抛售，但随后几年，它们的股价都大幅上涨，为价值投资者带来了丰厚的回报。这背后体现的是价值投资者的耐心和对长期趋势的把握，而非短线的投机行为。巴菲特在很多场合都强调，价值投资并非“抄底”，而是选择那些长期具有竞争优势的公司，下跌只是为其提供了更具吸引力的买入价格。
此外，债券类资产，尤其是一些投资级别的国债和企业债，在股市下跌时往往会成为避险资产，价格出现上涨，这可以看作是利用“资产轮动”的投资理念。当投资者对风险资产感到担忧时，他们会倾向于将资金转移到风险较低的债券市场，导致债券价格上涨，收益率下降。这种“避险”效应在市场波动剧烈时尤为明显。但需要注意的是，债券并非完全无风险，信用风险和通胀风险依然存在，因此需要在不同类型的债券之间进行分散投资。一个相对稳健的做法是将股票和债券进行合理的资产配置，根据市场环境的变化，动态调整两者之间的比例。我曾见过一位客户，在2022年股市表现低迷的时候，其配置的债券资产就为其整体投资组合提供了良好的缓冲，有效地控制了投资风险。这说明，多元化配置是应对市场波动的有效手段。
另外，一些另类投资，比如黄金、房地产投资信托（REITs），甚至是对冲基金，也可能在下跌市场中展现其独特的价值。黄金通常被视为避险资产，在地缘政治风险上升或市场恐慌情绪蔓延时，价格往往会逆势上涨。REITs则与房地产市场联系紧密，与股市的关联度较低，可以分散投资组合的风险。对冲基金则会采用各种复杂的策略，包括量化策略、市场中性策略、套利策略等，在各种市场环境下获取收益。但这些另类投资通常需要更高的投资门槛和更专业的知识，普通投资者需要谨慎对待。
最后，我们不能忽视“现金为王”的重要性。在下跌市场中，手握现金意味着主动权。你可以等待更低的买入机会，也可以利用市场的恐慌抛售，捡到“便宜货”。当市场处于极端悲观时，往往会出现一些“错杀”的情况，此时是买入优质资产的良机。现金不仅可以提供安全感，还能给你在别人恐惧时贪婪的机会。2008年金融危机之后，一些手握现金的投资者就抓住了机会，买入了大量被低估的股票，获得了巨大的收益。这并非“投机”，而是基于对价值的深入理解和对市场周期的把握。因此，保持合理的现金储备，是任何投资者都应该重视的策略。
“跌也赚”的秘密并非单一策略或工具，而是一种综合性的投资哲学。它要求投资者具备深刻的市场理解、精明的风险意识、多元化的投资组合和坚定的价值信念。不要试图预测市场的短期波动，而要将眼光放在长期趋势上，选择那些能够穿越周期、持续创造价值的优秀企业。投资的本质是与时间为友，而不是与市场为敌，真正的赢家往往不是那些在短期内获取暴利的人，而是那些能够长期坚守价值投资理念、并不断适应市场变化的投资者。
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