漫长的等待终于拨云见日。6月12日，证监会披露了江苏银行股份有限公司（下称“江苏银行”）首次公开发行招股说明书的预先披露稿。时隔一年，江苏银行再次进入证监会信息披露栏目，下一步将进入发行审核委员会审核阶段，这意味着城商行的上市路径有望重回A股市场。
有业内人士表示，江苏银行有望于今年内实现A股上市，募集资金规模或突破100亿元。在银行业转型与监管的政策红利驱动下，中小银行上市将提速。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
像小张夫妇一样通过江苏银行随e融实现生活“小目标”的个人客户还有很多。江苏银行相关负责人介绍，“智慧化的最终目标，应当是满足客户需求。随e融通过简化线上业务申办入口，应用大数据及人工智能等多项金融科技，让金融服务‘随心而动’！”
例如，在出行场景服务上，江苏银行升级一站式车主服务平台“车生活”，聚合违章、保养、估值、加油、代驾、资讯等6大车主服务功能，为客户买车、养车、用车提供全流程服务。在本地场景服务上，江苏银行发挥区域优势，与江苏省人力资源和社会保障厅深度合作，在手机银行推出“人社服务”专区，实现参保信息、养老发放、社保记录等31项人社服务的线上查询，助力客户一键掌握社保动态。
研报海通证券2016-07-22 16:10
我们认为公司前期省内布局充分,信贷持续增长略缓,风险定价能力略弱,息差、资产质量和手续费均弱于城商行同业,新管理层推进转型提升,但三家A股早期上市城商行资质优中选优,对标太强,故差距仍大。相对股份行看,息差弱、资产质量略稳,规模成长受制地方,管理水平差距较大。公司盈利增长受制于区域经济、客户结构和风险定价主动管理能力,期待来自管理提升带动风险定价能力提升。
中小银行“转身”A股上市
管理层提升主动经营水平,推动投资业务和零售业务发展。2014年以夏平为首新一届管理层入职后,在资产负债摆布上更为灵活,债券投资、同业等非贷款业务持续提升贡献业绩,零售银行卡和理财业务大幅上升。公司业务被动依附本地经济情况略有改善,仍需更主动管理缓解经济压力和资产质量压力,提升公司风险定价能力和盈利水平。
揭开票据缩水序幕
为了让客户享受到更加方便快捷的在线金融服务，江苏银行以“零接触、线上办”为指引，全面升级完善生活缴费服务项目，目前项目已超1700项，服务范围辐射全国200余所城市，费种涵盖水、电、燃气、供暖、通讯、有线电视等六项重点业务，让客户缴费无后顾之忧。同时，江苏银行推出物业缴费、生活缴费、学校缴费等阶段性优惠活动，让客户在省心省力同时又省钱。
除了毛先生选择的经营贷，随e融还有消费贷的选项。南京的小张夫妇婚期将至，装修款却凑不齐，怎么办？江苏银行随e融的个人消费贷款，就解决了他们的燃眉之急。“无需抵押担保，直接通过微信小程序进入平台，从立即申请到获取额度，再到授权银行获取信息，一共点击三次，身份认证通过后马上就能获取审批结果。真是太方便了！”小张感叹。
尽管市场对于银行业净利润下降早有预期，但净利润降幅的数据还是令市场吃了一惊。对此，招联金融首席研究员董希淼表示，上半年，商业银行净利润同比下降，不是商业银行自身经营能力恶化，而是商业银行大幅度向实体让利的结果。同时，商业银行加大贷款损失准备计提，贷款损失准备较上年末增加5003亿元，也在一定程度上影响了盈利表现。
据了解，企业通过江苏银行网银预约，可以在约定的网点柜台或厅堂现金设备进行日累计5万元（含）以内的现金取款；使用手机银行扫码，可实现ATM单笔3000元，日累计2万元（含）以内的自助取现。该行预约取现功能的推出将便捷高效地帮助企业客户就近办理取现业务，给企业带来7×24小时、零接触、不排队的优质金融服务体验。
“没想到这么方便！近期企业急需资金周转，经朋友推荐，我在微信小程序‘江苏银行随e融’办理经营贷，不用预先开户，输入信息后，简单操作几步就给出了额度和利率。”小企业主毛先生由衷地说，“真是极简、极快、极方便！”
中国证券网讯 根据上交所公告，江苏银行股份有限公司于8月2日（周二）起在上海证券交易所主板上市交易。本次公开发行115,445万股，发行价格为6.27元/股，发行市盈率为7.64倍。公司股票简称“江苏银行”，申购代码为“600919”。
目前，江苏银行有营业机构530多家，其中，省内下辖12家分行，在南京地区拥有23个营业网点，在省外开设了北京、上海、深圳、杭州4家分行。作为主发起人，设立了江苏丹阳保得村镇银行。全行现有员工1.3万余人。
经济总量领先,奠定规模优势。江苏经济总量规模优势、提供市场空间。江苏GDP全国第二仅低于广东,增速发达区域第一,支撑江苏银行成为总资产第三大的城市商业银行,提供持续发展的市场空间。
资产质量受制区域。江苏省内资产质量凸显,江苏省不良贷款率1.31%,省际比较较高水平。工业大省,占比全国领先,江苏是国内整体工业发展的缩影,经济总量高企同时,过剩产能压力也更为凸显。加之,中小企业和民营经济对于经济下行反应更敏感、承受能力略弱。江苏银行资产质量问题爆发较早,存量资产质量压力较大。
盈利能力偏弱:受制区域经济,期待管理提升。2012年-2015年公司盈利复合增速10.5%,ROAE15.7%,ROAA0.82%,显著低于城商行同业,亦低于股份行平均水平。
投资建议:我们预测公司2016年,2017年盈利增速10%,7%,对应公司EPS15年/16年/17年0.91/0.90/0.96元,BVPS15年/16年/17年6.27/7.12/8.08元。按照发行价,对应PE15年/16年/17年6.89X/6.97X/6.53X,PB15年/16年/17年1.00X/0.88X/0.78X,公司发行定价符合其基本面与对标公司的估值比价,预计公司未来涨跌幅同步整个行业水平。我们认为公司16年估值(0.88XPB)和17年估值(0.78XPB)会修复至行业平均1XPB,故按发行价计算仍有14%和28%涨幅空间。
因此给予公司目标价区间7.12元-8.04元。
安信证券：江苏银行6个月目标价为8.50元
江苏银行具有地缘优势，定位与地方特色契合。江苏银行立足于江苏发达的民营经济，业务重点布局江苏省内，服务于江苏的中小企业，是全国第三、江苏最大的城商行。截止 2015 年末，江苏银行省内分支机构数达 472 家，占江苏银行分支机构总数的 88.39%，省内贷款 4691.3 亿元，占江苏银行总贷款的 83.51%，中小企业贷款余额 3036 亿元，占全部企业贷款的 79.9%。
资产负债结构不断优化。信贷资产占比下降，债券投资和非标占比上升，存款占比下降，同业负债和应付债券占比上升。2015 年债券投资规模达到 3226 亿元，占比提升至 25.01%，非标资产规模达到 2154.5 亿元，占比升至 16.7%;同业负债规模达到3617.8 亿元，占比提升至 29.54%，应付债券规模达到 516.5 亿元，同比增长 78%，占比提升至 4.2%。
业务转型重点发力资金和零售。江苏银行收入结构较单一，息差收入的营收占比达到 85%以上。现随着高管变动和市场环境变化，江苏银行大力推动零售业务和资金业务的发展，并取得了较大进步。2015 年江苏银行零售业务营收达到 41.05 亿元，同比增速 26.4%，同业负债的利息支出占比提升至 45.09%，债券利息支出占比也渐渐扩大，增速高达 105.19%。
资产质量偏弱，边际趋稳迹象显现。江苏银行不良贷款率逐年上升，但不良贷款余额的增速出现拐点。随着不良清理力度的加强和长三角地区不良风险的充分暴露，资产质量有望逐渐企稳;江苏银行资产质量劣于上市城商行，但优于股份行和国有行;不良来源看， 2015 年江苏银行公司业务的不良贷款 93.84%集中于中小企业， 88.2%分布于制造业和批发零售业，零售业务的不良则 70%发生在经营性和按揭贷款。
规模领先城商行，经营方式有待优化。江苏银行规模排上市城商行第二，增长速度偏低。2015 年江苏银行信贷资产占比 42.34%，明显高于三家上市城商行;同业负债占比高于上市城商行，但应付债券占比远低于上市城商行。
从成本控制能力来看，江苏银行成本收入比 29.37%，仅高于南京银行，表明成本控制能力较强。 2012 年-2015年，江苏银行净息差从 2.93%连续下降至 1.94%，低于三家上市城商行，盈利能力受到很大的冲击。不良贷款率劣于上市城商行(1.4%)但好于上市国有行(1.68%)和股份行(1.54%)，且不良净生成率趋势较上市行率先放缓。
投资建议：我们首次给予“买入-A”评级， 6 个月目标价 8.50 元。 我们预计公司 2016 年-2018 年的收入增速分别为 17.0%、 17.5%、 16.5%，净利润增速分别为 12.5%、 13.5%、14.5%;预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.93 元、1.05 元和 1.20 元，2016 年 PB 估值在 1.2 倍，首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 8.50 元。
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