股指期货交易策略是投资者在进行股指期货交易时所采用的一系列操作和决策方法。这些策略旨在帮助投资者有效管理风险、捕捉市场机会并获取稳定的收益。下面将详细介绍几种常见的股指期货交易策略。
1. 趋势跟随策略：趋势跟随策略是一种基于市场趋势的交易策略。投资者通过观察股指期货价格的长期趋势，并结合技术指标和图表形态等工具，判断市场的上升或下降趋势，并选择相应的交易方向。当市场处于上升趋势时，投资者可以采取多头策略，做多股指期货合约；而当市场处于下降趋势时，投资者可以采取空头策略，做空股指期货合约。趋势跟随策略的关键在于捕捉并跟随市场的主要趋势，避免与市场逆势交易。
2. 套利策略：套利策略是利用不同市场或不同合约之间的价格差异进行交易，以获取风险净收益的策略。在股指期货市场中，常见的套利策略包括跨市场套利、跨期套利和跨品种套利。跨市场套利是通过同时进行股指期货和现货指数的交易，利用两者之间的价格差异获利；跨期套利是利用不同到期月份的合约之间的价格差异进行交易；而跨品种套利是利用不同品种之间的相关性进行交易。套利策略需要投资者具备较高的分析能力和执行能力，同时需要及时把握市场机会并快速进行交易。
3. 波段交易策略：波段交易策略是在较短的时间内进行交易，利用股指期货价格的短期波动来获取利润的策略。波段交易主要基于技术分析和图表形态，寻找价格的短期反弹或调整的机会，并利用这些波动进行买卖操作。投资者可以设置合理的止损和止盈位，控制风险并锁定收益。波段交易策略要求投资者有快速决策和执行的能力，同时需要密切关注市场动态和及时调整策略。
4. 事件驱动策略：事件驱动策略是基于重大事件或消息发布对市场产生影响的策略。投资者通过关注公司业绩公告、政策变动、经济数据等重要事件，以及对这些事件的预测和评估，来制定相应的交易策略。例如，当一家公司公布优于预期的业绩报告时，投资者可能倾向于买入相关股指期货合约，预期价格上涨；而当政策出台或变动时，投资者会评估其对市场的影响，并相应地调整仓位和交易方向。事件驱动策略需要投资者具备敏锐的信息获取能力和快速反应能力。
5. 均值回归策略：均值回归策略是基于价格在长期均值附近波动的特性，利用价格偏离均值的机会进行交易的策略。投资者通过观察股指期货价格的波动范围和均值水平，并根据价格偏离均值的程度，进行买入或卖出的决策。当价格偏离较大时，投资者会采取相反的交易方向，预期价格回归到均值附近。均值回归策略需要投资者具备对价格波动范围和均值水平的准确判断能力，并具备耐心等待价格回归的能力。
6. 基本面分析策略：基本面分析策略是基于经济基本面和公司财务数据等因素进行交易的策略。投资者通过研究宏观经济数据、行业发展趋势、公司财务报表等，评估股指期货的价值和潜在风险，并根据分析结果进行买卖决策。基本面分析策略需要投资者具备良好的财务分析能力和对市场基本面的深入理解。
除了以上策略，还有许多其他的股指期货交易策略，如日内交易策略、交易信号策略、期权交易策略等。投资者在选择交易策略时，应根据自身的风险承受能力、投资目标和市场环境等因素进行合理的选择。同时，交易策略的制定和执行也需要投资者不断学习和实践，并根据市场变化进行调整和优化。
7. 日内交易策略：日内交易策略是指在股指期货交易中，将交易的持仓时间限定在一天内，即在当天开仓并在当天平仓的交易策略。日内交易策略通常利用市场开盘和收盘时段的高波动性和交易机会，通过快速进出市场来获取利润。这种策略要求投资者密切关注市场的短期走势和技术指标，并采取快速决策和执行的能力。常见的日内交易策略包括突破策略、回撤策略和震荡策略等。
8. 交易信号策略：交易信号策略是基于技术指标和市场信号的交易策略。投资者通过分析各种技术指标的变化和交叉，结合市场信号和模型的生成，确定买入或卖出的时机和价格。常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标（RSI）、随机指标（Stochastic Oscillator）等。交易信号策略需要投资者具备对技术指标的理解和应用能力，同时也需要及时调整参数和更新模型。
9. 期权交易策略：期权交易策略是利用股指期权合约进行交易的策略。股指期权允许投资者以固定价格在未来特定日期买入或卖出股指期货合约，因此投资者可以根据市场预期和风险偏好，选择适当的期权合约进行交易。常见的期权交易策略包括买入认购期权（看涨期权）、买入认沽期权（看跌期权）、组合策略（如蝶式、跨式等）等。期权交易策略需要投资者具备对期权市场的了解和分析能力，并能够灵活应对市场的变化。
在选择交易策略时，投资者应考虑自身的风险承受能力、投资目标和时间限制等因素。同时，交易策略的制定和执行也需要不断学习和实践，通过回顾和总结交易经验，优化策略并适应不断变化的市场环境。此外，投资者还应注意风险管理，合理控制仓位、设置止损和止盈等措施，以确保交易的风险可控和收益稳定。
总结，股指期货交易策略的选择和应用是投资者在进行股指期货交易时至关重要的一环。不同的策略适用于不同的市场环境和投资者的需求。趋势跟随策略、套利策略、波段交易策略、事件驱动策略、均值回归策略、基本面分析策略、日内交易策略、交易信号策略和期权交易策略等，都是常见的股指期货交易策略。
投资者在选择交易策略时应考虑自身的风险承受能力、投资目标、时间限制以及对市场的理解程度。重要的是要根据自己的情况和市场环境，选择适合自己的策略，并在实践中不断优化和调整。
此外，交易策略的成功并不仅仅依赖于选择合适的策略，还需要投资者具备良好的风险管理和心态控制能力。合理设置止损和止盈位，控制仓位规模，以及保持冷静和纪律性的执行交易计划，都是交易成功的关键要素。
最后，投资者在运用股指期货交易策略时应不断学习和积累经验，关注市场动态，了解相关政策和行业动态，通过不断的实践和反思，提升自己的交易能力和决策水平。只有在不断进步和适应市场变化的过程中，才能在股指期货交易中获取稳定的收益。
纳税人无偿转让股票时，转出方以该股票的买入价为卖出价，按照“金融商品转让”计算缴纳增值税；在转入方将上述股票再转让时，以原转出方的卖出价为买入价，按照“金融商品转让”计算缴纳增值税。
10月14日，青岛农村商业银行股份有限公司发布公告称，根据青岛市国资委批复，青岛国际机场集团有限公司持有青农商行的5亿股股份无偿划转青岛城市建设投资（集团）有限责任公司事项已完成过户登记手续。近年来，类似的国企无偿划转资产或股权事项较多。在股票无偿划转中，纳税人比较关切的是：划出方是否缴纳增值税？划入方股票的买入价如何确定？
近日，财政部、税务总局发布的《关于明确无偿转让股票等增值税政策的公告》（财政部 税务总局公告2020年第40号，以下简称“40号公告”）第一条明确，纳税人无偿转让股票时，转出方以该股票的买入价为卖出价，按照“金融商品转让”计算缴纳增值税；在转入方将上述股票再转让时，以原转出方（无偿转让方）的卖出价为买入价，按照“金融商品转让”计算缴纳增值税。
40号公告解决了什么关键问题？
40号公告之所以受到企业关注，很重要的一点就是明确了无偿转让股票时的卖出价和买入价。
目前，根据《财政部 国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号），单位转让上市公司股票，需要按照“金融商品转让”缴纳增值税，以卖出价扣除买入价后的余额为销售额。因此，买入价是决定税额的关键因素。在实践中，企业所持有股票的来源比较复杂：可以通过二级市场购买，可以通过股权分置改革取得，可以通过非上市公司首次公开发行股票上市形成，还可以通过参与上市公司重大资产重组取得等。对不同来源的股票，计算缴纳增值税的买入价有不同的确定方式。
对转出方来说，无偿转让的股票，无论是否为限售股，均可适用40号公告第一条的规定，以股票的买入价为卖出价，计算、缴纳增值税。一般来说，转让方在本环节没有“增值”，不会产生增值税。对转入方来说，其在下一环节将上述股票再转让时，以原转出方（无偿转让方）的卖出价为买入价，按照“金融商品转让”计算缴纳增值税。可以看出，40号公告新增了转出方确认卖出价的规定，明确了转入方买入价的确认依据，保持了增值税差额扣除链条的完整性。虽然纳税人无偿转让股票时，卖出价等于买入价，在本转让环节不会产生增值税，但由于转让方的买入价会影响转入方将来转让股票时税款的计算，纳税人仍需准确确定买入价。
涉及限售股买入价确定方式的文件，相关纳税人应高度关注，具体包括：《国家税务总局关于营改增试点若干征管问题的公告》（国家税务总局公告2016年第53号）、《国家税务总局关于明确中外合作办学等若干增值税征管问题的公告》（国家税务总局公告2018年第42号）、《国家税务总局关于国内旅客运输服务进项税抵扣等增值税征管问题的公告》（国家税务总局公告2019年第31号）、《国家税务总局关于明确二手车经销等若干增值税征管问题的公告》（国家税务总局公告2020年第9号）。非限售股的买入价确定方式，由于并没有特别规定，应以其实际成交价为准。因此，纳税人应注意理解相关政策，准确确定买入价。
允许企业递延纳税有何考量？
从增值税原理上讲，无偿转让股票应按视同销售服务计算缴纳增值税。但无偿转让，尤其是国有股权的无偿划转，其目的是出于国有资产整合的需要，更多体现为非市场化的行政行为，在税收上应该予以支持。
举例来说，假设A公司是增值税一般纳税人，持有甲公司股票10000万股，买入价10元/股。A公司与B公司均为乙集团100%持股子公司，现根据乙集团的要求，A公司将其持有的甲公司的5000万股股票无偿划转至B公司，股票过户前一日收盘价为15元/股。一般情况下，应视同销售处理，A公司需要以15元/股为卖出价计算缴纳增值税，具体应纳税额为：（15－10）×5000÷（1＋6%）×6%＝1415.09（万元）。
根据40号公告，A公司划转部分股票的卖出价为其买入价10元/股，而不是市场价15元/股，A公司计算缴纳的增值税为0。另外，根据40号公告第一条的规定，B公司取得甲公司的5000万股票的买入价为A公司的卖出价，即10元/股。假设B公司减持该5000万股甲公司股票，平均减持价格18元/股，则B公司需要缴纳的增值税为：（18－10）×5000÷（1＋6%）×6%＝2264.15（万元）。
可以看出，对股票无偿划转，40号公告通过将划出方的买入价平移至划入方的方式，对划出方在划转环节的应纳增值税给予递延处理，将划出方本来应该缴纳的增值税递延至划入方在减持股票时一并缴纳，是对国企改制重组的税收支持。
其他税种处理有哪些注意事项？
符合条件的无偿划转，企业所得税方面可以适用特殊性税务处理，同时，可以暂不缴纳印花税。此时，纳税人须关注相关使用条件。
企业所得税方面，如果符合“两类架构、四种方式”，即100%控股母子公司之间或兄弟公司之间划转，并同时符合其他条件，可以适用特殊性税务处理，即：划出方企业和划入方企业均不确认所得，划入方企业取得被划转股票的计税基础，以被划转股票的原账面净值确定。上例中，由于A公司与B公司同属乙集团100%持股，如其他条件满足，可以符合特殊性税务处理。上述“其他条件”包括：按账面净值划转；具有合理商业目的，不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的；股权或资产划转后连续12个月内不改变被划转股权或资产原来实质性经营活动；划出方企业和划入方企业均未在会计上确认损益。
印花税方面，根据《国家税务总局关于办理上市公司国有股权无偿转让暂不征收证券（股票）交易印花税有关审批事项的通知》（国税函〔2004〕941号）规定，对经国务院和省级人民政府决定或批准进行的国有（含国有控股）企业改组改制而发生的上市公司国有股权无偿转让行为，暂不征收证券（股票）交易印花税。对不属于上述情况的上市公司国有股权无偿转让行为，仍应征收证券（股票）交易印花税。
40号公告明确了无偿转让股票时的卖出价和买入价，促使相关市场主体有的放矢适用政策，但无偿转让的具体概念、转让主体、特殊目的转让（例如适用6%税率的一般纳税人能否将股票无偿转让给适用3%征收率的小规模纳税人）等问题，尚待有关部门进一步明确。
（作者单位：国家税务总局兰州市税务局，国家税务总局甘肃省税务局）
作者：姜新录 何丽君
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来源： 中国税务报
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