经济观察报 记者 梁冀 轮动加速、波动加剧，近期的A股市场走势格外热闹。TMT与新能源“你方唱罢我登场”，成为当下市场最受关注的焦点。
2023年一季度，科技、媒体和通信等TMT板块在人工智能、数字经济等概念推动下受到各路资金追捧，成为市场热门赛道，并一度对资金产生虹吸效应。同时，仍为公募最大重仓行业之一的新能源板块略受冷落。
进入4月，高热的TMT板块迎来调整。4月26日，新能源板块迎来久违的大涨，宁德时代涨5.40%，阳光电源涨14.67%，电力设备板块领涨市场。同日，TMT板块集体下挫。一时间，TMT与新能源攻守易位。
富荣基金的基金经理李延峥向经济观察报表示，目前来看，TMT板块下跌更多是前期大幅上涨后博弈加剧，市场阶段性兑现的结果。短期从基本面维度看，目前处于一季度业绩集中披露期，TMT板块整体业绩仍处于探底期接近拐点的阶段，较差的静态基本面数据对市场情绪有所压制，加之大股东减持的增多，短期可能仍然面临一定的调整压力。全年来看，TMT板块后续仍有政策支持和行业创新的落地，且板块整体业绩也处于周期的底部，后续有向上预期。
TMT高热
Wind数据显示，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。此外，电力设备行业虽然遭到减持，但相对中证800指数依然超配3.27%。
截至3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，较上年末大幅提升1163亿元；消费、新能源、医药板块的配置市值分别为5016亿元、3140亿元和2582亿元。管理主动加仓幅度明显的行业包括计算机、食品饮料和通信行业，主动加仓幅度分别为2.30%、1.08%和0.65%；减持较多的行业主要为电力设备和国防军工，主动减仓幅度分别为1.86%和0.75%。
从重仓个股看，金山办公、科大讯飞、海康威视、腾讯控股和中兴通讯受青睐，亿纬锂能、紫光国微、中国中免、美团和比亚迪则明显遭到减持。
以近期大热的金山办公（688111.SH）为例，数据显示，截至3月31日，共有614只公募基金产品持有金山办公，较上年末增长313只，是一季度新增基金产品数量最多的个股；公募基金合计持有该股约6709万股，较上年末增加1752万股，加之该股股价一季度大涨78.83%，公募基金持仓市值达到约317亿元。
今年一季度，主动偏股基金提升在云计算、人工智能、新基建、大数据、国产软件等概念股的配置市值，增持比例分别为69%、57%、35%、108%、91%；另外，ChatGPT概念受资金热捧，单季度持仓市值增加近三倍。另一方面，主动偏股基金减持的主要方向为储能、光伏、锂电池等。
以3月为例，TMT板块当月成交额达到8.11万亿元，占到当月A股总成交额的38%，创下2000年以来的新高。
光大证券分析师祈嫣然指出，一方面，TMT板块中的传媒、计算机、电子、通信行业开年以来持续受到资金青睐，仓位估测结果亦保持高位，但近两周主动基金在TMT板块内部的交易行为出现分化，资金流入电子和通信行业的趋势增强，但加仓传媒和计算机行业的节奏趋缓。另一方面，今年以来主动基金在电力设备行业短期仓位波动明显，整体来看，当前仓位已处近一年以来的低分位数水平。汽车行业虽然在二月至三月内持续遭到资金减持，但近两周其仓位出现一定反弹。
新能源遇冷
“寒皇十亿亏损尽显风采，宁王百亿利润狼狈不堪。”近来，多有投资者揶揄AI龙头寒武纪与新能源龙头宁德时代的不同际遇，当行业景气度不再，业绩利好也未能带动市场上攻。
宁德时代一季报显示，其实现营收890.38亿元，同比增长82.91%；净利润98.22亿元，同比增长557.97%。次日，宁德时代股价盘中一度上涨近5%，至收盘涨2.28%。当日，锂电池指数下跌2.27%。宁德时代2022年年报则显示，其实现营收3285.94亿元，同比增长152.07%；净利润307.29亿元，同比增长92.89%。
形成对比的是，寒武纪1月末发布的预亏公告显示，其2022年预计实现营收7.25亿元至7.5亿元，较上年略有增长；净利润为-10.35亿元至-12.65亿元，亏损同比扩大 25.46%至53.34%。然而，寒武纪一季度股价飙涨70.69%，同期宁德时代股价涨幅为3.6%。
此番对比下，今年一季度已有多只新能源主题的基金产品调仓TMT。例如，海富通股票混合去年末多重仓鹏辉能源、派能科技等新能源个股，今年一季度末则重仓昆仑万维、三六零等多只TMT股票。其基金经理吕越超在季报中表示，在一季度的操作中，总体把握住了市场的节奏变化和结构转换，降低了新能源板块的配置权重，较好地把握了TMT板块的投资机会，组合调整取得了明显的超额收益。
从一季度基金的调仓看，新能源与TMT行业之间的跷跷板效应非常明显。机构投资者对于新能源赛道品种出现较大幅度减配，当前泛新能源仓位占比大致为30.80%，依然处于较高水平，但其中，电力设备及新能源环比减持1.96%，已经出现连续两个季度减持。细分行业来看，锂电行业锂电池、有色金属当中的锂资源、乘用车分别减配0.75%、1.44%和0.43%；光伏行业太阳能、储能行业减持幅度也分别达到1.45%、0.26%。
安信证券首席策略分析师林荣雄表示，当前泛新能源仓位可能离均衡水平还有一定距离，或许暗示着AI数字经济TMT的二浪是值得期待的，同时也对泛新能源的中小边缘品种提出严峻挑战。对标TMT行业从2016年开始调整后的仓位变化来看，从本轮泛新能源行业（电力设备及新能源+专用设备+稀有金属+电解液等化工品+汽车+半导体相关品种）在2022Q2仓位高点达到40%左右，随后从2022Q3开始进入到了明确减仓区间，当前泛新能源仓位占比大致为30.80%。因此，从本轮泛新能源的行情变化来看，依据均衡仓位的企稳位置应当在20%左右或者较高位回落50%来评估，当前泛新能源仓位较均衡空间仍有较大差距。
后市如何
随着A股市场板块加速轮动、波动加剧，数字经济、新能源、中特估等板块受到市场最多关注。
私募排排网面向私募管理人的一项调查结果显示，超过40%的私募认为数字经济主线预计将强者恒强，值得继续重点关注；有37%的私募认为中特估为代表的大蓝筹、国企股，最值得看好；有超过10%的私募认为个股分化已经十分极致，后期市场风格将趋于均衡，处于低位的新能源有望复苏；有9%的私募表示数字经济可能中期调整，市场将更多趋于不同板块的轮动，消费、医药、地产、周期等板块将有轮动机会。
中欧瑞博投资合伙人黄松杰表示，前期热炒的AI相关板块累计涨幅较大，对于市场其他板块吸血严重，市场呈现二八分化的表现。他特别提到，“由于我们认为近一两年内AI板块的公司大多数都难以形成利润贡献，因此该板块的主题投资色彩更浓一些。从近期该板块上涨内部结构来看，虽然龙头股仍然较为坚挺，但分歧明显加大。因此，我们认为AI板块整体呈现宽幅震荡的状态，在赚钱效应减弱的情况下，对其他板块的吸血效应会下降。”
排排网财富研究部副总监刘有华认为，部分高位的热门个股震荡剧烈，资金博弈加剧，市场出现了较大的分歧。其一，披露期结束，业绩逐渐明朗后，预计市场资金最终还是会回归基本面；其二，随着TMT板块第一波炒作基本接近尾声，热点有望得到扩散；其三，大幅下跌之后，市场压力已经得到大幅释放，机构资金有明显入场抄底迹象。当前市场已经具备了一定的人气，信心在逐步恢复，近期公布的经济数据也证实了经济正处于持续恢复状态，因此接下来市场延续震荡向上趋势不变。
李延峥表示，本轮科技板块的演绎更偏主题投资风格，后续将向有AI场景落地以及业绩向上增长的板块与公司演绎。短期而言，宏观基本面复苏仍然有较强支撑，市场当前仍处于相对积极的阶段。
温馨提示
1.全面注册制下，新股破发将会是常态化，截止2023年7月9日），主板，创业板和科创板共上市134只新股，其中破发31家（以第一天收盘价为依据），破发率23.13%，告别无脑打新时代，特推出打新申购建议系列。
2.用数据说话，截止2023年7月9日），主板，创业板和科创板共上市134只新股（7月份5只，6月份31只，5月份24只，4月份28只，3月份25只，2月份15只，1月份6只），本人134只新股都给予了打新申购建议：其中122只准确，12只不准确，准确率91%。水平有限，谨慎参考！
3.打新申购建议主要参考以下几方面，更多是以接盘者的身份，而不仅仅是从基本面去考虑是否申购，不认可的可绕道。
参考因素一：
发行价格和发行市盈率：根据我的经验价格越高风险越大，但也不绝对，比如科创板高价股资金认可度就很高；
参考因素二：
题材概念：概念符合市场热门即使发行市盈率偏高首日也不缺乏接盘者；
参考因素三：
基本面：公司所处的行业地位，报告期内的业绩情况，营收和利润是增长还是下滑；
参考因素四：
对标企业情况，从已上市A股公司中去做类比
参考因素五：
新股板块情绪：比如今年科创板新股情绪好的时候，市梦率也不缺乏接盘侠，而去年情绪不好的时候，各种破发
4.文章数据主要参考招股说明书，部分内容来源于网络，如有涉及侵权，请联系我删除。
一 公司基本情况速览
总股本：8000万股 总发行量 :2000万股
发行价格：31.89元 募资总额：6.38亿
发行市盈率:31.36倍 行业市盈率:33.43倍
所属行业：通用设备制造业
所属区域：江西
2022年年报净利润同比增长53.63%
2023年1季报净利润同比增长-7.56%
二 公司观察
1.行业地位
2.主营业务收入情况
3.近三年财务数据
从下表可以看出，报告期内公司营收呈波动状态，利润保持增长趋势
2022年年报，每股收益2.59元，每股净资产7.36元，净利润同比增长53.63%
2023年1季报，每股收益0.37元，每股净资产7.73元，净利润同比增长-7.56%
4. 同行业对标
5.募资用途
6.2023年1-6月经营业绩预告
预计公司2023年1-6月实现营业收入在23000万元至25000万元之间，较上年同期增长约3.24%至12.22%。归属于母公司所有者的净利润预计为3900万元至4300万元之间，较上年同期相比变动约-12.77%至-3.82%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为3850万元至4200万元，较上年同期相比变动约-5.21%至3.41%。
7.主承销商德邦证券
8.题材和概念①工程机械②矿山机械③新能源④
9.发行价格31.89元 流通市值6.38亿 发行市盈率:31.36倍
三 估值及打新申购建议
公司主要从事液压管路系统研发，生产及销售，主要产品包括硬管总成，软管总成，管接头及油箱等液压元件。液压管路系统为公司主营产品，产品广泛应用于工程机械，矿山机械，港口机械，农业机械，物流仓储和风电装备等领域。工程机械领域，公司客户包括三一重工，中联重科，山河智能，徐工集团等；矿山机械领域，公司长期服务于江铜集团，国能集团，中煤集团等知名矿山企业；农业机械领域，公司进入了久保田的供应商；港口机械领域，公司已与振华重工开展项目合作。液压管路系统，属于工程机械上游，20年傍上了三一重工后业绩大爆发，目前工程机械行业景气度一般，公司业绩也出现下滑，好在盘子很小，给予申购建议。
预测表说明：新股预测表的价格，主要是指新股刚上市时可能的运行区间，里面的低，中，高风险也仅仅是根据上市前公司基本面和此阶段新股情绪做出的初步预判，上市后随着资金介入的力度和题材的发酵程度，个人估值也会不断变化，对估值变化感兴趣的可关注本号每天新股复盘。整体看来，大部分的新股上市风光几天后都要大幅回落甚至腰斩。
申购等级说明：新股申购建议分为积极申购，申购，谨慎申购，放弃申购四种，我只会申购给予了申购和积极申购两种建议的，谨慎申购和放弃申购建议的我基本不会申购。
重要声明：本人不荐股，文章内容属于个人操作心得分享，所有观点不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！
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