本文来源：时代财经 作者：张昕迎
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在“中特估”概念催化下，相关个股年内暴涨，不过近期已呈回调态势。
5月12日，Wind中特估指数收跌1.64%，板块内63只个股下跌，仅12只上涨，中国铁建（601186.SH）、中国化学（601117.SH）跌超6%，中金黄金（600489.SH）、中油资本（000617.SZ）、中国外运（601598.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铝业（601600.SH）跌超4%。
自5月9日开始，该指数连续四个交易日下跌，截至5月12日收盘累计跌幅达5.85%。
年内来看，截至5月12日收盘，Wind中特估指数年内涨幅超27%，中科曙光（603019.SH）科大讯飞（002230.SZ）、国药一致（000028.SZ）位列79只成分股涨幅前三，分别达到106.23%、92.63%及70.26%。
时代财经注意到，近期“中特估”央企主题ETF产品或迎来密集发行。华鑫证券研报指出，从短期催化来看，央国企ETF集中发行，有望从情绪面与资金面助推中特估。不过，长期应关注经济增速与央企业绩增速不达预期风险。
2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会中提到，针对上市公司结构与估值问题，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
次日（2022年11月22日），Wind银行指数大涨1.78%，由此开启“中特估”行情。2023年开年以来，截至5月8日，银行指数累计上涨10.8%，跑赢沪深300指数5.8%，在各行业板块中位居前列。
个股来看，2022年11月21日-2023年5月11日，在Wind央企改革指数中的11家金融业公司中，中信银行（000617.SZ）以57.98%的涨幅领跑，其次为中国银行（601988.SH）、交通银行（601328.SH）、农业银行（601288.SH）和邮储银行（601658.SH），区间涨幅为别为36.84%、29.32%、28.67%及27.18%。
数据来源：Wind
本轮强势上涨期间，中信银行、中国银行、农业银行和邮储银行股价都曾在5月8日创出历史新高。Choice数据显示，当天银行板块获主力、超大单分别净流入41.97亿、35.53亿。
资金为何在此时青睐银行板块？
从目前估值来看，国有大行仍被明显低估。Wind数据显示，以31个申万一级行业来看，银行板块的市盈率水平目前处于最低，为5.15倍。
市净率方面，据光大证券统计，截至5月8日，A股银行板块PB（LF）为0.62倍，较年初上涨14.1%。经过近期股价上行，国有行PB估值已超过股份行、农商行。国有大行PB估值大幅走高，也带动银行板块整体估值上行，仍有进一步估值修复空间。
业绩来看，2022年银行业面临结构性承压。时代财经梳理发现，六大行中除中国银行外，其余5家净息差均出现不同程度的下滑；今年一季度，国有六大行净息差继续同比下行。
5月12日，惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如向时代财经分析称，“净息差收窄，主要原因在于零售贷款需求疲软、贷款市场报价利率下调、政府为降低实体经济借款成本而出台的多项政策举措，以及存款定期化趋势。”
惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超则表示，“息差收窄、非息收入持续低迷将影响银行2023年全年业绩，并且银行间业绩分化可能加大。”
除银行外，中字头建筑央企的股价也在本轮行情中强势上涨。
Wind数据显示，自2022年11月21日以来，截至5月11日，中国铁建（601186.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）股价上涨幅度均超过60%，中国中治（601618.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国核建（601611.SH）、中国能建（601868.SH）区间涨幅达38.38%、28.68%、18.04%及12.87%。
数据来源：Wind
估值方面，上述建筑央企的市盈率普遍偏低。截至5月11日，市盈率（TTM）最高的中国能建仅为18.75倍，中国中治、中国中铁、中国铁建、中国建筑的市盈率均在10倍以下。
业绩方面，据Mysteel统计，2023年一季度，九家建筑央企均实现盈利，合计实现营业收入16853.59亿元，同比增长7.48%；净利润总计近432.56亿元，同比增长10.83%。
惠誉评级报告指出，中国建筑、中国中铁和中国能建等企业的新签建设合同额均在一季度实现了两位数以上的同比增长。“强劲的订单量表明国企的市场份额在持续扩大，而工程建设民企的市场份额则在缩小，原因是民企通常更依赖房地产行业，这使得其更易受新屋开工率下降的影响。”
不过，根据Mysteel不完全统计，2023年4月，全国各地共开工9123个项目，总投资额约28093.26亿元，环比下降34.0%。
“中特估”大获资本市场关注的同时，机构也在加速布局。
以持仓情况来看，信息技术企业在今年一季度最受机构及基金的青睐。Wind数据显示，截至3月末，持有海康威视（002415.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、中科曙光（603019.SH）的机构分别达到639家、350家和155家，基金达620家、342家和150家。
三大电信运营商也是机构竞相追逐的“香饽饽”。今年以来，中国移动（600941.SH）、中国电信（601728.SH）、中国联通（600050.SH）股价整体呈现上涨趋势，其中，中国移动股价屡创新高，市值一度“超越”贵州茅台（600519.SH）；中国电信自去年11月以来的涨幅超过60%。
截至一季度末，持有中国移动的机构、基金分别达242家、234家；中国电信则为197家、187家。
值得关注的是，“中特估”板块即将迎来首批央企主题ETF产品。5月15日-19日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的“中证国新央企股东回报ETF基金”面向市场开售，3只产品首发募集上限合计60亿元。
相关《基金招募说明书》显示，本批ETF产品根据央企股东回报指数（932039）编制，主要选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本。
截至5月8日，央企股东回报指数今年以来累计上涨21.1%，同期上证指数涨幅为9.9%。从成分股的分布来看，以一级行业为基准，央企股东回报指数目前的行业分布在工业、原材料和能源占比较大，分别为27.8%、27.51%、14.61%。
时代财经注意到，除上述3只“中证国新央企股东回报ETF”之外，此前易方达、南方、银华上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了“中证国新央企现代能源ETF”，预计5-6月将迎来央企ETF密集发行期。
21世纪经济报道记者 李依农 实习生王欣桐 上海报道
美股上涨行情再现逆转。
回顾过去一周的市场表现，受多国央行宣布加息、美联储主席鲍威尔参议院银行委员会听证会讲话叠加影响，纳指结束周线八连涨，累计下跌1.44%；标普500指数结束五周连涨，累计下跌1.39%；道指结束三周连涨，累计下跌1.67%。
截至当地时间6月23日（上周五）收盘，美国三大股指全线收跌——纳指跌1.01%，报13492.52点；标普500指数跌0.77%，报4348.33点；道指跌0.65%，报33727.43点。
上周，多国央行宣布加息，显示全球通胀形势依然严峻。英国央行超预期加息50个基点，为2021年12月以来连续第13次加息；基准利率上调至5%，为2008年9月以来新高。挪威央行加息50个基点，同样超出市场预期；土耳其央行加息650个基点，为两年多以来首次提高基准利率；瑞士央行也连续第五次上调利率，宣布加息25个基点。
与此同时，美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，实现2%的通胀目标还有“很长的路要走”；进一步加息或在所难免。
美联储释放的加息信号，叠加欧洲各国央行上周的加息“风暴”，再度引发了市场对于货币政策过度紧缩、从而导致经济衰退的担忧。
国盛证券首席经济学家熊园在接受21世纪经济报道记者采访时指出，一方面，美国经济前景存在较高不确定性，美联储的货币政策决策也会更加困难；另一方面，目前美联储官员对经济前景及利率路径的预测都存在巨大分歧，使得下半年美联储货币政策变数较大。鉴于宏观环境和市场预期均高度不确定，预计下半年美股难延续上半年的强势表现，更有可能经历一轮明显调整。
当地时间6月21日至22日（上周三至周四），美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会和参议院银行委员会听证会并发表讲话。
鲍威尔表示，尽管美国通胀情况有所缓和，通胀压力仍持续高涨，加上劳动力市场紧张、房地产行业疲软等经济表现，未来可能会进一步加息。“几乎所有联邦公开市场委员会（FOMC）参与者都预计，在今年年底前进一步加息是合适的。”鲍威尔说。
过高的通胀无法说服美联储停下加息步伐。美联储理事鲍曼认为，美联储需要进一步加息以控制“高得令人无法接受”的通胀水平。
“尽管迄今为止紧缩货币政策对经济活动和通胀产生了一定影响，但核心通胀自2022年秋季以来基本处于平稳状态”，鲍曼预计，“将需要进一步提高联邦基金利率，以实现货币政策的充分限制性立场，从而有效、持久地降低通胀。”
据此前美联储于6月议息会议后公布的点阵图显示，与会官员对2023年年底的利率预期中值为5.6%，意味着美联储在今年也许还会加息50个基点。
熊园指出，若以各种货币政策规则为锚，当前美联储的政策立场有些“过于鹰派”。熊园补充称，当前美国就业和通胀表现支持美联储继续加息，而经济和金融状况已经要求停止加息甚至降息。因此，美联储仍需要在经济和通胀之间做出权衡。
本周，市场将迎来一系列重要宏观数据，包括中国6月官方制造业PMI、美国5月PCE物价指数、欧元区6月CPI等。
美国商务部将于本周晚些时候公布5月个人消费支出（PCE）物价指数。作为备受市场及美联储关注的通胀指标之一，此次公布的数据将是美联储衡量7月加息与否的重要参考指标之一。相关机构预测，5月核心PCE增速将降至4.8%，环比回落0.1个百分点。倘若数据意外超出预期，则将为美联储继续加息提供支撑。
本周同样备受瞩目的是，欧洲央行中央银行论坛将于6月26日至28日在葡萄牙辛特拉举行。届时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德、美联储主席鲍威尔、英国央行行长安德鲁·贝利、日本央行行长植田和男均将出席论坛并发表讲话。来自全球多家主要央行决策者的表态，同样或将为投资者带来更多关于后续货币政策路径的讯息。
6月26日（周一）：美国6月达拉斯联储商业活动指数；欧洲央行中央银行论坛（至28日）；德国6月IFO商业景气指数
6月27日（周二）：美国5月耐用品订单初值；美国6月谘商会消费者信心指数；美国5月新屋销售总数；加拿大5月CPI同比/环比
6月28日（周三）：美国5月商品贸易帐；法国6月消费者信心指数；意大利6月CPI初值
6月29日（周四）：日本5月零售销售环比/同比；美国6月24日当周首次申请失业救济人数；美国一季度实际GDP年化季终值；美国5月成屋签约销售指数同比；德国6月CPI初值；欧元区6月消费者信心指数终值；瑞典央行公布利率决议
6月30日（周五）：中国6月官方综合PMI；英国一季度GDP季终值；欧元区6月调和CPI指数；美国5月个人收入环比；美国5月PCE物价指数；美国6月密歇根大学消费者信心指数终值；日本6月东京CPI(除生鲜食品)同比；法国6月CPI初值
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