风险提示：下游产品销量不及预期、产能建设不及预期、原材料价格波动
格隆汇7月12日丨华天科技(002185.SZ)披露2021年半年度业绩预告，公司预计2021年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润5.70亿元-6.30亿元，同比增长113.50%-135.98%。
华天科技（002185）主营业务：集成电路封装、测试业务。
天风证券股份有限公司潘暕近期对华天科技进行研究并发布了研究报告《Q2净利润环比Q1大幅改善，先进封装+汽车电子布局蓄力长期发展》，本报告对华天科技给出买入评级，当前股价为9.68元。
事件：公司发布 2022 年半年度报告，上半年实现营收 62.21 亿元，同比增长 10.72%，实现归属于上市公司股东的净利润 5.14 亿元，同比减少 16.10%，实现扣非净利润 3.13 亿元，同比减少 34.72%。
点评：Q2 净利润环比 Q1 大幅改善。积极布局先进封装及汽车电子产线，为长期发展蓄能。Q2 公司实现营业收入32.13 亿元，环比增长 6.83%；实现归母净利润 3.07 亿元，环比增长 48.52%；实现扣非归母净利润 1.64 亿元，环比增长 11.01%。公司不断加大先进封装技术研发，开发了 3D FO SiP 封装技术，完成应用于高性能计算的大尺寸HFCBGA 产品、基于汽车电子 Grade 1 要求的大尺寸 BGA 产品开发，汽车电子产线新增全球 5 家终端客户认证。LPDDR5、UFS2.2、TOF 光传感器、气体传感器、高端防水压力传感器、车载激光雷达产品通过客户认证。Exposed Die 大尺寸 FCCSP、SAW 滤波器、工业级 12 寸 TSV-CIS 产品均实现量产。完成 5G PAMiD SiP 产品验证，持续推进 R/L:2um/2um FO、3DS DDR 封装技术开发。公司募集资金投资项目稳步实施，2022 年上半年共完成投资 18.35亿元。本期业绩下滑主要受周期下行、公司产品毛利率下降影响，H1 利润跌幅相对 Q1 收窄，看好公司未来长期发展。
2）后摩尔时代深耕布局先进封装有关技术及难度极高的汽车体系认证：摩尔定律趋缓，先进封装将改道芯片业，作为国家高新技术企业，公司现已掌握了多项先进封装技术：在 WLP、TSV、Bumping、Fan-out、FC 等多个技术领域均有布局；通过 ISO45001、ISO27001、ESD20.20 等体系认证，进一步完善质量管理体系架构。公司通过三家欧洲排名前十的汽车终端客户以及相关汽车电子客户的审核，汽车电子产品封装产量持续增长。
投资建议：公司具有市场、技术、战略规划多层面叠加竞争优势，业务具备长期增长动能，但考虑半导体行业周期下行，下调盈利预测。预计公司 2022/2023 年归母净利润由 18.19/21.77 亿元调整为 16.99/19.87 亿元，预测 2024年实现归母净利润 22.97 亿元，维持公司“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李学来研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.28亿，根据现价换算的预测PE为18.88。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华天科技（002185）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
中证智能财讯 华天科技（002185）8月25日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入62.21亿元，同比增长10.72%；归母净利润5.14亿元，同比下降16.10%；扣非净利润3.13亿元，同比下降34.72%；经营活动产生的现金流量净额为13.26亿元，同比下降10.21%；报告期内，华天科技基本每股收益为0.1604元，加权平均净资产收益率为3.36%。
报告期内，公司合计非经常性损益为2.02亿元，其中非流动资产处置损益为2.15亿元。
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入32.13亿元，同比增长6.36%，环比增长6.83%；归母净利润3.07亿元，同比下降7.14%，环比增长48.52%；扣非净利润1.64亿元，同比下降37.48%，环比增长11.01%。
2022年上半年，公司毛利率为19.33%，同比下降6.21个百分点；净利率为11.49%，较上年同期下降2.76个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为20.64%，同比下降6.53个百分点，环比上升2.71个百分点；净利率为14.45%，较上年同期上升0.96个百分点，较上一季度上升6.13个百分点。
2022年第二季度，公司净资产收益率为2.01%，同比下降1.66个百分点，环比上升0.64个百分点。
2022上半年，公司经营活动现金流净额为13.26亿元，同比下降10.21%；筹资活动现金流净额-9168.39万元，同比减少10.60亿元，主要系本报告期偿还银行借款较上年同期增加所致；投资活动现金流净额-29.20亿元，上年同期为-22.11亿元，主要系本报告期购置固定资产支付的现金较上年同期增加所致。
2022年上半年，公司营业收入现金比为98.65%，净现比为257.86%。
资产重大变化方面，截至2022年二季度末，公司货币资金较上年末减少25.43%，占公司总资产比重下降5.97个百分点，主要系本报告期非公开发行股票的募集资金投入；固定资产较上年末增加4.51%，占公司总资产比重上升2.54个百分点，主要系本报告期公司及子公司购置设备及待安装设备转入固定资产；在建工程较上年末增加67.57%，占公司总资产比重上升1.33个百分点，主要系本报告期在建厂房及待安装设备增加。
负债重大变化方面，截至2022年二季度末，公司长期借款较上年末减少16.91%，占公司总资产比重下降1.66个百分点，主要系本报告期偿还长期借款增加；短期借款较上年末增加24.13%，占公司总资产比重上升1.40个百分点，主要系本报告期公司流动资金借款增加。
从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为24.47亿元，占净资产的15.91%，较上年末增加2.3亿元。其中，存货跌价准备为3965.4万元，计提比例为1.62%。
偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为38.03%，相比上年末减少2.04个百分点；有息资产负债率为21.17%，相比上年末增加0.66个百分点。
| 股东名称 | 持股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 天水华天电子集团股份有限公司 | 69647.25 | 21.734305 | 0.97 |
| 华芯投资管理有限责任公司-国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司 | 10291.44 | 3.211574 | 新进 |
| 香港中央结算有限公司 | 6090.55 | 1.900634 | 0.25 |
| 华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金 | 4029.78 | 1.257543 | 0.29 |
| 广东恒阔投资管理有限公司 | 3624.77 | 1.131156 | 新进 |
| 嘉兴聚力柒号股权投资合伙企业(有限合伙) | 3105.65 | 0.969156 | 新进 |
| 陕西省民营经济高质量发展纾困基金合伙企业(有限合伙) | 2732.24 | 0.85263 | 新进 |
| 甘肃长城兴陇丝路基金管理有限公司-甘肃长城兴陇丝路基金(有限合伙) | 2732.24 | 0.85263 | 新进 |
| 盛宇致远2号私募证券投资基金 | 2459.02 | 0.767367 | 新进 |
| 国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金 | 1987.1 | 0.620098 | 0.09 |
筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为34.27万户，较一季度末增长了473户，增幅0.14%；户均持股市值由一季度末的9.84万元下降至8.77万元，降幅为10.87%。
引用地址:https://www.gupiaohao.com/202309/40481.html
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