由新浪开启的中国互联网企业赴美上市热潮，如今似乎已经走到尾声。
7月6日晚，新浪宣布，公司董事会收到由New Wave MMXV Limited(以下简称New Wave)发出的非约束性私有化要约。
该要约提议以每股41美元现金的价格，收购新浪全部发行在外的普通股，该交易对新浪估值为26.8亿美元。而在两天前，新浪股价仅为36.67美元。
值得注意的是，目前新浪董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此要约而作出任何决定，不承诺最终将达成私有化交易。
消息公布后，新浪股价大涨。截至收盘，新浪涨幅10.55%，股价报40.54美元，非常接近私有化价格41美元，目前总市值约为26.51亿美元。
曹国伟的资本运作
公开资料显示，New Wave是一家由新浪董事长兼CEO曹国伟控股、注册于英属维京群岛的公司。
公司CEO通过控股子公司回购股份乃至私有化很常见，但曹国伟提出此番以41美元/股、溢价11%的价格回购，似乎表明了决心。
但如果纵观曹国伟任职后的一系列资本操作，不难发现，早在五年前，他早就有了将新浪私有化的打算。
2015年，时任第一大股东的曹国伟以41.49美元/股的价格，认购新浪公司1100万股新发行的普通股，总价约为27亿人民币。
此举被外界解读为，新浪或将私有化。独立IT评论人洪波在接受媒体采访时也表示，曹国伟大笔增持新浪公司股票，最大的可能性就是新浪私有化，之后回到国内上市。“曹国伟现在是第一大股东，话语权也是最大的，能够带领小股东一块受益。”
新浪管理层一向喜爱资本运作，财务会计出身的曹国伟则擅长以各种技巧让公司躲避风险。
2005年，盛大陈天桥试图恶意收购新浪，曹国伟抛出“毒丸计划”成功阻击。此后，基本上新浪的重大资本操作一贯由他亲自操刀。
2009年，曹国伟刚出任新浪CEO不久，即以1.8亿美元的价格，购入新浪约9.4%的股份，成为新浪第一大股东，获得公司的实际控制权，解决了此前困扰新浪多年的大股东之争。
据新浪2019年年报显示，曹国伟对新浪持股13.5%，投票权为58.6%，是名义上的第一大股东。
如此精于算计的曹国伟，竟舍得花大价钱，做看似亏本的买卖，葫芦里究竟卖的什么药？
被低估的新浪市值
作为中国首批互联网公司之一，新浪公司旗下核心业务包括门户新浪网站、手机新浪和社交媒体微博。
2000年4月，新浪在纳斯达克股票市场正式挂牌交易，成为中国最早一批赴美上市的科技公司。与同时期的网易、搜狐并称为互联网三剑客。
在经过10年的发展后，新浪股价曾于2011年4月达到147美元的历史高点。但随着门户衰落和新兴的媒体形式崛起，自2018年后，其股价持续下跌，近期则在30-40美元附近徘徊。
而新浪与微博的业务分化，更是直接瓜分了原本不多的美股市场，众所周知，微博目前是新浪最值钱的资产。
2012年底，新浪进行公司架构调整和人事变动，形成门户与微博两大业务体系并立的局面，并由王高飞出任微博CEO，着手对微博进行商业化。
2014年4月，新浪将彼时风头正劲的微博分拆上市，同样挂牌纳斯达克。过去很长一段时间，新浪市值甚至低于所持微博股票的价值，截至目前，微博总市值为98亿美元，新浪为26亿美元。
另一个可以印证新浪被美股市场低估的侧面情况是，新浪作为第一大股东持股19.79%的天下秀目前在A股“风生水起”，总市值超过300亿元人民币，约为新浪的1.6倍。
说到底，微博部分资产仍属于新浪、国内知名度也不低，怎到了美股市场却反响平平，曹国伟当然不服。
此前，针对为何多次增持、投资新浪的问题，曹国伟曾回答称，“我们都知道市场变化很快，股票市场的变化随着宏观环境的变化也变得很快，股价会由于各种原因波动，但我的投资就是因为觉得公司长期会有很大的增长潜力。而且，如果你看公司的资产的话，会发现这项投资也不是很贵。”
截至2020年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元，接近曹国伟给出的26.8亿美元报价、高于消息未公开前新浪24亿美元的股市总价。
换句话说，就曹国伟本人而言，私有化新浪的这笔生意并不亏，甚至在回国上市后，新浪还能得到大于24亿美元的重新估值，再捞一笔。
浪潮拍向何方？
由瑞幸暴雷引发的中概股回归潮愈演愈烈，新浪作为首批赴美上市的互联网企业，也随着时代的潮水翻涌归来。
事实上，新浪并非今年第一家收到私有化要约的中概股。此前，58同城宣布已接受投资财团的私有化协议，投资财团将以每股美国存托股56美元购买58同城已发行股份。
而相较于网易选择在香港二次上市，并且市值屡创新高，曹国伟此番选择直接私有化退市，多少令人不解。这意味着新浪如果重新在国内上市，最有可能的选择将是科创板或者创业板。
此外，在剔除微博之后，新浪其他业务似乎没有多少能拿出手的。新闻品类再也没有推出更有影响力的产品，在移动互联网进入直播和短视频时代后，新浪同样慢了半拍。
根据财报，新浪门户业务2019年全年收入仅为4.23亿美元，而亏损高达3.84亿美元，亏损额自2017年开始不断扩大。新浪财经、绿洲等多个分支也只是襁褓中的婴儿，难以扛起复兴重任。
疫情期间，新浪最核心的广告收入再度受到重创。一季度，新浪公司营收4.35亿美元，同比下降8%。其中，广告业务营收3.1亿美元，同比下滑20%；非广告收入1.25亿美元，同比大增44%，非广告收入主要来自新浪金融的贷款业务。
另一方面，随着B站、抖音快手等产品的崛起，商业化变现乏力的微博也遭遇挑战。如果无法改善局面，微博以及新浪的前景恐怕只会更为不乐观。
对于新浪公司来说，私有化不只是旧时代的结束，也是新生。不知深谙资本运作的曹国伟能否带着新浪奔涌入海？
编辑：沈寂
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8月25日，据知情人士称，欧盟准备扶持稀土永磁企业，正在提案对当地生产商提供支持，希望扩大稀土磁铁的产量，以帮助实现减少碳排放，更重要是减少对中国的依赖。
据悉，中国的稀土生产商一直占据主导地位，供应了全球90%的磁铁市场。从股价走势看，北方稀土（600111.SH）也异常强势，6月25日至今，2个月涨幅达到惊人的133%，市值已经突破1700亿，位居A股稀土行业第一。
事实上，因为稀土价格的上涨，整个板块涨幅都很抢眼，五矿稀土近2个月涨170%，市值突破500亿，盛和资源张46%，广晟有色涨幅51%。曾经卖出白菜价的稀土，如今成为香饽饽。
受益新能源风口7月以来，稀土报价持续走高，生意社数据显示，截至7月底，稀土指数当月上涨15.97%，进入8月份后，涨幅继续扩大。
稀土永磁材料（钕铁硼）在稀土产业链下游产值占比80%左右，主要应用于传统汽车、新能源汽车、风电、节能变频空调等领域。中汽协发布数据显示，7月我国新能源汽车产量/销量分别为28.4/27.1万辆，环比增长14.3%/5.8%，同比分别增长1.7/1.6倍。过往7月多为新能源车淡季，今年销量不降反升，淡季不淡，也验证了新能源车高景气度。
新能源汽车单车钕铁硼用量约3-5千克，是传统汽车用量的3-5倍，假设2025年新能源汽车产量达1800万辆，对应钕铁硼需求将达5.4-9万吨，2021-2025年新能源汽车行业钕铁硼的需求年均增速约40%，2025年新能源汽车或将成为稀土下游第一大应用。
浙商证券称，稀土的未来供给增速无法满足需求的高增长。未来3-5年供应端的约束非常强，供应端6大部分，除了中国配额有增长以外，其他例如美国矿、缅甸矿、独居石资源、废料回收和马来西亚的莱纳斯这五个方面都没有什么增量，而需求端的增速，在占比接近50%的相对高端领域（如新能源）的需求增速在20%以上，而且随着未来高端占比的提升，磁材整体需求的增速将维持在15-20%，甚至更高。
长远来说，新能源属性的持续强化下，稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系有望重构。
当之无愧的稀土龙头？北方稀土是全球最大的轻稀土产品供应商，是国内六大稀土集团之一。据2021 年一季度，随着稀土价格的大幅上涨，公司实现营业收入 63.73 亿元，同比增长 39.8%；实现归母净利润 7.75 亿元，同比增长 435.2%，业绩靓丽，是当之无愧的稀土龙头。
公司对比同行业其他公司的竞争优势，主要体现在三个方面：
1，成本、毛利率的优势
公司向包钢股份采购精矿的价格远低于市场价，充分受益于涨价行情。与外购矿相对比，2021 年混合碳酸稀土平均价 2.56 万元/吨（不含税），而公司从包钢采购价仅为 1.63 万元/吨。据东北证券测算，公司自有矿生产单吨氧化镨钕的利润高达 25.7 万元，较外购矿高 10.9 万元。
依托成本优势，公司的毛利率显著高于同行，2020 年公司稀土业务毛利率高达 27.5%，而五矿稀土为 16.9%，盛和资源为 19.5%，广晟有色仅为 6.7%。
2，资源的优势
对于稀土企业，资源储量的重要性不言而喻。大股东包钢集团拥有白云鄂博稀土矿独家开采权，并向每年向公司供应充足的稀土矿原料。
白云鄂博稀土矿是全球可采储量和产量最大的稀土矿。该矿稀土资源以轻稀土为主，总储量 REO 约为 3500万吨，约占世界储量的38%，位居世界第一，占国内已探明稀土储量的87%。
3，配额指标的优势
2013年起，国家严格实行稀土生产总量控制管理，任何单位和个人不得无指标和超指标生产。稀土开采、冶炼分离总量控制指标每年由工信部、自然资源部统一下达，会集中配置给技术先进、安全环保水平更高的企业。
配额制度本质是一种供给侧改革，避免了行业的恶性竞争，有利于头部企业的市占率提升。北方稀土获得指标配额长期最高，占比保持在 50%左右，可见公司的行业地位。
结语——
长期来看，因为下游新能源的爆发，稀土逐渐成为战略性资源，行业前景明朗，北方稀土因为成本、资源等多重因素的叠加，构筑了公司的护城河，使得竞争实力明显优于同行业其他公司，目前正迎来高速发展的黄金时代。
值得一提的是，8月13日晚，控股股东包钢集团拟减持不超过公司股份总数的2.5%，以公告当日收盘价计算，包钢集团此次拟套现市值高达约41亿元。
短期来看，公司确实涨幅较大，加上大股东的减持，股价有震荡调整的需求。但对于长期的空间，机构仍然比较乐观，东北证券7月末的研报给出的目标价60.7元，后市如何发展，我们拭目以待。
本文源自财华网
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202404/49559.html
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