昨天我在《》一文中提到1996年12月16日，人民日报发表的特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，并且说了几句当年自己与四川长虹股票的故事。今天看来都是过去很久远的事情了。如今每天在股市追涨杀跌的股民不少都是Z时代的人，即便是那些专业基金机构的基金经理，别说经历过当年那篇人民日报社论准社论的市场洗礼，恐怕他们在财经院校读硕士、博士研究生时，他们的导师也未必让他们读过这篇当时震耳发聩的人民日报评论员文章。
而我作为一个过来人，看见当前的股票市场，觉得它与当年比，有过之而无不及。于是我想，若是这些人不想重蹈覆辙，很有必要重阅读一遍当年那篇发表在人民日报头版头条的文章。很有现实意义，不需要我过多解释了。
该学说的支持者认为，如果央行过度增加货币供应，就会引发投机，刺激资源的非生产性使用。这将破坏长期的经济增长和经济的整体稳定。为了防止央行过度扩大货币供给，并引发投机和非生产性投资，一些经济学家认为央行的货币供给必须与其持有的某种真实资产挂钩，比如金库里黄金的数量。因为你不能凭空创造黄金，而且全球黄金供应增长缓慢，这种金本位制可以阻止央行印太多的钱。
这时跟我也混熟了，不再客套，直接叫我小钟了。他见我持有的四川长虹股票几个月都不动，不仅他自己耐烦，早抛掉买了其他赚得更多的股票，反而开始来开导我了。“小钟啊，你是不是不打麻将啊。哪天我带你去麻将桌上练练胆，整天握住一个不涨的四川长虹有什么意思嘛？”我只能笑笑，无言以对，谁让人家一来就比我赚得多呢。
再来说说格力电器。我是2013年10月10日那天开始买入格力电器股票。当时我绝对没有想到会一直持有到今天。买入格力电器后开始几年，确实收益不错，哪怕经历2015年至2016年的那场大股灾，格力电器股价也很快恢复元气，股价依然屡创新高。但是，最近这两年似乎很不好。尤其是2021年，不仅涨幅不及大盘指数，甚至股票市值一度不及美的集团一半，比海尔智家也少了几百亿。
学习经济史的学生可能知道，我在这里提出的论点与20世纪早期货币政策的主要指导方针真实票据学说类似。真实票据学说认为央行不能随意增发货币，除非背后有足够数量的安全资产（例如黄金）作为抵押。
一．相对于发达资本主义国家资本市场悠久的历史，已运作33年的中国股票市场依然算是一个年轻的资本市场。说好听一点，由于年轻，A股的历史处处打上了“摸着石头过河”的烙印，股市运行有着诸多制度缺陷。
可是你看四川长虹股票，在评论员文章发表之前的几乎一年时间内的股价，始终徘徊在20上下波动，波澜不兴。要知道当时股票市场是如文章所说极度亢奋的。不少不知道股票为何物的小商小贩也都受到股市赚钱特快特多的效应吸引，生意都不做了，带着做生意赚来钱，全部杀进股市里来了。在我房间里就来了一位平时在街上摆摊卖江西炒粉早点小吃的个体户，不做生意坐我旁边炒股来了。
我今天为什么要重新提醒大家重温二十多年前的人民日报文章？因为当年受到哪怕文章洗礼的股民，如今依然还活跃在股市的已剩凤毛麟角。目前股票市场的参与者更多的是些不知道天高地厚的新人。我不希望今天的市场在重复过去的故事，就像四川长虹股票，在人民日报评论员文章没有敲醒市场投机者时，默默无闻没有股民原因买。而当评论员文章发表，投机的潮水退却后，大家才发现了当时的四川长虹股票的真正价值，股票一路长红翻了几倍。难道还需要格力电器今天再来一次这样的革命宣教以后，大家才能认识到它的真正价值吗？
•投资者需要学会将金融市场视为复杂的动态系统。这需要经过一定的训练，因为反馈循环和适应性的思维方式比投资者习惯的传统思维方式要复杂得多。
我想作为策略分析师，站在客观、公正的角度，我认为都会有，这里面不矛盾。当经济复常、进入正向反馈，这些领域都会有超额储蓄的流出，钱不会永远待在低利率的储蓄上。
•市场总是处于不断的变化之中。有时候这种变化很小，但有时也会发生毫无征兆的急剧变化，而且会持续比较长的时间，这可能会将大量投资者推到破产的境地。
假设投资者A有1万元的自有资金，他想买入某只股票，当前这只股票的价格为每股10元，他可以买入1000股。如果该股票价格涨到12元，他的投资收益为2万元，投资回报率为20%。
图7-8 如何处理复杂动态系统
一、融资交易
1.了解融资交易的费用和利率，选择最优惠的方案。
2.评估自己的资金实力和承受风险的能力，避免过度杠杆化。
3.了解借入资金的用途限制，避免违反融资交易的规定。
三、期权交易
昨晚央视遇见大咖节目不知道大家是否看了。主持人老调重弹，还在问董明珠格力多元化是不是失败的老问题：
类似的影响也可能发生在商业领域，低息贷款可能会激励他们投资于可能永远不会盈利的可疑项目，或者盈利能力极低，甚至连利息成本都无法弥补的项目。结果是盈利能力下降，偿还贷款的能力也相应下降，贷款后的企业变得更加资不抵债。
三．在不断探索中前行的社会主义市场经济发展进程中，经济领域腐败现象不断加剧。在此背景下，事关财富再分配的零和游戏、其实是负和游戏的资本市场腐败现象更是不能幸免，造假上市，内幕交易，“老鼠仓”，违规套现，虚假信披，打造利益输送“黑链条”等等股市强取豪夺的腐败现象层出不穷。
我们不用担心经济在这个位置没有强复苏，市场会不会往下，市场不太会在这种环境下往下，市场要么是在经济比较过热，最担心政治政策收紧的时候，要么是在经济快速下行的时候，所以我反而认为这种环境对A股市场非常有利。
因此，自20世纪80年代以来一直运作良好的传统货币政策，不仅已经失效，而且变得适得其反。央行降息越多，经济增长就会越糟，因为在债务堆积如山的情况下，额外的贷款将导致成本大幅上升，从而降低消费和企业盈利能力。
从布局的机会来讲，我觉得核心的是五个行业：医药、电子、计算机、非金融和有色。对于主题，我觉得最核心的是两个主题：数字经济和国企改革。
1996年人民日报那篇特约评论员文章开篇的第一句是：今年4月以来，股票市场逐步回升，10月以后出现暴涨。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120％，深证成份指数涨幅达340％。
开始这对小夫妻对股票一窍不通，称我为钟师傅，不懂的地方会问来我，当然也会问我买了什么股票，并且会跟着买一点。后来他自己慢慢熟悉，特别是天天看房间里其他股民买了一些什么股票，赚了多少，耳濡目染，渐渐胆大了。不仅继续从家里搬钱（当时是名副其实搬现钞，那时存取资金都是要在营业部的现金柜台，而不是通过银行，所有大家都看得见），而且不怕股票的股价涨得高，就怕涨得慢。哪只股票涨得好，他就敢买只，买了马上就赚，第二天就可以卖掉。那个高兴劲，别提了。
直到那篇人民日报的评论员文章出来，大家都傻眼了。刚开始大家都不知道股票交易涨跌停板是怎么一回事。所有证券公司的交易行情，都不会提示股票的价格涨跌限制是多少，因为证券公司的电脑技术部门根本来不及调整计算机软件程序。大家只知道自己的所有的股票，没有一只是可以卖出成交的。就像我在昨天文章中说的那样，那一天我所在的营业部，只有我一个人委托的四川长虹全部卖出成交了。因为我头天晚上听到广播新闻后，就按照四川长虹前一天的收盘价乘以0.9，算好了跌停板价，一早就去证券营业部。在集合竞价时就下单全部委托卖出。
深交所上市的2755家公司，股息率能够媲美格力电器的没有几家。可是截至今天，格力电器股票的市盈率还不足10倍，而深交所的股票平均市盈率都有25.66倍。格力电器股票就那么不堪吗？大凡有一点头脑就应该明白，中国的证券市场要继续健康发展，接下来是格力电器这样的股票市盈率往上走，与市场平均收益率接轨。还是市场股票的平均市盈率向下与格力电器的市盈率靠拢？
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