近日，2020大健康产业高质量发展大会暨第五届中国医药研发•创新峰会在重庆举行，不难猜到，在《中国药品研发综合实力排行榜》中，恒瑞医药位居首位，复星医药、正大天晴分别位于第二、第三位。
中药排行榜引起了贝壳投研（ID:Beiketouyan）的关注，榜单显示，以岭药业的研发实力排在第三位，远超排在10名开外的片仔癀和云南白药。以岭药业的名头明显与二者不同，一个具有国家绝密配方，一个转型卖了牙膏，那以岭药业有什么？创新中药？上半年，莲花清瘟胶囊（颗粒）说明书获批，增加"可用于轻型、普通型新型冠状病毒肺炎的治疗"，以岭药业股票一时大涨，但质疑声仍旧不绝于耳，以岭药业到底值不值得看好？
一、通不过"双盲实验"，一款产品半年却卖了20个亿
很多人不看好中药，认为它是"伪科学"，因为西医能通过"双盲实验"而中药不能，其中怀揣这种想法的不仅有外国人还有我们中的很多人。简单来说，双盲实验就是医生负责收集治疗效果数据，药剂师负责确定治疗组和对照组。两者不沟通，医生和病人都不知道谁是治疗组谁是对照组。
"双盲实验"这个被神化了的标准似乎不费吹灰之力便将中药存在几千年的历史意义磨灭了，应该强调的是，中医药的治疗理念从来都是治人，而不是治病，中医强调对症下药，用"双盲实验"这个标准去衡量中医疗效实际是说不过去的。
就拿我国现在的医药市场规模来看，中医始终站着小半边天的地位，不论化学仿制药、生物类似药再层出不穷，中药始终是独属于中国人的瑰宝。数据显示，2019年，我国中药市场规模达到485亿美元，折合人民币3000多亿，在中国万亿医药市场中发挥着重要作用。一直以来，我国中药市场维持着稳定持续增长，其背后的支持声浪早已超越了它的质疑声。
那以岭药业在中药领域有何建树？我想先从它的创始人说起，吴以岭教授40多年来致力于中医络病研究，是中医络病学学科创立者和学科带头人，以络病理论指导临床特色专科建设和新药研发，研发出了10余种国家专利新药，为中医药学科进步、产业发展及中医药现代化做出了突出贡献。
这些创新中药包括耳熟能详的连花清瘟胶囊、莲花清咳片、通心络胶囊、参松养心胶囊等，为以岭药业带来了丰厚收入和利润。2014-2019年间，以岭药业营业收入、净利润复合增长率分别为14.87%、11.24%，均维持较高速增长，而今年上半年更是由于连花清瘟胶囊这一款产品业绩大涨。
2020年上半年以岭药业营业收入、净利润分别同比增长了50.35%、57.06%，其中单连花清瘟胶囊一款产品便占到了营业收入的45.11%，卖出了20多亿，同时在海外的收入也获得显著提升。
二、以岭药业的增长能持续吗？
不得不说，今年上半年，以岭药业的股价持续上涨，股价曾最高超过40元，较年初翻了两三倍，但是现在以岭药业已回落了接近一半的涨幅，略显颓势，难道要被"打回原形"？
首先当然要搞清楚以岭药业股票（002603）的原形是什么，近年来，以岭药业的研发投入一直稳定在较高水平，高研发投入为企业的增长奠定了坚实基础。以岭药业于2011年上市，上市近十年时间里，以岭药业的研发投入金额已超过20亿元，几乎每年研发投入占比均保持在6%以上。
研发力是企业的核心动力。2018年以来以岭药业的营收增速加快，2018年、2019年企业合计收入同比增长率分别为17.97%、20.99%，其中感冒类产品表现良好，主要原因是在近两年流感季连花清瘟胶囊被列入在我国发布的《流行性感冒诊疗方案》中，从近年的市场占有率来看，连花清瘟胶囊的品牌影响力得到了稳步提升。
此外，2019年其他类业务占比也达到了16%，是企业发展的另一大动力。在中药领域，以岭药业在神经系统、泌尿系统也开发成功和正在研发系列产品，形成了较为丰富的产品群；以岭药业积极布局化生药板块，制定了"转移加工切入—仿制药国际国内双注册—专利新药研发生产销售"三步走的化生药发展战略。
今年上半年，以岭万洲与欧洲大型商业公司合作，完成了20多个在欧洲上市产品的技术转移，开始商业化生产，在国际制药领域获得了肯定，其他类产品收入较同期增幅56.04%。
三、对标同行业企业，以岭药业仍然存在较大问题
其实，看完以岭药业的财务报表便可以发现，它最大的问题便是盈利能力较差，毛利率不低，净利率却小的多，2019年，以岭药业的毛利率为63.84%，而净利率只有10.35%，挣不到钱给企业带来了各方面的问题。企业去年的净资产收益率、经营活动现金流净额分别为7.83%、0.7亿元，均表现较差。
那以岭药业的问题出在哪？
1、极高的两费
2015-2020年间，以岭药业的销售费用率和管理费用率较为稳定，但不得不说两者均处于较高水平，以2019年为例，华润三九、济川药业、天士力的销售费用率分别为44.55%、49.7%、14.55%，管理费用率分别为9.41%、6.75%、6.27%。
相比较来看，以岭药业销售费用率如此高的原因便在于以岭药业专注于中药领域，中药需要花费大量的市场推广费，而销售费用较低的天士力除了销售中药外，还形成了覆盖全国市场的营销网络，2019年其医药商业的销售收入占比为67.17%，不仅可以为第三方销售产品，还可以自销。因此，以岭药业股票（002603）要想进一步降低自身的销售费用率，拓宽业务板块是一个理想的选择。
最后，以岭药业的管理费用中折旧和摊销严重超标，以岭药业在固定资产管理上存在较大问题。可以看到企业的固定资产中房屋和建筑物占比较大，远高于机器设备及其他设备，2019年，以岭药业、华润三九、济川药业、天士力的固定资产周转率分别为2.2、4.54、3.1、5.25，以岭药业的固定资产利用率极低。
2、存货较多
近几年，以岭药业的存货高企，虽然没有产生太大的存货跌价损失，但实际并不利于企业长远的发展，以岭药业的存货周转率与其他众多企业间存在着明显差距。
具体来看，不止原材料和在产品处于增长趋势，历年来，以岭药业的库存商品也在不断增加，不得不说，企业的生产模式尚存在需要改进的地方，在制定生产计划的同时企业应加强对产品销售的管控，从而达到优化生产销售流程的目的。
四、总结
总的来看，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为以岭药业是个有成长潜力的公司，但它在目前的发展中仍然存在不小的问题，如果未来企业经营状况得不到改善的话，它在资本市场便仍然无法获得完全的肯定。（ty005）
昨天，我在《》这篇公众号文章中提到：我们可以看到基金这两年是像得了瘟疫一样，躲避格力电器的。带头大哥，毫无疑问是易方达基金。如今，带头大哥自己也焦头烂额了，它持有哪只股票数量多，哪只股票就必然衰。看过我的《》这篇文章的朋友，知道易方达基金增持海尔被套的故事。其实，易方达过去看好并重仓持有的股票，去年至今跌幅更大的，不是仅有海尔这一只股票。我还可以举几个股票为例。
我另外举例的两个股票就是招商银行和伊利股份。我手里没有这两只股票，为什么会关注它们？因为去年格力电器股票蒙难时，有股市论坛的大V宣称自己将格力电器换成招商银行了。那时，招商银行的股价与格力电器几乎相当，其意图，不言自明。网络大V的号召力，还是蛮强的。因此，平时就会多看招商银行股票几眼，多说几句它。
后来，格力电器与招商银行股票都一起下跌，股价几乎同时跌破30元。可是后来股市反弹后，招商银行一度明显强于格力电器。于是，马上就有人欢呼，还是换招商银行换对了。我却不以为然。上个月初，格力电器股价重新超越招商银行后，我特意发了一篇《》，意在提醒那些依然坚守格力电器的股民，不要心猿意马。没想到，当时遭到不少人喷，说我谈自己的格力电器就够，说银行，我是真不懂。
我虽然不懂银行，但是，我懂来股市投资是为了赚钱，万变不离其宗。于是我当时又发了一篇《》。在这篇文章中，我这个不懂银行的股灾亲历者，说了这样一段话作为回应，我原文一字不改截图如下，否则，又有人说我事后诸葛亮了。
今年三月至今，招商银行与工农中建交等国家绝对控股的大银行股票差距，大家都看到了，我不需要多说什么了，那些今年持有银行股票的股民冷暖自知。我只想说，这个月格力电器股价已经突破40元了，今天却又继续创了一个两年的新高，而招商银行股票今天则在继续跌。不知道，等到基金披露二季报时，易方达基金的前十大重仓股票名单上，是否还有招商银行。看看易方达等基金喜欢的招商银行和国家亲崽的代表工商银行股票今年以来的走势，一切尽在不言中：
谈起伊利股份，话就长了。伊利股份和格力电器一样，都是1996年上市。我从来没有买过招商银行股票，却早在伊利股份上市不久就买过它。与买格力电器不同，我是在伊利股份的首任董事长郑俊怀下台，潘刚继任后，再也不敢买伊利股份的股票了。与买格力电器是前任董事长朱江洪下台，董明珠接任董事长之后，恰恰相反。
记得过去曾经有人问过我对伊利股份和格力电器的看法。我告诉他，在这两个股票当中选一个，我只能选格力电器。若要说这两个公司的差距，就像这两个公司的现任董事长的差距一样大。多余的话，我不想说，只说一句，伊利股份的创始人郑俊怀，一定会羡慕格力电器的前任董事长朱江洪的。
上个月，还有一位网友私信告诉我，他买了4600股伊利股份，打算以后拿着吃分红不动了。
上面是我当时与那位网友的私信对话截图，不知道他，以及那些过去看好伊利股份胜过格力电器的股民，今天看到以后会作何感想？基金经理，反正是用基民的钱炒股，盈亏无所谓，他们都可以收基金管理费。股民是用自己的血汗钱买股票，不能不反思啊！
我一直有个观点，投资股市选股票，首选公司董事长人品。不合自己的人生价值观，可以一票否决。听不听，由你。
下面进入格力电器股东私享会，没有格力电器股票的人，没有必要浪费时间看了。
格力电器今年以来涨幅超过了30%。
而这个月就涨幅超过了12%。可见临近公司披露年报时，觊觎格力电器廉价股票的主力机构不敢磨洋工，在加速发力了。因此，我看到本周一开盘，今天股价又创了一个两年多的新高42.62元。
回顾格力电器这个月以来股票交易行情，我发现了一个神奇的一刻钟现象。请看格力电器这个月的15分钟股票K线图：
我第一次观察到这个现象始于4月11日，当天开盘后的一刻钟，股价就从37元拉升到超过39元。那天的最低价和最高价都出现在这开盘后一分钟内。此后，这种神奇的开盘一刻钟现象反复出现。今天早上，又是一次比较突出的开盘一刻钟，股价瞬间就拉高到了42.62元。此后全天股价再未触碰这个高点了。这种操作手法，与过去几次如出一辙。
今天格力电器盘中虽然创了两年来新高42.62元，但是，收盘价41.29元，却低于上周四41.81元的收盘价。是不是又让那些今天追高买入的人担心了？操纵格力电器股价的主力，也许就是为了达到这样的效果才刻意这样做的。不这样，股价天天涨，谁舍得卖？昨天我就为大家分析了，截止今年基金披露一季报的数据，基金持有格力电器的数量远远不及过去曾经达到的比例。而像海尔智家这样的股票，基金则大大超配了。因此，它的股价继续下跌一点不冤。我给大家在看一个中证家电指数的权重股排名变迁，你就明白了。截止上周末收市中证指数公司公布家电指数权重排名是这样的：
格力电器权重第一，占比17.41%。而去年底，权重第一的却是美的集团，格力电器权重只能排第三位。看一个家电ETF基金去年底的前十大持仓股票更直观。
如今，格力电器在家电指数的权重排序恢复到第一，这只是第一步。老股民都知道，格力电器过去一直是沪深300指数的十大权重股票。
可自从格力电器回购公司股票后，格力电器股票像是遭了灾，被刻意调出沪深前十大权重股。这事我在2021年6月的《》这篇文章中说过，感兴趣的可以去翻看对照。
而现在，沪深300指数的十大权重股则是这样的，早没了格力电器的身影。但我坚信，今年内，格力电器重新进入沪深300指数前十大权重股名单是值得期待的。
过去我一直对关注我的网友说，有人卖给你40元以下的格力电器股票，等于是在为你送钱，不要白不要。如今，30多元的格力电器股票已成过眼烟云，不可再求了。会不会等到格力电器月底披露年报后，下个月又有人会怀念40元的格力电器股票了？
最后说一件好玩，又有些懊恼的事情。看过我昨天公众号文章的都知道，我昨天就告诉大家，我称之为小格力的盾安环境周末披露了年报和一季报，相当靓丽。我虽然料想到盾安环境今天股票会涨，但我还是保守了，不敢奢望它能涨停板。于是开盘集合竞价时就手贱，将自己手中仅有的一点用于观察的盾安环境股票，挂单13.28元卖出。我是不指望它开盘就能成交的。没想到它一开盘就是13.25元。我顿时感觉不妙，赶忙撤单。可是，再也撤不回来了。只能反身全部卖成了格力电器。
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