华西证券股份有限公司王璐,许光辉近期对潮宏基进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：持续加大黄金产品研发，加盟模式加速展店》，本报告对潮宏基给出买入评级，当前股价为6.52元。
潮宏基(002345)
事件概述
公司发布2023年中报，2023H1，公司实现营收30.06亿元/38.26%，较2021年同期+30.92%；归母净利润2.09亿元/+38.85%，较2021年同期+3.26%。单Q2来看，公司实现营收14.82亿元/+60.96%，较2021年同期+26.04%；归母净利润0.84亿元/+54.02%，较2021年同期-12.63%。
分析判断:
黄金消费高景气，带动业绩增长
结合当前消费需求，公司持续加大特色黄金产品线研发，2023H1，传统黄金首饰产品实现收入11.24亿元/+72.46%，占比37.40%/+7.42pct；时尚珠宝首饰产品实现收入15.61亿元/+23.47%，占比51.93%/-6.22pct；皮具实现收入2.02亿元/+11.77%，占比6.68%/-1.62pct；代理品牌授权及加盟服务收入0.88亿元/+55.42%，主要系加盟店快速扩张。
深耕细作增强单店业绩，加盟模式加速展店
2023H1，自营模式实现收入17.96亿元/+18.27%，占比59.76%/-10.10pct，自营店净关29家至295家；其中，珠宝业务通过第三方平台线上销售交易额6.81亿元，实现销售收入5.59亿元/+19.71%。2023H1，加盟代理模式实现收入11.46亿元/+83.30%，占比38.14%/+9.37pct，主要系珠宝业务快速展店，加盟店净增89家至923家。
传统黄金首饰占比及加盟模式占比提升，导致毛利率同比下降
2023H1，公司毛利率26.90%/-5.06pct，主要系产品结构中传统黄金首饰占比提升及渠道结构中加盟模式占比提升所致；传统黄金首饰/时尚珠宝首饰毛利率分别为9.00%/31.96%，自营模式/加盟代理模式毛利率分别为31.80%/19.92%。费用端来看，2023H1，销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为14.10%/1.60%/0.56%/1.03%，同比分别
-3.65pct/-0.47pct/-0.18pct/-0.39pct。
投资建议
结合中报业绩，我们下调此前盈利预测，预计2023-2025年公司实现营收分别为55.50/66.80/79.82亿元（原预测为57.34/70.60/85.08亿元），EPS分别为0.45/0.56/0.68元（原预测为0.48/0.59/0.75元），2023年8月24日收盘价（6.36元）对应PE分别为14.0/11.4/9.3倍，维持“买入”评级。
风险提示
消费市场恢复不及预期、金价大幅波动、加盟拓展不及预期、商誉减值风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利4亿，根据现价换算的预测PE为14.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为8.38。
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每经编辑：吴永久
粉丝朋友们，周二，A股出现普涨行情，成交额连续第二个交易日突破1万亿元。机器人、汽车、数据要素板块中多只个股涨停。
在每日经济新闻APP举办的掘金大赛第17期正式赛中，报名火热，多位选手跑步入场。从日收益率榜单来看，今天有36名选手收益率突破10%。
掘金大赛报名时间为8月26日至9月6日，比赛时间为8月28日至9月8日。比赛采用模拟炒股形式，模拟资金100万元。赛程短，比赛结束正收益选手将获现金奖励！下载安装每日经济新闻APP，上车角逐现金大奖！
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从周二选手们的表现来看，截至收盘，第一名“周家洞1284”收益率14.15%，他聚焦于次新股，今天高抛了碧兴物联，买了另一只技术形态不错的次新股。第二名“拍拍手（张敬富）”收益率13.47%，持股个股按兵不动，半仓持有的碧兴物联稳步上扬。第三名“布莱尼新歌”收益率11.68%，他是在今天参赛的，在第一天就冲至第三名，热点把握得很不错。今天是开赛第二个交易日，有53%的选手抄底实现盈利。
对于目前的行情，有参赛选手表示，“在印花税减半、阶段性收紧IPO节奏等四大利好的刺激下，A股最起码会有几天短线行情，如果不错的话，会有半个月左右的行情。实盘方面的话，可以拿一些仓位参与。上证指数在3150到3250点之间有阻力，其中3250点附近的阻力最大，意思就是大盘空间不大。现在主要是挖掘结构性机会，在个股上寻找机会。”
对于后市的投资机会，有优秀选手认为，“从中线角度来看，可以研究一下汽车产业，这个有利于拉动GDP。这个产业链涉及面挺广的，比如智能座舱和智能驾驶等。”
对于人工智能板块，有参赛选手表示，“目前可能是超跌反弹，因为它的估值还是贵。现在全世界都在发展人工智能，这个可以关注国产替代方面的公司。”
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此外，主办方为方便已经参赛的选手交流心得，设有专门的比赛微信交流群，方法是：点击微信主页右上角+号/添加朋友/企业微信联系人/输入手机号/添加企业微信火山君。
报名方式：
首先下载每日经济新闻APP，然后打开每日经济新闻APP，点击页面最下方的“私人订制”，点击左上角的图片“掘金大赛”，点击“免费参赛”，然后输入参赛昵称，选择报名渠道，就能报名了。需要注意的是，只有在报名时才能取参赛昵称。
从今天的ETF表现来看，科创板、机器人、智能汽车、云计算等方面的ETF涨幅居前。
有投资者表示，“对于ETF来说，尽量选那种份额大一些的品种，这样跟踪标的（如大盘指数、板块指数等）更精准，涨跌更平稳一些。份额太少的品种，波动剧烈，有的流动性差。”
ETF买卖没有印花税，其中一些ETF是T+0交易的。相较于股票市场，ETF指数基金包括股票ETF、债券ETF、跨境ETF、商品ETF、货币ETF等，可以说是包罗万象，种类繁多，既有各类股票指数基金也有众多商品指数基金，既有国内指数基金也有海外指数基金，高中低风险品种齐全。通常是东边不亮西边亮，每年总有几款适合投资者，而不是只能围着烧脑的A股打转，学会了ETF投资，更有机会打败A股，告别韭菜的命运。
在掘金大赛进行的同时，每日经济新闻旗下的每经投研院专属基金团队即将推出为期半年的首期ETF投资训练营，陪伴粉丝朋友从小白入门到高手进阶，粉丝朋友们均可免费参加。
ETF投资训练营将推出：
一、ETF知识交流群
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二、掘金股吧ETF训练营专栏
专栏特色：专栏将连载ETF投资技巧文章。发布ETF投资机会的讨论。发布怎样薅羊毛和免费获取超值福利。
关注方式：1.打开每日经济新闻APP。2.进入私人订制，打开掘金股吧。3.在“达人”里面，就能找到“ETF训练营”，然后关注它。
三、ETF知识竞赛（即将推出）
参与ETF答题，获取抽奖机会。只要答对一道题就获得抽奖机会，答对的题目越多，抽取的奖品价值越高，奖品比较丰富。
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报名参赛成功就可领取近800元的奖品，还可角逐百万奖池。实盘大赛分为周榜奖励、月榜奖励和总榜奖励，奖品非常多。登录每日经济新闻APP报名参赛，还有机会额外获赠最高价值288元的超值福利，包括报名奖（掘金大赛SVIP观赛权限）和参赛奖（50元税前现金奖励+奖品），详见每经app私人订制-掘金股吧。
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ETF知识竞赛和ETF实盘大赛将于近期推出，将在掘金股吧—ETF训练营中发通知，敬请期待。
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每日经济新闻
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202409/53019.html
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