一、行情回顾
宏观政策持续出台，利好地产，对成材需求形成强预期，但本周钢材表需下滑，形成弱现实。目前铁水产量处在下滑通道，但同比依旧在高位运行，钢厂原料低库存对双焦需求形成支撑。供给端，国内煤矿逐渐恢复，产量和开工率均有提升，进口端蒙煤供给偏强运行，同比高位。焦化厂第四轮提涨落地后，生产积极性提升，焦炭供给增加。后续需关注粗钢平控相关政策的实施力度和铁水产量的变化。
图 1 焦煤焦炭行情走势
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
政治局会议定调后地产刺激政策频出。郑州、海南等地积极调整地产政策，有利于地产的常态化复苏，使成材需求形成强预期，也增加了钢厂对金九银十的期待，导致铁水产量居高不下，双焦的消耗量处在高位。本周铁水产量环比上涨，钢厂原料消耗增加，暴雨影响钢厂对原料的补库，目前钢厂原料库存处在同比低位，对焦炭的需求偏强。但本周成材表需下滑，下游实际需求走弱，叠加粗钢平控的政策推进，钢厂对焦炭高需求的持续性还需观望。
图 2 铁水产量
数据来源：钢联
2.2 焦炭供给
焦炭第四轮提涨落地，基于需求偏强的预期，焦化厂开工率提升，焦炭产量增加。焦炭利润一直处在零轴附近，所以生产按需进行。目前铁水产量下滑速度偏缓，需求端的高消耗为焦化厂增产提供了动力，焦炭供给稳中偏强运行。
图 3焦炭产量
数据来源：钢联
2.3 焦炭库存
本周受暴雨影响焦炭运输受阻，钢厂焦炭库存降至低位，而焦化厂本周增产累库。焦炭第四轮提涨落地后，焦化厂生产积极性较高，产量提升，本周总库存增加。后市铁水产量预期高位盘整，下滑幅度偏缓，需求短期偏强；供给端焦化厂增产，供给预期增加。库存预期从底部小幅抬升，同比或维持低位盘整。
图 4焦炭库存
数据来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
煤矿利润再次走强，煤矿生产积极性偏强，关注前期停产煤矿的复产情况，国内供给预期稳中偏强运行。进口端蒙煤进口稳中有增。据钢联消息，甘其毛都口岸2023年通关过货量突破2000万吨，甘其毛都口岸通关车数持续高位，考虑到四季度雨雪天气影响，保守估计2023年全年过货量将达到3200万吨，其中煤炭进口量或将超过3000万吨，蒙煤进口呈增长趋势。澳煤进口放开后增量有限，近期价差有所扩大，进口利润提升，或小幅增加澳煤进口。俄罗斯煤炭进口高位运行，但后续增量有限。煤炭进口总体处在增长趋势。
图5原煤产量
数据来源：汾渭数据，中衍期货
3.2 焦煤库存
焦煤供给端前期受安全检查影响，近期煤矿逐渐复产，供给增加。需求偏强，焦化厂开工率提升，对焦煤需求增加，下游钢厂铁水产量高位，原料消耗量偏高，对焦煤需求形成支撑。焦煤库存本周小幅去库，短期需求偏强，随着粗钢平控政策的推荐，铁水产量预期下滑，需求有走弱预期。供给端煤矿逐渐恢复，产量预期增加，焦煤库存预期逐渐企稳。
图6精煤库存
数据来源：汾渭数据，中衍期货
四、行情展望
宏观政策的持续推出，利好地产等行业，成材需求形成强预期，但本周成材表需出现下滑，形成弱现实。随着环保限产结束本周高炉复产，铁水产量由降转增，铁水本轮下滑偏缓，高位铁水产量导致原料消耗较多，对双焦需求形成支撑。供给端，安全检查对煤矿的影响犹在，煤矿在逐渐恢复，供给呈增长趋势。焦化厂开工率提升，供给增加。地产政策和即将到来的金九银十在需求端形成支撑，不易过分看空，同时还需关注粗钢平控政策的推进，盘面预计宽幅震荡。
相关股票合约如下，请多加关注行情变化，控制好持仓！
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焦煤相关 |
焦炭相关 |
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山西焦煤 |
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一.大盘预测总结回顾
1.大盘低开震荡走高，创业板指领涨，沪指重新站上3100点。短线方面，连板股表现较好，17只昨日连板个股中9只涨停，晋级率超50%。总体上沪深两市今日成交额10587亿。北向资金全天净买入81.54亿元。
2.昨晚我的观点是在震荡下，然而今天突然发力，有点意外，所以预判没对。
二.大盘分析
上证指数横盘震荡6天后今天突破小周期震荡平台，再度重新站上3100点，创业板指数重新收回2400点，一直以来，我坚定中期看多不变，只是今日突然站上3100点还是有点意外。
虽然昨晚我预期的是震荡补缺，再上！不过这个节奏已被证券改写。短期回补的概率现在就小了。除非证券再次极小概率坐过山车下来。
按照A股“逢缺必补”的惯例，下面这么大的缺口依然会被空方惦记，今天才第一天。所以，操作上千万别上头追涨。
虽然我接下来继续看好指数继续向上修复观点不变！但是今日涨得有点多，还是悠着点。明天大盘还有上冲动力，但是冲高回落的概率大。
三.操作策略
“牛市骑手”一动，这个力度就不言而喻了。而郭嘉队的启动，完全属于不可测的范围。大主力今天直接拿下3100点。紧跟证券助攻的还有芯片半导体。一个证券，一个芯片，这是今天市场大涨的两个核心动能。其余大多都是跟风带起来的。
我们之前说了周二就是一个变盘点，变盘点不能再调整一调整就会引发60分钟顶背离，而大盘开盘就出现了拉升直接形成了空中加油二次拉升突破了3120点压力位，下一目标就是3170点，也就是之前60分钟级别中枢下轨，这是一个强压位，这个位置如果冲破的话，预计指数能涨到年底，我主观认为在冲破之前还是先蓄势震荡一下会更好一些。
操作策略 ：今天有个问题就是缩量，从技术上看意味着很快有个回踩的可能。当然，大方向没有问题，中期看好不变。
大盘这次反弹有点多了，如果还是空仓的人我觉得现在可能有点尴尬了，当前再追高有风险，建议等回踩上车。目前有仓位的可以继续拿，建议忽略小波动。
四.板块杂谈
医药：目前还是主线，就是在今天证券芯片大涨的背景下，医药板块也继续活跃，金石亚药2个20CM涨停，享迪药业也是2个大号涨停，中药龙头陇神戎发20CM涨停等等，从现在开放越来越明显的情况下，医药已经是本轮跨年度行情的绝对主线，后面机会多多。
半导体：半导体是受昨天消息刺激，巴菲特三季度大幅买入台积电41亿美元，在人人在都唱衰的半导体下行周期时，巴菲特逆势抄底。这对于已经确定了未来要大力发展半导体的国内投资者而言，无异于火上添油。于是就是出现今天的抢筹动作，大家都希望在黄金坑里的便宜筹码，整个半导体板块涨6.5%，超过35家公司涨停，500亿以上的明星公司也有5家涨停。这里我感觉半导体后面还有机会。
金融：券商此前一直强调处于建仓期，而真正的大趋势信号，是新三板信号。今天打出来了。大熊市末期最具备困境反转的就是证券。加上近期两市成交连续站上万亿，A股证券自然就如点了火一样，咻咻的往上蹭。港股中信证券，港股从11.6反弹至15.3；中信建投，港股从5.68反弹至7.22；中金公司，港股从10.32反弹至14.38。未来证券能走多远，我们可以多参考一下港股和中概的反弹力度。当然若注册制出来，阶段大涨少不了。
昨晚也是再度强调了，可以继续高度关注券商，当然接下来如果有回踩也可继续关注。
五.操盘点位
支撑位：3114 3077 压力位：3250 3280
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