东海证券股份有限公司杜永宏,陈成近期对华兰生物进行研究并发布了研究报告《点评报告：血制品业务企稳，流感疫苗季节性波动》，本报告对华兰生物给出买入评级，当前股价为18.2元。
华兰生物(002007)
收入整体平稳增长，流感疫苗三季度环比下降。公司10月31日发布2022年三季度报告。公司2022年前三季度实现营业收入36.02亿元（+7.18%）、归母净利润9.01亿元（-15.07%）、扣非归母净利润7.58亿元（-22.44%），对应EPS0.49元。其中Q3单季实现营业收入12.53亿元（-39.54%）、归母净利润3.18亿元（-47.33%），今年流感疫苗销售时间提前，季度间呈现较大波动。
流感疫苗季节性波动。从华兰疫苗披露的数据上看，2021Q3单季流感疫苗销售额为13.82亿元，2022Q2和Q3两季销售额分别为10.46亿元和4.99亿元。较往年相比，今年流感疫苗批签发和销售时间提前，二季度流感疫苗销售额较高，预计三季度流感疫苗销售主要在于渠道库存端。从批签发上看，公司四价流感疫苗二季度获批签发64次，三季度获批签发27次，批签发次数上同样呈现季度回落趋势。中疾控专家多次提醒今年秋冬流感存在高发风险，预计今年四季度流感疫苗批签发量将回升。
血制品业务企稳回升。从主要品种批签发情况上看，三季度人血白蛋白、静丙、凝血因子Ⅷ、凝血酶原复合物分别获批签发51次、37次、30次和25次，上半年以上品种批签发次数分别为86次、58次、39次和25次，预计血制品整体批签发量有所提升。Q3单季公司血制品销售额预计约在7亿左右，随着多个新批血站的建设投产，公司血制品业务有望进一步企稳回升。
华兰疫苗发布高目标股权激励计划。今年10月，华兰疫苗发布股权激励计划，激励对象为公司董事、高管和核心骨干人员等28人，限制性股票授予价格为24.42元，目标为2023-2025年公司净利润较2021年（6.21亿元）增长不低于40%、80%和100%，高目标股权激励彰显公司对未来三年成长充满信心。
成本和费用上升影响盈利能力。公司前三季度销售毛利率为67.07%，同比下降2.05pp，主要是受生产成本上升影响。公司加大对流感疫苗的销售力度，销售费用率为22.45%，同比上升4.15pp；研发方面持续投入，研发费用率为6.16%，同比上升0.46pp。生产成本的提高和费用支出的增加使得公司销售净利率由去年同期的35.33%下降至29.56%。流感疫苗回款周期较长，对公司现金流造成一定影响，短期内应收账款升高，经营性现金流同比下降。
投资建议：我们暂维持预测公司2022-2024年归属于母公司净利润分别为18.45亿元、19.09亿元和22.46亿元，对应EPS分别为1.01元、1.05元和1.23元，当前股价对应PE分别为17.4/16.9/14.3倍，维持推荐，给予“买入”评级。
风险提示：血制品批签发及采浆情况不确定性风险；流感疫苗销量不达预期的风险；药品研发失败风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邹朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.79亿，根据现价换算的预测PE为16.33。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为25.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华兰生物（002007）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
周五大盘再度下跌，中证1000指数再创新低。大盘比预期的还要弱，下周再跌仍将反抽，但暂时难以组织有效的反击。
周四盘后央行释放利好，人民币汇率大幅回升。但即便如此，大盘依旧下跌。本以为周五至少会震荡，要跌也是下周再跌，结果直接跌了，看来市场还是很弱。从中证1000指数来看，收光脚阴再创新低。指数依然是顶着5日线稳步下跌，如果没有大的利好，预计在下探至去年10月低点前，可能仍会维持这种节奏。从技术指标看小时图MACD依然可能形成底背离，不过强有力的趋势中，指标信号往往无效，可能只会有弱反弹或横盘。
从富时A50指数期货4小时图来看，震荡平台被打破，短期还有下探，只不过此后仍有望回抽平台。未来如果回抽后再下，那么就将击穿A浪低点。上证指数收盘跌破3144点“胡锡进底”，不过当前还不能认为是有效下破，短期可能还有反复。如果后市再出长阴，那么沪指新一轮下跌将确立启动，3000点是肯定要下探的，而且守不住，阶段性目标指向2885/2863点一线。
隔夜美股继续下跌，至少阶段性顶部已经确立，周线级别下跌进行中。至于是否是这轮月线级别反弹的高点，要看后面的重要支撑能否顶住。如果跌幅过大，那么后面就没有新高了，现在就是主跌浪。欧股释放的顶部信号很强烈，向上假突破后跌破了楔形下轨，当前盘中已经跌破重要的震荡平台下轨。这里依然有效跌破，那么大顶就将确立。后市关注何时会出现长阴，一旦出现则大顶确立。我们此前连续建议做空欧股，现在看右侧信号就快要出现了。下周大盘仍将下探，不过新低后仍可能出现反抽，继续关注5日线的压制情况。如果没有大的利好，那么再出中长阴的时间不会太久，沪指、中证1000指数都会来到阶段性目标位处。盘后证监会答记者问，没有出现什么超预期的利好。其中，T+0被否了，看来管理层还是比较理性的，很清楚这是在给机构递镰刀，为了保护投资者，现阶段还是不能推出。对于降低印花税，证监会“踢皮球”了，称“有关具体情况建议向主管部门了解”。又一个对投资者的利好是降费，尤其是降低佣金，看看后面具体能降多少吧。还有件事就是证监会在研究增加交易时间，股民的“上班时间”可能要延长了（公 号“黑嘴终结者”）。
本文源自金融界
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202405/50131.html
tags: