文/张国庆，中国社会科学院美国所青年学者，中国社科院知名国际问题专家，媒体话语权专家，《财富时代》杂志专栏作家。
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人生中起决定作用的，就是仓位控制。生活中很多事情都是这个道理，比如感情，如果你遇到特别好的对象，多倾注一些是必要的，但如果是很平庸的一个人，或者自己根本不怎么喜欢，却在日久生情之下全然接受，这就是最糟的仓位控制了。还有很多人，在感情上几乎很少空仓，告别一个，很快就接受下一个，这种感情上的仓位管理很少不伤害自己的。投资也是这个道理。
艾德·斯科塔的一段话给人留下深刻印象：“对于一个操盘手而言，他的目标应该是形成一套能彼此兼容的操盘体系。”也就是说，这个操盘手能在他的情绪控制和交易技术之间达成平衡。这个体系包括仓位控制，买入点及卖出点，还有就是对大盘趋势的判断。换言之，就是在市场活跃时，或者说赚钱效应充足时，积极操作，而在市场低迷或震荡加剧时，控制好仓位，保持谨慎态度。这就像晴天晾衣服，雨天收衣服，而不能反着来。
据说，好的仓位管理都来自赌场经验。说到底就是一个输赢概率和下注数量：赢的概率越高，下注的数额越大。仓位管理，从某种意义上说，就是一个概率调控。从实力/运气理论来看，就是“在最有潜力的股票上，应该投入最多的资金。在许多投资组合里，每种股票所占的比率（以权重为代表）与每种股票各自的吸引力并不匹配。在建立投资组合时，人们往往容易犯两种错误。
第一个错误是每种股票应该购买的股数与机遇的吸引力不匹配。理论上讲，你应该把更多的资金投在最有市场潜力的股票上，在市场潜力没那么大的股票上投入较少的钱。人们常犯的另一个错误是超额下注。”我们说“做反了”，除去趋势的方面，指的就是这点。非常可能赚钱的票，我们谨慎小心，几乎很难赚钱的票，或者说风险不小的票，我们却投入巨大，这就是很多人赚不了多少，赔起来却很痛快的原因。也许是最重要的原因。
与市场情绪保持一定距离，也非常重要。塞思·卡拉曼说过一句很有哲理的话——价值投资是逆向投资与计算器的联姻。这句话的意思是，在投资领域，要想成功，你就要与众不同。事实上，大部分人都知道，融入人群比独处更舒服。但问题是，如果你和别人做的是一样的事情，那你就很难脱颖而出。仔细分析市场情绪，非常重要，你要在市场处于阶段性癫狂的时候撤退，在市场情绪低迷的时候找到新的兴奋点。
本雅明有句话说得好，“唯有不抱希望爱着他的那个人才了解他。”对投资者来说，唯有不抱涨停希望买入的股票，才更容易看清其走势及势能。对一只股票动了太多感情后，就很难客观地看待它的走势了，太多的一厢情愿在里面，不被套都难。
距离也帮助我们减少冲动。没有遵循交易计划提供的明确进/出场讯号，这才是值得害怕的东西。交易者经常会受到一些古怪念头的诱惑，或运用交易计划的灰色地带“弄些搞头”。许多时候，灵机一动是很致命的冲动，临时出现的念头，报复性购买，常常是错误。就像多数闪婚那样，结果好的有，但很少；问题是，一旦结果不好，就会是非常不好的那种，你几乎输不起，或者输一次，痛终生。
股市里，如果你总是不论什么情况都上阵——或者大盘不好，或者自己状态不佳——那么，大概率的是，你伤痕累累。因为，不是所有的行情都可以操作的……尤其是涨幅过大，严重超买的情况下，回调的风险非常大。你也不是什么情况都能披挂上阵的，就算国际球星，也有状态不在的时候，甚至是梦游的时候。运动员可能不得不上场，但投资者却可以不介入。没有人逼着你参与所有的较量，逼你的，是你贪婪的心，是什么便宜都想占的心。
杰西·利沃默说得好，“市场只有一个方面，这个方面既不是牛市又不是熊市，这个方面就是正确的方面。”所以说，除去绝对的熊市或牛市，更多的时候，谈论牛熊是没有意义的，真正重要的，是市场的方向，那就是选股的正确方向。就像人世间，除去绝对的盛世或乱世，更多的时候，人与人之间比拼的，还是看谁能够更坚决地做正确的事情。
与趋势交朋友。“牛顿第一定律说运动的物体将一直运动下去。运动中的物体具有惯性。股市中也有相似的特点：一个由力量推动的趋势会一直存在着，直到其他的某件事情改变了它。”就像人际关系中，本来不错的关系，就会一直惯性下去，直到其他的某件事情（比如第三者介入，或者某件令一方特别不满的事情发生）改变了它。同样的，在股市中，一个热点出现，往往会持续一段时间，直到某个拐点出现。
《胜算》中有一个说法：改命，有逆天改命与顺天改命之分，尽管前者比较快，但副作用更大，也难以长久为之；相反，顺天改命虽然缓慢，但顺应趋势，顺应天道，因而更长远，更有效。对应在股市中，一旦大盘或个股趋势不明，就该谨慎了，而越明朗（赚钱效应越大），就要越重仓。
耐心与约束是必要的。更多地把握交易节奏，选择较好的交易时机介入的人，也许在某一时间段中未必有冲动交易及过度交易者盈利丰厚，但从长远来看，他们往往会笑到最后。就像生活中，那些铤而走险的人，尽管可能一时风光，但最终也常常会为此付出超高的代价，而稳健进取的人，则常常是最后的赢家。
《知否知否应是绿肥红瘦》第9集，孔嬷嬷明知问题在哪儿，却并不动手，就让四姑娘与五姑娘斗，然后再借题发挥，点破盛家的问题核心——主君必须一碗水端平。其实股市里，也应该如此，就等妥妥的机会再说，不要轻举妄动，发力只在最合适的时候。
节奏感，真的太重要了。《官鼎》里有段话，“节拍对人很重要，为官者，它可能就是一次往上爬的机会，抓住了，你这一生的命运就变了，抓不住，你得原地踏步很多年，也许一辈子到老，就因为这一次错失，你的命运便比别人灰暗许多。”说的是官场的节拍，其实，股市的节拍不也是同样重要吗？
孙子曰：兵之情主速，乘人之不及。投资“是一种快步的竞赛，你必须勇敢，并且一旦你的信号‘指示’你采取行动时，你就立即执行。这不是犹豫或害怕的时候，不要怕犯错误，因为你的止损指令不会使你遭受很大的损失。”也就是说，一旦机会真正来临，就要毫不犹豫地展开进攻，不能再畏首畏尾了。关键是，这个信号，一定要准确，经得起推敲。
付建利
在股票市场，一向都有“七亏二平一赚”的说法，言下之意，大部分人做投资都是亏损的，尤其是散户，但奇怪的是，为什么这么多人前仆后继呢？不仅上班的、做生意的人热衷于炒股票，还有不少人专职炒股，甚至有人玩杠杆炒股，幻想一朝财务自由后金盆洗手，过上优哉游哉的日子。理想是丰满的，现实是骨感的，大部分人其实是实现不了这个理想的，尽管，他们哪怕在上班的时候，还忙里偷闲看看股票账户，或者兴奋地进行着交易。
做股票投资有哪些好处？
股票投资看起来很容易，开个账户，打点钱，然后买入和卖出，甚至有人天真地认为：每天买入一只下跌的股票，第二天涨的时候卖出，如此一来，每天低买高卖，日积月累，不日便可以实现财务自由，问题是，凭什么你买入的股票第二天不涨反跌呢？事实是，很多人买的股票，后来都跌跌不休，于是被动当上了上市公司小股东。总结起来，炒股票有以下这几个显性的好处：
第一，如果投资成功，确实可以财务自由。我身边就有不少这样的人，年轻的时候上班，对投资产生浓厚的兴趣，然后积累了一笔原始财富，专职做起了投资。这些人都是极为聪明和勤奋的人，坚持自我修行，对某些产业或某些上市公司有着深入研究，他们也有自己的小圈子，平时经常在高档酒店吃饭喝酒，一起切磋投资，过得不亦乐乎。还有投资大佬从10万元不到，炒到40亿的，这些人在股市上赚得盆满钵满，他们都有一套符合自己性格的投资策略和投资理念，并且努力做到知行合一。有些人赚到钱后，不仅改善了自己和家人的生活，还做起了慈善，资助贫困学生。
这些牛散平时都很低调，拒绝接受媒体采访，但思维开放，乐于分享和交流，他们的投资成功，是持续学习和修为的结果。当然，不排除也有天分的因素，很多人一辈子努力和修为，还是注定不可能取得投资上的成功。
第二，做投资不用求人，且时间自由。比如做销售的人，就要求这求那，打工的人就要看领导脸色，做生意的人要看客户脸色，而且，时间上都不自由，很多时候可谓身不由己，但做投资就不一样，这项工作完全凭自己的智慧，无论是做好还是做坏，都不用求人，反正买和卖都是自己决定，不用看任何人的脸色行事，只不过亏损了可能回家要看老婆脸色，也要忍受自己内心的煎熬。
第三，可以持续学习新东西，资本市场瞬息万变，宏观经济、产业变迁、个股变动、情绪波动，都需要投资人投入大量时间钻研学习，投资本质上是自我认知的变现，所以，投资做得好的人，一定不会被时代抛弃。
显性门槛与隐形门槛
投资的显性门槛很低，看起来谁都可以做，无非开个账户打点钱，但隐形门槛其实是非常高的，投资涉及到方方面面，是科学与艺术的结合，投资者自身的短板越明显，投资就越容易栽跟头，比如你的财务分析能力很强，可以通过上市公司的财务报表找到业绩优秀的企业，但如果买入后忍受不了股票的下跌，就很有可能提前下车，与大涨失之交臂。
在A股市场，投资本质上是赚上市公司盈利增长的钱，具体点说，过去这一二十年，投资主要赚两个方面的钱，一是赚消费的钱，也就是14亿中国人民衣食住行的钱，比如食品饮料、白酒、房地产、金融、保险等；二是赚产业结构变迁的钱，比如以前是周期股，现在是新能源汽车和以半导体和集成电路为代表的科技股。
投资一定要跟着中国产业结构变迁的趋势走，比如过去的几年，如果重仓房地产股票，很可能就没啥收获，因为房地产的黄金时代已经过去了，但如果重仓了新能源汽车产业链的股票，就很可能大有收获，这就是看清产业大趋势后的截然相反的投资结果。但如何看清这种大的社会变迁轨迹呢？需要投资者做大量研究和跟踪工作，保持产业发展的敏感性，而且要深入产业内部，不断论证，并且要在持有的过程中经得住股价波动的折磨，这种门槛，就相当高了。
再比如估值，本质上是给企业定价，但如果按照传统周期性股票的估值体系，现在涨得飞上天了的新能源汽车、光伏、储能等热点题材的股票，就根本下不了手，这就很好地解释了很多老基金经理今年投资业绩不佳的原因了。时代在发展，如果我们对新兴产业还是按照原有的估值体系，就很难收获到新兴产业股票的大牛市行情。新兴产业的估值溢价，已经远远超过传统估值体系的想象空间了。
投资也是心性的学问，策略、交易这些都是相对科学的甚至可以量化的东西，但心性的修为却是一辈子的事情，投资拼到最后一定是拼人的修为和心性，“术”之上的“道”才是我们立足于股市的根本和护城河，而这种能力，显然门槛是相当高的。
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