华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 邱利 陈锋 北京报道
褪去高成长性“光环”的东方财富，再遇突发事件，交易系统一天两度宕机，并冲上微博热搜。3月21日，A股市场开盘不久后，大量股民在社交平台爆料，东方财富系统发生故障，APP与PC端均无法登录，因为不能正常交易，投资者损失惨重。另据投资者反映，此次故障时间超过4个小时，截至当天收盘，部分投资者仍然无法登录账号。
《华夏时报》记者多次致电东方财富客服，但是一直处于忙线中。随后，记者又电话联系了东方财富的证券事务代表办公室，相关工作人员表示，我们会尽快解决问题，至于具体原因，需要与技术部门沟通，确认后再回复。
东方财富交易系统宕机
3月21日，A股市场开盘不久后，东方财富交易系统突然“宕机”，当天14时左右，一位投资者向《华夏时报》记者反映：“东方财富APP依然没有修好，到现在还不能打新，今天（21日）应该有两只新债的，融资融券也无法正常使用。”
该投资者表示，此次交易系统宕机，早盘无法卖出，造成的损失非常大。此外，他还指出东方财富融资利率高达6.9%，也未组织投资者到上市公司调研。
“我正在考虑换券商，之所以选择东财，就是觉得他是互联网起家，系统应该比较稳定，现在看来还不如传统券商。”该投资者称。
另据投资者反映，午后东方财富软件再次“崩了”，此次故障时间超过4个小时，截至当天收盘，部分投资者仍然无法登录账号。
二级市场方面，截至3月21日收盘，东方财富上涨1%，报20.18元，市值2667亿元，股价自年初以来累计涨4.02%。Choice金融终端数据显示，截至2月28日，股东户数为65.07万户，人均持股金额为35.65万元。
研发团队人均年薪42万元
千亿巨头东方财富是互联网券商龙头，业绩因高成长性一直被誉为“券茅”。但在过去的2022年，东方财富赚钱能力遭遇“滑坡”，时隔5年首次出现营收、净利润增速双降。
财报显示，东方财富2022年实现营业总收入124.86亿元，同比下降4.65%；实现净利润85.09亿元，同比下降0.51%。
虽然业绩不佳，但信息技术投入在持续加大，研发费创近三年新高。数据显示，公司2022年研发费用为9.36亿元，同比增长29.25%，占当期营收的比例为7.49%，创近三年来新高，而在2020年和2021年，公司的研发费用率分别为4.59%、5.53%。由此可见，近三年来东方财富在信息技术投入是持续攀升的。
东方财富也在财报中表示，公司一直高度重视互联网系统安全运行工作，始终把稳定安全运行放在重要位置。后续，公司会进一步加强研发技术投入，加大相关技术人员培训，进一步提高技术安全维护队伍的工作能力和水平，有效防范软件、硬件和系统故障等风险。
不过，在上述9.36亿元的研发投入中，仅职工薪酬一项就占去了8.96亿元。年报显示，目前东方财富研发人员数量为2123人，这意味着研发团队的人均年薪高达42万元，相比2021年同期的33万元，人均年薪涨幅约27%。
河南泽槿律师事务所主任付建在接受《华夏时报》记者采访时表示，交易系统出现宕机的原因有很多，不仅是出于网站或者平台的原因，也有可能是外部攻击引起，或者是云服务商的问题。网站或者平台能做的也就是定期维护和升级，尽量减少宕机出现的可能。由于整个证券行业IT信息技术投入依然处于较低水平，这也导致了系统更新换代较慢。
股民损失谁来承担？
值得注意的是，这并非东方财富APP第一次出现故障，此前2022年11月也出现过交易系统宕机问题。如今时隔4个月，故障又再次“重演”。
实际上，近年来交易系统宕机事件频发，多家券商因此遭到监管警示。在股票交易中，仅仅一秒就可能造成上百万元的损失，那么券商系统宕机，股民的损失谁来承担？
付建指出，券商交易系统“崩了”，说明存在管理不到位。系统的不稳定会加剧券商和投资者的风险，对于券商来说，其声誉会遭到负面评价；投资者也因此无法正常交易，尤其是当市场行情出现转换，投资者的资金可能会遭受巨大损失。
付建进一步表示，股市行情出现转换，如果交易系统发生故障，无法正常操作，对于造成的损失是不可估量的。交易系统的开发和运营应当保证用户的正常使用，并且制定相关的应急处理方案，在面临突发情况时，可以最大限度的保障用户的财产利益。
付建还指出，但对于投资者造成的损失，很难得到赔偿，如果向法院起诉，投资者很难证明因为系统故障无法完成交易而造成了财产利益的损失。
编辑：严晖 主编：夏申茶
这两天A股似有回暖迹象，在前天突然放量大跌之后，昨天直接强势放量大涨，成交量连续超9000亿，市场人气也较之前明显回暖，今天盘中虽反复震荡，沪指仍红盘报收。
市场人气回暖得益于最近新能源、存储芯片、无人驾驶等高波动性、高收益性板块的上涨，这也说明市场目前对这些具有较高波动性的资产的接受度在上升。
智能电网+无人驾驶，5天大涨66%
当前正值夏季最炎热的“三伏天”，这个时候也是用电需求最大的时候，前两天国家能源集团也表示，受持续高温天气影响，全国多地用电量持续攀升，国家能源集团单日发电量达到40.9亿度，创记录新高。
在用电紧张的时候，A股资金就喜欢炒一些与电力有关的板块，特别是这几年，随着光伏、风力等新能源发电的大规模并网，以及储能、虚拟电厂等用电负荷调节手段的出现，智能电网已经成为夏季用电的重要关注点。
电力与新能源汽车更是一对“双胞胎兄弟”，炒智能电网就会炒作新能源发电，炒新能源发电就会炒新能源汽车，炒新能源汽车又会进而炒作汽车智能化、网联化、无人化方向，今年在马斯克宣布年底完全自动驾驶将实现之后，A股更喜欢炒作无人驾驶概念。
显然，在A股，特别在夏季最炎热的时候，智能电网和无人驾驶都是两个热门概念板块，当这两个概念碰到一起的时候威力更是不容小觑。
未来电器（301386.sz），一家主要从事低压断路器附件产品的研发、生产、销售的公司，因为其智能终端电器可用于智能电网、智能楼宇，其智能远程控制模块产品可用于无人驾驶机车，从而同时涉及这两个热门概念。
因此，其股价在最近半个月突然狂飙，近3个交易日大涨近60%，近5个交易日大涨近70%，近半个月大涨近80%，股价创上市以来新高！
（未来电器股价走势截图）
不过，在今天早盘短暂冲高涨超8%之后，突然高位放量跳水，到收盘已经翻绿跌超3%，也说明短期的快速炒作后上方压力不小。
细分龙头，上市就业绩翻脸
别看未来电器股价在半个月涨近80%之后，市值也才只有52亿多一点，实际上它还是一个实实在在的细分领域绝对龙头，在这个细分领域中目前A股只有它一家标的公司。
未来电器是做低压断路器的，细分领域属于低压断路器附件制造业，主要产品有框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器三大类。框架断路器附件产品主要包括电动操作机构、欠电压脱扣器、闭合电磁铁、辅助触头等，塑壳断路器附件产品主要包括分励脱扣器、辅助触头、欠电压脱扣器等内部附件以及电动操作机构等外部附件。
2022年，未来电器营收4.78亿，其中塑壳断路器附件产品收入1.88亿、占比39.29%，智能终端电器收入1.44亿、占比30.06%，框架断路器附件产品收入1.23亿、占比25.75%，三大产品结构比较均衡。
（未来电器2022年财报截图）
据未来电器财报显示，在公司主要客户、国内主要低压电器企业供货中，公司都是塑壳断路器附件第一大供应商，按炒股软件通达信的说法就是“塑壳断路器全国总销量排名第一”。
与此同时，未来电器也是目前A股塑壳断路器细分产品领域的绝对龙头，因为据华金证券分析，目前国内股市尚无与公司业务内容和产品结构一致的公司！
虽然在塑壳断路器领域未来电器已经处于绝对的龙头地位，但是这也无法避免公司上市就业绩变脸的事实。
未来电器是在今年3月29日正式登陆创业板上市的，不到一个月后，4月20日公司发布上市后首份年报，也就是2022年财报，年报显示，公司实现净利润8053.62万、同比下滑2.28%，而2021年公司实际已经出现了净利润的下滑，同比下滑15.05%。
（数据来源：同花顺网站）
未来电器是今年3月底才上市的，为何可以看到它2013年以来的所有财务数据？因为这家公司具有比较丰富的上市历史。
资料显示，2015年4月30日未来电器披露新三板挂牌说明书，当年7月23日正式在新三板挂牌，2018年6月13日申请终止新三板挂牌，当年7月31日摘牌。在主动从新三板摘牌的同时，公司已经开始申请上交所上市，但不知什么原因又主动撤销申请，之后又在2021年6月30日申请了创业板上市，一年多后终于成功实现创业板上市。
实现创业板上市，未来电器一把募资10.5亿，超募近一倍，较拟募资额5.33亿超出5.17亿！
研发低于同行，多次突袭分红
从新三板主动摘牌寻求上交所主板上市，主动撤销主板上市申请，又转战创业板上市，这是过程。一上市就募资超10亿，更是超募近一倍，这是结果。
然而，在看到未来电器上市后业绩变脸的同时，也应该注意到公司研发投入持续低于同行、每次申请上市前夕都突袭分红等问题。
未来电器的产品主要应用于用电侧智能电网，这种产品应该说还是具有一定的技术含量的，那么持续高于同行的研发投入就是其核心竞争力的主要来源，但未来电器并不这样！
据未来电器招股书披露显示，2019年-2022年上半年公司的研发投入比例分别为4.44%、3.68%、4.11%、3.55%，呈现明显的下降趋势。同期，同行良信股份（002706.sz）的研发投入比例为8.64%、9.1%、8.14%、6.32%，未来电器研发投入远低于同行。
（未来电器招股书截图）
另一方面，未来电器在分红方面却是相当慷慨的，挂牌新三板、申请上交所主板、申请创业板，每一次上市申请前夕都要来一波突袭分红。挂牌新三板前夕突袭分红4500万、比2013年、2014年净利润总和还要多出不少，申请上交所主板前夕突袭分红3261.19万，申请创业板前夕突袭分红3106.18万。
（未来电器招股书截图）
今年3月29日创业板上市之后，5月24日又以每10派现4元的比例分红5600万。按持股比例计算，累计持股60.66%的四位实控人合计可分得3396.96万红利！
结合未来电器持续的低研发、高分红的情况看，今年上市超募5亿多之后，不知道公司会怎样使用这超募的5亿多资金？
从未来电器发布的今年一季报来看，IPO募资的这10.5亿资金公司似乎就让其躺在银行赚利息了，因为一季度末公司账上货币资金高达11.7亿，占总资产17.19亿的68.06%。当然，也需要看今年剩余时间公司如何使用这些资金，因为公司上市时就已经是一季度末了。
总的来看，显然应该理性看待这个在A股没有直接竞争对手的“塑壳断路器龙头”近期股价的大涨，二级市场炒作智能电网、无人驾驶概念是一方面，自2015年挂牌新三板到如今创业板上市的过程中公司的行为也值得投资者注意，更应该注意的是在当前环境下的A股超募1倍资金之后公司到底会如何使用这笔多余的资金。
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