国金证券股份有限公司孟灿,王倩雯近期对指南针进行研究并发布了研究报告《引流成效初显，静待定增落地》，本报告对指南针给出买入评级，当前股价为48.48元。
指南针(300803)
2023年4月24日，公司发布2022年年报及2023年一季报，22年全年实现营业收入12.6亿元，同比增长34.6%；全年归母净利润为3.4亿元，同比增长92.1%。23年Q1公司实现营收3.4亿元，同比下降45.8%，主要系金融信息服务营销策略变化所致；归母净利润为0.6亿元，同比下降78.5%，主要系麦高并表导致管理费用同比增长157.5%。
Q1营销策略较为谨慎，金融信息服务长期增势不改。2022年公司金融信息服务收入为11.8亿元，同比增长37.4%，主要系公司持续增加品牌推广力度，新增注册用户和付费用户数稳步提升所致。23年Q1市场情绪平淡，公司采用较为谨慎的销售策略，销售费用同比下降30.4%，未营销上年同期的全赢决策智能阿尔法版产品。公司预计将在下半年择机启动相关营销，届时业务增长有望提速。
麦高证券扭亏为盈，协同效应有望进一步释放。麦高证券2022年实现营业收入6,309.4万元，同比增长36.4%；其中利息净收入为1,621.1万元，同比增长97.5%。麦高证券自22年7月29日纳入合并报表，由于存在尚未到期的企业所得税可弥补亏损，8~12月已实现扭亏为盈。公司于22年Q3开始在指南针股票APP内提供麦高开户入口，于Q4开启规模化客户引流。23年Q1公司货币资金为24.5亿元，较22年末增长101%，主要系麦高在客户入金方面成效明显。
定增落地在即，麦高展业节奏有望持续加速。目前公司定增事项仍在审批流程中，预计募集资金到位后麦高证券将进一步巩固经纪、融资融券业务，并以资管业务为突破，以投行、自营等其他业务为补充，持续完善业务版图。由于定增审批及经纪业务展业需要一段时间，预计全年业绩节奏或呈现前低后高的态势。
根据公司发布的年报及一季报数据，我们将公司2023~2025年营业收入预测调整为18.2/24.9/31.5亿元；将2023~2025年归母净利润调整至5.0/6.7/8.0亿元。公司股票现价对应PE估值为41.6/31.0/25.9倍，维持“买入”评级。
风险提示
麦高证券重整进展不及预期；定增募资不及预期；解禁风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊优研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.03亿，根据现价换算的预测PE为41.13。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为75.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，指南针（300803）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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7月26日，我国“一带一路”TOP10影响力社会智库——网经社电子商务研究中心联合网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）发布《2023年7月AppStore中国免费榜（医疗）TOP100》，该榜单是基于iphone终端的下载量数据编制而成，数据截至7月26日下午1：44。
入围该榜TOP10的依次为：江苏医保云、好大夫在线、北京协和医院、小豆苗、优健康、约苗、粤苗、爱康、健康中国、3Dbody解剖；
排在11-20名的平台依次为：丁香医生、福村宝、健康160、医鹿、华医通、津医保、方舟健客、医考帮、医教管理、微医；
此外，落榜20名后的APP有：医事服务、爱康体检宝、叮当快药、易哈佛题库、医教管理、用药助手、丁香园、京东健康、平安健康、好医生、微脉、健康云、春雨医生、宝宝生活记录和育儿日记、轻松筹、医师服务、药房网商城、修正、慧医、医学教育网、育学网、澜渟、健康中国、康泰医生、康康在线、护考帮、小荷健康、微胎心、阿虎医考、康强医疗、中医智库、中医通、护理助手、1药网、丁香医考、药师帮、医护到家、临床指南等。
详细请见网经社“电数宝”电商大数据库榜单，最新数据实时更新，与榜单不一定一致。
DATA.100EC.CN
【榜单说明】1、AppStore榜单所有数据均来自于苹果App Store官方数据。2、AppStore免费榜排名规则以下载量为主要依据，以下算法公式仅供参考：总值 = 当天下载量 × 8 + 昨天下载量 × 5 + 前天下载量 × 5 + 大前天下载量 × 2。3、AppStore付费榜排名规则以下载量、权重用户下载量为主要依据。4、AppStore畅销榜排名规则以app的收入情况为主要依据（新增付费用户率、老用户二次付费率、单日收费额、月收费额）。
【电商榜单】网经社数据产品——电商榜单是针对电商各领域及细分行业的典型平台，根据平台GMV、营收、利润、下载量、消费评级、市值/估值、行业影响力、投融资情况等指标进行综合评定，通过榜单一方面反映当前国内电商各领域平台发展概况，另一方面也为褒扬电商平台在发展中的先进、树立行业标杆典型，更好的推动行业发展。
网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）了解到，7月1至7月26日，数字健康行业发生以下事件：
智慧养老服务管理平台“天与养老”完成数千万美元战略投资
7月3日，上海天与养老科技公司（以下简称“天与养老”）宣布完成最新一轮融资，领投方为新加坡大华创投旗下亚洲影响力基金，老股东跟投，其中长岭资本已连续四轮超额增持。本轮融资距离上一轮完成交割时隔三个月，两轮合计融资金额数千万美金。自2021年高瓴创投领投A轮，天与养老已完成三轮融资，股东阵容还包括钟鼎资本、万物资本等。
京东健康发布“京医千询”医疗大模型
7月14日消息，2023京东全球科技探索者大会暨京东云峰会在北京举行。在会上，京东集团副总裁、京东健康技术产品部负责人李欣宣布，在医疗服务行业，基于京东言犀通用大模型，京东健康发布“京医千询”医疗大模型，可快速完成在医疗健康领域各个场景的迁移和学习，从而实现产品和解决方案的全面AI化部署，为远程医疗服务提供坚实的技术底座。
新氧被曝裁员三分之一 回应：消息不实
7月12日消息，有匿名员工在爆料称互联网医美第一股<a href="http://www.100ec.cn/zt/xy新氧内部正在启动裁员，裁员人数为公司人员的三分之一。据网经社数字健康台（HLTH.100EC.CN）获悉，对此，新氧官方回复道，大规模裁员及清空工位传闻多为不实信息。企业正常组织变革和调整是基于业务发展需要，目前公司运营一切平稳。
市值超159亿港元 Keep正式登陆港交所
7月12日上午消息，Keep今日正式登陆港交所，股票代码“3650”，开盘价每股30.3港元，较28.92港元的发行价上涨4.77%，市值达159.28亿港元。Keep 本次总计发售1083.9万股股份，包括国际发售975.5万股、公开发售108.4万股，其中香港公开发售部分获约3.08倍超额认购，国际发售部分获约1.37倍超额认购。
腾讯青柠健康因决议解散注销
7月6日消息，腾讯青柠健康（深圳）有限公司于7月3日注销，注销原因为决议解散。工商信息显示，该公司成立于2011年10月，法定代表人为张渝，注册资本4.65亿人民币，经营范围含营养健康咨询服务（不含医疗、诊疗）、商务信息咨询、医疗行业投资等，由腾讯医疗健康（深圳）有限公司全资持股。
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