投资者一直以来都不怎么喜欢再融资的企业，比如近些年券商行业再融资配股，总是被持有券商的投资者调侃，确实站在投资角度，我们喜欢那些不用再融资便可不断创造未来现金流的企业，但这也是要以行业区分的，比如金融，地产，以及很多制造业，因为行业竞争与业务结构必然有着再融资的需求，而那些轻资本，较为特别的赛道自然对于融资方面的需求较低，那么作为投资者，是否因为再融资就该否定企业的投资价值？我认为不是，投资还是要以企业盈利，当下估值，未来行业的趋势作为准则， 如果一家企业确实不再融资，但是利润不断滑坡，这样的企业也不值得投资，再比如说银行，券商确实有再融资的行为，但是利润不断的创出新高，估值也处于历史低位，那毫无疑问是值得投资的，因此再融资只是企业募集资金的方式，投资价值还是要以企业创造盈利的能力为主，投资者并不能带有偏见的理解行业，让我们以相关基金来看待这些再融资企业股价的表现，以及带给投资的回报。
比如前海开源再融资股票（001178），这款产品是15年成立的，让我们从投资收益角度研究，如图：
今年以来收益下跌10.14%，但是跑赢沪深300指数，比如近一年该产品下跌8.09%，而沪深300则为15.26%，因此对比个股而言，回撤的稳健度较为不错，拉长时间测算收益，如图所示：
投资者可以发现，要是19~21年持有该基金三年，那么年收益则为30%左右，这是十分了不起的收益啊，要是自基金成立以来，也就是15年开始持有，到21年的收益，那么也妥妥的站稳10%以上，因此再融资股票的基金收益层面并不是如投资者想的那样不堪，反而还是不错的。
至于为何，那就要以持有的股票为主，正如我之前所说，这些年再融资需求较强的都是金融，房地产，制造行业，而这些企业的估值本身就较低，比如拿券商来说，这些年的盈利能力有目共睹，而且行业发展的趋势非常明朗，受益于经济升级所带来的红利，只不过在20年回报不及投资者的预期，但当市场回暖，我想收益总是会兑现的，那么该基金的持仓占比如何呢？
前十持仓股，有三家为券商，分别是广发证券，兴业证券，东方证券，而且还有一些以央企为背景的房地产企业，首先我们将这些券商股统计下，持仓占比为23%左右，而房地产占比同样为23%左右，另外该基金还持有12.64%的银行存款，也就是这些低估值或者稳健的理财产品占比达到60%左右，所以估值层面所建立的优势，让该产品很轻松的跑赢了沪深300，那么我们具体来分析这些企业当下的估值与投资性价比。
首先说券商，广发证券当下的动态估值不到12倍，PB层面也就是1.26倍，兴业证券动态估值为10倍左右，PB层面也是1.26倍，东方证券动态估值为13倍左右，PB层面为1.28倍，对比券商行业的整体估值，这些券商具备优势，而且当下估值都处于历史较低位。
而房地产呢？软件统计的动态估值有些失真，所以我们对应21年的业绩自己测算当下的估值，金地集团市值为630亿，21年业绩快报披露净利润为94亿，对应估值为7倍左右，PB层面接近于破净，保利发展当下市值为2000亿左右，21年业绩快报披露净利润为276亿，对应估值为7倍左右，PB层面1.22倍，招商蛇口当下市值为1130亿，21年净利润为103亿，对应估值也就10倍左右，PB层面1.34倍，同样这些房地产近些年遇到困境，但是估值已然是较低位置，十分的便宜，而且要知道比如保利，招商，这些都是央企背景，所以在资源以及现金流层面都要好于那些民企房地产，等到行业企稳，估值修正到合理是理所应当的。
而券商行业去年走势则为整个行业的垫底，今年一季度仍然处于低迷，但投资者不要忘记今年是全面注册制的背景下，那么至少在逻辑层面，券商股有波表现这样的说法成立吧？所以无论是券商板块的低估值，还是房地产的困境转折，该产品持有的这些企业，只要等到市场回暖一定都会有所表现，也许会跑赢很多行业，所以该产品在下跌的时候强于沪深300，当市场反转上升的时候同样如此，从这角度来说，再融资的股票还是有一定的投资价值。
投资者不满意企业再融资无非是触及股本，还有配股所带来的股价承压，但从企业经营角度理解，要知道再融资募集的资金用途是什么，如果企业向市场募集资金的作用可以发挥到淋漓尽致，那么再融资则不是利空，比如募集100亿资金，而这笔资金的回报每年可以达到20%，按这样的逻辑5年则可以实现回本，这样的业务布局难道对企业不正是有利的吗？所以再融资只是企业募集资金的手段，具体用途投资者一定要区分明白。
不可否认的是，确实有些企业不断的向市场融资，而且也创造不了什么效益，投资者听到这些企业当然是抵触的，但是不能因为有这样的现象，我们就以偏概全，有很多企业向市场融资是为了更好的布局业务，拓展行业能力，那么这样的企业融资则是优大于弊，作为投资者我们确实喜欢企业在不伤及股本的条件下融资，而且站在市场对股价冲击的角度，定增也好于配股，但这些也仅限于立足于股价的角度，有时候我们应该站在企业经营的层面看待这个问题，这样才能发现真正的价值。
总之拿前海开源再融资股票基金来说，持有的企业还是具备投资价值的，而且持仓的组合也论证了至少在阶段可以跑赢沪深300，因此再融资并不是利空，说到底只是募集资金的手段，资本市场的设立本身就是服务于企业，让投资者的资金服务于企业，而企业创造盈利也给投资者带来收益，这样的逻辑对于投资者而言其实是有利的，对于社会经济角度也是正向的，比如企业发展的越来越好，自然能够拉动就业，企业不断的强大，社会也跟着更加的富强，只是市场上有很多的企业家初心不在，也许在那些企业成立之初确实管理者也是怀揣着梦想要干出一番宏图伟业，但是到了上市以后，面对股权变现的诱惑，他们的心思并不在经营企业，而是资本运作，所以说到底错的压根不是资本市场，更不是再融资的方式，而是人的初心，是管理者堕落才导致的，这难道不是我们应该思考的地方吗？所以不要骂股市，要知道资本市场的成立只会利好经济，让我们的社会更美好，要反思的是人的行为。
作为投资者也是如此，也许最初我们踏入市场是抱着理财的想法，想要去获得理所应当的收益，努力的研究行业，学习投资策略，但是当面对红绿交错的K线，我们把股市当成是股价游戏，追捧出一系列的击鼓传花的闹剧，好端端的企业被机构，市场的资金搞成炒作的道具，伤害的难道不是缺乏专业知识的投资者，以及企业本身吗？而投资者被套住就拼命的骂买入的企业，其实应该思考，市场为何会这样？那么自己为何又要去追高？有时候股价的波动确实是资本市场的魅力所在，但是无论如何要讲底线与原则，当一个人只讲利益，而丝毫不顾正义与道德的时候，那么还能够称之为人吗？永远守住初心，坚守住自己的投资底线，驾驭自己的情绪，面对诱惑不断的市场仍然不为所动，时刻的告诉自己，你是来理财的，买入便宜且优秀的资产，让财富升值，而不是抱着发财的梦，即使大众都疯狂的时候，你要明白众人皆醉我独醒的道理，相信我，付出耐心一定会有丰厚的回报，尤其是在当下如此疯狂，很多行业都在错误定价的时候，你越要相信这样的道理，不讲输赢只论对错，你才会成为优秀的投资者。
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------免责声明：以上发布的观点全是自己个人的主观观点，仅供参考，不构成对任何人的投资建议，不具备任何代表性，投资者据此操作，风险自负。
1、可转债交易机制：
T+0交易:即当天买入某只可转债，当天即可卖出。
即在帐户中，输入要买入的债券号码，即可买卖可转债
2、沪深转债交易单位：
①沪市转债(上海证券交易所发行的可转债）
代码:11开头(如“合力转债110091”）
交易单位:1手(买入时最小单位1手)
价格最小变动单位:0.001元
②深市转债(深圳证券交易所发行的可转债)
代码:12开头(如“声讯转债127080”）
交易单位:10张(买入时最小单位10张，若输入单位格式不对则无法成交)
价格最小变动单位:0.001元
3、可转债交易时间：
①沪市转债：
9:15-9:25 为开盘集合匹配时间;
9:30-11:30、13:00-15:00 为连续匹配时间。
②深市转债：
9:15-9:25为开盘集合匹配时间;
9:30-11:30、13:00-14:57 为连续匹配时间;14:57-15:00为收盘集合匹配时间 (该时间段大部分涉及新债上市130元开盘涨停，其它投资一般没什么影响)。
③开盘集合竞价：
每个交易日的9:15-9:25是开盘的集合竞价时间 (即不是非得
9:30才可以交易)集合竞价的时间段内，所有交易在9:25以同一价格成交，这个价格就是9:30的开盘价。
9:15-9:20 可以挂单，可以撤单。
9:20-9:25 可以挂单，不可以撤单
集合竞价的产生:按照买卖双方最大成交量的规则。(价格优先、时间优先)。如何理解呢?我们举例说明:
3个买家 (甲、乙、丙) :
甲委托买入价18元，2000手
乙委托买入价17元，900手
丙委托买入价16元，2500手
2个卖家(戊、卯) :
戊委托卖出价17元，2500手卯委托卖出价19元，1000手
成交顺序:
买方:先成交甲的2000手，再成交乙的500手 (总的是2500手，所以乙成交500手)卖方:成交成的2500手
最终成交价格是17元(因为没有买家以19元的价格买入，所以卯的19元交易单没有成交)。
如果有一个好的标的，你非常想买入的话，可以稍微把价格挂高点去买入;或者说你非常想卖出，可以把价格挂稍微低一点去卖出，这样可能成交概率会高一点，因为它们是按照买卖双方最大成交量的规则去成交的。
4、价格涨跌幅限制及申报范围：
①上市首日:涨幅比例最高为57.3%、跌幅比例最低为43.3%
②非上市首日:沪深两市非上市首日有效申报价格范围与涨跌幅限制范围一致，涨跌幅比例为20%。
[注意:沪深两市申报价格应当符合价格涨跌幅限制及有效申报价格范围要求，否则为无效申报。]
5、上市首日盘中临时停牌：
可转债上市首日，匹配成交出现下列情形的，沪深交易所可以对其实施盘中临时停牌:
①盘中成交价格较发行价首次上涨或下跌达到或者超过20%的，临时停牌持续时间为30分钟 (9:30-10:00)
②盘中成交价格较发行价首次上涨或下跌达到或者超过30%的，临时停牌时间持续至当日14:57 (9:30-14:57)
注意:
(1) 深市盘中临时停牌期间可接受申报，也可撤销申报。沪市盘中临时停牌期间不接受申报，但可撤销未成交的申报
(2)上市第二天开始没有临时停牌制度。(3)且全日有效申报价格不得高于发行价的157.3%并不得低于发行价的56.7%
6、上市首日有效申报范围：
沪市转债:
(1)集合匹配阶段的为发行价的上下30%(即在9:15-9:25集合竞价时间段，大家挂单的价格范围要在70元-130 元之间)
(2) 连续匹配阶段 (9:30-11:30、13:00-15:00) 为不高于最近成交价的110%且不低于最近成交价格的90%
深市转债:
(1) 开盘集合匹配期间为发行价的上下30% (即在9:15-9:25集合竞价时间段，大家挂单的价格范围要在70元-130 元之间)
(2) 连续匹配、盘中临时停牌、收盘集合匹配期间为最近成交价的上下10%
以下是人话:
假如一个新债上市当天，开盘价直接130元涨停，则后面的挂单为:
14:57-14:58 挂单为:130* (1+0.1) =143元 (即最高可挂143元，这个时间段价格最高可涨至143元)14:57-15:00挂单为:143* (1+0.1) =157.3元(即最高可挂157.3元，这个时间段价格最高可涨至157.3元，即哪怕挂单价格再高也是无法成交的)
(3)且全日有效申报价格不得高于发行价的157.3%并不得低于发行价的56.7%。
7、投资门槛：
2022年6月18日起实行可转债新规(上交所和深交所发布的《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》)，提升了申请开通可转债权限的个人投资者门槛。需满足:
(1)申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元。 (股票、基金、余额、理财都算)
(2) 参与交易经验满24个月 (2年) 以上。(交易经验是从名下账户第一次购买股票时起算，)
看了这一份大集合，大家还有疑问吗？帮助大家统计了目前市场上的最低费率，供大家参考，帮助大家避坑！
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202409/52851.html
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