A股震荡中走出分化行情。9月26日，A股三大指数虽然集体低开，但盘中均出现反弹。不过，截至收盘，上证指数跌逾1%“兵临”3000点关口，创业板指强势收红。
震荡中两市走势的明显分化，释放了什么市场信号呢？
“周一创业板表现较好，主要是新能源、电力设备等板块的消息面利好所致，而非市场基本面反转逻辑。同时，盘面上可以看到，反弹板块中，也是筹码结构较好的涨的多，也体现了当前市场‘交易市’特征突出。”周一盘后，有券商首席分析师对澎湃新闻记者如是分析。
展望后市，市场人士分析称，虽然技术面上大盘继续回落的空间有限，短线有望走出反弹走势，但长假前不少资金进入“休假状态”，资金去向的持续性不强，因此切莫追高。
分化行情释放“交易市”特征
截至9月26日收盘，上证综指跌1.2%，报3051.23点；科创50指数涨0.09%，报961.83点；深证成指跌0.4%，报10962.56点；创业板指涨0.83%，报2323.05点。
盘面上看，周一A股两市分化突出。其中，以“两桶油”为代表的石化，以及银行等金融权重股的大幅回落，导致上证指数跌幅持续扩大，盘中一度失守3050点，“兵临”3000点。
反观创业板，在“宁王”宁德时代（300750）的大幅上涨带动下，新能源卷土重来。热泵、储能、光伏等板块均涨幅居前。因此，市场回调中，创业板指涨幅虽然收窄，但截至收盘仍实现收红。
对此，某券商首席分析师指出，周一创业板指表现较强，并非市场基本面出现了反转的逻辑，而是交易层面分化的结果。储能、热泵、光伏等赛道板块的走强，主要是欧洲消息面的利好提振所致。
“同时，从盘面上看，反弹的板块也并非普涨，而是筹码结构较好的涨的比较多。筹码结构不好的标的，表现依然比较低迷。出现这个现象，也体现了市场‘交易市’的特征。”该券商首席分析师进一步指出。
同时，国泰君安证券研报指出，当前市场成长风格短期压力较大，一方面，经济复苏预期下修对盈利端产生下行压力。另一方面，风险偏好下行挤压估值。
“在市场对经济复苏右侧出现形成实质性认知前，风格仍将沿小盘成长演绎，而后转向顺周期行情。因此，短期市场规避风险被动选择了小盘价值。”国泰君安证券进一步指出。
基本面上，方正证券研报认为，虽然周一上午央行宣布自9月28日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，受此消息影响，A股盘中大幅冲高。但随后人民币兑美元重新走低，A股也重新回到窄幅震荡走势。
“接下来，美联储加息的势头并未改变，因此美元指数继续上行的预期依旧。”方正证券指出。
仍需谨慎
对于分化行情中的反弹，投资者该如何对待呢？
对此，上述券商首席分析师认为，长假前不少资金已进入“休假状态”，资金去向的持续性，一般情况下是不够长的。因此，对于当下新能源、地产等板块阶段性反弹，切记不要追高。
同时，国泰君安证券也提醒投资者，市场短期仍面临进一步下行压力。震荡下行格局下，当前风格不是市场主动选择，而是防御动作下的结果。因此，耐心等待方为上策。
“市场9月以来的下行，主要受海外事件等影响，风险偏好下行对市场估值造成下行压力。目前，市场并没有明显的看空情绪，更没有恐慌性抛售的现象发生，核心逻辑是市场缺乏投资主线，没有清晰的投资机会。因此，资金被迫离场或调整结构至低估值防御性板块。”国泰君安证券指出。
国泰君安证券进一步称，市场未来是震荡下行格局，需维持谨慎态度。
不过，方正证券指出，技术面上，周一大盘低开之后盘中一度冲高，午后出现持续回落走势，3050点盘中一度失守，以此低点收盘，呈沪市价跌量增，深市价跌量缩的态势。
“5日线对大盘形成反压，3100点得而复失，价跌量增的量价关系下，短线盘中还有惯性回落。但K线组合的‘倒锤头’，技术上发出了反弹信号。”方正证券进一步指出。
因此，方正证券判断，综合技术分析，短线大盘继续回落的空间有限，有望走出反弹走势。其中，反弹的高度将与量能释放程度呈正比。
“若量能能有效释放，则大盘短期内有望重新回到3100点之上。若量能难以有效释放，则大盘或在3050点至3100点之间震荡运行。”方正证券表示。
每经记者：曾子建 每经编辑：赵云
投基Z世代，Z哥最实在。
今天（12月5日），大盘高开高走，沪指轻松站上3200点，几乎就没有遇到任何压力。这或许意味着，对于后市我们可以再乐观一些！
昨天的文章里，Z哥提到了交易所的重磅“操作”，沪深交易所制定了新一轮上市公司“提质”计划，上交所更是“明示”，要服务推动央企估值回归合理水平。
而今天，大盘强势上行的同时，消息面又有重磅发声，证监会主席易会满表示，要建设中国特色现代资本市场，进一步健全资本市场功能，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展。
近期的市场，有一种浓浓的“中国特色估值体系”的味道，各种大市值公司，央企、国企，纷纷走出了牛市行情。
最强的自然还是中国联通，今天再度封死涨停，同时带动中国移动、中国电信大涨创新高。
同时，中铁装配、中国高科、中国铁建、中油工程、中国中铁等“中字头”板块全线大涨。
另一个令人兴奋的点是，人民币汇率大幅拉升，今天狂涨近800基点，美元离岸人民币重回7以内。最近5个交易日人民币连涨5天，美元见顶已是大势所趋。
人民币的大幅上扬，吸引北向资金进入A股扫货，沪深两市净买额近60亿元。
A股大涨的同时，港股市场表现更加强劲。恒生指数大涨800多点，涨幅超过4%；恒生科技指数涨幅近9%。
香港个股方面，腾讯控股盘中大涨近7%，阿里巴巴涨幅超8%，涨幅更大的是医药相关公司。其中，平安好医生大涨30%，阿里健康上涨超20%。
此外，在港交所上市的重要中概股中，知乎-W上涨26%，小鹏汽车-W上涨约25%，哔哩哔哩-W上涨近26%。
截至今日A股收盘，沪指上涨1.76%，报收于3211.81点，9月16日以来首次站上3200点，两市成交再超万亿。另外，深成指上涨0.92%，创业板指数下跌0.26%，市场分化还是比价明显。
前面Z哥说了，对于后市，我们或许可以再乐观一些。对指数而言，中国特色估值体系的氛围越来越浓，而这些板块，对于指数的重要意义不言而喻。此外，近期随着全国各地疫情防控政策的优化措施不断出台，市场对于经济复苏的预期也逐渐升温，这使得股市层面也逐渐扭转了此前低迷的态势。而从行业表现来看，未来市场风格或许也将出现变化。
兴业证券最新研究报告总结了海外市场在防控政策改变前后的表现，认为从行业表现来看，疫情防控政策逐步放松后，除出行链涨幅显著外，房地产、酒精饮料和医药等行业中长期表现相对靠前。
基于行业与当地市场的相对收益来看，疫情防控政策逐步转松一周后，市场短期博弈出行链，航空、电影娱乐等行业快速反弹上涨，大概率跑赢大盘；但政策转向3个月后，除电影娱乐能延续强势表现外，出行链板块跑输大盘，市场风格逐渐转向房地产、家电和服饰等行业；政策转向6个月后，随着业绩开始改善，酒店和航空在赔率和胜率层面重新开始占优，此外，饮料、医药、服饰和房地产板块表现同样较好。全面放开后，以航空为代表的出行链在初期（全面放开后1个月内）表现占优，但拉长时间来看，食品饮料、医药生物（包含医疗服务）、和汽车在各国的上涨概率和涨跌幅更高。
其中，针对市场较为关心的出行链，我们可以看到，防疫政策放松后，其走势呈“N”字型特征。管控政策放松后的一周，甚至前夕，市场就提前开始博弈出行链的反转，航空和酒店行业股价快速上涨，但之后开始跑输大盘，直到政策放开后3-6个月内盈利逐步企稳，航空和酒店股又会有较高概率再次跑赢大盘。以美国航空业为例，尽管政策已然放松，但行业动态市盈率依然回落，而在经历初期炒作后大幅上涨的股价缺乏实际盈利的验证，导致行业表现跑输大盘，直到业绩逐渐企稳回升，盈利支撑航空板块再度跑赢市场。
最后，分享海外投行大摩对A股的最新看法。
上周日，大摩包括LauraWang在内的策略师发布报告称，由于中国政府不断调整优化应对新冠疫情的政策，并且多方面出现积极进展，使得中国股票评级获得提升。大摩将中国股票的评级从持股观望(equal-weight)上调至增持(overweight)。自2021年1月以来，大摩对中国股票予以持股观望评级已经有近两年时间。
摩根士丹利建议进一步增加对消费品公司等的敞口，并增加对离岸中国股票的配置。
鉴于新兴市场股票的盈利增长，摩根士丹利现在“更有信心认为，一个新的牛市周期正在开始”。
不过大摩策略师也表示，中国的复苏之路可能“将是崎岖不平的，因为盈利压力将持续到明年初”。
每日经济新闻
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202404/49077.html
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